深度报告 买入 AI 推动手机升规升配，收购 PSS 加速车载进展 瑞声科技（2018.HK） 2024-3-28星期四 投资要点 目标价： 30.1  全球手机行业：需求已逐步触底，AI端侧应用有望推动行业复苏 现 价： 24.85 全球上一轮手机出货高峰在 2016 年，距今已有 7年，换机需求不断增强。 预计升幅: 21.2% 根据Canalys数据，2023年第四季度，全球智能手机市场同比增长8%至3.192 亿台，显现出企稳复苏的信号。AI 大模型的应用带来新的用户体验，有望 推动全球手机需求回升。IDC 预计 2024 年全球新一代 AI 手机的出货量 重要数据 将达到 1.7 亿部，约占智能手机整体出货量的 15%。 日期 2024.3.270  AI端侧大模型带动对手机硬件的全面升级需求 收盘价（港元） 24.856 端侧大模型需要更强的系统级芯片（SoC）和存储空间，同时对散热效率提 总股本（亿股） 11.991 出更高要求。AI带来全新的交互体验，对声音的输入和输出带来更高要求。 总市值（亿港元） 2969 AI在光学的创新应用，将推动高端光学器件的渗透率提升。 净资产（亿港元） 24 ...

浦银国际研究 公司研究 | 科技行业 瑞声科技（2018.HK）：预计 2024 年收入 沈岱 浦 利润齐增，并表车载声学提供长期增量 首席科技分析师 银 tony_shen@spdbi.com 国 (852) 2808 6435 重申瑞声科技“买入”评级，上调目标价至 28.8港元，潜在升幅 19%。 际 黄佳琦 重申瑞声的“买入”评级：瑞声 2H23 业绩大体符合预期，收入和  科技分析师 利润均取得较好的环比增长。我们认为这主要得益于智能手机行业 sia_huang@spdbi.com 及大客户需求的复苏和增长，也得益于公司自身推动产品升级以及 (852) 2809 0355 运营效率的提升。我们预计这个趋势有望在 2024 年得到延续，公 2024年3月25日 司原有业务收入有望实现10%-15%的增长，并且毛利率向上恢复至 20%甚至以上。进一步看，并表的 PSS 业务有望贡献确定增量以及 评级 长期增长。综合来看，我们预计瑞声今年收入有望成长25%集团综 公 合毛利率达 20%以上。结合当前 21.1x、17.8x 的 2024 年、2025 年 目标价（港元） 28.8 司 研 ...

M N 25 Mar 2024 CMB International Global Markets | Equity Research | Company Update AAC Tech (2018 HK) Solid outlook for PSS merger & optics margin recovery; Maintain HOLD on fair valuation Target Price HK$22.44 AAC reported FY23 revenue of RMB20.4bn (-1.0% YoY) and net income of RMB740mn (-9.9% YoY), above consensus estimates mainly due to exchange (Previous TP HK$14.04) gains and other income. FY23 GPM came in at 16.9%, largely in line, and 2H23 Up/Downside (10.2%) GPM recovered to 19.2% (+1.4ppts YoY/+5. ...

3月21日，瑞声科技（02018）在香港举行2023年度业绩媒体发布会。 2023年全年，瑞声科技营收为人民币204.2亿元，毛利率为16.9%，净利润为人民币7.4亿元。其中，下半年收入为人民币112.0亿元，毛利率为19.2%，净利润为人民币5.9亿元，同比增长25.2%。 瑞声科技CFO郭丹在会上表示，去年下半年中高端智能手机市场需求率先复苏，瑞声科技业绩迎来了拐点，并预计2024年在声学、光学、结构件等方面业务表现，还将持续改善。预计2024年整体营收将有10~15%的提升，综合毛利水平也会恢复到20%以上。 此外，瑞声科技车载业务也将迎来重大进展。据郭丹透露，收购的PSS公司今年自从2月第一笔交割完成后会开始实行财务并表，在车载业务方面将带来30至35亿元的营收贡献，实现2亿元左右的净利润。PSS覆盖多数欧美高端品牌车企，无论是客户关系还是产品创新力都是业界领先，整合后PSS会主导整个车载业务的发展，AAC自身会更专注于算法，功放等本身资源的投入和发展并与之协同，同时收购PSS也有助于未来其他产品更快速导入车载领域以及公司整体业务的全球化布局。 预计2024年营收提升10~15%，综合毛利率20% ...

香港交易及結算所有限公司及香港聯合交易所有限公司對本公佈的內容概不負責，對其準確性或完 整性亦不發表任何聲明，並明確表示概不就因本公佈全部或任何部份內容而產生或因倚賴該等內容 而引致的任何損失承擔任何責任。 （於開曼群島註冊成立之有限公司） （股份代號：2018） 截至2023年12月31日止年度之業績公佈 瑞聲科技控股有限公司（「瑞聲科技」或「本公司」）董事（「董事」）會（「董事會」） 欣然公佈，本公司及其附屬公司（統稱為「本集團」）截至2023年12月31日止年度之綜合財 務報表連同2022年同期之比較數字。 該等綜合財務報表已由本公司核數師德勤 • 關黃陳方會計師行及本公司審核及風險委員會 （「審核及風險委員會」）審閱，並經董事會於2024年3月21日批准。 2023年全年業績摘要： 2023年 2022年 （人民幣百萬元） 2023年 2022年 按年% 下半年 下半年 按年% 收入 20,419 20,625 -1.0% 11,200 11,213 -0.1% 毛利 3,452 3,775 -8.6% 2,155 1,992 +8.2% ...

智通财经APP获悉，瑞声科技(02018)午后涨超4%，截至发稿，涨4.35%，报18.22港元，成交额2430.09万港元。 消息面上，花旗发布研究报告称，公司预计将于3月底公布业绩，相信投资者会较关注2024财年前景。该行认为，管理层对新项目及利润前景的评论，可能会成为业绩电话会议的焦点。瑞声早前完成收购Premium Sound Solutions公司的交易，预期投资者反应正面。该行维持瑞声科技“买入”评级，计及一次性影响及向好的2024年盈利前景，目标价由22港元上调至25港元。 ...

香港交易及結算所有限公司及香港聯合交易所有限公司對本公告的內容概不負責， 對其準確性或完整性亦不發表任何聲明，並明確表示概不就因本公告全部或任何 部份內容而產生或因倚賴該等內容而引致的任何損失承擔任何責任。 （於開曼群島註冊成立之有限公司） （股份代號：2018） 有關本公司2022年報之 進一步資料 茲提述瑞聲科技控股有限公司（「本公司」）截至2022年12月31日止年度之年報（「2022 年報」）。除另有所指外，本公告所用詞彙與2022年報所界定者具有相同涵義。 2016股份獎勵計劃於2016年3月23日採納。除於2022年報內董事會報告之「股份獎 勵計劃及附屬公司股權激勵計劃」一節所載之披露，及其提述本公司日期為2022 年3月24日之公告及綜合財務報表附註35以外，本公司謹此提供以下有關2016股份 獎勵計劃之進一步資料。 2016股份獎勵計劃下獲授人之獎勵股份將依照2016股份獎勵計劃之條款及獲授人 各自之股份授予通知書所列之歸屬條件（包括於獲授獎勵後繼續服務本集團一段 時間以及必須達到所定的表現目標）歸屬。 該等表現目標適用於組織層面及個人層面。組織層面之表現目標由相關獲授人所 屬架構（如本集團、 ...

(於開曼群島註冊成立之有限公司) 股票代號: 2018 2023 ...

香港交易及結算所有限公司及香港聯合交易所有限公司對本公佈的內容概不負責，對其準確性或完 整性亦不發表任何聲明，並明確表示概不就因本公佈全部或任何部份內容而產生或因倚賴該等內容 而引致的任何損失承擔任何責任。 （於開曼群島註冊成立之有限公司） （股份代號：2018） 截至2023年6月30日止六個月之中期業績公佈 瑞聲科技控股有限公司（「瑞聲科技」或「本公司」）董事（「董事」）會（「董事會」） 欣然公佈，本公司及其附屬公司（統稱為「本集團」）截至2023年6月30日止六個月 （「2023年上半年」）之未經審核中期業績連同2022年同期（「2022年上半年」）之比較數 字。 該等未經審核簡明綜合財務報表已由本公司核數師德勤•關黃陳方會計師行及本公司審核及 風險委員會審閱，並經董事會於2023年8月24日批准。 2023年中期業績摘要（未經審核）： （人民幣百萬元） 2023年上半年 2022年上半年 按年% 收入 9,219 9,412 -2.0% 毛利 1,297 1,783 -27.2% 毛利率 14.1% 18.9% -4.8個百分點 ...

(於開曼群島註冊成立之有限公司) 股票代號: 2018 2 0 2 2 年 報 AAC 瑞聲科技是感知體驗解決方案的領導 者，以打造感官體驗技術的未來為企業目 標。瑞聲科技堅持技術創新，注重全球佈 局，經過數十年的行業深耕，我們與國內外 終端客戶建立緊密、長期、穩定的戰略合作 關係，在聲學、光學、電磁傳動、傳感器及半 導體、精密製造等領域擁有強大的綜合競爭 ...