社会服务 社会服务 2026 年 03 月 22 日 投资评级：看好（维持） 行业走势图 数据来源：聚源 -24% -12% 0% 12% 24% 2025-03 2025-07 2025-11 社会服务 沪深300 相关研究报告 《中东局势或利好中国香港地产持续 复苏，多特倍斯 2 月仍保持高增—行 业周报》-2026.3.15 《中国香港房价及租金回暖，市场维 持美国年内两次降息预期—行业周 报》-2026.3.8 《体验与首店经济驱动高端商业体， 三丽鸥上修全年预期—行业周报》 -2026.3.1 | 初敏（分析师） | 李睿娴（分析师） | 程婧雅（分析师） | | --- | --- | --- | | chumin@kysec.cn | liruixian@kysec.cn | chengjingya@kysec.cn | | 证书编号：S0790522080008 | 证书编号：S0790525020004 | 证书编号：S0790525070010 | liruixian@kysec.cn 证书编号：S0790525020004 chengjingya@kysec.cn 证书编号：S07905 ...

相关研究报告 行 业 研 究 2026 年 03 月 22 日 投资评级：看好（维持） 行业走势图 -38% -19% 0% 19% 38% 58% 77% 2025-03 2025-07 2025-11 电子 沪深300 数据来源：聚源 《Groq 3 LPU 与 GPU 协同作战，系统 架构如期升级》-2026.3.19 《OpenClaw 热潮加速端侧 Agent 渗 透，推理算力需求激增—行业点评报 告》-2026.3.16 《OpenClaw 催化 AI 终端热度，英伟 达 GTC 大会召开在即—行业周报》 -2026.3.15 美光业绩超预期+英伟达 GTC 2026 召开，看好算力 和存储持续高景气 ——行业周报 陈蓉芳（分析师） 陈瑜熙（分析师） chenrongfang@kysec.cn 证书编号：S0790524120002 chenyuxi@kysec.cn 证书编号：S0790525020003 在美伊冲突进一步加剧下，海内外科技板块呈现较大波动 在美伊冲突影响下，本周（2026.3.16-2026.3.22）电子行业指数跌 3.77%，其中 半导体跌 2.65%。光学光电子跌 3.9 ...

2026 年 03 月 23 日 开源晨会 0323 ——晨会纪要 数据来源：聚源 -20% 0% 20% 40% 60% 80% 2025-03 2025-07 2025-11 沪深300 创业板指 昨日涨跌幅前五行业 | 行业名称 | 涨跌幅(%) | | --- | --- | | 电力设备 | 1.550 | | 通信 | 1.482 | | 煤炭 | 0.104 | | 公用事业 | -0.014 | | 银行 | -0.262 | | 数据来源：聚源 | | 昨日涨跌幅后五行业 | 行业名称 | 涨跌幅(%) | | --- | --- | | 综合 | -5.523 | | 计算机 | -3.826 | | 国防军工 | -3.000 | | 传媒 | -2.982 | | 美容护理 | -2.886 | | 数据来源：聚源 | | | 吴梦迪（分析师） | | --- | | wumengdi@kysec.cn | | 证书编号：S0790521070001 | | 观点精粹 | | 总量视角 | | 【宏观经济】开年财政支出释放积极信号——宏观经济点评-20260320 | | 【宏观经济】 ...

房地产 单周成交数据仍降，南京郑州地产政策优化 ——行业周报 齐东（分析师） 胡耀文（分析师） qidong@kysec.cn 证书编号：S0790522010002 2026 年 03 月 22 日 投资评级：看好（维持） 行业走势图 数据来源：聚源 -14% -7% 0% 7% 14% 22% 29% 2025-03 2025-07 2025-11 房地产 沪深300 相关研究报告 《十五五规划纲要正式发布，住建部 表 态 坚 决 稳 住 楼 市 — 行 业 周 报 》 -2026.3.15 《自然资源部 38 号文定调，土地市场 进 入 存 量 时 代 — 行 业 点 评 报 告 》 -2026.3.12 《逆境磨砺，暗藏契机—房地产行业 2026 春季投资策略》-2026.3.3 价格端：2026 年第 12 周，冰山 100 指数为 9994，周环比-0.1%，周同比-12.5%； 其中北京、上海、深圳、广州周同比分别-14.9%、-11.1%、-10.1%、-12.8%，环 比分别持平、+0.2%、-0.1%、-0.2%。 风险提示：市场信心恢复不及预期，政策影响不及预期。 huyaowen@ky ...

Investment Rating - The industry investment rating is "Positive" (maintained) [1] Core Insights - The online retail sector is experiencing a recovery in growth rates, with a year-on-year increase of 10.3% in online goods retail sales for January-February 2026. This improvement is attributed to the normalization of national subsidies and reduced impacts from e-commerce taxes and delivery price hikes [14][16] - Major companies are significantly increasing their investments in AI, with Alibaba aiming for $100 billion in cloud and AI application commercialization revenue over the next five years. Tencent plans to double its investment in AI new products to 18 billion yuan by 2026 [16] - The AI application landscape is evolving from Chat to Agent, which is expected to accelerate commercialization and increase token consumption exponentially. The number of active intelligent agents in China is projected to exceed 350 million by 2031, with a compound annual growth rate of over 135% [5][22] Summary by Sections Internet Sector - Online retail sales are showing structural recovery, with a year-on-year growth of 9.2% in online goods and services retail. The growth in categories such as food, clothing, and daily necessities is notable, with increases of 20.7%, 18.0%, and 4.7% respectively [14][16] - Major companies are expected to leverage their super app capabilities and full-chain ecosystem collaboration to enhance competitive advantages, focusing on AI deployment and cost optimization [16] AI and Cloud Computing - The demand for AI is anticipated to drive the cloud computing industry out of low-price competition, entering a new phase centered on AI computing power premiums. This shift is supported by the rapid growth of domestic AI models and the increasing complexity of tasks handled by agents [22] - On March 18, 2026, Alibaba Cloud announced price adjustments for AI computing and intelligent storage products, with increases ranging from 5% to 34% for core computing resources [17][19] Investment Recommendations - In the internet sector, companies such as Alibaba, Pinduoduo, and Baidu are recommended due to their strong positions in AI commercialization and application expansion. Tencent is also highlighted as a beneficiary [6][35] - In the computing sector, companies like Kingsoft Cloud and MiniMax are recommended as they are expected to benefit from increased IT spending by state-owned enterprises [6][35] - In the automotive and autonomous driving sector, companies like XPeng Motors, Xiaomi, and Tesla are positioned to benefit from advancements in high-level autonomous driving technology [6][35]

医药生物 2026 年 03 月 22 日 投资评级：看好（维持） 行业走势图 数据来源：聚源 -19% -10% 0% 10% 19% 29% 2025-03 2025-07 2025-11 医药生物 沪深300 相关研究报告 《原油价格上涨及反内卷政策实施， 有望驱动原料药行业价格上涨—行业 深度报告》-2026.3.18 《地缘政治催化，一次性手套行业迎 来战略机遇期—行业周报》-2026.3.15 《签单加速增长，继续推荐国内临床 前 CRO 板块—行业周报》-2026.3.8 中国领航 ADC时代，多款 ADC重磅登场 ELCC 2026 ——行业周报 | 余汝意（分析师） | 聂媛媛（联系人） | 巢舒然（分析师） | | --- | --- | --- | | yuruyi@kysec.cn | nieyuanyuan@kysec.cn | chaoshuran@kysec.cn | | 证书编号：S0790523070002 | 证书编号：S0790124050002 | 证书编号：S0790525110001 | ELCC 2026 再展现中国从"follow"到"first"的本土创新加速 ...

北交所策略专题报告 2026 年 03 月 22 日 北交所 300 家里程碑：小巨人占比超 55%、单项冠军达 65 家，新质生产力主阵地全面成型 ——北交所策略专题报告 北交所研究团队 诸海滨（分析师） zhuhaibin@kysec.cn 证书编号：S0790522080007 从 100 到 300 家：小巨人"比跃升至 55%，专精特新成新质生产力核心引擎 北交所坚持支持中小企业创新发展，打造服务创新型中小企业主阵地。截至 2026 年 3 月 20 日，北交所上市企业达 300 家，2026 年目前新上市企业 13 家。北交 所从开市到 300 家，扩容节奏稳步加快，标的"含科量、含专量、含链量"持续 跃升。300 家节点较 100/200 家节点，国家级专精特新"小巨人"占比、战略新 兴产业覆盖度均显著提升，服务创新型中小企业的主阵地定位全面落地，北交所 在 100 家增长到 200 家、300 家节点中国家级小巨人企业从 44 家增长至 99 家、 166 家，占比从 44.00%提高至 49.50%、55.33%；单项冠军企业由 22 家增长至 41 家、65 家。行业上来看，300 家企业 ...

AI 算力供电+长时储能双主线，北变科技/信远科技等稀缺标的挂牌 北交所研究团队 ——新三板掘金周报第十四期 诸海滨（分析师） zhuhaibin@kysec.cn 证书编号：S0790522080007 新三板筑牢"塔基"与交易所共同服务中小企业，累计输送 873 家上市公司 中国资本市场已形成了包括沪深主板、科创板、创业板、北交所、新三板以及区 域性股权交易市场等在内的多层次市场体系，呈现出明显的递进结构与差异化定 位。全国中小企业股份转让系统（"新三板"）是中国多层次资本市场的重要组成 部分，为众多中小企业提供挂牌展示、股权融资等服务。截至 2026 年 3 月 22 日，新三板合计向沪深北及港交所共计输送 873 家企业。 新三板本周新挂牌 5 家、新报送辅导 2 家，关注北变科技、信远科技等 本周（2026.3.16~2026.3.22），新增 5 家挂牌公司。2024 年营收均值 2.49 亿元， 中值 1.88 亿元；净利润均值 4109.62 万元，中值 4673.29 万元。 1、北变科技（875117.NQ）：数据中心巴拿马电源移相整流变压器"小巨人"。 数据中心供电系统由 UPS 向高压 ...

Market Overview - The A-share market is currently confirming expectation discrepancies amid escalating geopolitical tensions in the Middle East, with the Shanghai Composite Index dropping by 3.38% this week[13] - Daily trading volume averaged 2.21 trillion yuan, a decrease of approximately 287.6 billion yuan compared to the previous week[13] Historical Resilience - Since 2020, A-shares have shown strong resilience against global shocks, with negative impacts typically concluding within a week[19] - Historical data indicates that after significant external shocks, A-share indices have generally recovered to pre-shock levels within one month, with a recovery probability of approximately 68.8% since 2020[24] Investment Strategy - During periods of external shocks, it is advisable to reduce positions and manage risks, with a focus on cash holdings to capture excess returns when market conditions stabilize[19] - In the rebound phase, sectors with strong policy support and supply-demand dynamics are expected to outperform, particularly in energy security and AI-related industries[6] Sector Allocation - Dividend-paying stocks are favored during adjustment periods, although they are not absolute safe havens; they still exhibit risk characteristics[27] - Key sectors during the current geopolitical tensions include coal, photovoltaic, hydropower, and energy storage, which are expected to benefit from rising industrial demand[33] Risk Considerations - Potential risks include unexpected macroeconomic policy changes and escalations in geopolitical tensions, which could impact market stability[44]

北交所策略专题报告 2026 年 03 月 22 日 春耕需求遇上地缘扰动，行业景气度走高利好北交所农化标的 北交所研究团队 ——北交所策略专题报告 诸海滨（分析师） zhuhaibin@kysec.cn 证书编号：S0790522080007 春耕需求叠加中东地缘扰动，农化产品价格快速上行 三月正值北半球陆续进入春耕时节，海湾地区的化肥和石油却因美以伊战事造成 航道"梗阻"而滞留，由此带来化肥短缺、运费增加和食品价格上涨风险。根据市 场研究机构克普勒公司的数据，近期有多艘货船滞留海湾地区，这些船只总共装 载了近 100 万吨化肥。化肥市场的季节性和全球性放大了中东局势引发的供应风 险。根据德国《法兰克福汇报》网站报道，霍尔木兹海峡航运受阻以来，化肥价 格迅速上涨。尿素价格一周内上涨约 30%，创 2022 年以来最高水平。相比之下， 我国尿素产能充足，并且有相应的收储政策，价格上涨相对平缓；我们认为，以 尿素为代表的国际化肥价格的快速上涨将大大的增加对中国化肥的需求，在满足 国内春耕需求的前提下，国内企业有望增加化肥出口，赚取超额利润。除了直接 受影响的化肥之外，另一类重要的农资品—农药，同样受到中东地区形 ...