北交所信息更新 储能、数据中心、具身智能多线开花，2025 预计全年营收+33% ——北交所信息更新 | 诸海滨（分析师） | 余中天（分析师） | | --- | --- | | zhuhaibin@kysec.cn | yuzhongtian@kysec.cn | | 证书编号：S0790522080007 | 证书编号：S0790525050003 | 2025 业绩快报预计全年营收+32.67%归母净利润+24.54%，维持"增持"评级 开特股份公布 2025 业绩快报，预计全年实现营业收入达 10.96 亿元，同比增长 32.67%，归母净利润 1.72 亿元，同比增长 24.54%。参考业绩快报，我们小幅下 调 2025、维持 2026-2027 年盈利预测，预计 2025-2027 年实现归母净利润 1.72/2.26/2.67 亿元（原值 1.81/2.26/2.67），对应 EPS 为 0.95/1.26/1.48 元，当前 股价对应 PE 为 28.1/21.3/18.1 X。考虑到开特股份产能建设计划持续推进，且拓 展及机器人方向业务，我们维持"增持"评级。 储能 CCS 方向订单持续增 ...

汇量科技（01860.HK） 看好 AI 赋能/产品拓展支撑业绩高增趋势延续 2026 年 03 月 12 日 投资评级：买入（维持） | 日期 | 2026/3/12 | | --- | --- | | 当前股价(港元) | 14.940 | | 一年最高最低(港元) | 21.620/4.500 | | 总市值(亿港元) | 235.18 | | 流通市值(亿港元) | 235.18 | | 总股本(亿股) | 15.74 | | 流通港股(亿股) | 15.74 | | 近 3 个月换手率(%) | 76.6 | 股价走势图 数据来源：聚源 -80% 0% 80% 160% 240% 320% 2025-03 2025-07 2025-11 2026-03 汇量科技 恒生指数 相关研究报告 传媒/广告营销 《Q4 业绩延续高增，看好 AI 赋能/产 品拓展共驱成长—港股公司信息更新 报告》-2026.3.3 《Q3 经调整利润高增，看好 AI 赋能 深化驱动成长—港股公司信息更新报 告》-2025.11.26 《收入大增且净利率大升，AI 赋能飞 轮效应继续释放—港股公司信息更新 报告》-2025.9. ...

北交所新股申购报告 2026 年 03 月 13 日 悦龙科技（920188.BJ）：高壁垒柔性管道"小巨人"，乘海洋经济"蓝色引擎"高成长 ——北交所新股申购报告 北交所研究团队 诸海滨（分析师） zhuhaibin@kysec.cn 证书编号：S0790522080007 高端柔性管道核心供应商，卡位海洋油气高景气赛道 悦龙科技主要从事流体输送柔性管道的研发、生产和销售，包括海洋工程柔性管 道、陆地油气柔性管道和工业专用软管三大系列橡胶软管产品。公司核心产品不 同于传统橡胶软管，侧重于超高压/高压、超低温/低温、高温、腐蚀、冲蚀等极 端复杂工况的高性能市场，根据应用工况、输送介质等进行定制化生产，重点应 用于海洋油气钻采装备、深海采矿装备、陆地油气钻采装备、大型油气储备领域 以及工程机械、化工、轨道交通、食品等其他领域。公司下游客户分布于中国、 欧洲、美洲、东南亚、中东、非洲等全球多个国家和地区，为中海油、中石油、 中石化、招商重工、中集集团、上海外高桥、斯伦贝谢、特瑞堡、国民油井高华 （NOV）、埃克森美孚、FET 等众多大型企业单位提供产品及配套服务。 柔性管道下游应用广泛，乘海洋经济高速发展东风未来 ...

Investment Rating - The investment rating for Chongqing Beer (600132.SH) is "Outperform" (maintained) [1] Core Views - The company achieved a revenue of 14.72 billion yuan in 2025, a year-on-year increase of 0.5%, and a net profit attributable to shareholders of 1.23 billion yuan, up 10.4% year-on-year [4] - The company is steadily advancing its premiumization strategy, which is expected to enhance profitability resilience [4] - The forecast for net profit attributable to shareholders for 2026-2028 is set at 1.30 billion yuan (+0.5%), 1.35 billion yuan (+0.3%), and 1.41 billion yuan, with year-on-year growth rates of 5.7%, 4.0%, and 3.8% respectively [4] Financial Performance Summary - In 2025, the beer segment generated a revenue of 14.30 billion yuan, reflecting a year-on-year increase of 0.9%, with sales volume reaching 2.995 million tons, up 0.7% [5] - The average price per ton was 4,773.6 yuan, a slight increase of 0.2% year-on-year [5] - The company’s gross margin improved by 2.31 percentage points to 50.88%, primarily due to a decrease in raw material costs [7] - The net profit margin increased by 1.47 percentage points to 16.83% [7] Regional Performance - Revenue from the Northwest, Central, and Southern regions in 2025 was 4.03 billion yuan (+3.6%), 5.88 billion yuan (-1.4%), and 4.39 billion yuan (+1.7%) respectively [6] - The Northwest and Southern regions showed good growth, benefiting from effective channel penetration and brand expansion, while the Central region faced pressure from external market conditions and competition [6] Cost Management - The company increased its sales and management expense ratios, reflecting higher investments in sales and digital transformation [7] - The overall financial performance indicates a strategic focus on cost optimization while enhancing market presence [7]

2026 年 03 月 13 日 开源晨会 0313 ——晨会纪要 数据来源：聚源 -24% 0% 24% 48% 72% 2025-03 2025-07 2025-11 沪深300 创业板指 昨日涨跌幅前五行业 行业名称 涨跌幅(%) 煤炭 4.241 公用事业 1.887 农林牧渔 1.317 综合 1.010 钢铁 0.686 行业公司 【地产建筑】自然资源部 38 号文定调，土地市场进入存量时代——行业点评报告 -20260312 【通信：光环新网(300383.SZ)】字节跳动核心合作伙伴正起航——公司信息更新 报告-20260312 【商贸零售&社服：老铺黄金(06181.HK)】预告 2025 年业绩高增长，渠道拓展助 力品牌升级——港股公司信息更新报告-20260312 【海外科技：复星国际(00656.HK)】减值影响利润表观体现，风险出清迎新增长 ——港股公司信息更新报告-20260312 昨日涨跌幅后五行业 | 行业名称 | 涨跌幅(%) | | --- | --- | | 国防军工 | -2.335 | | 机械设备 | -1.856 | | 通信 | -1.534 | | 传媒 | ...

北交所信息更新 投资评级：买入（维持） | 日期 | 2026/3/10 | | --- | --- | | 当前股价(元) | 53.66 | | 一年最高最低(元) | 67.58/25.76 | | 总市值(亿元) | 78.48 | | 流通市值(亿元) | 77.90 | | 总股本(亿股) | 1.46 | | 流通股本(亿股) | 1.45 | | 近 3 个月换手率(%) | 122.46 | 北交所研究团队 诸海滨（分析师） zhuhaibin@kysec.cn 证书编号：S0790522080007 2025 年预计营收 4.47 亿元（+9.58%），归母净利润 1.28 亿元（+27.49%） 公司发布 2025 年业绩快报，预计 2025 年公司营收 4.47 亿元同比增长 9.58%， 归母净利润 1.28 亿元同比增长 27.49%，扣非归母净利润 1.11 亿元，同比增长 20.73%。根据业绩快报，我们下调 2025 年盈利预测，维持 2026-2027 年盈利预 测，预计公司 2025-2027 年归母净利润分别为 1.28（原 1.40）/1.71/2.03 亿元， 对应 ...

2026 年 03 月 12 日 对特朗普 TACO 的触发与约束因素的几点观察 何宁（分析师） 潘纬桢（分析师） hening@kysec.cn 证书编号：S0790522110002 panweizhen@kysec.cn 证书编号：S0790524040006 事件：随着美以对伊朗的军事打击持续进行，以及霍尔木兹海峡遭遇实质性断运， 特朗普开始表态战争将会很快结束（TACO），如何看停战的触发与约束因素？ 战争持续时间越长，特朗普面临的压力或增大，停战的触发因素在增多 战争导致霍尔木兹海峡实质性断运，国际油价与美债收益率上行背景下，随着 中期选举逐渐临近，特朗普选择停战（TACO）的意愿或在增强。截至 3 月 12 日，美以军事打击伊朗已接近 2 周时间。伴随着战争的进行，霍尔木兹海峡处于 实质性断运状态，由于该海峡承担了全球超过 25%的海运原油，约 20%的天然 气，国际油价目前已稳定在 80 美元/桶以上，若长期维持或进一步走高，则会对 美国的通胀产生冲击，并抬升美国长端国债收益率。随着 2026 年中期选举的临 近，特朗普需要考虑油价、借贷成本上升对选民生活的影响，且从近期的民调来 看，美国民众 ...

房地产 房地产 2026 年 03 月 12 日 投资评级：看好（维持） 行业走势图 数据来源：聚源 -19% -10% 0% 10% 19% 29% 2025-03 2025-07 2025-11 房地产 沪深300 相关研究报告 《逆境磨砺，暗藏契机—房地产行业 2026 春季投资策略》-2026.3.3 《上海限购放宽、公积金提额，力促 "小阳春"回稳—行业点评报告》 -2026.2.25 《楼市延续筑底行情，政策宽松下布 局时点已至 — 行 业 点 评 报 告 》 -2026.2.24 自然资源部 38 号文定调，土地市场进入存量时代 ——行业点评报告 | 齐东（分析师） | 胡耀文（分析师） | | --- | --- | | qidong@kysec.cn | huyaowen@kysec.cn | | 证书编号：S0790522010002 | 证书编号：S0790524070001 | huyaowen@kysec.cn 证书编号：S0790524070001 事件：自然资源部发布关于进一步做好自然资源要素保障的通知 据新华财经报道，2026 年 3 月 5 日，自然资源部、国家林业和草原局联 ...

纺织服饰/饰品 老铺黄金（06181.HK） 2026 年 03 月 12 日 投资评级：买入（维持） | 日期 | 2026/3/11 | | --- | --- | | 当前股价(港元) | 654.00 | | 一年最高最低(港元) | 1,108.00/592.00 | | 总市值(亿港元) | 1,155.91 | | 流通市值(亿港元) | 938.76 | | 总股本(亿股) | 1.77 | | 流通港股(亿股) | 1.44 | | 近 3 个月换手率(%) | 46.16 | 股价走势图 -32% -16% 0% 16% 32% 48% 64% 2025-03 2025-07 2025-11 老铺黄金 恒生指数 数据来源：聚源 相关研究报告 《2025H1 同店高增长，品牌人群破 圈、渠道强势升级—港股公司信息更 新报告》-2025.8.23 《品牌破圈、渠道升级，高端中式黄 金龙头扬帆出海—港股公司信息更新 报告》-2025.4.6 公司发布正面盈利预告，预计 2025 年净利润同比+226%~+233% 公司发布公告：2025 年预计实现收入 270-280 亿元（同比+217%~+2 ...

纺织服饰/饰品 老铺黄金（06181.HK） 2026 年 03 月 12 日 投资评级：买入（维持） | 日期 | 2026/3/11 | | --- | --- | | 当前股价(港元) | 654.00 | | 一年最高最低(港元) | 1,108.00/592.00 | | 总市值(亿港元) | 1,155.91 | | 流通市值(亿港元) | 938.76 | | 总股本(亿股) | 1.77 | | 流通港股(亿股) | 1.44 | | 近 3 个月换手率(%) | 46.16 | 股价走势图 -32% -16% 0% 16% 32% 48% 64% 2025-03 2025-07 2025-11 老铺黄金 恒生指数 黄泽鹏（分析师） huangzepeng@kysec.cn 证书编号：S0790519110001 公司发布正面盈利预告，预计 2025 年净利润同比+226%~+233% 公司发布公告：2025 年预计实现收入 270-280 亿元（同比+217%~+229%，下同）、 销 售 业 绩 310-320 亿 元 （ +216%~+227% ）、 经 调 整 净利润 50-51 亿 ...