有色金属/工业金属 铝量价齐升煤边际改善，高分红价值凸显 2026 年 03 月 25 日 投资评级：买入（维持） | 日期 | 2026/3/25 | | --- | --- | | 当前股价(元) | 29.51 | | 一年最高最低(元) | 39.48/15.65 | | 总市值(亿元) | 663.68 | | 流通市值(亿元) | 663.21 | | 总股本(亿股) | 22.49 | | 流通股本(亿股) | 22.47 | | 近 3 个月换手率(%) | 127.47 | 股价走势图 chengyi@kysec.cn 证书编号：S0790525090001 铝板块量价齐升对冲煤价下行，高分红价值凸显。维持"买入"评级 数据来源：聚源 -40% 0% 40% 80% 120% 2025-03 2025-07 2025-11 神火股份 沪深300 相关研究报告 《Q3 电解铝利润弹性充分释放、煤炭 板块筑底回升—公司信息更新报告》 -2025.10.24 《氧化铝价格回落支撑业绩，关注煤 铝成长及铝弹性—公司 2025一季报点 评报告》-2025.4.22 《煤炭量价齐跌致业绩承压，关注煤 铝 ...

食品饮料/饮料乳品 新乳业（002946.SZ） 2026 年 03 月 25 日 投资评级：增持（维持） 日期 2026/3/24 当前股价(元) 17.99 一年最高最低(元) 21.49/13.94 总市值(亿元) 154.84 流通市值(亿元) 153.04 总股本(亿股) 8.61 流通股本(亿股) 8.51 信 息 更 新 报 告 股价走势图 -20% 0% 20% 40% 60% 2025-03 2025-07 2025-11 新乳业 沪深300 数据来源：聚源 相关研究报告 《低温品类快速增长，盈利能力稳步 提升—公司信息更新报告》-2025.11.3 《2025Q2 利润超预期，产品结构持续 优化—公司信息更新报告》-2025.8.31 《2025Q1 利润超预期，结构优化持续 提升盈利能力—公司信息更新报告》 -2025.4.29 净利率提升节奏超前，分红提升股东回报 ——公司信息更新报告 张宇光（分析师） 张思敏（分析师） zhangyuguang@kysec.cn 证书编号：S0790520030003 zhangsimin@kysec.cn 证书编号：S0790525080001 2 ...

乐舒适（02698.HK） 2026 年 03 月 25 日 投资评级：买入（维持） | 日期 | 2026/3/24 | | --- | --- | | 当前股价(港元) | 33.980 | | 一年最高最低(港元) | 36.800/25.700 | | 总市值(亿港元) | 210.94 | | 流通市值(亿港元) | 210.94 | | 总股本(亿股) | 6.21 | | 流通港股(亿股) | 6.21 | | 近 3 个月换手率(%) | 10.41 | 股价走势图 数据来源：聚源 -24% -12% 0% 12% 24% 2025-03 2025-07 2025-11 乐舒适 恒生指数 相关研究报告 《本土化能力优异非洲卫品龙头走向 全球化星辰大海—公司首次覆盖报 告》-2026.2.4 美容护理/个护用品 2025 年业绩超预期兑现，新兴市场龙头成长动能充足 ——公司信息更新报告 | 吕明（分析师） | 郭彬（分析师） | | --- | --- | | lvming@kysec.cn | guobin@kysec.cn | | 证书编号：S0790520030002 | 证书编号：S07 ...

数据来源：聚源 -30% 0% 30% 60% 90% 2025-03 2025-07 2025-11 药明康德 沪深300 相关研究报告 《2025H1 业绩超预期，TIDES 业务强 劲增长 — 公 司 信 息 更 新 报 告 》 -2025.7.31 余汝意（分析师） 医药生物/医疗服务 药明康德（603259.SH） 超额达成全年指引，2026 年小分子 CDMO 将加速 2026 年 03 月 25 日 投资评级：买入（维持） | 日期 | 2026/3/23 | | --- | --- | | 当前股价(元) | 87.79 | | 一年最高最低(元) | 115.79/48.48 | | 总市值(亿元) | 2,619.44 | | 流通市值(亿元) | 2,171.29 | | 总股本(亿股) | 29.84 | | 流通股本(亿股) | 24.73 | | 近 3 个月换手率(%) | 84.58 | 股价走势图 yuruyi@kysec.cn 证书编号：S0790523070002 2025 年收入和利润再创历史新高，持续经营业务在手订单稳健增长 2025 年公司实现营收 454.56 亿 ...

食品饮料/饮料乳品 新乳业（002946.SZ） 2026 年 03 月 25 日 投资评级：增持（维持） 日期 2026/3/24 当前股价(元) 17.99 一年最高最低(元) 21.49/13.94 总市值(亿元) 154.84 流通市值(亿元) 153.04 总股本(亿股) 8.61 流通股本(亿股) 8.51 信 息 更 新 报 告 股价走势图 -20% 0% 20% 40% 60% 2025-03 2025-07 2025-11 新乳业 沪深300 数据来源：聚源 相关研究报告 《低温品类快速增长，盈利能力稳步 提升—公司信息更新报告》-2025.11.3 《2025Q2 利润超预期，产品结构持续 优化—公司信息更新报告》-2025.8.31 《2025Q1 利润超预期，结构优化持续 提升盈利能力—公司信息更新报告》 -2025.4.29 净利率提升节奏超前，分红提升股东回报 张宇光（分析师） 张思敏（分析师） zhangyuguang@kysec.cn 证书编号：S0790520030003 zhangsimin@kysec.cn 证书编号：S0790525080001 2025Q4 公司业绩亮 ...

医药生物/医疗服务 药明康德（603259.SH） 超额达成全年指引，2026 年小分子 CDMO 将加速 2026 年 03 月 25 日 | 日期 | 2026/3/23 | | --- | --- | | 当前股价(元) | 87.79 | | 一年最高最低(元) | 115.79/48.48 | | 总市值(亿元) | 2,619.44 | | 流通市值(亿元) | 2,171.29 | | 总股本(亿股) | 29.84 | | 流通股本(亿股) | 24.73 | | 近 3 个月换手率(%) | 84.58 | 股价走势图 数据来源：聚源 -30% 0% 30% 60% 90% 2025-03 2025-07 2025-11 药明康德 沪深300 相关研究报告 《2025H1 业绩超预期，TIDES 业务强 劲增长 — 公 司 信 息 更 新 报 告 》 -2025.7.31 余汝意（分析师） yuruyi@kysec.cn 证书编号：S0790523070002 2025 年收入和利润再创历史新高，持续经营业务在手订单稳健增长 2025 年公司实现营收 454.56 亿元，同比增长 15.8% ...

北交所首次覆盖报告 海菲曼（920183.BJ） 2026 年 03 月 24 日 稀缺的有全球影响力的 Hi-Fi"小巨人"，全链路自研建高端品牌 ——北交所首次覆盖报告 投资评级：增持（首次） | 日期 | 2026/3/23 | | --- | --- | | 当前股价(元) | 37.55 | | 一年最高最低(元) | 64.50/37.55 | | 总市值(亿元) | 18.38 | | 流通市值(亿元) | 4.22 | | 总股本(亿股) | 0.49 | | 流通股本(亿股) | 0.11 | | 近 3 个月换手率(%) | 379.39 | 北交所研究团队 诸海滨（分析师） zhuhaibin@kysec.cn 证书编号：S0790522080007 公司：HI-FI 电声"小巨人"，核心产品与森海塞尔等国际知名一线品牌对标 海菲曼是国内少数拥有全球影响力的高端电声品牌商，公司产品包括头戴式耳 机、真无线耳机、有线入耳式耳机、播放设备等。2025Q1-3，公司实现营业收 入 1.64 亿元，同比增长 13.23%，归属于母公司所有者的净利润为 5,035.42 万 元，同比增长 29.4 ...

医药生物/中药Ⅱ 华润江中（600750.SH） 2025 年业绩稳健提升，"内生+外延"蓄力发展 2026 年 03 月 25 日 投资评级：买入（维持） | 日期 | 2026/3/24 | | --- | --- | | 当前股价(元) | 25.61 | | 一年最高最低(元) | 27.75/21.05 | | 总市值(亿元) | 162.78 | | 流通市值(亿元) | 161.01 | | 总股本(亿股) | 6.36 | | 流通股本(亿股) | 6.29 | | 近 3 个月换手率(%) | 54.12 | 分产品来看，2025 年非处方药实现营收 29.92 亿元（-8.39%），毛利率为 75.14% （+2.40pct）；处方药实现营收 7.20 亿元（-9.15%），毛利率为 41.97%（+2.67pct）； 健康消费品及其他实现营收 4.94 亿元（+43.19%），毛利率为 41.46%（+3.74pct）， 增速领跑各业务板块。公司的健康消费品业务重点围绕滋补品类参灵草、康复品 类初元系列、胃肠品类益生菌系列、肝健康品类肝纯片，构建品类集群，同时持 续强化自营能力建设，围绕 ...

北交所信息更新 消费电子电池电芯需求恢复，合同负债同比增长62% ——北交所信息更新 2026 年 03 月 25 日 投资评级：买入（维持） | 日期 | 2026/3/24 | | --- | --- | | 当前股价(元) | 34.50 | | 一年最高最低(元) | 71.50/30.66 | | 总市值(亿元) | 27.63 | | 流通市值(亿元) | 6.91 | | 总股本(亿股) | 0.80 | | 流通股本(亿股) | 0.20 | | 近 3 个月换手率(%) | 341.48 | 北交所研究团队 相关研究报告 《大功率检测设备下游需求恢复，在 手订单稳定增长—北交所信息更新》 -2025.11.14 《电池测试设备专家，消费电子领域 测试需求恢复 2025H1 收到预收款增 加—北交所信息更新》-2025.8.27 《新能源电池下游承压，积极拓展高 精度电池检测及化成分容市场—北交 所信息更新》-2025.7.7 | 诸海滨（分析师） | 车欣航（分析师） | | --- | --- | | zhuhaibin@kysec.cn | chexinhang@kysec.cn | | ...

美容护理/个护用品 投资评级：买入（维持） | 日期 | 2026/3/24 | | --- | --- | | 当前股价(港元) | 33.980 | | 一年最高最低(港元) | 36.800/25.700 | | 总市值(亿港元) | 210.94 | | 流通市值(亿港元) | 210.94 | | 总股本(亿股) | 6.21 | | 流通港股(亿股) | 6.21 | | 近 3 个月换手率(%) | 10.41 | 股价走势图 数据来源：聚源 -24% -12% 0% 12% 24% 2025-03 2025-07 2025-11 乐舒适 恒生指数 相关研究报告 《本土化能力优异非洲卫品龙头走向 全球化星辰大海—公司首次覆盖报 告》-2026.2.4 乐舒适（02698.HK） 2026 年 03 月 25 日 2025 年业绩超预期兑现，新兴市场龙头成长动能充足 ——公司信息更新报告 | 吕明（分析师） | 郭彬（分析师） | | --- | --- | | lvming@kysec.cn | guobin@kysec.cn | | 证书编号：S0790520030002 | 证书编号：S07 ...