撰写日期：2024 年 07 月 29 日 策略周报（20240722-20240726） 7 月 25 日，《关于加力支持大规模设备更新和消费品以旧换新的若干 措施》发布。1）家电以旧换新补贴力度大幅提升。本轮中央支持力度由此 前的 80%提升至 90%，同时目前家电正直换新高峰期，预计在新一轮的刺激 下将显著刺激需求。2）汽车以旧换新政策力度加大。本轮乘用车以旧换新 补贴力度翻倍，预计将助力下半年乘用车销量边际向上。 过去一周资金流入趋势有所放缓，净流入 203.41 亿元，较上期大幅下 降 90.49%，其主要原因为资金供给大幅下滑。随着股票分红季接近尾声， 本周股票分红数额大幅降低至 657.14 亿元，为资金供给回落主要原因。资 金需求为 704.71 亿元，同比上升 51.65%。 ⚫ 风格板块流动性跟踪 本周仅周期与稳定风格板块北向资金小幅净流入 16.50 亿元与 7.73 亿元，其余三大风格板块延续此前流出态势。本周五大风格指数均呈现下 跌态势。近一周周期、消费与成长板块的日均成交额占比与日均换手率相比 于中长期均出现回落，交投情绪与市场热度有所下降。 麦高证券 研究发展部 策略周报 | - ...

风险提示：量化结论基于历史统计，如若未来市场环境发生变化时，存在失效风险。 【重要声明】 本公司与作者在自身所知情范围内，与本报告中所评价或推荐的证券不存在法律法规要求披 露或采取限制、静默措施的利益冲突。本公司或关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的 证券并进行交易，并在法律许可的情况下不进行披露；可能为这些公司提供或争取提供投资银行 或财务顾问服务。 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |-------|-------|--------|--------------------|-------|-------|---------------------------------------------| | | | | | | | | | | | 沈阳 | | | | 上海 | | 地址 | | | 沈阳市沈河区热闹路 | | | 上海市浦东新区滨江大道 257 弄 10 号 | | 邮编 | | 110014 | | | | 陆家嘴滨江中心 T1 座 801 室 | | --- | --- | --- | --- | --- | |-------|- ...

Price Trends - As of July 26, 2024, Shanghai gold price closed at 555.50 CNY per gram, with a weekly decline of 1.14%[1] - COMEX gold closed at 2,386.70 USD per ounce, down 0.51% for the week[1] - London spot gold was priced at 2,386.10 USD per ounce, reflecting a weekly drop of 0.72%[1] Investment Outlook - Long-term investment opportunities in gold remain favorable due to potential shifts in Federal Reserve monetary policy, with expectations of a downward trend in long-term U.S. Treasury yields[2] - Global political and economic risks are increasing, enhancing gold's appeal as a safe-haven asset[2] - Uncertainties in the global economy and geopolitical landscape are likely to support gold prices through heightened risk aversion[2] ETF Holdings - As of July 26, 2024, SPDR Gold ETF holdings increased by 3.16 tons to approximately 843.17 tons[8] - iShares Gold ETF holdings rose by 1.41 tons, totaling around 381.45 tons[8] Market Sentiment - The S&P 500 volatility index (VIX) recorded 16.39 points, a decrease of 0.13 points from the previous week, indicating reduced market panic[11] - As of July 26, 2024, the market's expectation for a July interest rate cut stands at 6.20%, with a 93.80% probability of maintaining current rates[30]

证券研究报告—宏观研究周报 撰写日期：2024 年 07 月 30 日 7 月 25 日，为维护月末银行体系流动性合理充裕，人民银行以固定利 率、数量招标方式开展了 2351 亿元逆回购操作。此外，以利率招标方式开 展 2000 亿元中期借贷便利（MLF）操作,中标利率为 2.3%，较前次下降了 20BP。同天，为了调解净息差逐步收窄的压力，六大国有银行下调存款利 率，此次下调与央行此前的降息密切相关。二十届三中全会后各中央部委 积极响应号召，出台各项宏观政策，助力经济高质量发展。 麦高证券 研究发展部 分析师：钟奕昕 资格证书：S0650524030001 联系邮箱：zhongyixin@mgzq.com 联系电话：15800464258 《黄金周度观察——2024 年第 31 周》 2024.07.29 《宏观市场周报（20240722- 20240728）》2024.07.29 《宏观市场周报（20240715- 20240719）》2024.07.24 《央行降息加大逆周期调节，稳增长政 策继续发力宏观经济高频数据周报 （2024 年 7 月 15 日-7 月 21 日）》 2024.07.24 | ...

证券研究报告—流动性跟踪周报 撰写日期：2024 年 07 月 29 日 流动性跟踪周报（20240720-20240726） 摘要 上周（2024 年 7 月 20 日—2024 年 7 月 26 日）央行公开市场净投放 17.50 亿元，其中 7 天逆回购 9847.50 亿元，7 天逆回购到期 11830 亿元， 逆回购到期维持 1.80%利率水平；本周（2024 年 7 月 27 日—2024 年 8 月 2 日）央行公开市场净回笼 9847.50 亿元，其中 7 天逆回购到期 9847.50 亿 元。 R001 均值为 1.80%，较前一周下行 14.00BP，DR001 均值为 1.73%， 较前一周下行 16.00BP。DR007 加权均价的均值为 1.82%，较前一周下行 6.00BP。R007 加权均价的均值为 1.91%，与前一周基本持平。二者收盘价利 差（R007-DR007）收于 7BP，较前一周上行 2BP。交易所回购利率上行，GC007 均值为 1.92%，较前一周上行 4.00BP。 上周同业存单到期量增加，为 8048.20 亿元（前一周为 5735.40 亿 元），发行数量有 ...

Domestic Economic Indicators - The People's Bank of China (PBOC) has implemented a series of interest rate cuts, reducing the 1-year and 5-year Loan Prime Rate (LPR) by 10 basis points to 3.35% and 3.85% respectively, marking the second adjustment this year[14] - The PBOC also conducted a rare month-end Medium-term Lending Facility (MLF) operation, injecting 200 billion yuan at a rate of 2.30%, down 20 basis points, the first cut since August 2023[21] - In the first half of 2024, profits of large-scale industrial enterprises reached 35,110.3 billion yuan, a year-on-year increase of 3.5%[23] Market Performance - Major indices in the Shanghai and Shenzhen markets experienced a downward adjustment, with the Shanghai Composite Index falling by 3.07% to 2,890.90 points, and the Shenzhen Component Index down 3.44% to 8,597.17 points[26] - Average daily trading volume remained low at over 600 billion yuan, with northbound capital seeing a significant outflow of 11.417 billion yuan[34] - The market is expected to continue its volatile trend, influenced by upcoming policy support from the Central Political Bureau meeting and the release of semi-annual reports in August[34] International Economic Context - The U.S. second-quarter GDP annualized growth rate was reported at 2.8%, exceeding market expectations of 2%[25] - The core Personal Consumption Expenditures (PCE) index in the U.S. rose by 2.9% in the second quarter, with June's year-on-year increase holding steady at 2.6%, the lowest since March 2021[25] - The G20 finance ministers and central bank governors meeting concluded with commitments to enhance international tax cooperation and address global challenges[26]

流动性跟踪周报（20240720-20240726） 上周公开市场净投放 17.50 亿元,本周公开市场净回笼 9847.50 亿元 R007 与 DR007 利差上行，交易所回购利率上行 同业存单发行总额为 8008.50 亿元，平均票面利率下行 风险提示：政策超预期、金融监管超预期等。 分析师：王湘萍 资格证书：S0650511010003 联系邮箱：wangxiangping@mgzq.com 相关研究 请务必阅读报告正文后的重要声明部分 流动性跟踪周报 图表目录 请务必阅读报告正文后的重要声明部分 流动性跟踪周报 重点关注 上周（2024 年 7 月 20 日—2024 年 7 月 26 日）央行公开市场净投放 17.50 亿元，其 中 7 天逆回购 9847.50 亿元，7 天逆回购到期 11830 亿元，逆回购到期维持 1.80%利率水平； 本周（2024 年 7 月 27 日—2024 年 8 月 2 日）央行公开市场净回笼 9847.50 亿元，其中 7 天 逆回购到期 9847.50 亿元。 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |----------- ...

工企利润增速回升，应收账款回收期偏长 2024 年 1-6 月规模以上工业企业利润累计同比增速较 1-5 月上升 0.1pct 至 3.5%。 6 月当月工业企业利润同比增速为 3.6%，较上月上涨 2.9pct。 工业企业营业收入上半年累计同比增速为 2.9%，与 1-5 月增速持平， 企业盈利能力稳定；上半年工业产成品存货同比增速为 4.7%，较前值增加 1.1pct，已连续 6 个月回升。从数据上看，库存和营收两端均稳中向好， 补库周期或有望逐步开展，但扩大有效需求仍需重点关注。工业企业的总 资产与总负债同比增速分别录得 5.7%与 5.4%。应收账款同比上涨 8.6%，账 期拉长至 66.2 天，处于历史较高位。 麦高证券研究发展部 分析师：刘娟秀 资格证书：S0650524050001 联系邮箱：liujuanxiu@mgzq.com 联系电话：15210154632 相关研究 请务必阅读报告正文后的重要声明部分 宏观研究报告 | --- | --- | |------------------------------------------------------------------------ ...

撰写日期：2024 年 07 月 29 日 1. 央行打出"降息"组合拳，加大金融支持实体经济力度。 2. 央行罕见月末增开 MLF，利率下调 20 个基点。 3. 人民币对美元 7 月 25 日突然大涨，在岸、离岸人民币涨幅超 600 个基点，随后有所回落。 4. 国家统计局公布上半年全国规模以上工业企业实现利润总额 35110.3 亿元。 上周沪深两市周初连续四天向下调整，周五反弹，全周各主要指数均 收跌，两市收出调整的周阴线，量能方面持续萎缩，日均成交量维持在 6000 亿以上的较低水平，北向资金仍然大幅流出，目前来看市场仍缺乏增 量资金，市场调整的主要原因可能是受全球股市的拖累。上周，美国出台 了核心 PCE 物价指数数据，二季度上升 2.9%，其中 6 月份同比升幅持平于 2.6%，为 2021 年 3 月以来最低水平，整体 PCE 数据也为五个月以来最低水 平，受此影响，美联储 9 月加息预期增强，从而拖累美股及美元的走势， 外围市场的走弱波及 A 股走势。但从国内方面来看，上周央行分别调降了 1 年期和 5 年期 LPR 利率 10 个基点，同时在月末罕见增开 MLF，利率调降 20 个基点，满 ...

ESG 周报（2024.07.15-2024.07.19） 1.ESG 最新相关资讯 国际市场：在数字经济跑出"加速度"之际，联合国贸发会议（UNCTAD） 提出了预警。在近日出版的《2024 年数字经济报告》（下称"报告"）中， 联合国贸发会议强调，虽然数字化推动了全球经济增长，并为发展中国家提 供了独特的机遇，但数字经济对环境的影响也日益严重。报告呼吁国际社会 应实施全面的政策，促进循环型数字经济，最大限度地减少对环境的影响， 缩小国际社会在数字领域的鸿沟。 最近一周 ESG 领先策略表现最佳，平均获得 0.25%的超额收益；最近 一个月 ESG 整合策略表现最佳，平均获得 0.41%的超额收益。最近一周以万 得双创为基准的 ESG 领先策略整体表现最佳，平均获得 2.05%的超额收益。 风险提示：ESG 相关信息披露不完善；ESG 相关政策推行不及预期。 分析师：徐滢 资格证书：S0650511010002 联系邮箱：xuying@mgzq.com 联系电话：024-22955441 请务必阅读报告正文后的重要声明部分 证券研究报告—ESG 周报 撰写日期：2024 年 07 月 23 日 看点前瞻 香 ...