液态奶有望企稳，利润端表现承压 2026 年 4 月 1 日 公司研究 ——光明乳业（600597.SH）2025 年报点评 要点 事件：光明乳业发布 2025 年报，2025 年实现营业收入 238.95 亿元，同比-1.58%； 归母净亏损 1.49 亿元，24 年同期为归母净利润 7.22 亿元；扣非归母净亏损 0.58 亿元，24 年同期为扣非归母净利润 1.70 亿元。其中，25Q4 单季度实现营业收 入 56.64 亿元，同比-3.42%；归母净亏损 2.36 亿元，24 年同期为归母净利润 6.06 亿元；扣非归母净亏损 2.18 亿元，24 年同期为归母净亏损 0.43 亿元。 液态奶表现企稳，外地区域表现恢复。分产品看，25Q4 液态奶/其他乳制品/牧 业产品分别实现收入 30.77/22.96/2.03 亿元，同比+0.27%/ +5.46%/-6.15%。 液态奶经前期调整，收入端恢复正增长。牧业仍处于调整期。分地区看，25Q4 上海/外地/境外收入分别为 9.09/26.15/21.39 亿元，同比-30.76%/+12.62%/ -1.24%。大本营上海市场收入明显收缩，外埠市场经营 ...

证券研究报告 光明乳业 (600597 CH) 25 年新莱特经营亏损致表观归母净利 承压 2026 年 3 月 30 日│中国内地 食品 25 年实现收入/归母净利润/扣非净利润 239.0/-1.5/-0.6 亿元，同比-1.6%/ 转为亏损/转为亏损；其中 25Q4 实现收入 56.6 亿元，同比-3.4%，实现归 母净利润-2.4 亿元，同比转为亏损，实现扣非净利润-2.2 亿元，同比亏损加 大；符合此前业绩预告（此前预告预计 25 年归母净利润为-1.8~-1.2 亿元， 扣非净利润为-1.0~-0.4 亿元）。受外部环境影响与原奶周期仍处于磨底阶 段等，公司液态奶与牧业产品经营承压，但其他乳制品业务收入 25 年实现 正增。利润端，25 年新莱特经营亏损导致公司 25 年归母净利为负数，但据 公司公告，新莱特生产问题等已基本得到解决。展望来看，公司坚守"新鲜 战略"，持续推进低温奶的全国化布局，维持"增持"。 25 年毛利率同比-2.0pct 至 17.3%（25Q4 同比-3.1pct 至 16.0%），原奶成 本红利与行业竞争对于公司毛利端的负面影响形成一定对冲。25 年公司销 售/管理费用率 ...

一、背景 2025 年 11 月 28 日，光明乳业股份有限公司（以下简称"公司"、"本公司"） 以现场会议方式召开第八届董事会第六次会议，审议通过《关于确认小西牛业绩 补偿情况的议案》《关于收购小西牛 40%股份的议案》。具体内容详见 2025 年 11 月 29 日，发布于《中国证券报》《上海证券报》《证券时报》及上海证券交易所 网站 www.sse.com.cn 上的《关于确认小西牛业绩补偿情况的公告》（临 2025-043 号）、《关于收购小西牛 40%股份的公告》（临 2025-044 号）。 为更好保护公司的权益，经友好协商，公司将与湖州福昕创业投资合伙企业 （有限合伙）（以下简称"湖州福昕"）、王维生先生、张玉琴女士、青海小西牛 生物乳业股份有限公司（以下简称"小西牛"）签订《关于青海小西牛生物乳业 股份有限公司的 40%股份转让协议之补充协议》（以下简称《补充协议》）。 二、《补充协议》的主要内容 证券代码：600597 证券简称：光明乳业 公告编号：临 2026-013 号 光明乳业股份有限公司 关于签订小西牛 40%股转协议之补充协议的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚 ...

1 1 目 录 CONTENTS | 关于本报告 | 04 | | --- | --- | | 董事长致辞 | 06 | | 关于光明乳业 | 08 | | 可持续发展管理 | 10 | | SDGs 实践图谱 | 16 | | 未来展望 | 104 | | 附录 | 106 | | 关键绩效表 | 106 | | 指标索引 | 111 | | 意见反馈 | 113 | 2 01 鲜策领航， 筑牢发展根基 | 党建引领 | 20 | | --- | --- | | 治理提质 | 22 | | 商业守德 | 27 | | 数字赋能 | 30 | | 责任专题 | 32 | | 从牧场到餐桌， | | | 光明乳业的数字化之路 | | 02 匠心铸品， 守护民族体魄 | 创新驱动 | 36 | | --- | --- | | 严控品质 | 44 | | 深耕营养 | 49 | | 优化服务 | 51 | | 责任专题 | 54 | | 科技解锁营养密码， 产品滋养全龄健康 | | 03 向绿深耕， 共护生态永续 | 环境管控 | 58 | | --- | --- | | 气候行动 | 59 | | 绿色生产 | ...

证券代码：600597 证券简称：光明乳业 公告编号：临 2026-014 号 光明乳业股份有限公司 关于召开 2025 年度业绩说明会的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 一、业绩说明会类型 重要内容提示： 会议召开时间：2026 年 4 月 10 日（星期五）15:00 至 16:00 网络互动地址：登录"上证路演中心"网站（http://roadshow.sseinfo.com） 1 ●会议召开时间：2026 年 4 月 10 日（星期五）15:00 至 16:00 本次业绩说明会以网络文字交流方式召开，公司将针对 2025 年度的经营情 况与投资者进行互动交流和沟通，在信息披露允许的范围内就投资者普遍关注的 问题进行回答。 二、召开的时间、地点 ●网络互动地址：登录"上证路演中心"网站（http://roadshow.sseinfo.com） ●会议召开方式：网络文字交流 ●预征集投资者提问：投资者可于 2026 年 4 月 2 日（星期四）至 4 月 9 日 （星期四）16:00 前登录"上证路演中 ...

公司 计委 2025年 2025年 ,董 计委 董事 计委 会实施细则 ,认 职责 : 计委 赵子 ,男 ,19BO年 ,会 学博 ,教 22年 6月 28日 , 司审计委 张宇 ,女 ,1972年 ,大 26年 1月 26日 ,担 司审 计委 ,女 ,19m年 ,市 ,教 22年 6月 28日 ,担 公司 计委 ,男 ,19羽 ,管 学硕 ,注册会计师 22年 6月 28 zO26年 1月 26日 ,担 计委 计委 召开 25年 4月 27日 ,公 召开 董事 计委 会议 财务 监汇报 zO24年 财务 回答 ;公司内 汇报 部控 ;毕 计师 (特 通合伙)(以 " ")年 计师汇报 24年 计情 回答 会议 董事 计委 年度 2024年 总结 25年 2024年 项检 董事 计委 24年 董事 计委 24年 事务 履行监督职责 的报 24年 计师 职情 计提 减值 的议 于资 的议 2024年 及报 2024年 财务 25年 财务预算 2024年 报告 2u⒋ 年度 计报 于续 l 25年 财务审计和 内控 计机构 》《2∞5年 季度报告》《2025年 季度内部审 项议 25年 6月 23日 ,公 开第八 ...

光明乳业股份有限公司 关于 2025 年度会计师事务所履职情况评估报告 根据《国有企业、上市公司选聘会计师事务所管理办法》的要求，光明乳业 股份有限公司（以下简称"本公司"、"公司"）对公司 2025 年度的审计机构毕马 威华振会计师事务所（特殊普通合伙）（以下简称"毕马威华振"）的履职情况作 出如下评估： 一、会计师事务所基本情况 毕马威华振会计师事务所于 1992 年 8 月 18 日在北京成立，于 2012 年 7 月 5 日获财政部批准转制为特殊普通合伙的合伙制企业，更名为毕马威华振会计师 事务所（特殊普通合伙），2012 年 7 月 10 日取得工商营业执照，并于 2012 年 8 月 1 日正式运营。毕马威华振总所位于北京，注册地址为北京市东城区东长安街 1 号东方广场东 2 座办公楼 8 层。 毕马威华振的首席合伙人邹俊，中国国籍，具有中国注册会计师资格。截至 2025 年 12 月 31 日，毕马威华振有合伙人 247 人，注册会计师 1,412 人，其中 签署过证券服务业务审计报告的注册会计师超过 330 人。 1 人员构成、审计计划、审计范围、风险判断、风险及舞弊的测试和评价方法、年 度审 ...

让更多人感受美味与健康的快乐。 一、愿景： 光明乳业股份有限公司 2026-2030 年战略规划 二、发展定位： 三、使命： 创新生活，共享健康 。 四、价值观： 五、战略方向： "十五五"期间，公司将积极践行人民城市理念，深化改革创新，强化品牌 优势，着力提升核心竞争力，持续打造具有光明生态的产业集群、构建现代化治 理效能体系。以消费者需求为核心，顺应产业发展趋势，把握市场新机遇，通过 产业升级、创新升级、服务升级，在新一轮产业升级中赢得主动。强化农业和食 品科技创新，积极打造乳业新质生产力，提升产业能级，布局乳业产业链+科技 +AI+ESG 发展新模式，构筑新的核心竞争力。 以改革和创新来积极应对社会变革、产业变革和技术变革新形势。实施精益 化管理，通过盘资产、盘产品、盘费用、盘人员、盘企业等，识别并消除不产生 价值的活动和投入，持续优化存量业务和产业布局，及时淘汰老旧落后产能，深 1 创新，引领未来； 专注，造就品质； 勇气，超越自我； 共享，合作成长； 关爱，凝聚力量； 包容，放眼全球。 成为一家具有创新活力、品质一流、值得信赖、中国最好的乳品企业。 继续保持"稳固上海，做强华东，优化全国，乐在新鲜" ...

证券代码：600597 证券简称：光明乳业 公告编号：临 2026-010 号 光明乳业股份有限公司 关于计提资产减值准备的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 1 （二）存货跌价准备计提依据及金额 公司存货主要包括原材料、消耗性生物资产及产成品等。年末公司按成本与 可变现净值孰低计价原则，对存货进行了减值测试。当其可变现净值低于成本时， 提取存货跌价准备。可变现净值是指在日常活动中，存货的估计售价减去至完工 时估计将要发生的成本、估计的销售费用以及相关税费后的金额。计提存货跌价 准备后，如果以前减记存货价值的影响因素已经消失，导致存货的可变现净值高 于其账面价值的，在原已计提的存货跌价准备金额内予以转回，转回的金额计入 当期损益。 截止 2025 年 12 月 31 日，公司对存货计提跌价准备共计 65,931,177 元，并 计入当期损益。 光明乳业股份有限公司（以下简称"公司"、"本公司"）于 2026 年 3 月 27 日召开第八届董事会第九次会议，会议审议通过《关于计提资产减值准备的议案》。 具体情况 ...

光明乳业股份有限公司 2025 年度可持续发展报告摘要 光明乳业股份有限公司 2025年度可持续发展报告摘要 1 / 5 光明乳业股份有限公司 2025 年度可持续发展报告摘要 第一节 重要提示 1、本摘要来自于可持续发展报告全文，为全面了解本公司环境、社会和公司治理议题的相关影 响、风险和机遇，以及公司可持续发展战略等相关事项，投资者应当到 www.sse.com.cn 网站仔 细阅读可持续发展报告全文。 2、本可持续发展报告经公司董事会审议通过。 3、机构为可持续发展报告全文（或部分议题、指标）出具了鉴证或审验报告。 证券代码：600597 证券简称：光明乳业 （2）是否建立可持续发展信息内部报告机制：√是，报告方式及频率为__定期编制年度可持续发 展报告___ □否 （3）是否建立可持续发展监督机制，如内部控制制度、监督程序、监督措施及考核情况等：□ 是 ，相关制度或措施为_不适用___ √否 不适用 2 / 5 光明乳业股份有限公司 2025 年度可持续发展报告摘要 第二节 报告基本情况 1、基本信息 | 股票代码 | 600597 | | --- | --- | | 公司简称 | 光明乳业 | | ...