证券研究报告 公司研究 胡晓艺 石化行业分析师 执业编号：S1500524070003 邮箱：huxiaoyi@cindasc.com 信达证券股份有限公司 CINDA SECURITIES CO.,LTD 北京市西城区宣武门西大街甲127号金 隅大厦B座 邮编：100031 [Table_Title] 油气产量创新高，业绩有望进一步受益油价 [Table_ReportDate] 2026 年 3 月 30 日 [Table_S 事件：202ummar 6 年y]3 月 26 日晚，中国海油发布 2025 年度报告。2025 年，公 司实现营收 3982.20 亿元，同比-5.30%；实现归母净利润 1220.82 亿元， 同比-11.49%；扣非后归母净利润 1203.79 亿元，同比-9.76%。实现基本每 股收益 2.57 元，同比-11.38%。 [Table_ReportType] 点评报告 [Table_StockAndRank] 中国海油（600938.SH） 中国海洋石油（0883.HK） | | | 上次评级 买入 [Table_Author] 刘红光 石化行业联席首席分析师 执业编号：S1 ...

| 华安研究 2026年4月金股组合 | 归母净利润 | （百万元 | ） | 归母净利润增速 | 营业收入 | （百万元 | ） | 营业收入增速 | eps | pe(其余有说明 | ) | 行业 | 金股代码 | 金股 | 核心推荐逻辑 | 风险提示 | 研究员 | 报告依据 | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- ...

本文字数：1288，阅读时长大约2分钟 2026.03. 30 作者 | 第一财 经 陆如意 随着中国石油（601857.SH）30日披露2025年年度报告，"三桶油"的2025年财报已尽数披露完 毕。2025年，中国石油实现营业收入2.86万亿元，同比下降2.5%；实现归属于母公司股东的净利 润为1573亿元，同比下降4.5%。 据中国石油介绍，2025年，公司实现油气和新能源业务经营利润1360.65亿元。油气当量产量 1841.9百万桶，同比增长2.5%。实现风光发电量79.3亿千瓦时，同比增长68.0%；新签地热供暖 合同面积超过1亿平方米；完成二氧化碳利用266.4万吨，同比增长40.3%。 第一财经记者注意到，2025年，布伦特原油均价不及70美元/桶，但2026年以来，受中东地缘冲突 升级导致霍尔木兹海峡航运受阻等消息影响，油价已重回100美元/桶，一度超过110美元/桶。 另据财报介绍，公司不断完善新能源业务布局，塔里木上库、新疆阿勒泰相继建成一批风光发电重点 项目，参股国网新源公司布局抽水蓄能，成立中油电能公司做专做优购售电业务。 或受益于高油价，3月以来，"三桶油"股价集体创新高。中国石油 ...

行业研究 证 券 研 究 报 告 石油石化行业周报（20260323-20260327） 推荐（维持） 油价高位震荡，下游化工品持续顺价传导 重点公司盈利预测、估值及投资评级 | | | | | EPS（元） | | | PE（倍） | | PB（倍） | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 简称 | 代码 | 股价（元） 2026E | | 2027E | 2028E | 2026E | 2027E | 2028E | 2026E | 评级 | | 中国海油 | 600938.SH | 41.07 | 3.02 | 3.09 | | 13.59 | 13.29 | | 2.27 | 强推 | | 恒力石化 | 600346.SH | 21.36 | 1.35 | 1.62 | | 15.85 | 13.16 | | 2.05 | 强推 | | 荣盛石化 | 002493.SZ | 12.10 | 0.43 | 0.53 | | 28.40 | 22.84 | | 2.60 | 强推 | | 广汇能源 ...

行 业 及 产 业 石油石化 行 业 研 究 / 行 业 点 相关研究 证 券 研 究 报 告 证券分析师 邵靖宇 A0230524080001 shaojy@swsresearch.com 宋涛 A0230516070001 songtao@swsresearch.com 研究支持 丁莹 A0230125070005 dingying@swsresearch.com 联系人 丁莹 A0230125070005 dingying@swsresearch.com 2026 年 03 月 29 日 霍尔木兹海峡通行受阻，全球原油 市场供需剧烈重构 看好 ——石油化工行业周报(2026/3/23—2026/3/29) 本期投资提示： ⚫ 风险提示：地缘政治影响；石油及化工品价格波动；经济下行风险。 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 评 - ⚫ 霍尔木兹海峡通行受阻，全球原油市场供需剧烈重构。截至 3 月 27 日，布伦特油价突破 112 美元/桶，月内涨幅超 55%，创近年最大单月涨幅。本轮涨势源于伊朗冲突导致霍尔 木兹海峡 2000 年来首次实质性通航中断，日均原油通过量从 1495 万桶/日骤降至 1 ...

2026.3.26 Annual Results Board of Directors and Management at Today's Conference Huang Yongzhang Vice Chairman, Executive Director, CEO, President Senior Vice President, CFO Financial Results Yan Hongtao Senior Vice President Mu Xiuping Xu Yugao General Counsel, Chief Compliance Officer, Joint Company Secretary, Secretary to the Board 2 01 02 03 04 Operating Results Remarks Q&A Session 3 Macro Environment 2025 GDP growth rates 3.3% 1.7% 4.4% Global Advanced Economies Emerging Markets and Developing Economie ...

丨证券研究报告丨 [Table_Summary] 公司发布 2025 年报，2025 年，公司实现营业收入 3982.20 亿元，同比下降 5.30%；实现归母 净利润为 1220.82 亿元，同比下降 11.49%；扣非归母净利润为 1203.79 亿元，同比下降 9.8%。 单四季度，公司实现营业收入 857.17 亿元，同比下降 9.28%；归母净利润为 201.11 亿元，同 比下降 5.48%；扣非归母净利润为 194.64 亿元，同比增加 11.04%。油气产量储量再创新高， 实现油价跌幅低于市场，业绩变化幅度优于同期油价波动；降本增效持续推进，桶油主要成本 优势凸显；展望未来，地缘冲突背景下油价中枢有望中高位运行，且公司产量稳步增长。 分析师及联系人 [Table_Author] 魏凯 王岭峰 SAC：S0490520080009 SAC：S0490521080001 [Table_scodeMsg1] 公司研究丨点评报告丨中国海油（600938.SH） [Table_Title] 增储上产再创新高，成本优势凸显盈利韧性 报告要点 SFC：BUT964 SFC：BWF918 请阅读最后评级说明和 ...

总量研究 【宏观】企业盈利高增，利润分配向中上游倾斜——2026 年 1-2 月工业企业盈利数 据点评 1-2 月工业企业盈利延续"开门红"。除受低基数推动外，也与开年工业生产加快、 价格持续回升、企业利润率改善有关。结构上，受资源品涨价及全球资本开支上行驱 动，利润分配向中上游倾斜。后续来看，PPI 读数回升有望推动企业盈利总体回暖。 但短期而言，油价高位运行对企业盈利影响分化，利润或更多向石油、煤炭、化工等 供给短缺品类倾斜，中游设备及下游可选消费利润率有所承压。 【债券】本周恢复上涨——可转债周报（2026 年 3 月 23 日至 2026 年 3 月 27 日） 本周转债市场恢复上涨。当前建议投资者跟踪市场供给、政策节奏与地缘冲突扰动， 结合转债条款和正股情况综合判断，精细化择券。 晨会速递 分析师点评 市场数据 2026 年 3 月 30 日 【债券】二级市场价格连续 5 周下跌，市场交投热情环比下降——REITs 周度观察 （20260323-20260327) 2026 年 3 月 23 日-2026 年 3 月 27 日（以下简称"本周"），我国已上市公募 REITs 二级市场价格整体延续波动 ...

证券研究报告 2026年03月29日 基础化工 化工行业系列深度：中国化工引领全球—— 国内双碳管控升级，欧洲产能退出加速 评级：推荐(维持) 董伯骏(证券分析师) 李永磊(证券分析师) S0350521080009 S0350521080004 dongbj@ghzq.com.cn liyl03@ghzq.com.cn 最近一年走势 相关报告 -15% 0% 15% 29% 44% 59% 2025-03 2025-06 2025-09 2025-12 2026-03 基础化工 沪深300 《基础化工行业周报：原油成本高位运行，关注海外化工产能加速退出—看好 全球化工反内卷大周期+AI需求大周期（推荐）*基础化工*董伯骏，李永磊， 杨丽蓉》——2026-03-23 《基础化工行业周报：重点关注化工旺季到来，价格上涨行情启动—看好全球 化工反内卷大周期+AI需求大周期（推荐）*基础化工*董伯骏，李永磊，杨丽 蓉》——2026-02-24 《基础化工行业周报：碳酸锂、草铵膦价格上涨，关注反内卷和铬盐（推荐）* 基础化工*李永磊，董伯骏，杨丽蓉》——2026-01-19 相对沪深300表现 | 表现 | 1M | ...

信达证券股份有限公司 CINDASECURITIESCO.，LTD 北京市西城区宣武门西大街甲127号金隅 大厦B座 邮编：100031 原油周报：特朗普言论为局势降温 [Table_Title]，国际油价仍高位震荡 | 证券研究报告 | | --- | | 行业研究——周报 | | [Tabl Table_StockAndRank] e_ReportType] 石油加工行业 | | 行业评级 ——看好 | 上次评级——看好 [Table_ReportDate0] 2026 年 3 月 29 日 本期内容提要： [Table_Author] [Table_Summary] ➢ 【油价回顾】截至 2026年 3月 27 日当周，国际油价继续保持高位震 荡。本周初，特朗普称美伊曾进行了良好且富有成效的对话，并推迟 打击伊朗能源设施，释放出缓和信号，油价单日暴跌 10%。随后， 伊朗否认与美国谈判，油价再次反弹。截至本周五（3 月 27 日）， 布伦特、WTI 油价分别为 105.32、99.64 美元/桶。 ➢ 【原油价格】截至 2026 年 03 月 27 日当周，布伦特原油期货结算价 为 105.32 美元/ ...