执业资格证书编码：S1190521050001 证券研究报告 服务及输入性因素支撑减弱，CPI季节性回落 1 ➢ 中国5月CPI同比增长0.3%，市场预期增长0.4%，前值增长0.3%。 ➢ 中国5月PPI同比下降1.4%，市场预期下降1.5%，前值下降2.5%。 2024/03 | --- | --- | --- | |-------|--------------------------------|--------------------------| | | | | | | | | | | | | | | 价格不改温和走势 | ——5月通胀数据点评 | | | | | | | | | | | 报告日期： 2 0 2 4 年6月 1 3日 | | | | | | | | 证券分析师：徐超 | 研究助理：万琦 | | | 电话： 18311057693 | 电话： 18702133638 | | | E-MALL ： xuchao@tpyzq.com | E-MALL ： wanq@tpyzq.com | | | | | 一般证券业务登记编码：S1190122070011 通胀或延续温和走势 3 证券研究报 ...

Investment Rating - The report maintains a "Buy" rating for China Pacific Insurance (02328) with a target price based on the closing price of HKD 10.08 [1][4]. Core Insights - The report highlights that despite fluctuations in underwriting profits due to natural disasters, the company's leading position remains strong with ongoing optimization of its business structure [1][4]. - In 2023, the company achieved original premium income of CNY 515.807 billion, a year-on-year increase of 6.3%, and insurance service income of CNY 457.203 billion, up 7.7% year-on-year [3][4]. - The net profit attributable to shareholders for 2023 was CNY 24.585 billion, reflecting a decline of 15.7% year-on-year, while the first quarter of 2024 saw a net profit of CNY 5.871 billion, down 38.25% year-on-year [3][4]. Summary by Sections Financial Performance - In 2023, the company reported original premium income of CNY 515.807 billion, with a market share of 32.5% [3]. - The insurance service income for 2023 was CNY 457.203 billion, with a growth rate of 7.7% [5]. - The net profit for 2023 was CNY 24.585 billion, with a projected growth of 15.58% for 2024 [5]. Business Structure - The company has optimized its business structure, with non-auto insurance showing significant growth, achieving a service income of CNY 175.086 billion, up 11.9% year-on-year [3]. - The report indicates that the company is focusing on a balanced development across various insurance products, with notable growth in health and agricultural insurance [3][4]. Profitability and Cost Management - The underwriting profit for 2023 was CNY 10.189 billion, down 29.1% year-on-year, primarily due to increased claims from natural disasters [3]. - The comprehensive cost ratio for the company was 97.8%, with specific ratios for auto and non-auto insurance being 96.9% and 99.1%, respectively [3][4]. Investment Strategy - The total investment assets reached CNY 600.711 billion in 2023, with a total investment return of CNY 20.807 billion, reflecting a return rate of 3.5% [3]. - The company maintains a conservative investment approach, focusing on fixed-income products and optimizing its investment portfolio [3][4].

2024年06月15日 行 业周报 看好 / 维持 行 医药 业 研 究 医药 安进地舒单抗在中国获批新适应症，用于治疗 GIOP ◼ 走势比较 报告摘要 10% 市场表现： 2% 太 (6%)41/6/32 62/8/32 7/11/32 91/1/42 1/4/42 31/6/42 1.322 p0 c2 t4 ，涨年 跌6 幅月 居申14 万日 3， 1医 个药 子行板 业块 第涨跌 29幅 名-0 。.8 各8 医%， 药跑 子输 行沪 业深 中，30 医0 药指 流数 平 (14%) 通(+0.13%)、医疗设备(+0.11%)、医疗耗材（-0.68%）表现居前，线下药 洋 (22%) 店(-4.28%)、医疗研发外包(-2.99%)、体外诊断(-2.41%)表现居后。个股 方面，日涨幅榜前 3 位分别为华纳药厂(+7.53%)、ST 三圣(+5.23%)、ST 证 (30%) 景峰(+5.04%)；跌幅榜前3位为智翔金泰(-9.70%)、亚辉龙(-9.40%)、新 券 医药 沪深300 产业（-6.94%）。 股 ◼ 子行业评级 份 行业要闻： 近日，安进宣布其特异性靶向抗 RANKL 疗法地舒单 ...

2024-06-6 转折中的前行：保险行业23年及24年Q1业绩总结与策略 ...

[Table_Message]2 024-06- 10 行业周 报 行 看好/维持 业 航空航天与国防Ⅲ 研 究 [Table_Title] 工业资本货物 报 告 军工行业周报(2024.06.10)：SpaceX“星舰”第四次试射取得成功 [报T告ab摘le要_S ummary]  走势对比 太 本周要闻： 平 SpaceX“星舰”第四次试射取得成功 洋 证 美国东部时间6月6日8时50分，SpaceX公司新一代重型运 券 载火箭“星舰”以及飞船集成系统进行第四次试验发射并首次实现 股 海面软着陆。据悉，第四次试射的一个关键目标是“星舰”飞船在 份 高温下受控再入地球大气层时能够“幸存”下来，以便让SpaceX 有 公司收集到更多宝贵数据。第四次试射首次完成了整个发射流程， 限 [ Table_ReportInfo] 同时一级和二级的成功定点减速落海，也使整个“星舰”系统朝着 公 “发射台捕获回收”情况下的完全重复使用目标推进了一大步。 司 SpaceX公司声称，“星舰”将通过不断试射和技术改进持续迭代， [ Table_Author] 证 目标包括具备完全重复使用能力，在重复使用状态下将能够搭载高 券 ...

2024年06月07日 行 业周报 看好 / 维持 行 电力设备及新能源 业 研 究 电力设备及新能源 新能源周报（第 89 期）：硅料价格企稳，电动车中下游创新加码 ◼ 走势比较 报告摘要 10% 太 (100 %% )7/6/32 91/8/32 13/01/32 21/1/42 52/3/42 6/6/42 ⚫ 对 于行业 上整 游体 硅策 料略 ，： 最硅 优料 秀价 企格 业企 亏稳 现， 金电 成动 本车 的中 价下 格游 肯创 定新 不加码 可 持续，本次演 平 (20%) 绎的极致周期底部很残酷、也是大机会。主产业链重视下游创新：跟 踪支架、储能、宁德时代等。继续重视向上趋势的环节：电力设备、 洋 (30%) 电改、海风等。 证 (40%) 新能源汽车产业链核心观点： 券 电 沪力 深设 30备 0及新能源 1）固态电池是未来电池新技术的长期核心方向。国内或将投入约 60 股 亿元用于全固态电池研发，包括宁德时代、比亚迪、一汽、上汽、卫 ◼ 子行业评级 份 蓝和吉利共六家企业或获得政府基础研发支持；清陶 50 亿元固态电 有 电站设备Ⅱ 无评级 池产业化项目有望在6月投产。 限 电气设备 无评 ...

[Table_Mess2a0g2e4]- 06- 09 行业周 报 行 看好/维持 业 传媒互联网 研 究 [Table_Title] 传媒互联网 报 告 快手可灵开放测试，5 月海内外 AI 应用差距进一步缩小 [Table_Summary] ◼ 走势对比 报告摘要 ➢ 快手视频生成模型可灵开放测试，支持生成2分钟高质量视频 太 快手发布全新国产视频生成大模型可灵。该模型采用了类 Sora 的 平 Diffusion Transformer结构，用原生的文生视频技术路线替代了图 洋 像生成+时序模块组合，让模型支持生成时长 2 分钟、分辨率高达 1080p、画面流畅度每秒30帧的超长视频。并且，支持生成多种宽高 证 比的视频，包括竖版视频，与快手短视频生态匹配。从样例来看，可 券 灵生成的视频能准确刻画复杂、大幅度的时空运动，模拟真实物理世 股 界的特性。目前可灵已在快手旗下视频编辑应用快影中正式开启邀 份 测。我们认为，可灵的发布标志着国内文生视频技术取得重要进展， 有 国内厂商正加速追赶并缩短与海外多模态技术差距。依托于快手UGC 视频平台，可灵有望进一步释放创作者内容创作潜力，推动优质内容 限 公 ◼ ...

2024年06月09日 行 业周报 看好 / 维持 行 生物医药Ⅱ 业 研 究 医药 神外创新黑科技：脑膜胶处于快速普及阶段  走势比较 报告摘要 10% 本周我们讨论硬脑膜医用胶的发展现状。 2% 太 (6%)21/6/32 32/8/32 3/11/32 41/1/42 62/3/42 6/6/42 神经外科的硬脑（脊）膜修复手术中，医生通常通过缝针缝合硬 平 (14%) 脑（脊）膜。然而，缝合过程中会产生微小的针孔，难以实现完全密 洋 (22%) 闭环境，从而增加脑脊液渗漏风险。根据《脑脊液漏规范化管理中国 证 (30%) 专家共识》，开颅手术后脑脊液漏的发生率为4%~32%。为了更好地防 止脑脊液渗漏，临床上神经外科医生常使用医用胶类产品辅助硬脑 券 医药 沪深300 （脊）膜的封闭。 股 根据Global Data以及iData Research研究所数据显示，2020年医  子行业评级 份 用胶在美国市场使用的数量约为脑膜的 2.5 倍；根据《中国医用封合 有 化学制药 无评级 材料医疗器械市场研究报告》显示，2020年度我国硬脑膜封合材料终 限 中药生产 无评级 端市场约为 22.75 亿元 ...

2024年06月06日 公 司点评 公 增持 / 维持 司 民生银行(600016) 研 究 目标价: 昨收盘:3.84 银行 股份行 民生银行 2023 年年报&2024 年一季报点评：小微特色突出，资产质量稳 固向好 事件：公司发布2023年年报和2024第一季报。公司23年、24Q1实 ◼ 走势比较 现营业收入 1408.17、342.73 亿元，分别同比-1.16%、-6.80%；23 年、 24Q1归母净利润分别为358.23、134.31亿元，分别同比+1.57%、-5.63%。 20% 截至 2024Q1，公司不良率为 1.44%，较 23 年末-4BP；拨备覆盖率为 太 12% 149.36%，较23年末-33BP。 平 23 年非息收入支撑业绩，24Q1 业绩整体承压。公司 2023 年全年营 4% 洋 收1408.17亿元，同比-1.16%，营收略有下滑。从营收结构来看，利息净 证 (1( 24 %% ))6/6/32 81/8/32 03/01/32 11/1/42 42/3/42 5/6/42 收 +9入 .6、 3%非 。利 利息 息净 净收 收入 入分 下别 滑为 主10 要24 ...

Investment Rating - The report maintains a "Buy" rating for Dongwu Securities, with an expected relative increase of over 15% compared to the CSI 300 index in the next six months [1][5]. Core Insights - Dongwu Securities reported a total revenue of 11,281 million yuan for 2023, reflecting a year-on-year growth of 7.58%. The net profit attributable to shareholders was 2,002 million yuan, up 15.38% year-on-year [2][3]. - The financial investment scale reached 90,560 million yuan at the end of 2023, a 27.02% increase from the beginning of the year. The trading financial assets amounted to 53,638 million yuan, showing a significant year-on-year increase of 74.43% [2][3]. - In Q1 2024, the company achieved a revenue of 2,225 million yuan, a slight decline of 1.31% year-on-year, with a net profit of 456 million yuan, down 21.81% year-on-year [2][3]. - The bond underwriting business performed exceptionally well, with a total of 385 bonds underwritten in 2023, amounting to 151.8 billion yuan, representing increases of 28.76% and 23.91% respectively [2][3]. Financial Forecasts - The projected revenues for Dongwu Securities are 11,591.90 million yuan for 2024, 12,529.53 million yuan for 2025, and 13,968.19 million yuan for 2026, with respective growth rates of 2.76%, 8.09%, and 11.48% [3]. - The net profit forecasts are 2,105 million yuan for 2024, 2,373 million yuan for 2025, and 2,699 million yuan for 2026, with growth rates of 5.13%, 12.73%, and 13.77% respectively [3].