Industry Rating - The report maintains an **Overweight** rating on the textile and apparel industry [2] Core Views - **Apparel Sector**: Sportswear brands show strong performance, while non-sportswear brands exhibit mixed results In Q1 2024, the retail sales of clothing, footwear, and textiles above the designated size reached 3694 billion yuan, up 2 5% year-on-year, driven by delayed warming and high base effects in the same period [2][6] - **Sportswear Brands**: Anta Sports and FILA brands achieved mid-single-digit and high-single-digit revenue growth respectively in Q1 2024 361 Degrees saw high double-digit growth in offline channels and 20-25% growth in online channels [2][6] - **Non-Sportswear Brands**: Brands like Biem L Fdlfen and Hla saw robust growth, with Biem L Fdlfen's revenue increasing by 17 55% and net profit by 20 43% in Q1 2024 However, brands like Peacebird experienced a 12 92% decline in revenue and a 26 92% drop in net profit [2][6] - **Manufacturing Sector**: The manufacturing sector showed signs of stabilization and recovery in Q1 2024, with downstream orders expected to improve From January to April 2024, China's textile and apparel exports reached 3145 9 billion yuan, up 4 6% year-on-year Vietnam's textile and apparel exports also grew by 6 7% during the same period [2][6] Key Data Highlights - **Retail Sales**: In March 2024, total retail sales of consumer goods reached 3902 billion yuan, up 3 1% year-on-year, with clothing, footwear, and textiles growing by 3 8% [2][13] - **Exports**: From January to March 2024, China's textile and apparel exports totaled 4683 9 billion yuan, up 5 4% year-on-year, with textile exports growing by 6 1% and apparel exports by 4 8% [2][13] - **Cotton Prices**: As of May 10, 2024, the domestic cotton price index B was 16478 55 yuan/ton, down 0 96% from May 6, while the international cotton price index M was 85 30 cents/pound, down 1 50% [2][18] Industry Trends - **Online Retail**: From January to March 2024, online retail sales of physical goods reached 2805 3 billion yuan, up 11 6% year-on-year, accounting for 23 3% of total retail sales [13][14] - **Cotton Price Trends**: Domestic and international cotton price differentials widened, with domestic cotton prices declining more significantly than international prices [18][19] Company Performance - **Biem L Fdlfen**: Achieved revenue of 12 68 billion yuan in Q1 2024, up 17 55% year-on-year, with net profit reaching 3 62 billion yuan, up 20 43% [2][6] - **Hla**: Reported revenue of 61 77 billion yuan in Q1 2024, up 8 72% year-on-year, with net profit of 8 87 billion yuan, up 10 41% [2][6] - **Peacebird**: Experienced a 12 92% decline in revenue to 18 06 billion yuan and a 26 92% drop in net profit to 1 59 billion yuan in Q1 2024 [2][6] Investment Recommendations - Focus on **sportswear brands** benefiting from sports events and social trends, such as Anta Sports, Li Ning, and 361 Degrees [7] - Consider **sun protection-related companies** like Bosideng and Jiaxia Holdings, as well as textile manufacturers with fast-response capabilities, such as Shenzhou International and Huafang Group [7]

汽车 行业研究/行业点评 证 4 月乘用车自主份额超 60%，政策利好促进市场 华 为拟成立新公司，助力汽车智能化发展 券 需求恢复 研 ——中汽协 4月销量数据点评 究 报 ◼ 市场需求持续恢复，4月产销同比较快增长 告 据中汽协，2024年4月，汽车产量约为240.6万辆，同比+12.8%，环 增持( 维持) 比-10.5%；汽车销量约为235.9万辆，同比+9.3%，环比-12.5%；2024 行 年1-4月累计产销分别约为901.2万辆和907.9万辆，同比分别+7.9% 行业： 汽车 业 和+10.2%。4 月产销同比呈现较快增长，主要由于商务部等 7 部门印 研 发《汽车以旧换新补贴实施细则》，地方政府积极响应，出台有关配套 日期： y 20x2z4q年da0te5m月a1r4k日 究 措施，进一步降低汽车消费门槛，促进市场需求继续恢复。 分析师： 王琎 ◼ 自主品牌乘用车销量稳步提升，市场份额超 60% E-mail： wangjin@yongxingsec. 据中汽协，2024年4月，国内乘用车销量约157.2万辆，同比+5.1%， com 环比-13.2%；自主品牌乘用车销量约为 127.2 ...

汽车 行业研究/行业周报 极氪赴美 IPO目标估值超 50亿美元，蔚来乐道纯电 证 券 轿跑预计 5月中旬发布 研 ——汽车行业周报（2024/05/06~2024/05/10） 究 ◼ 行情回顾 报 过去一周(2024/05/06~2024/05/10），申万汽车行业上涨 0.76%，表现 增持( 维持) 告 弱于同花顺全 A，所有一级行业中涨跌幅排名第 23。细分板块涨跌 行 幅：过去一周(2024/05/06~2024/05/10），摩托车及其他涨幅最大，汽 行业： 汽车 业 车服务跌幅最大。摩托车及其他上涨 9.19%，商用车上涨 1.85%，乘 研 用车上涨0.39%，汽车零部件上涨0.30%，汽车服务下跌2.47%。 日期： y 20x2z4q年da0te5m月a1r4k日 究 分析师： 王琎 ◼ 核心数据 E-mail： wangjin@yongxingsec. 数据跟踪： com 1）行业总量：据中汽协数据，2024年 3月汽车销量约 269万辆，环 SAC编号： S1760523080002 比+70.2%，同比+9.9%。 2）车企端：据乘联会数据，2024 年 4 月，比亚迪、一汽大众和 ...

汽车 行业研究/行业周报 极氪赴美 IPO目标估值超 50亿美元，蔚来乐道纯电 证 券 轿跑预计 5月中旬发布 研 ——汽车行业周报（2024/05/06~2024/05/10） 究 ◼ 行情回顾 报 过去一周(2024/05/06~2024/05/10），申万汽车行业上涨 0.76%，表现 增持( 维持) 告 弱于同花顺全 A，所有一级行业中涨跌幅排名第 23。细分板块涨跌 行 幅：过去一周(2024/05/06~2024/05/10），摩托车及其他涨幅最大，汽 行业： 汽车 业 车服务跌幅最大。摩托车及其他上涨 9.19%，商用车上涨 1.85%，乘 研 用车上涨0.39%，汽车零部件上涨0.30%，汽车服务下跌2.47%。 日期： y 20x2z4q年da0te5m月a1r4k日 究 分析师： 王琎 ◼ 核心数据 E-mail： wangjin@yongxingsec. 数据跟踪： com 1）行业总量：据中汽协数据，2024年 3月汽车销量约 269万辆，环 SAC编号： S1760523080002 比+70.2%，同比+9.9%。 2）车企端：据乘联会数据，2024 年 4 月，比亚迪、一汽大众和 ...

机械设备 行业研究/行业周报 证 4 月挖机总销量实现正增长，内销表现超预期 券 ——行业周报（20240506-20240510） 研 究 报 ◼ 板块行情回顾 ◼ 告 增持( 维持) 本期（5月6日-5 月10日），沪深300上涨1.72%，A 股申万机械设 备指数上涨 2.5%，跑赢沪深 300 指数 0.78 个百分点。申万机械设备 行 二级子行业中工程机械涨幅最高，上涨7.6%，自动化设备涨幅最小， 行业： 机械设备 业 上涨 0.61%。申万机械设备三级子行业中工程机械整机涨幅最高，上 日期： y 20x2z4q年da0te5m月a1r4k日 研 涨8.02%，其他自动化设备跌幅最大，下跌4.26%。 究 ◼ 核心观点 分析师： 刘荆 据中国工程机械工业协会对挖掘机主要制造企业统计，2024年4月销 E-mail： liujing@yongxingsec.c om 售各类挖掘机18822台，同比增长0.27%（与CME预测基本持平）， SAC编号： S1760524020002 其中国内10782台，同比增长13.3%（高于CME的9500台预测）；出 口8040台，同比下降13.2%（低于CME ...

有色金属 行业研究/行业周报 美国初领失业救济数据超预期，金价震荡上行 证 券 ——有色行业周报（2024.05.06-2024.05.10） 研 究 报 ◼ 行情回顾 告 增持( 维持) 截至2024年5月10日，本周（2024.5.6-2024.5.10）有色金属（申万） 指数环比上周涨跌幅为4.17%，在申万31个一级行业中位列第6位， 行 2024年年初以来总体涨跌幅为15.79%。 行业： 有色金属 业 日期： y 20x2z4q年da0te5m月a1r4k日 研 ◼ 核心观点 究 1、工业金属 分析师： 魏亚军 （1）铜：本周伦铜、沪铜分别报收 10040 美元/吨、80970 元/吨，环 E-mail： weiyajun@yongxingse c.com 比上周分别+1.27%、-1.47%。本周美国劳工部周四的公布的数据，美 SAC编号： S1760523090004 国上周初请失业救济人数意外升至8月份以来最高。截至5月4日当 周，初请失业救济人数增加2.2万，至23.1万。而接受调查的经济学 家预测中值仅为21.2万。从金融市场的表现看，随着美国初请数据的 近一年行业与沪深300比较 大幅 ...

石油石化 行业研究/行业周报 证 涤纶长丝库存去化，关注板块布局机会 券 ——石油化工行业周报（20240506-20240510） 研 究 报 ◼ 市场行情回顾 告 增持( 维持) 板块表现 本周（20240506-20240510）中信石油石化板块上涨约0.7%，上证综合 行 指数上涨约1.6%，同上证综合指数相比，石油石化板块落后约0.9个 行业： 石油石化 业 百分点。子板块方面，石油石化子板块涨跌互现，其中其他石化、油 日期： y 20x2z4q年da0te5m月a1r4k日 研 品销售及仓储、工程服务等子板块涨幅居前。 究 本周（20240506-20240510）石油石化板块领涨个股包括润贝航科、桐 分析师： 赵飞 昆股份、ST实华、博汇股份、华锦股份等；领跌个股包括ST新潮、 E-mail： zhaofei@yongxingsec. *ST海越、贝肯能源、ST洲际、中国海油等。其中民营大炼化公司周 com 度涨跌幅如下：桐昆股份（+11.47%）、新凤鸣（+8.89%）、恒力石化 SAC编号： S1760524040002 （+4.13%）、恒逸石化（+2%）、东方盛虹（+0.71%）、荣盛石 ...

食品饮料 行业研究/行业周报 五一白酒销售稳健，关注端午旺季蓄势 证 券 ——食品饮料行业周报（20240506-0510） 研 究 ◼ 核心观点 报 增持( 维持) 告 五一白酒销售稳健，关注端午旺季蓄势 行 据中国酒业微信公众号，五一期间头部酒企销售势能较好，茅台动销 良好，五粮液、泸州老窖、汾酒等销售稳健，区域酒省内结构升级趋 行业： 食品饮料 业 研 势延续。白酒即将进入端午销售旺季，建议关注渠道数据验证动销， 日期： y 20x2z4q年da0te5m月a1r4k日 究 标的方面，建议关注具备韧性较强的高端酒、区域性优势酒企等，标 的方面建议关注贵州茅台、泸州老窖、五粮液、今世缘、古井贡酒 分析师： 汪玲 等。 E-mail： wangling@yongxingse 假期出行复苏延续，餐饮供应链企业有望受益 c.com 据新京报援引文旅部测算，2024“五一”全国国内旅游出游合计2.95 SAC编号： S1760524030002 亿人次，同比增长 7.6%，按可比口径较 2019年同期增长 28.2%；国 分析师： 夏明达 内游客出游总花费1668.9亿元，同比增长12.7%，按可比口径较2019 ...

Investment Rating - The report maintains a "Buy" rating for the company [5][7][13] Core Views - The company's revenue for Q1 2024 was approximately 5.47 billion yuan, with a net profit attributable to shareholders of about 33 million yuan [3] - The decline in profitability is primarily attributed to the downward trend in silicon material and wafer prices, which have significantly decreased compared to Q1 2023 and Q4 2023 [4] - The price difference between granular silicon and rod silicon has narrowed, indicating strong downstream recognition of granular silicon [4] - The company continues to invest heavily in R&D, with over 400 million yuan spent in Q1 2024, leading to significant improvements in product quality [4] Financial Summary - Projected revenues for 2024-2026 are 27.82 billion yuan, 34.68 billion yuan, and 42.34 billion yuan, representing year-on-year changes of -17%, +25%, and +22% respectively [5] - Net profit attributable to shareholders is expected to be 2.66 billion yuan, 3.79 billion yuan, and 4.93 billion yuan for the same period, with year-on-year growth rates of +6%, +42%, and +30% respectively [5] - The current price-to-earnings (PE) ratios are projected to be 14, 10, and 8 times for 2024, 2025, and 2026 respectively [5]

计算机 行业研究/行业周报 证 深圳成都低空经济产业持续推 进，低空经济板块有望受益 券 ——计算机行业周报（2024.05.06-2024.05.10） 研 究 报 ◼ 核心观点 增持( 维持) 告 本周核心观点与重点要闻回顾 行 低 造空 低经 空济 经： 济深 等圳 产宝 业安 链低 ，空 相经 关济 产产 业业 链持 有续 望推 持进 续受，成 益都 。发 深布 圳政 ·宝策重 安低点 空打 行业： 计算机 业 经济产业公共服务中心暨宝安区无人机系统应用测试基地启用活动 研 在西乡街道大铲湾蓝色未来科技园举行。会上有数家企业签约入驻 日期： y 20x2z4q年da0te5m月a1r3k日 究 园区，中心和基地的启用将助推宝安低空经济产业高质量发展。近 日成都市产业建圈强链工作领导小组印发《成都市产业建圈强链 分析师： 李行杰 2024 年工作要点》（简称《工作要点》），低空经济、氢能成为 2024 年成都实施产业建圈强链行动打造的两条重点产业链。 E-mail： lixingjie@yongxingsec. AI大模型：阿里云发布通义千问 2.5大模型，上海人工智能产业正 com 进入集中爆发期，相 ...