医药生物 行业走势图 数据来源：聚源 -19% -10% 0% 10% 19% 29% 2025-03 2025-07 2025-11 医药生物 沪深300 相关研究报告 《GSK 联手中国新锐，siRNA 赛道布 局再下一城—行业周报》-2026.3.1 《加速出海叠加商业化兑现，创新药 行业持续向上—行业周报》-2026.2.8 《供需双改善，国内临床 CRO 行业进 入发展新阶段—行业周报》-2026.2.1 签单加速增长，继续推荐国内临床前 CRO 板块 ——行业周报 | 余汝意（分析师） | 巢舒然（分析师） | | --- | --- | | yuruyi@kysec.cn | chaoshuran@kysec.cn | | 证书编号：S0790523070002 | 证书编号：S0790525110001 | 2026 年 03 月 08 日 投资评级：看好（维持） 从月度数据来看，2026 年初至今沪深整体呈现上行趋势。2026 年 3 月第 1 周石 油化工、煤炭、公用事业等行业涨幅靠前，传媒、有色金属、计算机等行业跌幅 靠前。本周医药生物下跌 2.78%，跑输沪深 300 指数 1.71p ...

非银金融 2026 年 03 月 08 日 《AI 冲击担忧造成保险板块承压，回 调带来布局机会 — 行 业 周 报 》 -2026.3.1 《居民存款迁移，驱动非银板块马年 机会—行业周报》-2026.2.23 《1 月新开户高增超预期，银保渠道实 现开门红—行业周报》-2026.2.8 创业板 IPO 有望迎改革，个险和银保开年高增 ——行业周报 | 高超（分析师） | 卢崑（分析师） | 张恩琦（联系人） | | --- | --- | --- | | gaochao1@kysec.cn | lukun@kysec.cn | zhangenqi@kysec.cn | | 证书编号：S0790520050001 | 证书编号：S0790524040002 | 证书编号：S0790125080012 | 周观点：创业板 IPO 有望迎改革，个险和银保开年高增 投资评级：看好（维持） 行业走势图 数据来源：聚源 -19% -10% 0% 10% 19% 29% 2025-03 2025-07 2025-11 非银金融 沪深300 相关研究报告 近期，AI 冲击担忧和"美伊冲突"扰动外围市场，非银金融板块短期承 ...

地"，猪价节前走弱节后面临较大压 力—行业周报》-2026.2.8 10 中东冲突推升油价与航运风险，或推动农产品价格 中枢上移 农林牧渔 2026 年 03 月 07 日 投资评级：看好（维持） 行业走势图 数据来源：聚源 -19% -10% 0% 10% 19% 29% 38% 2025-03 2025-07 2025-11 农林牧渔 沪深300 相关研究报告 《体重回补二育退潮节后猪价下探， 能繁与生产效率指向全年偏松—行业 周报》-2026.3.1 《备货进入尾声支撑走弱，降重有限 +大猪压力未释节后猪价承压—行业 点评报告》-2026.2.24 《一号文件聚焦农业现代化"量化落 ——行业周报 陈雪丽（分析师） chenxueli@kysec.cn 证书编号：S0790520030001 周观察：中东冲突推升油价与航运风险，或推动农产品价格中枢上移 中东冲突推升油价与航运风险溢价，成本上行与生物燃料分流或抬升粮油价格 中枢并放大波动。中东地缘冲突升级推升"风险溢价"，市场对供给中断与霍 尔木兹海峡航运受限的担忧升温，原油与成品油价格同步走强，并带动运费及 战争险成本抬升。对农产品的影响将经由成本端、需 ...

家用电器/其他家电Ⅱ 创科实业（00669.HK） 2026 年 03 月 07 日 投资评级：买入（维持） | 日期 | 2026/3/6 | | --- | --- | | 当前股价(港元) | 119.10 | | 一年最高最低(港元) | 129.00/67.100 | | 总市值(亿港元) | 2,178.59 | | 流通市值(亿港元) | 2,178.59 | | 总股本(亿股) | 18.29 | | 流通港股(亿股) | 18.29 | | 近 3 个月换手率(%) | 18.87 | 股价走势图 数据来源：聚源 -48% -32% -16% 0% 16% 32% 2025-03 2025-07 2025-11 创科实业 恒生指数 相关研究报告 《海外产能充沛有望支撑 2026年顺周 期业绩加速—港股公司信息更新报 告》-2025.8.7 海外顺周期建设需求回暖，2026 核心品牌指引乐观 ——港股公司信息更新报告 | 初敏（分析师） | 叶彬慧（联系人） | | --- | --- | | chumin@kysec.cn | yebinhui@kysec.cn | | 证书编号：S0790 ...

商用车 2026 年 03 月 06 日 2026 年重卡增长动能延续，出口表现亮眼 ——行业点评报告 投资评级：看好（维持） -19% -10% 0% 10% 19% 29% 38% 2025-03 2025-07 2025-11 2026-03 商用车 沪深300 数据来源：聚源 相关研究报告 《2025 年重卡销量跨越百万大关，景 气 度 持 续 向 上 — 行 业 点 评 报 告 》 -2026.1.27 《8 月重卡销量持续向上，同比增速约 40%—行业点评报告》-2025.9.16 邓健全（分析师） 赵悦媛（分析师） dengjianquan@kysec.cn 证书编号：S0790525090003 zhaoyueyuan@kysec.cn 证书编号：S0790525100003 总量：新一轮以旧换新补贴政策出台及时，2026 年重卡增长动能延续。 2025 年 12 月 29 日，国家发改委、财政部出台新一轮以旧换新政策，基本沿用 2025 年的补贴框架和标准，并强调优先支持电动货车更新。此次政策出台迅速， 实现了与 2025 年的无缝衔接与优化调整。据第一商用车网数据，2026 年 1-2 月 ...

北交所新股申购报告 2026 年 03 月 07 日 族兴新材(920078)：铝颜料前三龙头掘金新能源车/消费电子/核辐射/军工多赛道 ——北交所新股申购报告 北交所研究团队 诸海滨（分析师） zhuhaibin@kysec.cn 证书编号：S0790522080007 关注公司在核辐射处理、军工、新能源汽车、消费电子的多下游拓展 国家级专精特新重点"小巨人"长沙族兴新材料股份有限公司是国内最早一批进 入铝颜料行业的企业之一。根据中国涂料工业协会粉末涂料涂装分会发布的排名 显示，公司铝银粉产品在国内下游粉末涂料行业的应用排名第 2。根据中国涂料 工业协会出具的证明，2021 年至 2023 年，公司的高性能铝粉颜料产销量在全球 排名第 3 位，全国排名第 1 位。截至 2026 年 3 月 6 日，公司拥有已授权专利 90 项，其中发明专利 49 项。新能源汽车漆领域，公司成为华辉涂料的铝颜料供应 商，其生产的汽车原厂漆广泛应用于赛力斯"问界"系列。3C 产品领域，公司 替代德国爱卡成为松井股份铝颜料供应商，产品用于苹果笔记本电脑和穿戴设备 等 3C 产品。2024 年，族兴新材在核辐射处理领域新增 1 家 ...

北交所新股申购报告 2026 年 03 月 07 日 族兴新材(920078)：铝颜料前三龙头掘金新能源车/消费电子/核辐射/军工多赛道 ——北交所新股申购报告 北交所研究团队 诸海滨（分析师） zhuhaibin@kysec.cn 证书编号：S0790522080007 关注公司在核辐射处理、军工、新能源汽车、消费电子的多下游拓展 国家级专精特新重点"小巨人"长沙族兴新材料股份有限公司是国内最早一批进 入铝颜料行业的企业之一。根据中国涂料工业协会粉末涂料涂装分会发布的排名 显示，公司铝银粉产品在国内下游粉末涂料行业的应用排名第 2。根据中国涂料 工业协会出具的证明，2021 年至 2023 年，公司的高性能铝粉颜料产销量在全球 排名第 3 位，全国排名第 1 位。截至 2026 年 3 月 6 日，公司拥有已授权专利 90 项，其中发明专利 49 项。新能源汽车漆领域，公司成为华辉涂料的铝颜料供应 商，其生产的汽车原厂漆广泛应用于赛力斯"问界"系列。3C 产品领域，公司 替代德国爱卡成为松井股份铝颜料供应商，产品用于苹果笔记本电脑和穿戴设备 等 3C 产品。2024 年，族兴新材在核辐射处理领域新增 1 家 ...

宏观经济点评 2026 年 03 月 07 日 弱非农对美联储影响较小，关注中东局势变化 2 月美国新增非农就业减少 9.2 万人，较 1 月份初值（13 万）有较大幅度下行， 低于市场预期的增加 5.5 万。1 月、2025 年 12 月新增非农就业累计下修 6.9 万。结构上看，私人部门方面，商品制造减少了 2.5 万就业，服务业中教育和 保健服务减少了 3.4 万就业，政府就业在 2 月继续负增长。总体看，2 月美国新 增就业转负，显示美国劳动力市场相对承压。虽然根据 BLS 报告，教育与保健 服务新增就业转负为医疗保健行业罢工所致，但即使考虑这些因素，美国新增 非农就业或也相对疲软。 2. 劳动参与率相对稳定，失业率小幅回升，永久性失业占比提升 2 月美国劳动参与率录得约 62.0%；失业率约为 4.4%，失业率高于市场预期。 从 2 月劳动参与率以及失业率的表现来看，劳动参与率相对稳定的同时失业率 上行，指向美国劳动力市场压力有所显现，与 2 月新增非农就业数据指向保持 一致。2 月永久性失业者、再就业者、永久性失业者占比提升，而完成临时工 作、离职者占比下降，可能显示企业目前的长期与整体用工需求仍 ...

机械设备 相关研究报告 《人形机器人：春晚火爆出圈，看好 2026 全年行情—行业周报》-2026.2.23 《太空采矿开启新篇章—行业周报》 -2026.2.1 《马斯克表示 2026 年底或 2027 年向 公众出售人形机器人，魔法原子机器 人将首秀春晚—行业周报》-2026.1.25 孟鹏飞（分析师） 蒋雨凯（分析师） mengpengfei@kysec.cn 证书编号：S0790522060001 散热已成算力释放瓶颈，钻针材料升级需求迫切，金刚石有望成为破局关键 AI 算力革命驱动底层硬件体系全面升级，散热能力与高阶 PCB 制造能力正成为 制约算力释放的两大关键瓶颈。在此背景下，人造金刚石凭借极致热导率、超高 硬度与优异材料稳定性，切入算力系统热管理与高端制造环节，行业正由"传统 工业耗材与消费替代品"向"AI 时代高端制造材料"完成产业属性切换。2026 年 2 月，首批搭载金刚石散热技术的服务器完成商业化交付，国内首条 8 英寸金 刚石热沉片生产线正式落成。产业化落地节奏明显加速，我们认为 2026 年有望 成为金刚石在 AI 领域应用的 0-1 产业化拐点之年，行业迎来价值重估时刻。 金刚石 ...

Report Industry Investment Rating No relevant content provided. Core Viewpoints of the Report - The GDP target was lowered to 4.5 - 5% in 2026, similar to the GDP target cut in 2016, aiming at "reducing supply + increasing prices" [3]. - "Anti - involution" + "dual - carbon leadership" = "Supply - side structural reform 2.0", with measures to reduce supply and the goal to increase prices [4]. - The core expectation for 2026 - 2027 is "improved corporate profitability and a resurgence of consumption upgrading" [6]. - In the equity market, it is recommended to narrow the scope of the technology sector to technology stocks with performance. Non - technology sectors such as non - ferrous metals and chemicals are expected to rise, and large - finance and large - consumption sectors may reverse, with related convertible bonds expected to achieve excess returns [7]. - The bond market is expected to emerge from the low - interest - rate era, and the 10 - year Treasury bond yield is expected to return to the 2 - 3% range, with a central level of 2.5% [8]. Summary by Related Catalogs 1. Content in the Government Work Report Related to "Reducing Supply" - The government pointed out "strong supply" issues since December 2025, different from previous years [4][14]. - The work deployment includes "continuously expanding domestic demand and optimizing supply", which actually means "eliminating overcapacity" [4][14]. - The inflation target aims to improve the general supply - demand relationship, including supply - side measures [4]. - The anti - involution measures now prioritize capacity control [4][15]. - The dual - carbon part involves actions to improve quality, reduce costs and carbon emissions in key industries and accelerate the elimination of backward production capacity [4][16]. 2. "Optimizing Supply" Needs to Be Coordinated with the "GDP Target Downgrade" - Since GDP is calculated by the production method, optimizing supply will reduce production to some extent, leading to a decline in GDP growth. Similar to 2016 - 2017, the GDP target was also lowered in 2026 [5][18]. 3. Logic of Supply - side Structural Reform - The goal of supply - side structural reform is to "focus on improving the quality and efficiency of development", and the 2026 policy orientation of "seeking progress while maintaining stability and improving quality and efficiency" is similar [19]. 4. Effects of Supply - side Structural Reform from 2016 - 2017 - The effects of supply - side structural reform from 2016 - 2017 were: rising prices → improved corporate profitability → increased household income → consumption upgrading [21]. - The PPI fixed - base index can more accurately reflect the price trend, and since September 2025, it has been on an upward trend [21][23]. - There is a strong correlation between price levels and corporate profitability, and the median ROE of non - financial companies in the Wind All - A Index rebounded slightly in Q3 2025 [22]. - Since July 2025, China's prices have been rising, and it is expected that prices will enter an accelerated upward trend in 2026, leading to "improved corporate profitability and a resurgence of consumption upgrading" [26]. 5. Convertible Bond Market: The Direction of Prices and Corporate Profitability Determines the Style of the Convertible Bond Market - Although the equity market bull market since September 2024 is similar to the 2013 - 2015 bull market in appearance, the key factors are the directions of prices and corporate profitability [7][27]. - In 2013 - 2015 and 2024 - H1 2025, prices and corporate profitability were both declining. In 2016, as prices and corporate profitability rose, the stock market style shifted. It is expected that a similar change will occur in 2026 [27]. - In the equity market, it is recommended to focus on technology stocks with performance, and non - technology sectors such as non - ferrous metals and chemicals are expected to rise. Large - finance and large - consumption sectors may reverse, and related convertible bonds may achieve excess returns [7][27]. 6. Bond Market Viewpoint: The Bond Market Is Expected to Emerge from the Low - Interest - Rate Era - Bond yields are determined by the direction of prices (or price expectations) and the direction of capital interest rates (the central bank's attitude) [8][28]. - Historically, the directions of prices and capital interest rates often converge, but there are also some deviations. In such cases, the bond market follows the central bank's attitude [28]. - In H1 2026, capital interest rates may remain stable, short - term yields may stay low, while prices will rise more significantly, and long - term bond yields may trend upward [28]. - If the 12 - month average of PPI month - on - month can be maintained at around 0.2%, the year - on - year PPI will rise above 2%, and the 10 - year Treasury bond yield is expected to return to the 2 - 3% range, with a central level of 2.5% [29][30].