证 券研究报告 y 有色金属 报告日期：2024 年3 月4 日 贵金属高位震荡，工业金属静待需求复苏 ———有色金属行业周报 华龙证券研究所 摘要：  美国经济增长预期或下调，国内政策支撑宏观经济进一步复苏。 投资评级：推荐（首次覆盖） 已公布的美国 1 月份 CPI、PPI、库存及失业数据均基本稳定， 但新公布的 2 月 ISM 制造业 PMI 加速萎缩，录得 47.8，不及预 最近一年走势 期的49.5,1 月前值为49.1。与此同时，Markit制造业PMI 指数 继续高涨至 52.2，显示美国经济增速是否滑落仍有分歧。国内 有 色 金 属 (申 万 ) 沪 深 300 1% 大规模设备更新及消费品以旧换新支撑下，经济或迎来进一步复 -4% 苏，有色金属行业有望率先受益。首次覆盖，给予有色金属行业 -9% “推荐”评级。 -14% -19%  贵金属：美国 2 月主要经济指标温和下调，贵金属价格小幅上 -24% 涨。分项数据，新订单指数49.2，前值 52.5，同降3.3；新出口 -29% 订单51.6，前值 45.2，同比大增 6.4；生产指数 48.4，同降 2， -34%2023-03-01 ...

证券研究报告 银行/非银金融 报告日期：2024 年3月 4日 A 股交投活跃 关注券商弹性与险企投资端情况 ——金融行业周报 华龙证券研究所 本周观点：  上周（2 月 26 日至 3月 1 日）A 股市场整体回调后反弹并收复 投资评级：增持（维持） 指数，金融板块各类指数涨跌分化，沪深 300 指数上周上涨 最近一年走势 1.38%，全年上涨 3.11%，非银金融指数上周小幅上涨 0.41%， 上周主要受保险股下跌影响，非银金融指数全年上涨 3.17%，证 券指数和保险指数上周分别上涨1.83%和下跌3.07%，全年分别 上行1.95%与上涨6.49%，银行指数上周下跌2.33%，全年仍上 涨10.7%。  银行：关注银行息差情况和高股息预期表现。银行短期仍需要 关注 LPR 下行带来的息差压力，以及融资协调机制运行情况， 在市场利率中枢持续下行的情况下，银行股仍作为高股息资产， 带来较高的相对投资价值，和安全边际。关注标的：江苏银行 市场数据 2024 年3 月1日 (600919.SH)、浙商银行(601916.SH)。 行业,% 1m 3M YTD 沪深300 11.26 1.58 3.11  ...

证 券研究报告 y 煤炭 报告日期：2024 年3 月4 日 季节性需求放缓不改长期配置价值 ———煤炭行业周报 华龙证券研究所 摘要：  2024 年是实现“十四五”规划目标任务关键一年。中央明确要 投资评级：推荐（维持） 坚持稳中求进工作总基调，以高质量发展统揽全局。国家统计局 数据显示：2023 年我国原煤产量、进口量及煤炭消费量保持稳 最近一年走势 定增长态势。展望3月，产地煤矿保持常态化产销，电煤需求预 期减弱，非电行业补库需求有限，虽整体需求偏弱，但受安全检 沪 深 300指 数 煤 炭 (申 万 ) 查影响，煤炭供应或有小幅缩减，传统用煤淡季或受减产影响价 20% 15% 格降幅有限，预计短期煤价或将震荡运行。后续关注煤炭需求和 10% 5% 煤价变化，维持行业“推荐”评级。 0% -5% -10% -15%  供给端：动力煤方面，大部分产地煤炭整体供应水平趋于年前常 -20% -25% 3202 3202 3202 3202 3202 3202 3202 3202 3202 3202 4202 4202 4202 态 持， 常集 态中 ，整复 体产 销率 售提 情高 况，煤 表炭 现周 一 ...

证 券研究报告 y 计算机 报告日期：2024年 3月 04日 端侧 AI 持续革新，云计算竞争格局或迎分化 ———计算机行业周报 华龙证券研究所 摘要：  上周，MWC大会在西班牙落下帷幕，期间多款AI智能手机、AIPC集中 投资评级：推荐（维持） 亮相，2024 年端侧 AI 设备或迎集中催化。阿里云宣布云服务产品大 幅降价，“价格战”或再度开启，Maas服务有望成为云计算厂商避免 最近一年走势 同质化竞争的新赛道。维持计算机行业“推荐”评级。 沪深300 计算机  端侧AI生态逐步扩充。终端方面，AI手机、AIPC近期密集发布，AI 40 有望在智能终端重塑人机交互方式，推动新一轮换机潮的到来。端侧 20 模型方面，轻量化大模型将持续推动AI在端侧本地化部署。硬件适配 0 -20 方面，NPU将成为终端执行本地AI任务的主力。同时，AIPC将推动整 -40 机、散热、电池、存储等产业的深度变革。个股方面建议关注华勤技 -60 术（603296.SH）、力芯微（688601.SH ）、飞荣达（300602.SZ）、智 微智能（001339.SZ）、北京君正（300223.SZ）、通富微电（002156 ...

证券研究报告 电力设备与新能源 报告日期：2024年 03月 04日 光伏组件排产提升，电网、氢能政策密集落地 ——电新行业周报 华龙证券研究所 摘要：  行情回顾：本周申万电新板块涨幅 3.84%，涨幅在 31 个行业中 投资评级：推荐（维持） 排名第 8。细分板块中，光伏设备板块涨幅 3.46%，风电设备涨 幅 3.19%，电网设备涨幅 4.04%，其他电源设备涨幅 7.50%。同 最近一年走势 期沪深300涨幅 1.38%，万得全A涨幅 2.42%。 沪深300 电新  光伏行业：据 InfoLink 及 SMM 光伏，本周国产硅料/电池片/组 5% 0% 件环节整体企稳，N 型硅片积累大量库存，市场竞争激烈价格环 23 4 5 6 7 8 9 0 1 2 1 -5% 0 -30 -3 0 -3 0 -3 0 -3 0 -3 0 -3 0 -3 1 -3 1 -3 1 -3 0 -4 比走跌。硅业分会预计 3月组件排产或提升至 50GW以上，2月 -10% 2 02 0 2 0 2 0 2 0 2 0 2 0 2 0 2 0 2 0 2 0 2 0 22 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 为 ...

证券研究报告 汽车 报告日期：2024年 03月 04 日 理想 MEGA 发布开启新周期，新能源车竞争进入深水区 ——汽车行业周报 华龙证券研究所 摘要：  本周观点：理想发布首款纯电 MPV MEGA，开启产品新周期。 投资评级：推荐（维持） 理想发布旗下首款纯电 MPV以及2024 款L系列产品，开启新产 最近一年走势 品周期，增程 SUV 理想 L6 预计二季度发布，预计定价 20-30 万 5% 元，补充现有产品价格带；新增 3 款纯电 SUV，标配 5C 充电， 沪深300 申万汽车 0% 配合理想的大规模超充站布局计划，纯电产品线有望贡献销量增 -5% -10% 量，帮助理想实现 2024年80万辆的销售目标。 -15% -20%  新能源汽车竞争进入深水区，市场份额有望进一步集中。开年后 -25% 价格战持续加码，比亚迪汉、唐等系列 2024款新车优惠1-4 万元 -30% ...g F1 01 04 04 03 05 05 04 01 01 09 08 08 08 08 06 03 n 2 -3 1 -4 0 -5 2 -5 1 -6 0 -7 2 -7 1 -8 0 -9 2 -9 1 ...

证券研 究报告 y 社会服务 报告日期：2024 年3 月4 日 商务活动指数活跃，出行链景气延续 ——社服行业周报 核心观点： 华龙证券研究所  社会服务板块指数表现疲软，跑输沪深 300 指数 0.86pct。 投资评级：增持（维持） 本周（2024/2/26-2024/3/1）社会服务指数全部跑输上证综 指、深证成指、沪深 300、创业板指、中小板指和中证 500 等基准指数。社会服务指数涨幅+1.69%，跑输沪深 300 指数 最近一年走势 0.86pct。重点子板块中，教育细分板块仍然受到前期政策催 化，延续强势表现。社服行业子版块涨幅由高到低分别为教 育（+4.61%）、人力资源服务（+0.60%）、餐饮（-0.35%）、 酒店（-0.86%）、休闲综合（-0.86%）、旅游零售（-1.06%）、 景区（-1.23%）。  3 月1 日，中泰互免签证协定正式生效。3月1日当天中国游 客赴泰旅游同比增长超 3成。自2023 年泰国宣布对中国游客 免签以来，中国游客赴泰旅游已经在 2024年元旦、春节期间 得到快速回升。携程数据显示，2024 年前两个月，中国游客 赴泰数量突破 100 万人次，中 ...

证 券研究报告 y 通信 报告日期：2024 年3 月4日 5G-A 与 AI 共振发展，关注相关通信行业投资机会 ———通信行业周报 华龙证券研究所 摘要：  周要闻： 投资评级：推荐（首次覆盖） （1）2024 MWC 于2月26日至2月29日在西班牙巴塞罗那召开。本 期大会以“Future First”为主题，围绕六个子主题（超越5G、智联 最近一年走势 万物、AI人性化、数智制造、颠覆规则、数字基因）进行全球范围内 最新技术成果和商业实践展示以及未来发展趋势探讨。 （2）2月26日，中国移动在MWC24宣布2024年将在超过300个城市 启动全球规模最大的5G-A商用部署，持续释放5G潜力，共创5G新价 值。 （3）中兴通讯在MWC24发布了中兴通讯面向5G-A时代的全景规划及 成果，以及5G-A十大新品。 相对沪深300走势（%）2024/3/1 （4）国家数据局等三部门共同研究建立专用于国家枢纽节点间的公共 表现 1m 3m 12m 传输通道,提升“东数西算”网络传输效能。 通信（申万） 18.7 1.5 4.9 沪深300 9.0 3.1 -13.9 （5）2月26日，GSMA联合其会员发布《 ...

数据来源:Wind,华龙证券研究所 2 风险提示 政策落地及政策效果不及预期。外部环境超预期转 变，国内市场预期持续转弱，导致政策落地实施与政策 效果不及预期。 所引用数据来源发布错误数据。本报告数据来源于 公开或已购买数据库，若这些来源所发布数据出现错误， 将可能对分析结果造成影响。 免责及评级说明部分 邮箱：caom@hlzq.com 分类指数均位于荣枯线下方。2 月份受到春节假日因素影响， 制造业生产活动处于传统生产淡季，构成 PMI 的五项分类指数均位 于荣枯线下方，呈现出一持平、四下降的局势，其中：生产指数为 49.8%，比上月下降 1.5 个百分点；新订单指数为 49.0%，与上月持 平；原材料库存指数为 47.4%，比上月下降 0.2 个百分点；从业人员 指数为 47.5%，比上月下降 0.1 个百分点；供应商配送时间指数为 48.8%，比上月下降 2.0 个百分点。原材料库存与从业人员指数更是 连续数月出现下跌态势。 宏观点评 报告日期：2024 年 3 月 2 日 ——2024 年 2 月 PMI 数据点评 正文： 2 月制造业采购经理指数 PMI 为 49.1%，比上月下降 0.1 个百分 ...

证券研究报告 食品饮料 报告日期：2024年 03月 04日 多家酒企宣布提价，关注召开在即的春季糖酒会 ———食品饮料行业周报 摘要： 华龙证券研究所  上周（02 月 26 日-03 月 01 日）申万一级食品饮料行业涨跌幅 -0.71%，上证指数上涨+0.74%，食品饮料指数跑输大盘。白酒方 面，春节动销整体好于之前市场的较悲观预期，近期多家酒企宣 投资评级：推荐（维持） 布提升出厂价，价盘相对稳定，库存有一定改善，行业分化进一 步加剧。大众品板块零食受益于量贩渠道的快速发展，具备较高 景气度；旅游出行带动餐饮端消费增加，预加工食品和调味品板 最近一年走势 块明显改善；礼赠场景动销旺盛，乳品和软饮料龙头配置价值凸 显。伴随政策利好的不断推出和预期的修复，我们认为食品饮料 中长期维度具备较好的配置价值，维持“推荐”评级。  白酒：上周（02 月 26 日-03 月 01 日）白酒板块涨跌幅-0.31%， 泸州老窖（+4.04%）、今世缘（+3.24%）、顺鑫农业（+2.40%） 涨幅居前，迎驾贡酒（-2.24%）、金种子酒（-2.15%）跌幅居前。 2月25日，今世缘发布调价通知，自3月1日起，五代国 ...