化学原料 《制冷剂行业深度报告三：蓄势双 击，或迎主升》（2024.12.17） 《制冷剂政策点评：制冷剂 2025 年 配额方案征求意见稿下发，看好制冷 剂景气向上趋势延续》（2024.9.16） 《东阳光首次覆盖报告：原有主业或 迎业绩反转，制冷剂开启长景气周 期》（2024.8.27） 《制冷剂行业深度报告二：拐点已 现，行则将至》（2024.2.6） 《制冷剂行业深度报告：十年轮回， 未来已来》（2021.10.20） 《金石资源深度报告（三）：新兴产 业创造新的需求增长极，萤石供给将 现缺口》（2021.8.22） 《三美股份深度报告：三代制冷剂将 迎"黄金十年"，静待龙头引领周期 反转》（2020.12.30） 2026 年 02 月 01 日 投资评级：看好（维持） 行业走势图 数据来源：聚源 -12% 0% 12% 24% 36% 48% 2025-02 2025-06 2025-10 化学原料 沪深300 相关研究报告 《制冷剂 R404、R507 打响新年上涨 第一枪，三美股份、永和股份业绩预 增—氟化工行业周报》-2026.1.18 《制冷剂长协价格延续上涨趋势，萤 石价格企稳，金石资源 ...

机械设备 机械设备 2026 年 02 月 01 日 投资评级：看好（维持） 行业走势图 数据来源：聚源 -14% 0% 14% 29% 43% 58% 2025-02 2025-06 2025-10 机械设备 沪深300 相关研究报告 《马斯克表示 2026 年底或 2027 年向 公众出售人形机器人，魔法原子机器 人将首秀春晚—行业周报》-2026.1.25 《聚氨酯 TPU 结构件：防护减震理想 选择，人形机器人量产落地的"安全 垫"—行业周报》-2026.1.18 《新剑传动启动上市辅导，特斯拉供 应链核心资产有望迎来价值重估 — 行业周报》-2026.1.11 太空采矿开启新篇章，人形机器人和商业航天有望双 向奔赴 ——行业周报 孟鹏飞（分析师） 欧阳蕤（分析师） mengpengfei@kysec.cn 证书编号：S0790522060001 ouyangrui@kysec.cn 证书编号：S0790525060002 板块整体回调，情绪冰点重视机器人布局机会 近期人形机器人板块指数在前一周震荡后，本周出现较大幅度下跌，结构上个股 呈现分化。本周（1 月 26 日-1 月 30 日，全文同）沪深 ...

投资评级：看好（维持） 行业走势图 数据来源：聚源 -10% 0% 10% 19% 29% 2025-02 2025-06 2025-10 食品饮料 沪深300 相关研究报告 《白酒持仓环比降低，茅台需求超韧 性超预期—行业点评报告》-2026.1.30 《黄酒复兴趋势持续，期待 2026 年有 新突破—行业点评报告》-2026.1.30 《预制菜国家标准待出台，市场集中 度有望加速提升—行业点评报告》 -2026.1.29 茅台春节需求韧性超预期，大众品底部改善趋势明确 食品饮料 2026 年 02 月 01 日 ——行业周报 | 张宇光（分析师） | 张思敏（分析师） | | --- | --- | | zhangyuguang@kysec.cn | zhangsimin@kysec.cn | | 证书编号：S0790520030003 | 证书编号：S0790525080001 | zhangsimin@kysec.cn 证书编号：S0790525080001 核心观点：茅台春节需求韧性超预期，大众品底部改善趋势明确 1 月 26 日-1 月 30 日，食品饮料指数涨幅为 1.6%，一级子行业排名第 5 ...

计算机 行 业 研 究 周观点：SpaceX 申请部署百万颗卫星，剑指太空算 2026 年 02 月 01 日 ——行业周报 投资评级：看好（维持） 行业走势图 数据来源：聚源 -14% 0% 14% 29% 43% 2025-02 2025-06 2025-10 计算机 沪深300 相关研究报告 《AWS 和谷歌拉开"云涨价"序幕， 重视 AI 基建产业链 —行业点评报告》 -2026.1.28 《周观点：SpaceX 有望引领太空革命 —行业周报》-2026.1.25 《阿里全面发力 Agent，争夺 AI 超级 入口—行业点评报告》-2026.1.18 刘逍遥（分析师） liuxiaoyao@kysec.cn 证书编号：S0790520090001 市场回顾：本周（2026.1.26-2026.1.30），沪深 300 指数上涨 0.08%，计算机 指数下跌 4.77%。 该项目不是传统的通信卫星扩容，而是主要服务于 SpaceX 的太空数据中心规 划。SpaceX 计划将其用于构建一个具备超大规模计算能力的轨道数据中心系 统，直接面向人工智能模型推理、机器学习、边缘计算及相关应用。卫星轨道 倾角为 3 ...

2026 年 02 月 01 日 北交所研究团队 PVC 行业景气度触底反弹，北交所相关标的有望受益 ——北交所策略专题报告 诸海滨（分析师） zhuhaibin@kysec.cn 证书编号：S0790522080007 PVC 行业景气度触底反弹，北交所相关标的有望受益 近期，国内 PVC 行业开始出现反弹迹象；2022 年以来，PVC 行业进入下行周期， 2025 年 12 月，PVC 指数来到近十年来的历史低点。根据化工在线数据，国内 PVC 价格在 2025 年 12 月降至 4290 元/吨，价格来到近十年的最低点。在需求收 缩和产能过剩的双重挤压下，近四年来 PVC 生产企业多数时间处于亏损运行状 态，因此生产企业在目前的底部价格之下面临较大的经营压力，一定程度上表明 PVC 价格继续下行的空间有限。PVC 行业持续亏损，产能扩张有限，2026 年预 计将暂无 PVC 装置新增或投产，2027 年至 2030 年计划中 PVC 装置项目均存在 较大不确定性，根据隆众资讯初步预计，集中大规模产能的新增 2025 年或成为 绝唱，国内 PVC 产能规模总体看或控制在 3000 万吨规模上下。从 202 ...

新三板策略专题报告 交 所 研 究 2026 年 02 月 01 日 半导体芯片进入上行周期，封装材料产业关注永志股份、科麦特科等 ——新三板掘金周报第八期 北交所研究团队 诸海滨（分析师） zhuhaibin@kysec.cn 证书编号：S0790522080007 新三板筑牢"塔基"与沪深北港四大交易所共同服务中小企业 中国资本市场已形成了包括沪深主板、科创板、创业板、北交所、新三板以及区 域性股权交易市场等在内的多层次市场体系，呈现出明显的递进结构与差异化定 位。全国中小企业股份转让系统（"新三板"）是中国多层次资本市场的重要组成 部分，为众多中小企业提供挂牌展示、股权融资等服务。截至 2026 年 2 月 1 日， 新三板合计向沪深北及港交所共计输送 864 家企业。本周新上市公司国亮新材、 爱舍伦曾挂牌新三板。 半导体芯片进入上行周期，关注新挂牌受益标的永志股份、科麦特科等 随着人工智能、智能网联汽车、5G、云计算、物联网等新兴市场的不断发展， 全球半导体行业市场规模在过往数十年间保持周期性增长趋势。2024 年起再度 上行。根据 SEMI、TECHCET 以及 TechSearch interna ...

美股存储业绩超预期，海内外 CSP 持续加码 AI 资本 2026 年 02 月 01 日 投资评级：看好（维持） 数据来源：聚源 -19% 0% 19% 38% 58% 77% 2025-02 2025-06 2025-10 电子 沪深300 相关研究报告 《被动元件：成本端驱动涨价潮，高 端需求开启新周期—行业点评报告》 -2026.1.26 《台积电计划新建 4座先进封装设施， CPU、存储、封测涨价—行业周报》 -2026.1.25 《重视 CCL 涨价大周期，涨价持续性 得到验证 ——行业点评报告》-2026.1.24 行业走势图 终端：苹果 iPhone 销售强劲，Clawdbot（现名 Openclaw）带火 Mac Mini。苹 果四季度营收 1437.6 亿美元，大幅超越市场预期 1384.8 亿美元，净利润从去年 同期的 363.3 亿美元攀升至 421 亿美元，主要受益于 iPhone 业务营收的同比激增。 本周 Openclaw 的爆火，让 Mac Mini 的销量悄然上升。 算力：Meta 业绩及 AI 资本开支超预期，阿里三年资本开支上修。Meta 2025Q4 业绩全线超市场预期 ...

2026 年 02 月 01 日 宏观研究团队 走好中国特色金融发展之路，建设金融强国 ——宏观周报 | 何宁（分析师） | 沈美辰（分析师） | | --- | --- | | hening@kysec.cn | shenmeichen@kysec.cn | | 证书编号：S0790522110002 | 证书编号：S0790524110002 | |  国内宏观政策：建设金融强国 | | 过去两周（1 月 18 日-1 月 31 日）国内宏观主要聚焦以下几个方面： 金融监管政策方面，政策聚焦大宗商品交易监管。近期商品价格波动明显，上期 所、广期所、上金所等交易所多次发布调整涨跌停板、下调交易限额、上调保证 金比例等多项举措。 贸易方面聚焦美方表示在 4 月之前，中美双方有机会开启新一轮经贸谈判，商务 部对此回应表示，中方愿与美方用好中美经贸磋商机制，管控分歧、推进合作。 海外宏观政策：特朗普提名凯文·沃什为下任美联储主席 经济增长方面，国家发改委有关负责人介绍，2026 年宏观政策要把发力点放在 做强国内大循环上，全方位扩大国内需求。将优化"两新"政策的支持范围和补 贴标准；研究制定出台扩大内需战略实施 ...

计算机 行 业 研 究 周观点：SpaceX 申请部署百万颗卫星，剑指太空算 2026 年 02 月 01 日 ——行业周报 投资评级：看好（维持） 行业走势图 数据来源：聚源 -14% 0% 14% 29% 43% 2025-02 2025-06 2025-10 计算机 沪深300 相关研究报告 —行业周报》-2026.1.25 《阿里全面发力 Agent，争夺 AI 超级 入口—行业点评报告》-2026.1.18 刘逍遥（分析师） liuxiaoyao@kysec.cn 证书编号：S0790520090001 市场回顾：本周（2026.1.26-2026.1.30），沪深 300 指数上涨 0.08%，计算机 指数下跌 4.77%。 周观点：SpaceX 申请部署百万颗卫星，剑指太空算力 （1）SpaceX 申请 100 万颗卫星，全球低轨卫星资源竞争激烈 1 月 31 日消息，在提交给美国联邦通信委员会（FCC）的一份最新申请中， SpaceX 首次系统性披露了一项极具颠覆性的太空基础设施建设计划，计划部署 规模最多高达 100 万颗卫星，运行高度覆盖 500 公里至 2000 公里。100 万颗卫 星 ...

食品饮料 2026 年 02 月 01 日 投资评级：看好（维持） 行业走势图 数据来源：聚源 -10% 0% 10% 19% 29% 2025-02 2025-06 2025-10 食品饮料 沪深300 相关研究报告 《白酒持仓环比降低，茅台需求超韧 性超预期—行业点评报告》-2026.1.30 《黄酒复兴趋势持续，期待 2026 年有 新突破—行业点评报告》-2026.1.30 《预制菜国家标准待出台，市场集中 度有望加速提升—行业点评报告》 -2026.1.29 茅台春节需求韧性超预期，大众品底部改善趋势明确 核心观点：茅台春节需求韧性超预期，大众品底部改善趋势明确 1 月 26 日-1 月 30 日，食品饮料指数涨幅为 1.6%，一级子行业排名第 5，跑赢沪 深 300 约 1.5pct，子行业中白酒（+3.9%）、肉制品（+0.5%）、其他食品（+0.0%） 表现相对领先。个股方面，皇台酒业、李子园、中信尼雅涨幅领先；好想你、*ST 春天、安记食品跌幅居前。白酒市场本周市场关注度非常高，一方面是受地产等 行业改善预期催化，更重要的是茅台批价上涨幅度和韧性超预期。2025 年茅台 批价有较大幅度下降， ...