基础化工 行业研究/行业周报 证 Open AI推出 Sora模型，AI升级迭代催生特种树脂需求 券 ——化工新材料行业周报(2024.02.19-2024.02.23) 研 究 ◼ 核心观点 报 基础化工：美联储鹰派发言引发原油需求担忧，原油期货回吐涨幅。多空因素 增持( 维持) 告 对峙，预计抵抗式高位震荡格局或贯穿 24 年，关注上游石油资源品种。美联储 行长周四晚表示通胀和经济数据强于预期，美联储并不急于降息，鹰派言论或推 行 翻3月降息预期，供给端美国石油钻井平台数量达24年以来新高。需求+供给双 行业： 基础化工 业 重担忧，利空因素主导，布油期货周累计跌幅为3.26%，逼近 80美元/桶。 日期： y 20x2z4q年da0te2m月a2r8k日 研 整体来看，我们认为美国增产以及市场对于需求疲软预期，在 24 年上半年或对 究 油价形成一定压制。OPEC+减产正式启动后，参考历史情形，供应实质下降或 分析师： 詹烨 许将带来估值向上修复。此外美联储 24 年或进入降息周期，供需有望逐步转向 平衡对油价形成支撑。我们预计油价抵抗式高位震荡格局或贯穿 24 年全年，一 E-mail： zhanye ...

建筑材料 行业研究/行业周报 证 5 年期 LPR 下调，行业龙头性价比凸出 券 研 ——建材行业周报（2024.2.19-2024.2.23） 究 报 ◼ 核心观点 增持( 维持) 告 本周核心观点与重点要闻回顾 消费建材：2024年楼市调控政策依然有发力空间，中长期看好地产产 行 业链左侧投资机会。据中指研究院，政策环境已接近2014年最宽松阶 行业： 建筑材料 业 段，但诸多因素依然制约着市场修复节奏，新房市场调整态势未改， 日期： y 20x2z4q年da0te2m月a2r8k日 研 核心城市政策效果持续性不足。以价换量下，重点城市二手房表现好 究 于新房。展望 2024 年，房地产市场恢复仍依赖于购房者预期能否恢 分析师： 黄骥 复，供求两端政策仍有发力空间，“三大工程”将是政策发力主要方向， E-mail： huangji@yongxingsec. 预计将对2024年稳投资起到重要作用，同时也会对销售恢复、稳定预 com 期起到积极作用。 SAC编号： S1760523090002 玻纤：由于玻纤供过于求，价格继续处于磨底状态，电子行业逐步复 分析师： 李瑶芝 苏，带动电子纱价格小幅回弹，中长期看 ...

医药生物 行业研究/行业周报 减重领域迎来临床新催化，关注国内上市公司新进展 证 券 ——医药生物行业周报（2024.02.26-03.01） 研 究 ◼ 行情回顾 报 增持( 维持) 告 上周（2024年2月26日-3月1日），A股申万医药生物上涨1.72%， 板块整体跑赢沪深 300 指数 0.34pct，跑输创业板综指数 2.13pct。在 行 申万 31个一级子行业中，医药板块周涨跌幅排名为第14位。恒生医 行业： 医药生物 业 疗保健指数上涨0.38%，板块整体跑赢恒生指数1.2pct。在恒生12个 日期： y 20x2z4q年da0te3m月a0r5k日 研 一级子行业中，医疗保健行业周涨跌幅排名为第3位。 究 ◼ 核心观点 分析师： 徐昕 减重领域迎来海内外临床新催化。美国生物科技公司 Viking E-mail： xuxin@yongxingsec.co m Therapeutics（VKTX.US）宣布，其在研 GLP-1/GIP 双靶点药物 SAC编号： S1760523100002 VK2735 的二期临床试验取得了积极结果，VK2735 不仅针对胰高血 糖素样肽 1（GLP-1），同样 ...

石油石化 行业研究/行业周报 OPEC+考虑延长减产，油价震荡上行 证 券 ——石油化工行业周报（20240226-20240301） 研 究 报 ◼ 市场行情回顾 增持( 维持) 告 板块表现 本周（20240226-20240301）中信石油化工板块上涨约1.2%，上证综合 行 指数成份上涨约2.2%，同上证综合指数相比，石油化工板块落后约1 行业： 石油石化 业 个百分点。子板块方面，石油化工子板块以上涨为主，其中工程服务、 日期： y 20x2z4q年da0te3m月a0r5k日 研 其他石化、油田服务等子板块涨幅居前。 究 本周（20240226-20240301）石油化工板块领涨个股包括康普顿、三联 分析师： 詹烨 虹普、泰山石油、ST实华、统一股份等；领跌个股包括大庆华科、宝 E-mail： zhanye@yongxingsec.c 莫股份、广聚能源、ST海越、蒙泰高新等。其中民营大炼化公司周度 om 涨跌幅如下：新凤鸣（+2.61%）、桐昆股份（+1.8%）、荣盛石化（+1.18%）、 SAC编号： S1760521040001 恒力石化（+0.24%）、恒逸石化（-0.58%）、东方盛虹（- ...

基础化工 行业研究/行业点评 证 Sora 模型提升算力+高速传输需求，关注上游特种树脂 券 ——化工和新材料行业点评 研 究 报 ◼ 事件概述 告 根据Open AI和中国电子报，2月15日，Open AI官网发布了Sora大模 增持( 维持) 型，能够根据条件文本，生成一分钟的高保真度视频。Sora对比其他视频 行 工具，在视频时长、多角度镜头、三维空间连贯性、视频间过渡等方向实 行业： 基础化工 现突破，引领文生视频时代。 业 ◼ 核心观点 日期： y 20x2z4q年da0te2m月a2r8k日 研 AI行业或长期带动算力需求和高速通信更新迭代，PCB市场有望量价齐 究 升。根据 IDC 圈，Sora 多模态模型的应用，视频数据的生成、调用对数 分析师： 詹烨 据传输速度和网络容量的需求或显著增长，同时也推动算力需求和数据中 E-mail： zhanye@yongxingsec.c 心建设。根据科创板日报，PCB是服务器的重要组成部件，承担服务器芯 om 片基座、数据传输和连接各部件功能。 SAC编号： S1760521040001 服务器方面，AI服务器对芯片性能及传输速率要求更高，相应带动PCB ...

电力设备 行业研究/行业周报 组件价格回暖，光伏行业β向好 证 券 ——光伏行业周报（2024.02.26-03.01） 研 究 ◼ 行情回顾 报 增持( 维持) 告 过去一周，电力设备行业上涨 3.84%，在所有一级行业中涨跌幅排名 第 8。从申万二级行业看，其他电源设备上涨 7.50%，电机上涨 行 6.68%，电网设备上涨 4.04%，光伏设备上涨 3.46%，电池上涨 行业： 电力设备 业 3.46%，风电设备上涨 3.19%。从申万三级行业看，光伏加工设备上 日期： y 20x2z4q年da0te3m月a0r4k日 研 涨5.04%。光伏辅材上涨3.24%。光伏电池组件上涨3.09%， 究 分析师： 开文明 ◼ 核心观点 E-mail： kaiwenming@yongxin 组件三月排产上升，价格回暖。根据 PV Infolink 数据，由于三月厂 gsec.com 家预判三至四月需求回升而提前备货，三月排产上升至 50-53GW 左 SAC编号： S1760523070002 右。同时组件价格也有回升，根据 solarzoom 数据，组件价格上调 分析师： 刘清馨 （或酝酿上调）0.02 元/W ...

计算机 行业研究/行业周报 证 苹果大力投资生成式 AI，产业链有望受益 券 ——计算机行业周报（2024.02.26-2024.03.01） 研 究 报 ◼ 核心观点 增持( 维持) 告 本周核心观点与重点要闻回顾 A 遥I 感应 模用 型： S苹 k果 yS大 en力 se，投 相资 关生 产成 业式 链A 有I， 望蚂 持蚁 续百 受灵 益大 。模 在型 苹推 果出 公2 司0亿 的参 年数 行 度 行业： 计算机 业 股东大会上，首席执行官蒂姆·库克表示，苹果公司在人工智能方 研 面“投入了大量资金”。库克表示，公司认为生成式人工智能具有 日期： y 20x2z4q年da0te3m月a0r4k日 令人难以置信的突破潜力，这也是苹果正在这个领域进行重大投资 究 的原因。蚂蚁百灵大模型推出20亿参数遥感模型SkySense，是迄今 分析师： 李行杰 为止国际上参数规模最大、覆盖任务最全、识别精度最高的多模态 遥感基础模型，实现了多种模态、多分辨率的时序遥感影像建模等 E-mail： lixingjie@yongxingsec. 技术突破。 com AI 服务器：市场仍聚焦部署 AI 服务器，搭载英伟达 H ...

基础化工 行业研究/行业周报 证 国产算力建设有望加速，算力+高速传输催生特种树脂需求 券 ——化工新材料行业周报(2024.02.26-2024.03.01) 研 究 ◼ 核心观点 报 基础化工：近端原油期限结构短端变陡峭，全球供给不确定性风险仍存。原油 增持( 维持) 告 多头占据主导，油价站上 83 美元/桶。OPEC 持续减产计划，1 月产量同比下滑 行 8.53%，环比-1.31%。布油现货溢价，基差走强，期货期限结构曲线短端变陡 峭，一定程度上表明短期全球供给趋紧，供给不确定风险仍存。本周多头主导， 行业： 基础化工 业 布油期货累计上涨 3.29%，站上 83 美元/桶。但另一方面，美国原油累库，核心 研 日期： y 20x2z4q年da0te3m月a0r4k日 PCE价格指数环比上涨推迟降息预期，一定程度上形成空头压制。 究 整体来看，我们认为美国增产以及市场对于需求疲软预期，在 24 年上半年或对 油价形成一定压制。OPEC+减产正式启动后，参考历史情形，供应实质下降或 分析师： 詹烨 许将带来估值向上修复。此外美联储 24 年或进入降息周期，供需有望逐步转向 E-mail： zhanye@ ...

| --- | |-------| | | | | | | 1900 亿元；票据融资减少 9733 亿元，同比多减 5606 亿元。 M1 超预期增长带动 M2-M1 剪刀差收窄。春节错位下 M1 增速超预期 同比增速为 5.90 %，较前值回升 4.6 个百分点；M2 同比增速为 8.70%， 低于前值 1.0 个百分点。M2 和 M1 增速剪刀差变动至 2.80pct，绝对值 收窄。从社融增速与 M2 增速差来看，1 月份社融增速与 M2 增速延续 了近期的回升势头。从存款数据来看，1 月人民币存款增加 5.48 万亿 元，同比少增 1.39 万亿元。其中，住户存款增加 2.53 万亿元，比上年 同期少增 3.67 万亿元；非金融企业存款增加 1.14 万亿元，同比多增 1.86 万亿元；财政性存款增加 8604 亿元，同比多增 1776 亿元；非银 行业金融机构存款增加 5526 亿元，同比少增 4574 亿元。 ◼ 投资建议 固收点评 | --- | |----------------------------------------------| | | | | | 图 2: 商品房销售面积概况 | ...

电子 行业研究/行业周报 A 证 英 伟达或将推出 B100，美光宣布量产 HBM3e 券 ——电子行业周报（2024.02.26-2024.03.01） 研 究 ◼ 核心观点 报 增持( 维持) 告 本周核心观点与重点要闻回顾 行 算力芯片：英伟达预计将推出 Blackwell 架构的 B100 GPU，算力芯 片产业加速发展。英伟达预计将在本次大会上推出 Blackwell 架构的 行业： 电子 业 B100 GPU，整体效能都进行了大幅提升。除了 HBM 内存容量和 AI 研 效能大幅提升以外，B100 搭载的散热技术也进行了一番升级，从原 日期： y 20x2z4q年da0te3m月a0r4k日 究 先的风冷转为液冷。我们认为，随着生成式人工智能不断涌现，加速 计算需求旺盛，相关产业链有望持续受益。 分析师： 陈宇哲 存储芯片：DDR4/LPDDR4 供应趋紧，供应端仍现涨价，存储芯片 E-mail： chenyuzhe@yongxings 产业链产业链景气有望复苏。原厂积极推动内存迭代， ec.com DDR4/LPDDR4 供应自然趋紧，供应端普遍出现涨价。我们认为，随 SAC编号： S17605 ...