行 业 研 2025 年 01 月 08 日 投资评级：看好（维持） 行业走势图 数据来源：聚源 -17% 0% 17% 34% 50% 2024-01 2024-05 2024-09 通信 沪深300 相关研究报告 《间接蒸发冷却需求或大幅提升，持 续看好 AI 算力—行业周报》-2025.1.5 《深度拆解 CPO：AI 智算中心光互联 演 进 方 向 之 一 — 行 业 深 度 报 告 》 -2024.12.31 《算力即国力，上海市力推 AI 发展， 重 视 国 产 算 力 — 行 业 点 评 报 告 》 -2024.12.30 万兆光网络试点开启，光网络及设备有望受益 ——行业点评报告 | 蒋颖（分析师） | 雷星宇（联系人） | | --- | --- | | jiangying@kysec.cn | leixingyu@kysec.cn | | 证书编号：S0790523120003 | 证书编号：S0790124040002 | 工信部提出万兆光网试点，小区、工厂、园区等有望场景迎来升级 2025 年 1 月 7 日，工信部发布《关于开展万兆光网试点工作的通知》，其中提出 到 2025 年底， ...

房地产/房地产开发 万科 A（000002.SZ） 2025 年 01 月 07 日 投资评级：增持（维持） | 日期 | 2025/1/6 | | --- | --- | | 当前股价(元) | 6.98 | | 一年最高最低(元) | 10.69/6.18 | | 总市值(亿元) | 832.76 | | 流通市值(亿元) | 678.24 | | 总股本(亿股) | 119.31 | | 流通股本(亿股) | 97.17 | | 近 3 个月换手率(%) | 146.06 | 股价走势图 数据来源：聚源 -48% -32% -16% 0% 16% 32% 48% 2024-01 2024-05 2024-09 万科A 沪深300 相关研究报告 《销售规模稳居前列，优质土地储备 充足—公司信息更新报告》-2024.11.11 《行业排名稳居前三，融资端获支持 力 度 充 分 — 公 司 信 息 更 新 报 告 》 -2024.10.14 《行业排名保持领先，融资支持力度 充分—公司信息更新报告》-2024.9.10 销售规模同比下降，量入为出保持投资 ——公司信息更新报告 | 齐东（分析师） | 胡耀文（ ...

证券Ⅱ 2025 年 01 月 07 日 投资评级：看好（维持） 行业走势图 数据来源：聚源 -24% -12% 0% 12% 24% 36% 48% 60% 72% 2024-01 2024-05 2024-09 证券Ⅱ 沪深300 相关研究报告 《10 月开户数大超预期，交易量和券 商业绩空间打开—行业点评报告》 -2024.11.6 《放宽风控指标并允许计入 OCI，市 场迎增量资金—SFISF 工具细则点评》 -2024.10.19 《打造国际一流投行，看好市场化整 合实现协同效应—国泰君安与海通证 券吸收合并预案点评》-2024.10.10 12 月开户同比高增，关注券商业绩预告高增催化 ——行业点评报告 高超（分析师） 卢崑（分析师） gaochao1@kysec.cn 证书编号：S0790520050001 lukun@kysec.cn 证书编号：S0790524040002 事件：上交所披露，2024 年 12 月 A 股新增开户数为 198.9 万户，环比-26%，同 比+75%，2024 全年新增开户数 2500 万户，同比+17%。东兴证券 1 月 7 日披露 业绩预告，预计 2024 ...

| 行业名称 | 涨跌幅(%) | | --- | --- | | 医药生物 | -1.357 | | 煤炭 | -1.120 | | 公用事业 | -0.396 | | 交通运输 | 0.051 | | 钢铁 | 0.111 | | 数据来源：聚源 | | 吴梦迪（分析师） 其 他 研 究 沪深300及创业板指数近1年走势 -16% 0% 16% 32% 48% 64% 2024-01 2024-05 2024-09 沪深300 创业板指 数据来源：聚源 昨日涨跌幅前五行业 行业名称 涨跌幅(%) 电子 4.285 综合 3.993 通信 2.817 计算机 2.730 有色金属 2.350 数据来源：聚源 昨日涨跌幅后五行业 wumengdi@kysec.cn 证书编号：S0790521070001 观点精粹 总量视角 【金融工程】基金投顾产品 12 月调仓一览——基金投顾产品月报系列（13） -20250107 12 月基金投顾产品调仓行为解析 2024 年 12 月投顾产品调仓数量较多，共有 114 个基金投顾产品进行调仓。 调仓理由：12 月调仓投顾较多，由于 12 月并非业绩披露期和基金报告披露期 ...

数据来源：聚源 -34% -17% 0% 17% 34% 50% 2024-01 2024-05 2024-09 电子 沪深300 相关研究报告 《电子 1 月月报：创新+消费电子补贴 催化，科技 CES 群星闪耀—行业点评 报告》-2025.1.6 电子 2025 年 01 月 07 日 投资评级：看好（维持） 行业走势图 《AI 持续渗透打开成长空间，自主可 控优化竞争格局，坚定看好 SoC 行业 —行业点评报告》-2024.12.4 《关注供应链自主可控，IC 设计芯片 或反攻在即 — 行 业 点 评 报 告 》 -2024.12.4 消费电子国补与 AI 终端共振，手机链有望量价齐升 ——行业点评报告 陈蓉芳（分析师） chenrongfang@kysec.cn 证书编号：S0790524120002 2025"两新"扩容，国补纳入手机等 3C 数码，有望拉动带动国内需求 1 月 3 日，国家发改委在新闻发布会上指出，2024 年实施"两新"以来，汽车、 家电以旧换新销量明显增加，"两新"工作对扩大有效投资、提振居民消费、加 快绿色转型的综合效应持续显现，2025 年将大幅增加超长期特别国债资金规模， ...

2025 年 01 月 06 日 北交所研究团队 AI 大模型引领发展，北交所算力优势企业成长空间广阔 ——北交所行业主题报告 诸海滨（分析师） zhuhaibin@kysec.cn 证书编号：S0790522080007 智能算力服务行业市场不断扩大，2023 年中国云计算市场规模达 6165 亿元 我国智能算力规模高速增长，预计 2026 年智能算力规模突破 ZFLOPS 量级，增 长速度远超通用基础算力。IDC 数据显示，近两年来中国智算服务市场规模保持 增长趋势，2023 年市场规模约为 194.2 亿元，同比增长 72.49%。中商产业研究 院预测，2024 年市场规模将超过 200 亿元。随着近年来 AI 技术的飞跃发展，以 国产数据库、大数据、专有云、操作系统为代表的产品在垂直产业深入应用，特 别是在政务、金融、交通、教育等关键基础设施领域，为中国云计算厂商带来了 全新市场机遇。2023 年中国云计算市场规模达 6165 亿元，同比增长 35.5%，大 幅高于全球增速。根据中商产业研究院预测，预计到 2024 年，云计算市场规模 将达 8378 亿元，同比增长 35.9%。 GPT-4 点燃人工 ...

房地产 业 研 究 2025 年 01 月 06 日 投资评级：看好（维持） 行业走势图 数据来源：聚源 -36% -24% -12% 0% 12% 24% 36% 2024-01 2024-05 2024-09 房地产 沪深300 相关研究报告 《新房成交面积环比增长，充分释放 住房城乡建设稳增长潜力—行业周 报》-2024.12.29 《新房成交环比增长，房地产市场止 跌 回 稳 动 能 增 强 — 行 业 周 报 》 -2024.12.22 《单月销售同比转正，回款资金明显 改善—行业点评报告》-2024.12.16 研究推进城市更新工作，存量用地加速盘活 ——行业点评报告 | 齐东（分析师） | 胡耀文（分析师） | 杜致远（联系人） | | --- | --- | --- | | qidong@kysec.cn | huyaowen@kysec.cn | duzhiyuan@kysec.cn | | 证书编号：S0790522010002 | 证书编号：S0790524070001 | 证书编号：S0790124070064 | 事件：国务院常务会议研究推进城市更新工作 国务院总理李强 1 月 3 ...

汽车/摩托车及其他 九号公司（689009.SH） 2025 年 01 月 06 日 2025 年更新系列（1）：电动两轮车——智能化和情 感价值全新升级，聚焦新客群以及全生命周期服务 投资评级：买入（维持） | 日期 | 2025/1/3 | | --- | --- | | 当前股价(元) | 48.77 | | 一年最高最低(元) | 57.88/22.86 | | 总市值(亿元) | 34.97 | | 流通市值(亿元) | 26.80 | | 总股本(亿股) | 0.72 | | 流通股本(亿股) | 0.55 | | 近 3 个月换手率(%) | 1,258.35 | 股价走势图 -50% 0% 50% 100% 150% 2024-01 2024-05 2024-09 九号公司 沪深300 数据来源：聚源 相关研究报告 《2024Q3 业绩维持高增，两轮车利润 率维持高位，割草机器人淡季超预期 增长—公司信息更新报告》 -2024.10.29 《2024H1 业绩持续超预期，两轮车/ 全地形车/割草机器人在产品和渠道共 振下收入高增且盈利提升—公司信息 更新报告》-2024.8.7 《产品差异化创 ...

其 他 研 究 开源晨会 0107 ——晨会纪要 沪深300及创业板指数近1年走势 数据来源：聚源 -16% 0% 16% 32% 48% 64% 2024-01 2024-05 2024-09 沪深300 创业板指 昨日涨跌幅前五行业 【食品饮料：万辰集团(300972.SZ)】切入零食量贩赛道，迈向高增长新篇章—— 公司首次覆盖报告-20250106 【海外：阜博集团(03738.HK)】全球版权保护 SaaS 龙头，积极拓展 AIGC 服务 能力——港股公司首次覆盖报告-20250106 开 源 证 券 证 券 研 昨日涨跌幅后五行业 | 行业名称 | 涨跌幅(%) | | --- | --- | | 商贸零售 | -3.608 | | 食品饮料 | -2.318 | | 社会服务 | -1.643 | | 计算机 | -1.372 | | 轻工制造 | -1.209 | 数据来源：聚源 证书编号：S0790521070001 观点精粹 行业公司 【银行】银行价值重估系列一：债务置换下的影响与机遇——行业深度报告 -20250106 【地产建筑】研究推进城市更新工作，存量用地加速盘活——行业点评报告 - ...

行 业 研 究 2025 年 01 月 06 日 投资评级：看好（维持） 行业走势图 数据来源：聚源 -12% 0% 12% 24% 36% 48% 2024-01 2024-05 2024-09 银行 沪深300 相关研究报告 《利率变动的应对，行为特征与业绩 影响—行业深度报告》-2024.12.24 《存款定期化改善，按揭需求修复— 行业点评报告》-2024.12.18 《复苏脉络三重奏：存贷协调、风险 缓释与价格拐点—银行业 2025年投资 策略》-2024.12.16 银行价值重估系列一：债务置换下的影响与机遇 化债政策下，依赖于政信业务的中小银行需加速转型 化债政策出台，商业银行融资平台债务压力逐步缓解。2008 年国际金融危机时 期，我国"四万亿"财政投资计划稳住了经济增长，同时亦拉开了地方政府隐性 债务扩张的序幕。随着融资平台债务风险的累积，我国部分中小银行面临政信业 务路径依赖、债务重组下的息差收窄、贷款计入不良后补提拨备的三重压力。此 次人大常委会通过的隐性债务化解方案，无异于对于商业银行的一场及时雨。借 助此次化债契机，部分中小行或可实现转型蜕变，逐步退出融资平台类客户，专 注于小微、普 ...