医药生物/生物制品 三生制药（01530.HK） 2026 年 04 月 01 日 投资评级：买入（维持） | 日期 | 2026/3/31 | | --- | --- | | 当前股价(港元) | 22.640 | | 一年最高最低(港元) | 36.800/10.000 | | 总市值(亿港元) | 574.60 | | 流通市值(亿港元) | 574.60 | | 总股本(亿股) | 25.38 | | 流通港股(亿股) | 25.38 | | 近 3 个月换手率(%) | 57.94 | 股价走势图 -50% 0% 50% 100% 150% 200% 250% 2025-03 2025-07 2025-11 2026-03 三生制药 恒生指数 数据来源：聚源 相关研究报告 《创新成果价值兑现，长期增长动力 强 劲 — 港 股 公 司 信 息 更 新 报 告 》 -2025.9.1 《与辉瑞就 SSGJ-707 达成授权，创新 价值弹性兑现—港股公司信息更新报 告》-2025.5.22 创新研发与全球合作并行，持续构建新增长引擎 ——港股公司信息更新报告 余汝意（分析师） 刘艺（联系人） yuruyi ...

房地产/房地产服务 保利物业（06049.HK） 2026 年 04 月 01 日 投资评级：买入（维持） | 日期 | 2026/3/31 | | --- | --- | | 当前股价(港元) | 31.200 | | 一年最高最低(港元) | 38.020/29.100 | | 总市值(亿港元) | 172.64 | | 流通市值(亿港元) | 108.26 | | 总股本(亿股) | 5.53 | | 流通港股(亿股) | 3.47 | | 近 3 个月换手率(%) | 17.88 | 股价走势图 -20% -10% 0% 10% 20% 30% 2025-04 2025-08 2025-12 保利物业 恒生指数 数据来源：聚源 ——港股公司信息更新报告 | 齐东（分析师） | 胡耀文（分析师） | | --- | --- | | qidong@kysec.cn | huyaowen@kysec.cn | | 证书编号：S0790522010002 | 证书编号：S0790524070001 | 业绩稳健增长，增值业务布局持续优化，维持"买入"评级 保利物业发布 2025 年全年业绩，公司全年营收利润保 ...

Investment Rating - The investment rating for the company is "Buy" (maintained) [1] Core Insights - The company has achieved a revenue of 6.722 billion yuan in 2025, representing a year-on-year growth of 21.6%, and a net profit attributable to the parent company of 277 million yuan, which is an increase of 52.2% [4][5] - The company is leveraging AI to enhance its cross-border e-commerce business and is expanding its packaging business internationally, which opens up new growth opportunities [4][6] - The earnings forecasts for 2026-2028 are maintained, with net profits projected at 360 million yuan, 442 million yuan, and 533 million yuan respectively, corresponding to EPS of 0.80, 0.98, and 1.18 yuan [4][5] Financial Performance Summary - In 2025, the cross-border social e-commerce segment generated revenue of 4.373 billion yuan (up 29.9%) with a gross margin of 61.0% [5] - The packaging segment achieved revenue of 2.345 billion yuan (up 11.7%) with a gross margin of 20.7% [5] - The overall gross margin for the company in 2025 was 46.9%, an increase of 3.0 percentage points, and the net margin was 5.0%, up 1.6 percentage points [5] - The company’s total market capitalization is 7.706 billion yuan, with a circulating market capitalization of 4.939 billion yuan [1] Business Segmentation - The cross-border social e-commerce business is focusing on consolidating its traditional markets while actively expanding into Europe and launching an "e-commerce partner program" to enhance regional sales growth [5] - The packaging business is responding to national strategies by increasing its focus on food and tobacco packaging, thereby broadening its business scope [5][6] AI Integration and Future Outlook - The company is continuously enhancing its "Giikin" platform through self-evolution, creating a "data flywheel" effect to strengthen its AI e-commerce capabilities [6] - Future investments will focus on integrating AI technology into product selection, marketing, supply chain, and logistics processes, further solidifying competitive advantages [6]

家用电器/黑色家电 海信视像（600060.SH） 2025Q4 盈利能力优化，全球化与高端化持续落地 2026 年 04 月 01 日 投资评级：买入（维持） | 日期 | 2026/3/31 | | --- | --- | | 当前股价(元) | 22.36 | | 一年最高最低(元) | 26.68/20.56 | | 总市值(亿元) | 291.79 | | 流通市值(亿元) | 290.72 | | 总股本(亿股) | 13.05 | | 流通股本(亿股) | 13.00 | | 近 3 个月换手率(%) | 57.65 | 股价走势图 电视产品结构持续升级，新显示新业务多元化布局拓宽业务边界 分业务看，（1）智慧显示终端业务：2025 年实现收入 449.6 亿元（-3.6%），其中 98 寸+/85 寸+/75 寸+/MiniLED 产品占比分别为 7%/21%/39%/23%，同比+2/+3/+ 1/+3pct，国内/海外品牌指数分别达 119/83，同比+6/+2，产品高端化持续兑现。 此外，在对下一代 TV 显示技术的探索上，公司依托 ULED 平台率先推广应用 R GB-MiniLED ...

数据来源：聚源 -20% -10% 0% 10% 20% 30% 2025-03 2025-07 2025-11 2026-03 贵州茅台 沪深300 投资评级：买入（维持） | 日期 | 2026/3/31 | | --- | --- | | 当前股价(元) | 1,450.00 | | 一年最高最低(元) | 1,645.00/1,322.0 | | | 1 | | 总市值(亿元) | 18,157.92 | | 流通市值(亿元) | 18,157.92 | | 总股本(亿股) | 12.52 | | 流通股本(亿股) | 12.52 | | 近 3 个月换手率(%) | 22.35 | 股价走势图 食品饮料/白酒Ⅱ 贵州茅台（600519.SH） 提振行业信心，增强业绩保障 2026 年 4 月 01 日 《三季度收入放缓，蓄力健康长远— 公司信息更新报告》-2025.11.3 《收入业绩略超预期，彰显龙头韧性 —公司信息更新报告》-2025.5.5 《2024 年营收利润高增，2025 年定调 合 理 积 极 — 公 司 信 息 更 新 报 告 》 -2025.4.7 张宇光（分析师） 逄晓娟（分析师 ...

家用电器/白色家电 海信家电（000921.SZ） 2025 年内销市场承压，外销稳中向好态势持续 2026 年 04 月 01 日 投资评级：买入（维持） 吕明（分析师） 蒋奕峰（联系人） lvming@kysec.cn jiangyifeng@kysec.cn 证书编号：S0790124070039 2025 年内销市场承压，外销稳中向好态势持续，维持"买入"评级 2025 年公司实现营收 879.3 亿元（同比-5.2%，下同），归母净利润 31.9 亿元（-4.8%）， 扣非净利润 24.4 亿元（-6.2%）；单季度看，2025Q4 公司实现 160.0 亿元（-26.0%）， 归母净利润 3.8 亿元（-32.5%），扣非净利利润 1.2 亿元（-62.8%）。由于地产阶段性 承压、行业内卷加剧，我们下调2026-2027年，并新增2028年盈利预测，预计2026-2028 年归母净利润为 32.1/35.3/38.2 亿元（2026-2027 年原值为 41.5/46.9 亿元），对应 EPS 分别为 2.31/2.55/2.76 元，当前股价对应 PE 为 11.9/10.8/10.0 倍，公 ...

汽车/汽车零部件 博俊科技（300926.SZ） 业绩稳健增长，轻量化与新业务打开成长空间 2026 年 04 月 01 日 投资评级：买入（维持） | 日期 | 2026/3/31 | | --- | --- | | 当前股价(元) | 25.86 | | 一年最高最低(元) | 36.70/21.16 | | 总市值(亿元) | 112.32 | | 流通市值(亿元) | 77.06 | | 总股本(亿股) | 4.34 | | 流通股本(亿股) | 2.98 | | 近 3 个月换手率(%) | 98.83 | 股价走势图 数据来源：聚源 -32% -16% 0% 16% 32% 2025-04 2025-08 2025-12 博俊科技 沪深300 相关研究报告 《成功转型模块化供应商，压铸业务 迎 收 获 期 — 公 司 首 次 覆 盖 报 告 》 -2025.12.10 邓健全（分析师） 赵悦媛（分析师） dengjianquan@kysec.cn zhaoyueyuan@kysec.cn 证书编号：S0790525100003 2025 年公司实现营收 58.08 亿元，同比+37.4%；归母净利 ...

基础化工/农化制品 华鲁恒升（600426.SH） 周期底部逆势扩张，高油价下公司或迎来量价齐升 2026 年 04 月 01 日 投资评级：买入（维持） | 日期 | 2026/3/31 | | --- | --- | | 当前股价(元) | 36.20 | | 一年最高最低(元) | 44.10/19.88 | | 总市值(亿元) | 768.59 | | 流通市值(亿元) | 767.24 | | 总股本(亿股) | 21.23 | | 流通股本(亿股) | 21.19 | | 近 3 个月换手率(%) | 80.55 | 股价走势图 数据来源：聚源 -24% 0% 24% 48% 72% 96% 120% 2025-03 2025-07 2025-11 2026-03 华鲁恒升 沪深300 《Q1 归母净利润仅小幅小跌，底部回 购彰显发展信心 —公司信息更新报 告》-2025.4.29 ——公司信息更新报告 | 金益腾（分析师） | 张晓锋（分析师） | 宋梓荣（分析师） | | --- | --- | --- | | jinyiteng@kysec.cn | zhangxiaofeng@kysec. ...

汽车/乘用车 赛力斯（601127.SH） Q4 业绩有所承压，M6 上市在即业绩改善可期 2026 年 04 月 01 日 投资评级：买入（维持） | 日期 | 2026/3/31 | | --- | --- | | 当前股价(元) | 90.83 | | 一年最高最低(元) | 174.66/90.28 | | 总市值(亿元) | 1,582.25 | | 流通市值(亿元) | 1,414.41 | | 总股本(亿股) | 17.42 | | 流通股本(亿股) | 15.57 | | 近 3 个月换手率(%) | 75.13 | 股价走势图 数据来源：聚源 -40% -20% 0% 20% 40% 60% 2025-04 2025-08 2025-12 赛力斯 沪深300 相关研究报告 《12 月问界交付再创新高，2026 年强 势新车周期延续—公司信息更新报 告》-2026.1.7 风险提示：新能源车销量、海外开拓进程、机器人业务发展不及预期。 财务摘要和估值指标 《具身智能布局深化，新车持续放量， 港股 IPO 加速—公司信息更新报告》 -2025.10.9 《Q2 业绩预计高增，高端车型持续放 量推 ...

家用电器/白色家电 《美的集团 ToB 业务拆分报告（1）： 智能建筑科技——内销抢外资份额+ 液冷需求旺盛，外销空间广阔—公司 深度报告》-2026.1.16 《整体稳健增长，ToB 业务延续高增 —公司信息更新报告》-2025.10.31 《2025Q2 延续高质量增长，ToB 业务 高增前景广阔—公司信息更新报告》 -2025.9.1 美的集团（000333.SZ） 白马与成长兼具：业绩稳定扎实+重视股东回报，海 2026 年 04 月 01 日 外+2B 业务较快增长 投资评级：买入（维持） ——公司信息更新报告 | 日期 | 2026/3/31 | | --- | --- | | 当前股价(元) | 76.35 | | 一年最高最低(元) | 83.17/66.02 | | 总市值(亿元) | 5,805.10 | | 流通市值(亿元) | 5,231.56 | | 总股本(亿股) | 76.03 | | 流通股本(亿股) | 68.52 | | 近 3 个月换手率(%) | 28.08 | 股价走势图 数据来源：聚源 -20% -10% 0% 10% 20% 30% 2025-04 2025-08 ...