2026 年 03 月 25 日 中小盘研究团队 伐谋-中小盘策略专题 空间科技专题：星间激光通信产业化提速，关注国产 核心器件供应商 ——中小盘策略专题 周佳（分析师） 张越（分析师） zhoujia@kysec.cn zhangyue1@kysec.cn 证书编号：S0790524090003 星间激光通信是巨型卫星星座组网的关键技术 星间激光通信又称自由空间光通信，是利用激光束在真空中传输数据，进而实现 卫星之间高速、无线通信的前沿技术。星间激光通信通过在卫星间直接建立极窄 波束的激光链路，为星座构建了具备超高带宽、超低延迟与高度保密性的"太空 超高速光纤"。其工作波段位于人眼不可见的近红外光区域，相比于依赖有限频 谱、易受干扰的传统无线电波，激光通信更适用于大规模卫星部署，以其近乎无 限的带宽、极高的传输速率（100Gbps-400Gbps）、卓越的安全性与抗干扰能力， 以及更小的终端体积、重量和功耗，正在开启空间通信的新纪元。以我国"行云 二号" 01 星、02 星为例，其激光通信载荷质量仅 6.5 千克，在轨功耗仅为 80 瓦，充分体现了该技术在系统集成与能效方面的显著优势。 低轨星座组网提速，星 ...

2026 年 03 月 26 日 【商贸零售&社服：老铺黄金(06181.HK)】预告 2026 年一季度业绩高增长，品牌 势能持续升级——港股公司信息更新报告-20260325 晨 会 纪 要 开源晨会 0326 | | | | ——晨会纪要 | | --- | --- | --- | --- | | 沪深300 | 及创业板指数近1年走势 | | 吴梦迪（分析师） | | 沪深300 | 创业板指 | | wumengdi@kysec.cn | | 80% | | | 证书编号：S0790521070001 | | 60% | | | 观点精粹 | | 40% 20% | | | 行业公司 | | 0% | | | 【煤炭公用：神火股份(000933.SZ)】铝量价齐升煤边际改善，高分红价值凸显— | | -20% | | | —公司信息更新报告-20260325 | | 2025-03 | 2025-07 2025-11 | | 【食品饮料：新乳业(002946.SZ)】净利率提升节奏超前，分红提升股东回报—— | | 数据来源：聚源 | | | 公司信息更新报告-20260325 | | 昨日涨跌幅前 ...

铝量价齐升煤边际改善，高分红价值凸显 有色金属/工业金属 2026 年 03 月 25 日 投资评级：买入（维持） | 日期 | 2026/3/25 | | --- | --- | | 当前股价(元) | 29.51 | | 一年最高最低(元) | 39.48/15.65 | | 总市值(亿元) | 663.68 | | 流通市值(亿元) | 663.21 | | 总股本(亿股) | 22.49 | | 流通股本(亿股) | 22.47 | | 近 3 个月换手率(%) | 127.47 | 股价走势图 数据来源：聚源 -40% 0% 40% 80% 120% 2025-03 2025-07 2025-11 神火股份 沪深300 相关研究报告 《Q3 电解铝利润弹性充分释放、煤炭 板块筑底回升—公司信息更新报告》 -2025.10.24 《氧化铝价格回落支撑业绩，关注煤 铝成长及铝弹性—公司 2025一季报点 评报告》-2025.4.22 《煤炭量价齐跌致业绩承压，关注煤 铝成长及铝弹性—公司 2024年报点评 报告》-2025.3.26 ——公司信息更新报告 王高展（分析师） 程镱（分析师） wanggao ...

有色金属/工业金属 铝量价齐升煤边际改善，高分红价值凸显 2026 年 03 月 25 日 投资评级：买入（维持） | 日期 | 2026/3/25 | | --- | --- | | 当前股价(元) | 29.51 | | 一年最高最低(元) | 39.48/15.65 | | 总市值(亿元) | 663.68 | | 流通市值(亿元) | 663.21 | | 总股本(亿股) | 22.49 | | 流通股本(亿股) | 22.47 | | 近 3 个月换手率(%) | 127.47 | 股价走势图 chengyi@kysec.cn 证书编号：S0790525090001 铝板块量价齐升对冲煤价下行，高分红价值凸显。维持"买入"评级 数据来源：聚源 -40% 0% 40% 80% 120% 2025-03 2025-07 2025-11 神火股份 沪深300 相关研究报告 《Q3 电解铝利润弹性充分释放、煤炭 板块筑底回升—公司信息更新报告》 -2025.10.24 《氧化铝价格回落支撑业绩，关注煤 铝成长及铝弹性—公司 2025一季报点 评报告》-2025.4.22 《煤炭量价齐跌致业绩承压，关注煤 铝 ...

食品饮料/饮料乳品 新乳业（002946.SZ） 2026 年 03 月 25 日 投资评级：增持（维持） 日期 2026/3/24 当前股价(元) 17.99 一年最高最低(元) 21.49/13.94 总市值(亿元) 154.84 流通市值(亿元) 153.04 总股本(亿股) 8.61 流通股本(亿股) 8.51 信 息 更 新 报 告 股价走势图 -20% 0% 20% 40% 60% 2025-03 2025-07 2025-11 新乳业 沪深300 数据来源：聚源 相关研究报告 《低温品类快速增长，盈利能力稳步 提升—公司信息更新报告》-2025.11.3 《2025Q2 利润超预期，产品结构持续 优化—公司信息更新报告》-2025.8.31 《2025Q1 利润超预期，结构优化持续 提升盈利能力—公司信息更新报告》 -2025.4.29 净利率提升节奏超前，分红提升股东回报 ——公司信息更新报告 张宇光（分析师） 张思敏（分析师） zhangyuguang@kysec.cn 证书编号：S0790520030003 zhangsimin@kysec.cn 证书编号：S0790525080001 2 ...

乐舒适（02698.HK） 2026 年 03 月 25 日 投资评级：买入（维持） | 日期 | 2026/3/24 | | --- | --- | | 当前股价(港元) | 33.980 | | 一年最高最低(港元) | 36.800/25.700 | | 总市值(亿港元) | 210.94 | | 流通市值(亿港元) | 210.94 | | 总股本(亿股) | 6.21 | | 流通港股(亿股) | 6.21 | | 近 3 个月换手率(%) | 10.41 | 股价走势图 数据来源：聚源 -24% -12% 0% 12% 24% 2025-03 2025-07 2025-11 乐舒适 恒生指数 相关研究报告 《本土化能力优异非洲卫品龙头走向 全球化星辰大海—公司首次覆盖报 告》-2026.2.4 美容护理/个护用品 2025 年业绩超预期兑现，新兴市场龙头成长动能充足 ——公司信息更新报告 | 吕明（分析师） | 郭彬（分析师） | | --- | --- | | lvming@kysec.cn | guobin@kysec.cn | | 证书编号：S0790520030002 | 证书编号：S07 ...

数据来源：聚源 -30% 0% 30% 60% 90% 2025-03 2025-07 2025-11 药明康德 沪深300 相关研究报告 《2025H1 业绩超预期，TIDES 业务强 劲增长 — 公 司 信 息 更 新 报 告 》 -2025.7.31 余汝意（分析师） 医药生物/医疗服务 药明康德（603259.SH） 超额达成全年指引，2026 年小分子 CDMO 将加速 2026 年 03 月 25 日 投资评级：买入（维持） | 日期 | 2026/3/23 | | --- | --- | | 当前股价(元) | 87.79 | | 一年最高最低(元) | 115.79/48.48 | | 总市值(亿元) | 2,619.44 | | 流通市值(亿元) | 2,171.29 | | 总股本(亿股) | 29.84 | | 流通股本(亿股) | 24.73 | | 近 3 个月换手率(%) | 84.58 | 股价走势图 yuruyi@kysec.cn 证书编号：S0790523070002 2025 年收入和利润再创历史新高，持续经营业务在手订单稳健增长 2025 年公司实现营收 454.56 亿 ...

食品饮料/饮料乳品 新乳业（002946.SZ） 2026 年 03 月 25 日 投资评级：增持（维持） 日期 2026/3/24 当前股价(元) 17.99 一年最高最低(元) 21.49/13.94 总市值(亿元) 154.84 流通市值(亿元) 153.04 总股本(亿股) 8.61 流通股本(亿股) 8.51 信 息 更 新 报 告 股价走势图 -20% 0% 20% 40% 60% 2025-03 2025-07 2025-11 新乳业 沪深300 数据来源：聚源 相关研究报告 《低温品类快速增长，盈利能力稳步 提升—公司信息更新报告》-2025.11.3 《2025Q2 利润超预期，产品结构持续 优化—公司信息更新报告》-2025.8.31 《2025Q1 利润超预期，结构优化持续 提升盈利能力—公司信息更新报告》 -2025.4.29 净利率提升节奏超前，分红提升股东回报 张宇光（分析师） 张思敏（分析师） zhangyuguang@kysec.cn 证书编号：S0790520030003 zhangsimin@kysec.cn 证书编号：S0790525080001 2025Q4 公司业绩亮 ...

医药生物/医疗服务 药明康德（603259.SH） 超额达成全年指引，2026 年小分子 CDMO 将加速 2026 年 03 月 25 日 | 日期 | 2026/3/23 | | --- | --- | | 当前股价(元) | 87.79 | | 一年最高最低(元) | 115.79/48.48 | | 总市值(亿元) | 2,619.44 | | 流通市值(亿元) | 2,171.29 | | 总股本(亿股) | 29.84 | | 流通股本(亿股) | 24.73 | | 近 3 个月换手率(%) | 84.58 | 股价走势图 数据来源：聚源 -30% 0% 30% 60% 90% 2025-03 2025-07 2025-11 药明康德 沪深300 相关研究报告 《2025H1 业绩超预期，TIDES 业务强 劲增长 — 公 司 信 息 更 新 报 告 》 -2025.7.31 余汝意（分析师） yuruyi@kysec.cn 证书编号：S0790523070002 2025 年收入和利润再创历史新高，持续经营业务在手订单稳健增长 2025 年公司实现营收 454.56 亿元，同比增长 15.8% ...

北交所首次覆盖报告 海菲曼（920183.BJ） 2026 年 03 月 24 日 稀缺的有全球影响力的 Hi-Fi"小巨人"，全链路自研建高端品牌 ——北交所首次覆盖报告 投资评级：增持（首次） | 日期 | 2026/3/23 | | --- | --- | | 当前股价(元) | 37.55 | | 一年最高最低(元) | 64.50/37.55 | | 总市值(亿元) | 18.38 | | 流通市值(亿元) | 4.22 | | 总股本(亿股) | 0.49 | | 流通股本(亿股) | 0.11 | | 近 3 个月换手率(%) | 379.39 | 北交所研究团队 诸海滨（分析师） zhuhaibin@kysec.cn 证书编号：S0790522080007 公司：HI-FI 电声"小巨人"，核心产品与森海塞尔等国际知名一线品牌对标 海菲曼是国内少数拥有全球影响力的高端电声品牌商，公司产品包括头戴式耳 机、真无线耳机、有线入耳式耳机、播放设备等。2025Q1-3，公司实现营业收 入 1.64 亿元，同比增长 13.23%，归属于母公司所有者的净利润为 5,035.42 万 元，同比增长 29.4 ...