机械设备 行业研究/行业周报 证 券 研 究 报 告 行 业 研 究 行 业 周 报 受益消费电子行业新周期,关注 3C 设备需求 ——行业周报(20240708-20240712) ◼ 板块行情回顾 本期(7 月 8 日-7 月 12 日),沪深 300 上涨 1.2%,A 股申万机械设备 指数上涨 1.03%,跑输沪深 300 指数 0.17 个百分点。申万机械设备二 级子行业中工程机械表现较好,上涨 1.59 %,轨交设备 II 表现较差, 上涨 0.4%。申万机械设备三级子行业中激光设备表现较好,上涨 4.68%,楼宇设备表现较差,下跌 2.87%。 ◼ 核心观点 消费电子行业景气度逐步复苏。消费电子行业景气度方面,据 Canalys 预测,受供需两端恢复的推动,其预计 2024 年全球智能手机出货量将 复苏 3%至 11.8 亿台,长期来看,2024-2028 年全球智能手机出货量将 以 2%的年复合增长率温和增长。同样,PC 市场增长势头强劲,2024 年二季度全球 PC 市场台式机和笔记本出货量达 6280 万台,同比增长 3.4%,已连续三季度季度实现正增长,同时 Canalys 预计随着向 ...

EIA 上调油价预期,上游板块持续受益 ——石油化工行业周报(20240708-20240712) 石油石化 行业研究/行业周报 证 券 研 究 报 告 行 业 研 究 行 业 周 报 ◼ 市场行情回顾 板块表现 本周(20240708-20240712)中信石油石化板块下滑约 0.5%,上证综合 指数提升约 0.72%,同上证综合指数相比,石油石化板块落后约 1.2 个 百分点。子板块方面,石油石化子板块涨跌互现,其中其他石化、油 田服务、油品销售及仓储等子板块涨幅居前。 本周(20240708-20240712)石油石化板块领涨个股包括恒逸石化、中 曼石油、道森股份、石化油服、齐翔腾达等;领跌个股包括岳阳兴长、 宇新股份、贝肯能源、茂化实华、海油工程等。其中民营大炼化公司 周度涨跌幅如下:恒逸石化(+6.95%)、恒力石化(+2.27%)、东方盛 虹(+2.17%)、荣盛石化(+1.89%)、桐昆股份(-0.26%)、新凤鸣(- 1.84%)等。 ◼ 核心观点 上游板块方面,上周国际油价小幅下滑。从周度数据以及 EIA 短期展 望数据来看,尽管未来两年美国原油产量维持增长,但是国际油价重 心仍有望维持在相 ...

6 月社零同比+2.0%,消费市场基础仍需巩固 ——6 月社零数据点评 ◼ 核心观点 2024 年 6 月社零同比增长 2.0%,增速环比下降 1.7pct。据国家统计局, 1-6 月,社会消费品零售总额 235969 亿元,同比增长 3.7%。其中,除汽 车以外的消费品零售额 213007 亿元,增长 4.1%,消费市场规模持续增 长。6 月,社会消费品零售总额 40732 亿元,同比增长 2.0%,低于 wind 一致预期的 4.0%,增速环比下降 1.7pct。其中,除汽车以外的消费品零售 额 36364 亿元,增长 3.0%,增速环比下降 1.7pct。我们认为,6 月社零总 体保持增长态势,但受"618"网络购物节消费前置等因素影响,增长不 及预期,居民消费能力和消费信心有待进一步提升,考虑到后续暑期旅游 需求释放,居民消费力有望向好。 从消费类型看,餐饮消费增速高于商品零售,服务零售保持增长。1-6 月, 商品零售额 209726 亿元,同比增长 3.2%;餐饮收入 26243 亿元,增长 7.9%。其中,6 月商品零售额 36123 亿元,增长 1.5%,增速环比下降 2.1pct; 餐饮收入 ...

纺织服饰 行业研究/行业周报 证 券 研 究 报 告 行 业 研 究 行 业 周 报 运动品牌 Q2 业绩预增,纺服出口上半年景气度上行 ——行业周报(20240708-0712) ◼ 行情回顾 本周,沪深 300 上涨 1.20%,纺织服饰板块整体下跌 1.50%,跑输沪深 300 指数 2.70pct,涨跌幅在申万Ⅰ级 31 个行业中排第 28 位。三大子板 块中纺织制造板块上涨 1.82%,服装家纺、饰品板块皆呈下跌态势,分 别下跌 2.60%、3.84%。 ◼ 核心观点 服装:港股运动鞋服品牌发布二季度预告,业绩表现优异。据公司公 告,2024Q2 安踏体育的主品牌安踏、FILA、其他品牌的零售额预计将 分别实现同比高单位数、中单位数、40-45%的正增长,集团整体表现良 好。特步国际增长稳健,预计 2024 年二季度零售销售同比增长 10%,零 售折扣恢复至约七五折,上半年零售销售同比增长高单位数,渠道库存 周转时间优化至约 4 个月,经营质量有所改善。2024 二季度 361 度主品 牌线下渠道零售额同比增长约 10%;童装品牌线下渠道零售额同比增长 约中双位数,电商渠道公司整体流水同比增长约 3 ...

图1:中国不变价 GDP 与现价 GDP 当季同比（%） 请务必阅读报告正文后各项声明 2 宏观点评 从季度变化来看，二季度实际 GDP 增速回落但平减指数收窄降幅。 2024年二季度中国不变价GDP当季同比 4.70 %（一季度当季同比 5.30 %）； 现价 GDP 当季同比 3.97 %（一季度当季同比 4.18 %），GDP 平减指数收窄 降幅至-0.73%（一季度为-1.12%）。 上半年社会消费品零售总额累计同比 3.70 %，其中商品零售累计同比 3.20 %，餐饮收入累计同比 7.90 %。 从累计增速来看，上半年城镇居民人均可支配收入与消费性支出增速 | --- | --- | --- | |---------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------|------------- ...

策略研究/策略周报 | --- | |-------| | | | | | --- | --- | |-------|-------| | | | | | | | | | | --- | |-------| | | | | | | | --- | --- | --- | |---------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------|-----------------------------|-------------------------------------------------------------| | 中美利差收窄，北向资金净流入 ——流动性 7 月第 2 期 | | | | ◼ 核心观点 | 日期： | yxzqdatemark 2024年07月16日 | | 上周（ 7.8- ...

食品饮料 行业研究/行业周报 证 券 研 究 报 告 行 业 研 究 行 业 周 报 近一年行业与沪深 300 比较 食品饮料 沪深300 -30% -22% -14% -6% 2% 10% 07/23 09/23 12/23 02/24 04/24 07/24 资料来源:Wind,甬兴证券研究所 ◼ 核心观点 行业: 食品饮料 日期: yxzqdatemark 2024年07月15日 分析师: 汪玲 E-mail: wangling@yongxingse SAC编号: S1760524030002 分析师: 夏明达 E-mail: xiamingda@yongxings SAC编号: S1760523080004 c.com ec.com 多家酒企发布业绩预告,关注白酒板块当前配置价值 本周多家酒企发布业绩预告,酒鬼酒 24H1 预计实现归母净利润 1.1- 1.3 亿元,同比下降 73.93%-69.19%,金种子酒 24H1 预计实现归母净 利润 1000-1500 万元,相比去年同期扭亏为盈。宏观层面近期经济企 稳预期有所提升,基本面延续稳健复苏,白酒作为顺周期板块或优先 受益,当前板块估值水平相对较 ...

Investment Rating - The report initiates coverage on the company with a "Buy" rating [53][176] Core Views - The company is a leader in the local life services industry, with its main business focusing on local life services [28][51] - The company's overall revenue scale continues to grow, with 2023 full-year revenue reaching RMB 276.7 billion, a 26% YoY increase [10] - The company's gross profit margin has been rising since 2022, reaching 35% in 2023 [10] - The company's core local commerce business accounted for 74.76% of total revenue in 2023, up 1.7 percentage points from 2022 [34] - The company has made strategic adjustments to its organizational structure to address increasing competition, including promoting Wang Puzhong to lead the core local commerce business and having founder Wang Xing directly oversee international and exploratory tech businesses [52][108] Financial Performance - The company's instant delivery transaction volume has shown continuous growth in recent years, driven by the development of its membership system and the promotion of various online consumption scenarios [5][9] - The company's sales expense ratio has fluctuated within a range since its IPO in 2018, while the management expense ratio has steadily declined, and the financial expense ratio remains low [10][14] - The company's core local commerce business has maintained steady growth in operating profit, while new businesses have continued to incur losses, though the loss amount has narrowed quarter by quarter [39] Management and Governance - The company maintains stable management decision-making power through a dual-class share structure, with Class A shares having ten times the voting rights of Class B shares [15] - Wang Xing, the company's founder and chairman, holds approximately 44.33% of the voting rights, while Mu Rongjun, another co-founder, holds about 7.25% of the voting rights [15] - The company's management team is stable, with co-founders holding key positions and overseeing strategic planning and business operations [15][16] Industry and Competition - The company leads in the local life services industry, with its active user scale ranking first in the local life segment according to Questmobile data [28] - The entry of content platforms like Douyin into the local life services market has intensified competition, with Douyin showing a high overlap in user base with the company [52][100] - The local life services market is expected to reach RMB 35.3 trillion by 2025, with a CAGR of 12.6% from 2020 to 2025 [91] Strategic Initiatives - The company has made several organizational adjustments in 2024 to strengthen its core local commerce business and prioritize international and tech exploration businesses [102][108] - The company is advancing its AI and tech strategy through both investments and in-house R&D, including acquiring Lightyear Beyond and investing in Zhipu AI [114][166] - The company has launched AI applications like "Wow" and "Ask Xiaodai" to explore AI-driven social and shopping assistant functionalities [144][145] Financial Projections - The company's revenue is expected to grow to RMB 333.3 billion, RMB 382.9 billion, and RMB 438.2 billion in 2024, 2025, and 2026, respectively, with YoY growth rates of 20%, 15%, and 14% [53][175] - Net profit attributable to shareholders is projected to be RMB 27.5 billion, RMB 40.4 billion, and RMB 54.7 billion in 2024, 2025, and 2026, with YoY growth rates of 99%, 47%, and 35% [53][175] - Adjusted net profit is expected to reach RMB 36.5 billion, RMB 49.0 billion, and RMB 62.9 billion in 2024, 2025, and 2026, with YoY growth rates of 57%, 34%, and 28% [53][175]

食品饮料 行业研究/行业点评 证 券 研 究 报 告 行 业 研 究 行 业 点 评 23H1 社零同比+3.7%,6 月粮油食品表现亮眼 ——食品饮料行业点评 增持(维持) 行业: 食品饮料 日期: yxzqdatemark2024年07月16日 | --- | --- | |----------|---------------------| | 分析师: | 汪玲 | | E-mail: | wangling@yongxingse | | | c.com | | SAC编号: | S1760524030002 | | 分析师: | 夏明达 | | E-mail: | xiamingda@yongxings | | | ec.com | | SAC编号: | S1760523080004 | 近一年行业与沪深 300 比较 食品饮料 沪深300 -30% -22% -14% -6% 2% 10% 07/23 09/23 12/23 02/24 04/24 07/24 资料来源:Wind,甬兴证券研究所 相关报告: 《珍酒李渡股东大会召开,关注板 块机会》 ——2024 年 06 月 25 日 《5 月社零同 ...

建筑材料 行业研究/行业周报 证 券 研 究 报 告 行 业 研 究 行 业 周 报 水泥淡季提价,土拍市场热度边际改善 ——建材行业周报(2024.7.8-2024.7.12) 增持(维持) 行业: 建筑材料 日期: yxzqdatemark 2024年07月16日 分析师: 黄骥 E-mail: huangji@yongxingsec. SAC编号: S1760523090002 分析师: 李瑶芝 E-mail: liyaozhi@yongxingsec. SAC编号: S1760524020001 com om 近一年行业与沪深 300 比较 建筑材料 沪深300 -30% -20% -10% 0% 10% 20% 07/23 09/23 12/23 02/24 04/24 07/24 资料来源:Wind,甬兴证券研究所 相关报告: 《北京跟进地产新政,进一步释放 积极信号》 ——2024 年 07 月 02 日 《地产销售降幅收窄,继续关注地 产链修复》 ——2024 年 06 月 25 日 ◼ 核心观点 本周核心观点与重点要闻回顾 消费建材:百强房企 6月销售环比改善,各项政策下,6月二手房成交 优 ...