证 券 研 究 报 告 上游弹性凸显，下游领衔国际 2026年石油化工行业春季投资策略 证券分析师：邵靖宇 A0230524080001 宋涛 A0230516070001 研究支持：丁莹 A0230125070005 2026.03.25 核心观点 一、油气开采：地缘政治冲突加剧，油价快速冲高 预计2026年布伦特油价运行区间为80-150美元/桶。供应方面，地缘政治导致霍尔木兹海峡封锁，接近2000万桶/日原油+产 品出口明显受限。虽然IEA释放4亿桶战略储备，沙特、阿联酋等国家通过管道绕行一部分原油出口，但整体仍存在较大缺口， 持续消化当前全球原油库存。需求方面，2026年全球GDP增速约3.1%，原油需求增速有所放缓，但后续战略储备需求将提升。 我们判断，2026年原油供需将出现缺口，不影响需求情况下每天缺口约740万桶，油价中枢相比2025年将大幅提升。 二、炼化：成本压力提升，加速海外产能出清 地缘政治除了对原油影响加深外，对全球炼厂开工预计也将造成显著冲击。一方面，原油运输出现明显短缺后，炼厂成本大幅 提升，低端小炼厂劣势明显加剧。同时，部分地区原料供应链稳定性也将面临较大冲击，加剧炼厂降负检修 ...

智通财经3月25日讯（编辑 冯轶）据Wind数据显示，南向资金今日成交约1655.56亿港元，较前一日再度放量218亿，占今日恒指成交总额的47.18%，短线占 比保持四成以上。 今日港股延续反弹走势，南向资金净流入223.23亿港元。其中，沪港股通净流入约142.32亿港元，而深港股通净流入约80.91亿港元。 值得关注的是，继前一日大举流出后，资金今日反手回补三大ETF。盈富基金(02800.HK)、南方恒生科技(03033.HK)、恒生中国企业(02828.HK) 分别获买入113.80、33.99及13.17亿港元。 个股方面，交易所数据显示，今日南向资金 大幅净买入：泡泡玛特(09992.HK)23.09亿港元；美团-W(03690.HK)17.19亿港元；阿里巴巴-W(09988.HK)15.08亿港元；小米集团- W(01810.HK)9.74亿港元。 大幅净流出：中国海洋石油(00883.HK)10.57亿港元；腾讯控股(0700.HK)6.24亿港元。 投资要点 泡泡玛特今日跌22.51%，资金前5日加仓307万股，短线延续流入趋势。 小米集团-W今日跌0.49%，资金前5日加仓7270万股 ...

据交易所数据显示，截至3月23日午后一小时，主力资金流入前20的股票分别为： 比亚迪（17.31亿元）、 协鑫集成（14.26亿元）、 顺灏股份（10.18亿 元）、 金发科技（7.11亿元）、 卧龙电驱（7.10亿元）、 拓日新能（5.23亿元）、 海马汽车（4.61亿元）、 银之杰（4.25亿元）、 华民股份（4.02亿元）、 山西焦煤（3.98亿元）、 中国核电（3.97亿元）、 三变科技（3.57亿元）、 平潭发展（2.96亿元）、 中国神华（2.91亿元）、 爱玛科技（2.75亿元）、 宝丰 能源（2.59亿元）、 立新能源（2.52亿元）、 兖矿能源（2.28亿元）、 中国海油（2.27亿元）、 北方稀土（2.22亿元）。 | 三变科技 | 7.19 | 3.57亿元 | 电力设备 | | --- | --- | --- | --- | | 平潭发展 | 5 | 2.96亿元 | 衣林牧淫 | | 中国神华 | -1.35 | 2.91亿元 | 煤炭 | | 爱玛科技 | 10.01 | 2.75亿元 | 汽车 | | 宝丰能源 | 0.31 | 2.59亿元 | 基础化』 | | 立新能源 | ...

CNOOC Limited has named Huang Yongzhang as its new Chief Executive Officer, marking a significant leadership transition at China’s largest offshore oil and gas producer as it navigates a complex global energy landscape. The company confirmed that Huang will simultaneously serve as Vice Chairman, Executive Director, President, and a member of the Strategy and Sustainability Committee, consolidating substantial operational and strategic authority under a single executive. Huang brings decades of experien ...

基础化工 | 证券研究报告 — 行业周报 2026 年 3 月 23 日 行业动态 投资建议 截至 3 月 22 日，SW 基础化工市盈率（TTM 剔除负值）为 28.03 倍，处在历史（2002 年至 今）81.52%分位数；市净率为 2.53 倍，处在历史 70.98%分位数。SW 石油石化市盈率（TTM 剔除负值）为 16.74 倍，处在历史（2002 年至今）50.60%分位数；市净率为 1.62 倍，处在 历史 55.15%分位数。展望 2026 年，本轮行业扩产已近尾声，"反内卷"等措施有望催化 行业盈利底部修复，同时新材料受益于下游需求的快速发展，有望开启新一轮高成长。短 期地缘冲突持续影响原油及部分石化产品供应与运输，加剧波动幅度，关注：1.大型能源央 企；2.原料供应稳定且相对低成本的煤化工等龙头公司；3.供需格局较好成本顺利传导的精 细化工龙头。中长期推荐投资主线：1、传统化工龙头经营韧性凸显，布局新材料等领域， 竞争能力逆势提升，行业景气度好转背景下有望迎来业绩、估值双提升；2、"反内卷"等 持续催化，关注供需格局持续向好子行业，包括炼化、聚酯、染料、有机硅、农药、制冷 剂、磷化工等；3 ...

2026 年 3 月 22 日 行业研究 坚守央企社会责任，筑牢能源安全与关键原料保供防线 ——石油化工行业周报第 443 期（20260316—20260322） 要点 美伊冲突持续发酵，石化关键原料供应链面临严峻考验。本周美伊冲突持续， 伊朗维持对霍尔木兹海峡的封锁，截断中东能源出口，原油供给端受到大幅度 冲击，驱动油价持续高位震荡。2025 年我国约 48%的进口原油途经霍尔木兹 海峡，70%的甲醇进口、50%的 LPG 进口和 40%的石脑油进口来自中东地区， 受霍尔木兹海峡关闭影响，中东原油、石脑油及液化天然气等关键原料的运输 严重受阻，对我国能源与石化关键原料供应造成严重威胁。中期来看若中东货 源供给持续收缩，沿海炼化一体化装置、PDH 装置及依赖进口甲醇的下游产 业链将承受更大的成本压力。 央企担当国家保供重任，国家和集团战略支撑为其筑牢供应链屏障。在央企 担当国家保供重任的同时，国家和集团层面的战略支撑也为其筑牢了供应链安 全屏障。（1）国家层面，国务院国资委进一步明确，要进一步深化改革，增 强核心功能，提升核心竞争力，做强、做优、做大国有企业和国有资本，推动 国有资本向关系国家安全、国民经济 ...

永豐金證券亞洲研究部晨訊 2026/3/20 | 麥嘉嘉 | 研究部主管 | avis.mak@sinopac.com | | --- | --- | --- | | 張雪婷 | 研究部經理 | samantha.cheung@sinopac.com | | 林仲全 | 研究部資深專員 | kobe.lin@sinopac.com | 1 2 • 美股周四受壓｜道指報46021點，跌203點或0.44%；標指下跌0.27% • 美債息揚｜美國10年期債息曾揚7.1個基點，至4.329厘 • 在戰事陰影下找「估值安全＋短期催化」 ｜中東戰事愈拖，投資人愈在意 「成本通脹＋供應鏈受阻」這一層，而不是單純炒價 • 私募信貸風險｜私募信貸風險將引發流動性關注 • 資產配置｜適度增持防守性及資源類資產，同時保留一定現金，以應對市場調整 • 結構配置｜投資高收益能源債券、抵押債券和信用衍生性商品，以對沖中東衝突 和油價上漲可能造成的市場動盪; 購買美國高收益債券指數的信用違約交換 (CDX) 保護，以對沖信用利差擴大的風險 永豐金證券亞洲研究部晨訊 永豐金證券亞洲研究部全球新聞概要 重點國際新聞 永豐金證券亞洲研究部晨訊 ...

香港交易及結算所有限公司及香港聯合交易所有限公司對本公告的內容概不負責，對 其準確性或完整性亦不發表任何聲明，並明確表示，概不對因本公告全部或任何部分 內容而產生或因依賴該等內容而引致的任何損失承擔任何責任。 CNOOC Limited （中國海洋石油有限公司） （根據公司條例在香港註冊成立的有限責任公司） 股票代號：00883（港幣櫃台）及 80883（人民幣櫃台） 承董事會命 中國海洋石油有限公司 徐玉高 聯席公司秘書 香港，二零二六年三月二十日 於本公告刊發日期， 董事會由以下成員組成： 非執行董事 公告 董事名單與其角色和職能 中國海洋石油有限公司董事會（「董事會」）成員及其各自於董事會及董事會下屬委 員會的角色及職能載列如下，自二零二六年三月二十日起生效： | 董事會下屬 委員會 | 審核委員會 | 提名委員會 | 薪酬委員會 | 戰略與可持續 發展委員會 | | --- | --- | --- | --- | --- | | 董事 | | | | | | 執行董事 | | | | | | 黃永章（副董事長、 | - | - | - | M | | 首席執行官及總裁） | | | | | | 非執行 ...

关于召开 2025 年度业绩说明会的公告 中国海洋石油有限公司 证券代码：600938 证券简称：中国海油 公告编号：2026-006 二、 说明会的时间、地点、方式、语言 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 会议召开时间：2026 年 3 月 30 日（星期一）16:00-17:00 会议召开方式：网络互动 会议召开地址：上海证券交易所上证路演中心（以下简称"上证路演中心"） （一） 会议时间：2026 年 3 月 30 日 16:00-17:00 （二） 会议召开地址：上证路演中心（http://roadshow.sseinfo.com/） （三） 会议召开方式：网络互动 重要内容提示： 投资者可于 2026 年 3 月 23 日（星期一）至 3 月 27 日（星期五）16:00 前 登录上证路演中心网站首页点击"提问预征集"栏目或通过公司邮箱 IR@cnooc.com.cn 进行提问。 中国海洋石油有限公司（以下简称"公司"）将于 2026 年 3 月 26 日闭市后 发布公司 2025 年年度报告。为便于广 ...

证券代码：600938 证券简称：中国海油 公告编号：2026-005 中国海洋石油有限公司 关于董事、高级管理人员变更及调整董事会 下属委员会组成的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大遗 漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 中国海洋石油有限公司（"本公司"）董事会宣布，为优化本公司治理结构，适 应本公司决策流程及经营管理需要，以下董事、高级管理人员变更及调整董事会下属 委员会组成，自 2026 年 3 月 20 日生效。 一、委任副董事长、首席执行官及变更执行董事、总裁、董事会下属委员会组成 阎洪涛先生（"阎先生"）因工作调整，辞任执行董事、总裁、战略与可持续发 展委员会成员及安全总监；穆秀平女士（"穆女士"）因工作调整，辞任执行董事。 阎先生和穆女士已确认其与董事会并无任何意见分歧，亦无任何与其董事职务变动有 关的事项须提请本公司股东、香港联合交易所有限公司（"香港联交所"）或上海证 券交易所（"上交所"）注意。 黄永章先生（"黄先生"）获委任为副董事长、执行董事、首席执行官、总裁及 战略与可持续发展委员会成员。黄先生的简历情况请见附件。 本公 ...