[Table_Summary] [Table_Title] 去库存影响境外业务表现，24H2 有望迎来边际改善 [Table_ReportDate] 怡和嘉业(301367)公司简评报告 | 2024.08.22 [Table_Rank] 评级： 买入 核心观点 [Table_Authors] 王斌 首席分析师 SAC 执证编号：S0110522030002 wangbin3@sczq.com.cn 电话：86-10-81152643 ⚫ 事件：公司发布 2024 年半年报，实现营业收入为 3.82 亿元（-48.79%）， 归属于上市公司股东的净利润为 9238 万元（-62.08%），扣非归母净利 润为 6650 万元（-69.08%）。 ⚫ 去库存影响境外业务表现，耗材业务保持较快增长。分产品来看，2024 年上半年家用呼吸诊疗产品收入为 2.30 亿元（-60.07%），境外收入 2.19 亿元（-56.04%），主要是受到美国市场渠道呼吸机库存影响，我们预计 随着去库存周期临近尾声，美国市场有望逐步企稳。耗材收入 1.36 亿元 （+26.13%），主要是由于公司加大在美国、欧洲市场推广力度；国内市 ...

Investment Rating - The investment rating for the company is "Buy" [2] Core Views - The company has shown continuous product upgrades, with the "Cave" series leading high growth. The revenue for the first half of 2024 reached 3.785 billion yuan, a year-on-year increase of 20.44%, while the net profit attributable to shareholders was 1.379 billion yuan, up 29.59% year-on-year [4][5] - The company is focusing on upgrading its product structure, with significant growth in the mid-to-high-end liquor segment. In Q2 2024, revenue from mid-to-high-end liquor and ordinary liquor was 1.069 billion yuan and 313 million yuan, respectively, representing year-on-year growth of 24.95% and 6.50% [4][5] - The company has a strong brand presence, particularly in the "Cave" series, which is expected to continue driving growth. The company is expanding its market share in both domestic and external markets, with a total of 1,423 distributors as of Q2 2024 [4][5] Summary by Sections Financial Performance - For Q2 2024, the gross margin was 71.15%, an increase of 0.59 percentage points year-on-year. The net profit margin was 31.88%, up 2.22 percentage points year-on-year [4][5] - The company expects net profits for 2024, 2025, and 2026 to be 2.91 billion yuan, 3.62 billion yuan, and 4.43 billion yuan, respectively, with year-on-year growth rates of 27%, 24%, and 22% [4][5] Market Position - The company is focusing on the domestic market, with Q2 2024 revenue from domestic and external markets being 916 million yuan and 465 million yuan, respectively, showing year-on-year growth of 22.88% and 15.34% [4][5] - The company is strategically expanding in key regions such as the Yangtze River Delta, indicating significant growth potential in both domestic and external markets [4][5]

[Table_Title] 1 猪价再创年内新高，7 月规模场出栏稳健 [Table_ReportDate] 农林牧渔 | 行业简评报告 | 2024.08.21 [Table_Rank] 评级： 看好 核心观点 [Table_Authors] 赵瑞 分析师 SAC 执证编号：S0110522120001 zhaorui@sczq.com.cn [Table_Chart] 市场指数走势（最近 1 年） -0.2 -0.1 0 0.1 农林牧渔 沪深300 21-Aug 1-Nov12-Jan 24-Mar 4-Jun15-Aug 资料来源：聚源数据 相关研究 [Table_OtherReport] 短期猪价预计窄幅震荡，建议逢低布 局 猪价持续上涨，建议关注低估值高成 长标的 近期猪价震荡上行，建议关注生猪养 殖龙头 [Table_Summary] ⚫ 生猪养殖：据搜猪网，2024 年 8 月 16 日全国生猪出栏均价 21.19 元/公斤，较去年同期上涨了 4.05 元/公斤，涨幅为 23.63%。本周猪 价持续上涨，从供给端来看，养殖端看涨情绪较浓，适重猪出栏相 对较少；叠加饲料成本下降带来的压栏成本降低 ...

汽车行业周报：新一轮以旧换新政策出台，中央资 [Table_Title] 金支持力度强 [Table_ReportDate] 汽车 | 行业简评报告 | 2024.08.21 核心观点 岳清慧 汽车首席分析师 SAC 执证编号：S0110521050003 yueqinghui@sczq.com.cn l 零跑上半年财报超预期，营收高增速、毛利率向好 8 月 15 日，零跑汽车发布 2024 年上半年财报。2024 年上半年，零 跑实现营业收入人民币 88.5亿元，同比增长 52.2%；交付 86696辆，同 比增长94.8%，创上半年度历史新高。毛利率方面，得益于销量提升带 来的规模效应及成本控制，上半年毛利率为 1.1%，同比大幅改善，二 季度毛利率改善至 2.8%，预期下半年毛利率将有更好表现；零跑经营 活动现金净额持续流入，2024年经营现金流入净额达 2.7亿元，在手资 金充裕达 164.9 亿元，资产负债结构维持健康水平。 l 新一轮以旧换新政策出台，中央资金支持力度强 8 月 16 日，商务部等 7 部门联合发布了《关于进一步做好汽车以 旧换新有关工作的通知》。为进一步做好汽车以旧换新工作，着力 ...

[Table_Rank] 评级： 看好 [Table_Authors] 赵瑞 分析师 SAC 执证编号：S0110522120001 zhaorui@sczq.com.cn [Table_Summary] [Table_Chart] 市场指数走势（最近 1 年） -0.4 -0.2 0 0.2 食品饮料 沪深300 21-Aug 1-Nov12-Jan 24-Mar 4-Jun15-Aug 资料来源：聚源数据 相关研究 [Table_OtherReport] 酒企龙头发力三季度，大众品重视成 长赛道 板块震荡调整，关注中报景气方向 酒企龙头控量稳价，食品关注成长赛 道 [Table_Title] 酒企龙头经营韧性较强，食品新品类打开成长空间 [Table_ReportDate] 食品饮料 | 行业简评报告 | 2024.08.21 核心观点 ⚫ 白酒市场：近期今世缘、迎驾贡酒发布 24 年中报。今世缘 24H1 营业 总收入 73.05 亿元，同比增长 22.35%；归母净利润 24.61 亿元，同比 增长 20.08%；对应 24Q2 营业总收入 26.34 亿元，同比增长 21.52%； 归母净利润 9. ...

[Table_Title] 整体经营稳健，增长势能延续 [Table_ReportDate] 今世缘(603369)公司简评报告 | 2024.08.21 [Table_Rank] 评级： 买入 核心观点 [Table_Authors] 赵瑞 分析师 SAC 执证编号：S0110522120001 zhaorui@sczq.com.cn [Table_Summary] [Table_Chart] 市场指数走势（最近 1 年） -0.4 -0.2 0 0.2 今世缘 沪深300 21-Aug 1-Nov12-Jan 24-Mar 4-Jun15-Aug 资料来源：聚源数据 [Table_BaseData] 公司基本数据 | --- | --- | |-------------------------|-------------| | 最新收盘价（元） | 42.99 | | 一年内最高/最低价（元） | 64.69/40.33 | | 市盈率（当前） | 15.20 | | 市净率（当前） | 3.72 | | 总股本（亿股） | 12.54 | | 总市值（亿元） | 539.31 | 资料来源：聚源数据 相 ...

[Table_Rank] 评级： 看好 [Table_Authors] 赵瑞 分析师 SAC 执证编号：S0110522120001 zhaorui@sczq.com.cn [Table_Summary] [Table_Chart] 市场指数走势（最近 1 年） -0.4 -0.2 0 0.2 食品饮料 沪深300 21-Aug 1-Nov12-Jan 24-Mar 4-Jun15-Aug 资料来源：聚源数据 相关研究 [Table_OtherReport] 酒企龙头发力三季度，大众品重视成 长赛道 板块震荡调整，关注中报景气方向 酒企龙头控量稳价，食品关注成长赛 道 [Table_Title] 酒企龙头经营韧性较强，食品新品类打开成长空间 [Table_ReportDate] 食品饮料 | 行业简评报告 | 2024.08.21 核心观点 ⚫ 白酒市场：近期今世缘、迎驾贡酒发布 24 年中报。今世缘 24H1 营业 总收入 73.05 亿元，同比增长 22.35%；归母净利润 24.61 亿元，同比 增长 20.08%；对应 24Q2 营业总收入 26.34 亿元，同比增长 21.52%； 归母净利润 9. ...

[Table_Rank] 评级： 看好 [Table_Authors] 吴轩 有色行业首席分析师 SAC 执证编号：S0110521120001 wuxuan123@sczq.com.cn 电话：021-58820297 [Table_Chart] 市场指数走势（最近 1 年） -0.4 -0.2 0 0.2 有色金属 沪深300 21-Aug 1-Nov12-Jan 24-Mar 4-Jun15-Aug 资料来源：聚源数据 相关研究 [Table_OtherReport] 有色行业周报：流动性危机导致贵金 属价格波动增加 工业金属价格继续调 整 有色行业周报：有色金属板块继续下 跌 静待商品价格企稳 有色行业周报：工业金属价格走弱 金 价再创新高 [Table_Title] 有色行业周报：金价再创历史新高 工业金属价格底 部反弹 [Table_ReportDate] 有色金属 | 行业简评报告 | 2024.08.19 核心观点 [Table_Summary] ⚫ 铜铝价格底部回升，铜 TC 价格费小幅下降 1）铜：本周 SHFE 铜上涨 3.15%，收于 73930 元/吨；LME 铜上 涨 3.92%， ...

[Table_Rank] 评级： 看好 [Table_Authors] 吴轩 有色行业首席分析师 SAC 执证编号：S0110521120001 wuxuan123@sczq.com.cn 电话：021-58820297 [Table_Chart] 市场指数走势（最近 1 年） -0.4 -0.2 0 0.2 有色金属 沪深300 21-Aug 1-Nov12-Jan 24-Mar 4-Jun15-Aug 资料来源：聚源数据 相关研究 [Table_OtherReport] 有色行业周报：流动性危机导致贵金 属价格波动增加 工业金属价格继续调 整 有色行业周报：有色金属板块继续下 跌 静待商品价格企稳 有色行业周报：工业金属价格走弱 金 价再创新高 [Table_Title] 有色行业周报：金价再创历史新高 工业金属价格底 部反弹 [Table_ReportDate] 有色金属 | 行业简评报告 | 2024.08.19 核心观点 [Table_Summary] ⚫ 铜铝价格底部回升，铜 TC 价格费小幅下降 1）铜：本周 SHFE 铜上涨 3.15%，收于 73930 元/吨；LME 铜上 涨 3.92%， ...

[Table_Rank] 评级： 看好 [Table_Authors] 曲小溪 首席分析师 SAC 执证编号：S0110521080001 quxiaoxi@sczq.com.cn 电话：010-8115 2648 [Table_Summary] [Table_Chart] 市场指数走势（最近 1 年） 0.2 工程机械 沪深300 -0.2 0 18-Aug 29-Oct 9-Jan21-Mar 1-Jun12-Aug 资料来源：聚源数据 相关研究 [Table_OtherReport] 工程机械行业事件点评：7 月挖掘机内 销持续增长，出口跌幅收窄 12 月挖掘机内销增速转正，2024 年工 程机械行业有望迎来复苏 工程机械行业事件点评：10 月挖掘机 销量好于预期，工程机械需求将迎边 际改善 [Table_Title] 7 月叉车内外销均保持增长，外销同比增加 21.6% [Table_ReportDate] 工程机械 | 行业简评报告 | 2024.08.19 核心观点 ⚫ 事件：根据中国工程机械工业协会数据，2024 年 7 月叉车销量 10.37 万台，其中国内 6.10 万台，出口 4.27 万 ...