证券研究报告 石油天然气 地缘溢价或提前带动油价筑底反弹 华泰研究 2026 年 1 月 26 日│中国内地 行业月报 地缘紧张局势再起，油价或已进入筑底反弹阶段 26 年 1 月以来，委内瑞拉、伊朗等地缘紧张局势再次引发市场供应风险担 忧，1 月 23 日 WTI/Brent 期货价格收于 61.07/65.88 美元/桶，较 12 月末上 涨 6.4%/8.3%。我们认为地缘溢价已导致淡季油价筑底反弹，随着需求回升 及全球性储备性累库，26Q2-Q3 油价有望见底上探，叠加美联储降息对需 求拉动，亚非拉地区成品油需求或景气上行，上调 26 年布伦特均价为 65 美元/桶（前值 62 美元/桶）。长期而言，考虑主要产油国边际成本及"利 重于量"诉求，油价中枢存 60 美元/桶底部支撑。具备增产降本能力及天然 气业务增量的能源龙头企业或将显现配置机遇，推荐中国石油（A/H）、中 国海油（A/H）；油价筑底后库存损失减少，叠加炼化有望迎来盈利低迷下 的景气反转，推荐中国石化（A/H）。 需求侧：北半球需求淡季，中国原油进口量同环比显著提升 据 IEA，考虑宏观经济和贸易前景改善，叠加油价下跌及美元走弱，上调 2 ...

石油ETF鹏华紧密跟踪国证石油天然气指数，国证石油天然气指数反映沪深北交易所石油天然气产业相 关上市公司的证券价格变化情况。 数据显示，截至2025年12月31日，国证石油天然气指数(399439)前十大权重股分别为中国石油、中国石 化、中国海油、杰瑞股份、广汇能源、招商轮船、新奥股份、九丰能源、中远海能、大众公用，前十大 权重股合计占比67.11%。 消息面上，美国天然气期货涨超33%，突破7美元/百万英热，创下自2022年12月以来的最高水平。因气 温骤降导致油井冻结，美国天然气产量降至两年来最低水平。 华泰证券指出，2026年1月以来，委内瑞拉、伊朗等区域紧张局势再次引发市场供应风险担忧，1月23日 WTI/Brent期货价格收于61.07/65.88美元/桶，较2025年12月末上涨6.4%/8.3%。区域溢价已导致淡季油价 筑底反弹，随着需求回升及全球性储备性累库，2026年第二季度至第三季度油价有望见底上探，叠加美 联储降息对需求拉动，亚非拉地区成品油需求或景气上行，上调2026年布伦特均价为65美元/桶（前值 62美元/桶）。长期而言，考虑主要产油国边际成本及"利重于量"诉求，油价中枢存60美元 ...

截至2026年1月26日 15:00，上证180指数(000010)上涨0.22%，成分股中金黄金上涨10.00%，山东黄金上 涨9.94%，中国中铁上涨9.23%，洛阳钼业上涨8.35%，中国海油上涨6.66%。上证180ETF指数基金 (530280)上涨0.96%，最新价报1.26元。拉长时间看，截至2026年1月26日，上证180ETF指数基金近1周 累计上涨0.24%。（以上所列股票仅为指数成份股，无特定推荐之意） （以上所列股票仅为指数成份股，无特定推荐之意） 上证180ETF指数基金(530280)，场外联接(平安上证180ETF联接A：023547；平安上证180ETF联接C： 023548；平安上证180ETF联接E：024609)。 费率方面，上证180ETF指数基金管理费率为0.15%，托管费率为0.05%。 跟踪精度方面，截至2026年1月26日，上证180ETF指数基金近3月跟踪误差为0.022%。 上证180ETF指数基金紧密跟踪上证180指数，上证180指数从沪市证券中选取市值规模较大、流动性较 好的180只证券作为样本，反映上海证券市场核心上市公司证券整体表现。 数据显示，截至 ...

（原标题：美天然气单周飙涨超70%，这些概念股大幅走高！最新海外机构调研股名单出炉，7股业绩 大增） 14股获得11家及以上海外机构调研。 美国天然气一周暴涨超70% 1月26日，A股天然气板块集体走高，和顺石油、中曼石油涨停，通源石油上涨13.04%，潜能恒信、山 东墨龙、中国海油等10股上涨超5%。 消息面上，海外天然气期货价格持续上涨，央视新闻报道，受侵袭美国大部分地区的冬季风暴影响，美 国天然气价格1月25日大幅飙升，期货价格自2022年以来首次突破每百万英热单位6美元关口。 2月交割的美国天然气期货1月26日盘中最高上涨19.3%，最高触及每百万英热单位6.293美元。此前一 周，该合约价格已累计上涨72.51%，创下自1990年有记录以来的最大单周涨幅。 国内方面，天然气价格走势平稳。生意社数据显示，截至1月25日，液化天然气报价3492元/吨，近3个 月累计下跌约20%。信达证券研报认为，全国多省份"十五五"规划凸显了天然气作为关键战略能源的定 位，其发展将围绕政策支撑、基础设施与市场拓展全面深化。各省份一致认可天然气在衔接传统能源与 新型能源体系中的"纽带"作用，并未设置消费天花板，突出其在调 ...

| 指数 | 收盘 | | 涨跌（％） | | | --- | --- | --- | --- | --- | | 名称 | （点） | 1 日 | 5 日 | 1 月 | | 上证指数 | 4133 | -0.09 | 4.26 | 0.45 | | 深证综指 | 2721 | -0.92 | 7.04 | 0.77 | | 风格指数 | 昨日 | 近 1 个月 | 近 6 个月 | | --- | --- | --- | --- | | (％) | | | | | 大盘指数 | 0 | 0.36 | 13.54 | | 中盘指数 | -0.39 | 11.93 | 34.07 | | 小盘指数 | -1.66 | 10.48 | 26.75 | | 涨幅居前 | 昨日 | 近 1 个月 | 近 6 个月 | | 行业(％) | | | | | 贵金属 | 10.24 | 46.38 | 97.93 | | 动物保健Ⅱ | 5.27 | 16.4 | 31.45 | | 工业金属 | 5.24 | 23.79 | 96.1 | | 小金属Ⅱ | 4.86 | 31.59 | 73.96 | | 饰品 | 4 ...

查看完整报告 点击注册小程序 特别申明： 本订阅号中所涉及的证券研究信息由光大证券研究所编写，仅面向光大证券专业投资者客户，用作新媒体形势下研究 信息和研究观点的沟通交流。非光大证券专业投资者客户，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。本订阅号 难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。光大证券研究所不会因关注、收到或阅读本订阅号推送内容而视相 关人员为光大证券的客户。 报告摘要 地缘局势紧张加剧，地缘政治不确定性为油价提供景气基础 本周伊朗、古巴地缘局势紧张程度加剧，原油的地缘政治风险溢价上升，油价上涨。截至2026年1月23 日，布伦特、WTI原油期货价格分别报收65.44、61.28美元/桶，较上周收盘分别上涨1.9%、3.5%。古巴 方面，特朗普政府考虑对古巴石油进口实施海上封锁，该举措是控制委内瑞拉原油出口的延续。伊朗方 面，美国宣布对与伊朗相关实体及油轮实施新一轮制裁，重点指向协助伊朗石油、能源及衍生品出口的航 运和管理网络，此次被列入制裁名单的对象包括多家航运公司及其关联船只。此外，美国已派遣军舰驶向 伊朗，加剧了该地区地缘冲突升级风险。长期来看，全球局势持续动荡，地缘政治的不确定性有望为 ...

另外，不少能源央企还将科技创新与数智化转型作为2026年企业高质量发展的关键引擎。国家电网将数 智化转型纳入万亿投资三大领域，与特高压、配电网升级协同推进，加速电网从"源网荷储"到"数智融 合"的进阶。南方电网则计划通过电网基础设施数智化改造，提升对虚拟电厂、车网互动等新技术的支 撑能力。中国海油集团在年度工作会议中强调，要蹄疾步稳促创新，健全科研组织管理体系，深化拓 展"人工智能+"场景应用，坚持油气与新能源融合发展。 扩大有效投资是上述企业"十五五"开局工作的核心抓手。电网与核电领域的标志性工程率先落地。1月 中旬，国家电网以"十五五"期间4万亿元创纪录的固定资产投资计划拉开序幕，南方电网紧随其后披露 了2026年1800亿元投资额。两大电网此次重点投向特高压输电、配网升级、数智化转型三大领域，其中 特高压作为"西电东送"核心载体，将推动跨区跨省输电能力较"十四五"末提升超30%。分析机构认为， 两大电网上亿投资将带动电源、电气装备等产业链上下游企业直接受益。 核电领域的投资突破更具示范意义。1月16日，中核集团启动江苏徐圩核能供热发电厂建设。该核动力 厂以工业供热为主、兼顾电力供应，是全球首个核能与石化 ...

| 九转 重大事件 演 加 权 超级叠加 窗 区 信息 ● ▼ | | 紫金矿业 601899 | 6 23 | | --- | --- | --- | --- | | 20251113-20260126 (51) 금 | 41.25 | 39.50 +1.94 +5.17% 困 | | | 40.48- | | 港(HK2899) 42.18 +4.35% H/A -4.73% | | | 39.06 | 委比 | -97.25% | -1016594 | | | 5 | 39.54 | 197 | | 36.88 | | 39.53 | 459 | | 34.70 | | 39.52 | 750 | | | | 39.51 | 343 | | 32.52 | | 39.50 | 1029222 | | 30.33 | | 39.49 | 4253 | | | | 39.48 | 4755 | | 28.15 | | 39.47 | 1101 | | | | 39.46 | 1250 | | 66351 | 5 | 39.45 | 3018 | | | 现价 | 39.50 涨跌 | +1.94 | | 2 ...

| | 沪股通 | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | | 名称 | 涨跌幅 | 净买入额(亿) | 成交额 | 名称 | | 阿里巴巴-W | -2.0% | -1.28 | 37.44亿 | 阿里巴-W | | 腾讯控股 | 0.8% | 4.72 | 25.64亿 | 腾讯控股 | | 紫尖矿业 | 4.4% | -16.05 | 23.49 Z | 中国海洋石油 | | 小米集团-W | -2.8% | 5.27 | 20.25亿 | 中芯国际 | | 钧达股份 | -6.6% | 2.22 | 20.09亿 | 小米集团-W | | 中国移动 | -0.9% | -11.77 | 19.96亿 | 盈富县金 | | 中芯国际 | -3.3% | 1.88 | 19.75亿 | ڇ类似,不 | | 中国海洋石油 | 4.0% | -0.35 | 17.85 Z | 老铺黄金 | | 泡泡玛特 | -0.9% | 6.13 | 14.19亿 | 钧达股份 | | 长飞光纤光缆 | 17.8% | -0.06 | 13.71亿 | 中国人寿 | 格隆汇1月26日｜南 ...

连板晋级率降至16.67%，此前走出18连板的人气高标锋龙股份以及另一只高位人气股嘉美包装双双宣 布停牌核查，对高位股方向情绪构成冲击，3板及以上连板股家数降至仅有2只，且润贝航科、越剑智能 2只2进3个股双双断板跌停。此前投机资金聚焦的弹性方向今日局部亏钱效应有所显现，随着北交所近 日对私募浩坤昇发名下证券账户限制交易3个月，拖累此前曾走出2连板的北证人气股华维设计今日收盘 重挫28%。此前持续回暖的商业航天概念再遭大面积调整，中国卫星、中国卫通等人气股跌停，随着上 市公司年报预告尚未披露完毕，一些此前涨幅过大的绩差品种补跌风险仍应予以规避。 | 连板数 | 晋级率 | 2025-1-26连板股分布图 | | | --- | --- | --- | --- | | 4进5 | 1/1=100% | 白银有色(有色金属+核电) | | | 2进3 | 1/8=12% | 明阳智能(并购重组+光伏) | | | 1进2 | 13/92=14% | 德龙汇能(实控人变更) | 瑞华泰(商业航天) | | | | 亚玛顿 (光伏) | 豫光金铅(有色金属) | | | | 威领股份(有色金属+锂电池) | 锌业股份 ...