证券研究报告—每周市场回顾 撰写日期：2024 年 09 月 07 日 每周市场回顾（20240902-20240906） 投资要点： 本周上证指数下跌 2.69%，收于 2765.81 点，深证成指下跌 2.61%，收 于 8130.77 点，创业板指下跌 2.68%，收于 1538.07 点，科创 50 下跌 4.58%， 收于 662.34 点，北证 50 下跌 5.38%，收于 619.17 点。 当前上证指数市盈率（TTM）为 12.27，处于近十年的 12.66%分位数， 深证成指市盈率（TTM）为 19.72，处于近十年的 11.31%分位数，创业板指 市盈率（TTM）为 23.70，处于近十年的 0.33%分位数。 本周恒生指数下跌3.03%，收于17444.30点，恒生科技指数下跌2.04%， 收于 3487.80 点，恒生中国企业指数下跌 3.56%，收于 6105.54 点，恒生港 股通中小型股下跌 2.12%，收于 2034.59 点。 当前恒生指数市盈率（TTM）为 8.65，处于近十年的 10.57%分位数， 恒生科技指数市盈率（TTM）为 20.58，处于近十年的 8.59%分位 ...

证券研究报告—宏观研究周报 撰写日期：2024 年 09 月 07 日 1 黄金周度观察——2024 年第 37 周 摘要 上周黄金价格震荡，沪金表现略强于伦敦现货黄金。截至 2024 年 9 月 6 日，上金所金价收报 572.84 元/克，周跌幅 0.10%；COMEX 黄金收报 2483.70 美元/盎司，周跌幅 0.60%；伦敦现货黄金收报 2506.15 美元/盎司， 周跌幅 0.29%。 短期来看，黄金价格或将延续高位震荡。美国 8 月 ADP 就业数据远不 及预期，黄金价格冲高，而周五发布的 8 月非农就业数据虽不及预期，但 较前值有所回升，市场对美联储降息的分歧加大，黄金价格或将延续高位震 荡。 长期来看，黄金依旧存在较好的投资机会。美联储货币政策有望转向， 降息周期下长端美债利率存在下行空间，黄金价格中枢有望持续抬升；此 外，在全球政治经济风险事件频发的背景下，黄金具备较强的配置价值。同 时，全球经济和地缘政治的不确定性风险仍存，避险情绪有望对黄金价格形 成一定支撑。 风险提示：美国经济数据超预期，美联储货币政策不及预期，地缘政 治风险。 麦高证券 研究发展部 分析师：王湘萍 资格证书：S0 ...

证券研究报告—宏观研究月报 撰写日期：2024 年 09 月 05 日 产需两端尚无明显回暖，地产仍在磨底 ——宏观研究月报 工业生产速度放缓，工业利润缓慢恢复。8月份制造业PMI降至 49.1%， 分项来看，8 月份制造业产、需两端均有所放缓，同时供需两个指标 8 月数 据均低于荣枯线，但生产指数仍高于需求指数，供强于需还是目前市场现 状，有效内需不足仍是主要问题。7 当月工业企业利润同比增速为 4.1%较 上月上涨 0.5pct。有 21 个行业利润增速比上月累计加快或降幅收窄，回升 面超过五成，但价格仍是主要拖累因素。 内需驱动有待进一步提升。基数效应下 7 月社会消费品零售总额同比 增长 2.7%，较 6 月上升 0.7pct。固定资产投资延续回落，制造业投资持续 向好是主要支撑项，基建投资保持稳健，房地产投资依旧疲软，是投资增长 的主要瓶颈。 7 月出口增速在去年同期基数较低的情况下，仍小幅回落，不及市场 预期。对东盟的出口增速再度放缓，但仍然是我国第一大贸易伙伴，对美欧 市场出口增速明显修复。 CPI 环比转正，PPI 延续偏弱。7 月 CPI 同环比均上涨，消费需求或持 续恢复，肉蔬蛋价格上升。 ...

证券研究报告—传媒行业周报 撰写日期：2024 年 09 月 02 日 传媒行业周报（2024 年第 35 周） 摘要 当周（2024 年 8 月 26-8 月 30 日），传媒板块上涨 4.41%，优于沪深 300 的-0.17%，在申万一级行业中位列第一，周成交 924 亿元。 6 个申万二级子版块全线上涨，游戏涨 7.27%最高，数字媒体、电视 广播、影视院线、广告营销、出版分别涨 4.61%、3.95%、3.43%、3.30%、 0.79%。其中电视广播小幅放量。影视院线换手率处于历史（2010 年来） 86.92%分位。 2024 年暑期电影观影⼈次整体低于去年同期，第 34 周数据为 2423 万⼈次，同比减少 31.25%，环比增加 6.30%。 当周为暑期最后一周，电影排片有所下降至 205.74 万场，第 35 周场 均票房为 288.71 万元，同比下降 15.68%，环比下降 30.96%。 当周短剧热度小幅回落（4.4 亿），第 25 周以来整体热度呈缓慢上升 趋势。 核心观点 8 月国产游戏版号获批数为年内新高，共 117 款游戏获批；《黑神话·悟 空》热度持续：在 PS5 的玩家数 ...

证券研究报告—机械设备行业周报 撰写日期：2024 年 09 月 03 日 机械设备行业周报(2024 年第 35 周) 机械设备行业概览： 8 月 26 日-8 月 30 日，机械设备行业上涨 2.63%，表现有所分化，其 中自动化设备涨幅最大,为 5.11%；通用设备、专用设备、工程机械涨跌幅 分别为+4.97%、+3.59%、+1.43%；轨交设备Ⅱ跌幅最大，为 8.08%。 行业数据跟踪： 8 月 19 日-8 月 25 日，国内乘用车当周日均销量 5.7 万辆，与去年 8 月同期基本持平，较上月同期下降 4%；8 月 1 日-8 月 25 日，乘用车市场零 售 130.5 万辆，同比去年 8 月同期增长 5%，较上月同期增长 9%，8 月全国 零售乘用车市场平稳起步。6 月 30 日-7 月 31 日, 国内汽车当月零售额 3798 亿元，同比-4.9%，环比-13.0%，7 月汽车零售额表现较弱。 2024 年 7 月，中国进口集成电路 330.2 亿美元，同比+15.2%，环比 +6.4%；出口机电产品 1793.2 亿美元，同比+10.4%，环比+0.04%。今年以 来，机电产品出口额持续改善 ...

证券研究报告—社服行业周报 撰写日期：2024 年 09 月 04 日 社会服务行业周报(2024 年第 35 周) 摘要 社会服务行业概览：8 月 26 日到 8 月 30 日当周，沪深 300 跌幅为 0.17%， 申万一级行业整体涨多跌少。社会服务行业上涨 2.44%，跑赢沪深 300 约 2.61pct，位列第 13 位。细分板块来看，社会服务行业整体上涨。其中，教 育行业领涨，涨幅为 3.59%，旅游及景区、酒店餐饮、专业服务依次位列二、 三、四位，涨幅分别为 2.56%、2.47%、1.71%。 行业数据跟踪：8 月 26 日到 9 月 1 日当周，国内执行航班日均架次为 13871 架次，环比上周下降 3.21%，同比 2023 年第 35 周下降 0.89%。2024 年第 35 周海南旅游消费价格总指数为 99.64，环比第 34 周提高 5.85%，同比 2023 年第 35 周提高 3.68%。 核心观点 2024 年暑运期间全社会跨区域人员流动量累计约 109.17 亿人次，比 2023 年同期增长 3.8%。公路人员流动量 98.19 亿人次，铁路客运量累计 8.87 亿 人次，民航 ...

证券研究报告—食品饮料行业周报 撰写日期：2024 年 09 月 04 日 食品饮料行业周报(2024 年第 35 周) 摘要 市场行情回顾：8 月 26 日至 8 月 30 日，沪深 300 涨跌幅约-0.2%，大 盘震荡调整；沪深 300 周成交额约 8475.3 亿元。食品饮料板块涨跌幅约 +1.6%，一级子行业排名第 19，跑赢沪深 300 约 1.8pct；成交额约 1023.3 亿元。食品饮料二级行业表现来看，调味发酵品Ⅱ5 日涨幅达 5%，休闲食 品、食品加工、非白酒、白酒Ⅱ、饮料乳品涨跌幅分别为 3.6%、3.2%、3.1%、 1.7%、-2.3%；白酒Ⅱ、饮料乳品周成交额较高；休闲食品、饮料乳品、白 酒Ⅱ交易活跃度较高。截止 8 月 30 日, 食品饮料行业整体仍处于历史估值 低位。 行业高频数据跟踪：1）7 月社零同比+2.7%，总体呈现增长趋势；环比 6 月提升了 0.7pct，环比有所改善。2）8 月 30 日，花旗中国经济意外指数 为-38.0, 较 8 月 23 日（上一周）上升 2.1，有所提升。3）白酒：7 月中 国白酒当月产量达 26.1 万千升，同比-5.1%；1-7 月累 ...

证券研究报告—电子行业周报 撰写日期：2024 年 09 月 04 日 电子行业周报(2024 年第 35 周) 市场行情 本周（2024.8.26-2024.8.30）电子行业涨跌幅为 3.4%，跑赢市场主 要指数，在申万一级 31 个全行业中排名第 6 位。市场指数中，上证指数涨 跌幅为-0.4%，深证成指涨跌幅为 2.0%，万得全 A 涨跌幅为 1.4%，沪深 300 涨跌幅为-0.2%。细分板块中，涨幅前三分别为其他电子行业Ⅱ（+6.0%）、 消费电子（+4.5%）、电子化学品Ⅱ（+4.5%）。 行业新闻 财政部将强化对基础研究、关键核心技术攻关、国家战略科技力量的 支持，大力支持企业专精特新发展，推动制造业数字化转型。据洛图科技统 计，2024H1 中国 AR 销量同比增长 49%。品牌厂将 9 月开始陆续推新，据洛 图科技预测 2024 年 AR 销量规模将达到 28.1 万台，同比增长近 40%；2024H1 中国学习平板市场全渠道销量 257.9 万台，同比增长 23.4%，主要得益于教 培企业硬件领域布局、AI 技术以及市场对教育资源的需求。据Counterpoint 统计，iPhone 1 ...

证券研究报告—宏观研究周报 撰写日期：2024 年 09 月 03 日 海外需求观察——2024 年第 36 周 美国 PCE 通胀维持稳定。7 月 PCE 物价指数同比、环比分别录得 2.5%、0.2%，均持平前值。美国居民收支仍然稳健，美国个人消费支 出、个人收入环比分别增长 0.5%、0.3%，均高于前值。美国 8 月密歇 根大学消费者信心指数升至 67.9，美国 7 月耐用品订单环比大幅反 弹至 9.9%，创 2020 年 8 月以来最大涨幅，均表明美国消费韧性较强。 今年以来美国通胀持续降温，抗通胀目标取得一定进展，而近期 就业数据显示美国劳动力市场放缓，美联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔 会议上表示"我们既不寻求也不欢迎劳动力市场进一步降温，现在是 调整政策的时候了。"这也表明美联储在双重目标上的风险平衡已发 生倾斜，将密切重视劳动力市场形势，关注就业市场下行风险。 欧元区通胀同比增速放缓，但环比有所抬升。8 月欧元区 HICP、 核心 HICP 同比分别增长 2.2%、2.8%，均较前值回落，食品饮料、家 具分项同比增速再度走低。8 月欧元区 HICP、核心 HICP 环比分别增 长 0.2%、0.3 ...

证券研究报告—宏观研究周报 撰写日期：2024 年 09 月 03 日 基建高频类指标小幅改善 宏观经济高频数据周报（2024 年 8 月 26 日-9 月 1 日） 本报告导读： 8 月 28 日，中国人民银行在官方网站公开市场业务中新增了"公开市 场国债买卖业务公告"栏目。8 月 29 日，央行公告称，以数量招标方式进 行了公开市场业务现券买断交易，从公开市场业务一级交易商买入 4000 亿 元特别国债。同日财政部公告表示，完成 4000 亿元特别国债的发行。海外 方面，美东时间 8 月 27 日，美联储官网公布了最新美联储贴现率会议纪要， 芝加哥联储及纽约联储的董事会成员在 7 月便投票赞成下调贴现率 25 个基 点，美联储降息交易的可能性进一步加大。 上周（8 月 26 日-9 月 1 日）宏观高频数据显示，上游高频指标涨跌不 一，布伦特原油价格与水泥价格指数环比均延续回落。中游端工业生产及基 建高频指标除高炉开工率环比下滑外，其余指标环比均回升。商品房环比小 幅回撤，土地成交面积同比延续正增长。物价环比小幅回落，流动性相关指 数除十年期国债外整体下行，在岸、离岸人民币兑美元汇率继续走强至 7.09。 ...