Morgan Stanley & Co., International plc 是與要約人有關連的第(5)類別聯繫人。 交易是為本身帳戶進行的。 交易披露 2026 年 3 月 18 日 透過協議安排進行私有化 就新奧能源控股有限公司的股份的交易披露 執行人員接獲依據香港《公司收購及合併守則》規則 22 作出以下的證券交易的披露： | 交易方 | 日期 | | 有關證券的說 交易性質 | | 買入／賣出 | 涉及的股份 | 已支付／已收取 | 已支付或已收 | 已支付或已收 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | | 明 | | | 總數 | 的總金額 | 取的最高價 | 取的最低價 | | | | | | | | | | （H） | （L） | | Morgan Stanley | 2026 | 年 3 月 | 普通股 | 因全屬客戶主動發出且由客戶需求帶動的買賣盤所 | 買入 | 500 | $33,800.0000 | $68.3000 | $67.1500 | | & Co., | 17 日 | | | ...

透過協議安排進行私有化 2026 年 3 月 18 日 | 交易方 | 日期 | | | | 有關證券 | 產品說明 | 交易性質 | 與衍生工具有 | | 到期日或清結日 | | 參考價 | | 已支付／已收 | 交易後數額（包括 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | | | | 的說明 | | | 關的參照證券 | | | | | | 取的總金額 | 與其訂有協議或 | | | | | | | | | | 數目 | | | | | | | 達成諒解的任何 | | | | | | | | | | | | | | | | | 人士的證券） | | BlackRock, Inc. | 2026 | 年 3 | 月 17 | 日 | 衍生工具 | 其他類別產品 | 清結衍生工具合約 | | 4,500 | 2026 年 3 月 17 | 日 | | $67.4300 | $303,044.5200 | 9,239,400 | 完 註： 就新奧 ...

透過協議安排進行私有化 2026 年 3 月 18 日 就新奧天然氣股份有限公司的股份的交易披露 執行人員接獲依據香港《公司收購及合併守則》規則 22 作出以下的證券交易的披露： | 衍生工具 | 其他類別產品 | 客戶主動利便客戶 ─ | 9,400 | 2026 年 12 月 29 日 | $22.6183 | $212,612.0012 | 0 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | 買入 | | | | | | | 衍生工具 | 其他類別產品 | 客戶主動利便客戶 ─ | 400 | 2027 年 1 月 27 日 | $22.4700 | $8,988.0000 | 0 | | | | 買入 | | | | | | | 衍生工具 | 其他類別產品 | 客戶主動利便客戶 ─ | 2,900 | 2027 年 1 月 27 日 | $22.4271 | $65,038.7002 | 0 | | | | 買入 | | | | | | | 衍生工具 | 其他類別產品 | 客戶主動利便客戶 ─ | 200 | 2027 年 8 月 3 ...

| 交易方 | 日期 | | | 有關證券的說 | 交易性質 | 買入／賣出 | 涉及的股份 | 已支付／已收取的 | 已支付或已收 | 已支付或已收 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | | | 明 | | | 總數 | 總金額 | 取的最高價（H） | 取的最低價（L） | | Morgan Stanley | 2026 | 年 | 3 月 | 普通股 | 因全屬客戶主動發出且由客戶需求帶動的買賣盤 | 買入 | 52,400 | $1,179,716.7000 | $23.0200 | $22.3400 | | Bank, N.A. | 17 日 | | | | 所產生的 Delta 1 產品的對沖活動 | | | | | | | | | | | 普通股 | 因全屬客戶主動發出且由客戶需求帶動的買賣盤 | 賣出 | 3,300 | $74,026.7000 | $22.5240 | $22.3750 | | | | | | | 所產生的 Delta 1 產品的對沖活動 | | | | | | ...

2026 年 3 月 17 日 交易披露 | 交易方 | 日期 | | | 買入／賣出 | 股份數目 | | 每股價格 | | 交易後數額（包括與其訂有協 | 佔該類別證券的百分比（包括 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | | | | | | | | 議或達成諒解的任何人士的證 | 與其訂有協議或達成諒解的任 | | | | | | | | | | | 券） | 何人士的證券）% | | BlackRock, Inc. | 2026 | 3 年 | 16 月 日 | 賣出 | | 40 | | $67.0500 | 66,201,123 | 5.8490% | | | | | | 買入 | | 2,039,148 | | $67.0500 | 68,240,271 | 6.0291% | 完 註： BlackRock, Inc.憑藉持有受要約公司的普通股，所以根據第(6)類別屬受要約公司的聯繫人。 交易是為全權委託投資客戶的帳戶進行的。 交易在美國交易所進行。 透過協議安排進行私有化 就新奧能源 ...

| 交易方 | 日期 | | 有關證券的 | 產品說明 | 交易性質 | | 與衍生工具 | 到期日或清結日 | | 參考價 | 已支付／已收 | 交易後數額（包括 | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | | 說明 | | | | 有關的參照 | | | | 取的總金額 | 與其訂有協議或 | | | | | | | | | | 證券數目 | | | | | 達成諒解的任何 人士的證券） | | | Morgan Stanley | 2026 | 年 3 月 | 衍生工具 | 其他類別產品 | 客戶主動利便客戶 | ─ 賣出 | 800 | 2027 年 8 | 月 23 日 | $22.6812 | $18,144.9311 | | 0 | | Bank, N.A. | 17 日 | | 衍生工具 | 其他類別產品 | 客戶主動利便客戶 | ─ 賣出 | 9,400 | 2026 年 12 | 月 29 日 | $22.6183 | $212,612.001 ...

2026 年 3 月 16 日 透過協議安排進行私有化 就新奧能源控股有限公司的股份的交易披露 完 註： BlackRock, Inc.憑藉持有受要約公司的普通股，所以根據第(6)類別屬受要約公司的聯繫人。 交易是為全權委託投資客戶的帳戶進行的。 交易在美國交易所進行。 交易披露 執行人員接獲依據香港《公司收購及合併守則》規則 22 作出以下的證券交易的披露： | 交易方 | 日期 | | | | 買入／賣出 | 股份數目 | | 每股價格 | | 交易後數額（包括與其訂 | 佔該類別證券的百分比 | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | | | | | | | | | 有協議或達成諒解的任 | （包括與其訂有協議或 | | | | | | | | | | | | | 何人士的證券） | 達成諒解的任何人士的 | | | | | | | | | | | | | | 證券）% | | | BlackRock, Inc. | 2026 | 年 3 | 月 | 13 日 | 賣出 ...

2026 年 3 月 18 日 透過協議安排進行私有化 就新奧能源控股有限公司的股份的交易披露 執行人員接獲依據香港《公司收購及合併守則》規則 22 作出以下的證券交易的披露： | 交易方 | 日期 | | 產品說明 | 交易性質 | 與衍生工具 | | 到期日或清結日 | | 已支付／已收 | 交易後數額（包括 | | 有關證券的說明 | | | 參考價 | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | | | | 有關的參照 | | | | 取的總金額 | 與其訂有協議或 | | | | | | | | | | | | | 證券數目 | | | | | 達成諒解的任何 | | | | | | | | | | | | | | | | | | 人士的證券） | | | | | | | | Morgan Stanley | 2026 年 3 | 衍生工具 | 其他類別產品 | 客戶主動利便客戶 | | 100 | 2027 年 12 月 ...

2026 年 3 月 18 日 透過協議安排進行私有化 就新奧能源控股有限公司的股份的交易披露 | 交易方 | 日期 | 買入／賣出 | 股份數目 | | 每股價格 | | 交易後數額（包括與其訂有協 | 佔該類別證券的百分比（包括 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | | | | | | 議或達成諒解的任何人士的證 | 與其訂有協議或達成諒解的任 | | | | | | | | | 券） | 何人士的證券）% | | BlackRock, Inc. | 2026 年 3 月 17 日 | 賣出 | | 1,525 | | $67.0500 | 68,238,746 | 6.0290% | | | | 買入 | | 18,400 | | $67.3984 | 68,257,146 | 6.0306% | | | | 買入 | | 24,400 | | $67.0500 | 68,281,546 | 6.0328% | 完 註： BlackRock, Inc.憑藉持有受要約公司的普通股，所以根據第(6)類別屬受要約公司的聯 ...

Investment Rating - The report assigns an "Outperform" rating to several companies in the power equipment sector, including China General Nuclear Power, Dongfang Electric, and Doosan Enerbility, among others, with specific target prices and projected P/E ratios for 2025 and 2026 [1]. Core Insights - The report analyzes the competitive landscape of power equipment manufacturers in China, Japan, and South Korea, highlighting their distinct strategies and market positions in response to varying modernization timelines and infrastructure needs [3][30]. - South Korean companies are noted for aggressive overseas penetration, while Japanese firms maintain a stronghold on high-end technology and quality. Chinese companies leverage scale and cost advantages but have lower internationalization levels [4][30]. - The report emphasizes the significant growth in overseas demand for power equipment, particularly driven by AI data centers in the U.S., which benefits South Korean and Japanese companies more directly than their Chinese counterparts [3][4]. Summary by Sections Power Generation Equipment - Japan's Mitsubishi Heavy Industries (MHI) leads in high-end technology with an EBITDA margin of approximately 12% in its energy systems business. South Korea's Doosan Enerbility shows strong execution with a year-on-year order growth of 106.5% in 2025, while China's Dongfang Electric has the largest scale but lower internationalization [4][30]. Transmission Equipment - South Korean companies excel in the transmission equipment sector, with firms like HD Hyundai Electric and LS Electric rapidly increasing their market share in North America. Japanese companies like Hitachi Energy maintain a strong brand and reliability, while Chinese firms lead in UHV AC/DC technology but have lower overseas market shares [4][39]. Investment Recommendations - From a valuation perspective, South Korean companies exhibit the highest valuations with significant volatility, while Japanese companies are seen as relatively reasonably valued. Chinese companies show a wide range of valuations, with some being notably high [5][30]. - The report suggests a preference for Japanese companies over South Korean and Chinese firms in the power generation and transmission equipment sectors based on valuation, market benefits, and product technology recognition [5].