| 增持主体名称 | 江苏恒顺集团有限公司 | | | | --- | --- | --- | --- | | 增持主体身份 | 控股股东或实控人 | 是 | 否 | | | 控股股东或实控人的一致行动人 | 是 | 否 | | | 直接持股 5%以上股东 | 是 | 否 | | | 董事、监事和高级管理人员 | 是 | 否 | | | 其他：__________ | | | | 持股数量 | 447,613,893 股 | | | | 持股比例（占总股本） | 40.36% | | | 一、增持主体的基本情况 证券代码：600305 证券简称：恒顺醋业 公告编号：临 2025-037 江苏恒顺醋业股份有限公司 关于控股股东增持股份计划公告 本公司董事会、全体董事及相关股东保证本公告内容不存在任何虚假记载、 误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 是 否 （三）其他风险提示 本次增持计划的实施不会导致公司股权分布不符合上市条件，不会对公司治 理结构及持续经营产生影响。 四、其他说明 增持主体的基本情况：江苏恒顺醋业股份有限公司（以下简称"公司 ...

江苏恒顺醋业股份有限公司 董事会议事规则 第一章 总则 第一条 为了进一步规范江苏恒顺醋业股份有限公司（下称"公司"）董事 会的议事方式和决策程序，促使董事和董事会有效地履行其职责，提高董事会规 范运作和科学决策水平，根据《中华人民共和国公司法》（下称"《公司法》"）、 《中华人民共和国证券法》（下称"《证券法》"）、《上市公司治理准则》、 《上海证券交易所股票上市规则》、《上海证券交易所上市公司自律监管指引第 1 号——规范运作》等相关规定及《江苏恒顺醋业股份有限公司章程》(下称"《公 司章程》")，特制订本规则。 第二条 董事会履行定战略、作决策、防风险的职责，对股东会负责。董事 会应认真履行有关法律、法规和公司章程规定的职责，确保公司遵守法律、法规 和公司章程的规定，公平对待所有股东，并关注其他利益相关者的利益。董事会 决定公司重大事项，应事先听取公司党委的意见。 第二章 董事会的组成与职权 第三条 董事会由 9 名董事组成，其中外部董事不少于 5 名（包含独立董事）。 董事会设董事长和副董事长各 1 人。 董事会成员中独立董事不少于 3 名，其中至少 1 名会计专业人士。 董事会成员中有 1 名职工代 ...

江苏恒顺醋业股份有限公司 股东会议事规则 第一章 总 则 第一条 为规范江苏恒顺醋业股份有限公司(以下简称"公司"或"上市公 司")行为，保护公司股东的合法权益，明确股东会的职责权限，保证股东会依 法行使职权，依据《中华人民共和国公司法》(以下简称"《公司法》")、《上 市公司股东会规则》(以下简称"《规则》")、《上海证券交易所上市公司自律 监管指引第 1 号——规范运作》和《江苏恒顺醋业股份有限公司章程》(以下简 称"《公司章程》")及其他有关的法律、法规，特制定本规则。 第二条 公司应严格按照法律、行政法规、《规则》及《公司章程》的相关 规定召开股东会，保证股东能够依法行使权利。公司董事会应切实履行职责，认 真、按时组织股东会。公司全体董事应勤勉尽责，确保股东会正常召开和依法行 使职权。 第三条 本议事规则适用于公司年度股东会和临时股东会(以下统称"股东 会")。 第二章 股东会的一般规定 第四条 股东会是公司的权力机构，依法行使下列职权： （一）选举和更换非由职工代表担任的董事，决定有关董事的报酬事项； 1 （二）审议批准董事会的报告； （三）审议批准公司的利润分配方案和弥补亏损方案； （四）对公司增 ...

章 程 （2025年4月修订） 1 目 录 第一章 总则 第二章 经营宗旨和范围 第三章 股份 第一节 股份发行 第二节 股份增减和回购 第三节 股份转让 第四章 股东和股东会 第一节 股东的一般规定 第二节 控股股东和实际控制人 第三节 股东会的一般规定 第四节 股东会的召集 第五节 股东会的提案与通知 第六节 股东会的召开 第七节 股东会的表决和决议 第五章 董事和董事会 第一节 董事的一般规定 第二节 董事会 第三节 独立董事 第四节 董事会专门委员会 第六章 高级管理人员 第七章 党组织 第八章 职工民主、劳动人事制度 第九章 财务会计制度、利润分配和审计、审计与违规经营投资责任追究 第一节 财务会计制度 第二节 内部审计 第三节 会计师事务所的聘任 第四节 违规经营投资责任 第十章 通知和公告 第一节 通知 第二节 公告 第十一章 合并、分立、增资、减资、解散和清算 第一节 合并、分立、增资和减资 第二节 解散和清算 第十二章 修改章程 第十三章 附则 3 第一章 总 则 第一条 为维护公司、股东、职工和债权人的合法权益，规范公司的组织和行为，根 据《中华人民共和国公司法》（以下简称《公司法》）、《 ...

证券代码：600305 证券简称：恒顺醋业 公告编号：临 2025-036 江苏恒顺醋业股份有限公司 2024年年度股东会决议公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 (三)出席会议的普通股股东和恢复表决权的优先股股东及其持有股份情况： 重要内容提示： | 1、出席会议的股东和代理人人数 | 538 | | --- | --- | | 2、出席会议的股东所持有表决权的股份总数（股） | 495,716,912 | | 3、出席会议的股东所持有表决权股份数占公司有表决权股 | | | 份总数的比例（%） | 44.7017 | (四)表决方式是否符合《公司法》及《公司章程》的规定，大会主持情况等。 本次股东会由董事会召集，董事长郜益农先生主持，采用现场投票和网络投 票相结合的方式召开。本次股东会的召集、召开及表决方式均符合《公司法》、 《上市公司股东会规则》、《公司章程》及其他有关法律、法规的规定。 (五)公司董事、监事和董事会秘书的出席情况 本次会议是否有否决议案：无 一、 会议召开和出席情况 (一)股东会召开的时 ...

恒顺醋业年度股东会 法律意见书 江苏世纪同仁律师事务所 关于江苏恒顺醋业股份有限公司 2024 年年度股东会的法律意见书 致：江苏恒顺醋业股份有限公司 根据《中华人民共和国公司法（2023 年修正）》《中华人民共和国证券法 （2019 年修订）》《上市公司股东会规则》（证监会公告[2025]7 号）和《上海 证券交易所上市公司自律监管指引第 1 号-规范运作》等法律、法规和规范性文 件以及《江苏恒顺醋业股份有限公司章程》（以下简称"《公司章程》"）的规 定，本所受江苏恒顺醋业股份有限公司（以下简称"公司"）董事会的委托，指 派本所律师出席公司 2024 年年度股东会，并就本次年度股东会的召集、召开程 序、出席会议人员资格、召集人资格、表决程序以及表决结果的合法有效性等事 项出具法律意见。 为出具本法律意见书，本所律师对本次年度股东会所涉及的有关事项进行了 审查，查阅了相关会议文件，并对有关问题进行了必要的核查和验证。 本所律师同意将本法律意见书随公司本次年度股东会决议一并公告，并依法 对本法律意见书承担相应的责任。 本所律师根据相关法律、法规和规范性文件的要求，按照律师行业公认的业 务标准、道德规范和勤勉尽责 ...

Investment Rating - The report maintains a "Buy" investment rating for the company [1][9] Core Views - The company is experiencing continuous operational recovery, with the effects of reforms being released [1] - The company reported a total revenue of 2.196 billion yuan in 2024, a year-on-year increase of 4%, and a net profit of 127 million yuan, a year-on-year increase of 47% [4][9] - The company is expected to achieve restorative growth across all products in 2025, with projected EPS of 0.16 yuan, corresponding to a PE ratio of 48 times [9] Summary by Sections Financial Performance - In 2024, the company achieved a total revenue of 21.96 billion yuan, with a net profit of 1.27 billion yuan, and a non-recurring net profit of 1.13 billion yuan [4] - The fourth quarter of 2024 saw a total revenue of 6.65 billion yuan, a year-on-year increase of 42%, and a net profit turnaround from a loss of 51 million yuan in 2023Q4 to a profit of 7 million yuan [4] - For Q1 2025, total revenue was 6.26 billion yuan, a year-on-year increase of 36%, with a net profit of 57 million yuan, a year-on-year increase of 2% [4] Profitability Improvement - The company's gross margin for 2024 and Q1 2025 was 34.72% and 35.50%, respectively, with a notable cost reduction from cleaning up long-tail products [5] - The net profit margin for 2024 and Q1 2025 was 5.08% and 8.96%, respectively, indicating improved operational quality [5] Product Growth and Strategy - Revenue from vinegar, wine, and sauce products in 2024 was 12.66 billion yuan, 3.29 billion yuan, and 1.80 billion yuan, respectively, with a focus on product line optimization [6] - In Q1 2025, revenue from these products showed restorative growth, with vinegar, wine, and sauce revenues increasing by 19%, 9%, and 35%, respectively [6] Sales Channel Optimization - The company reported a 0.5% increase in dealer revenue and a 3% increase in direct sales revenue in 2024, with a focus on improving dealer quality [7] - In Q1 2025, dealer and direct sales revenue increased by 40% and 64%, respectively, indicating a balanced recovery across all channels [7] Earnings Forecast - The company is expected to achieve a revenue of 2.351 billion yuan in 2025, with a net profit of 182 million yuan, reflecting a growth rate of 7.1% and 42.8%, respectively [11]

股票代码：600305 股票简称：恒顺醋业 公告编号：临 2025-035 江苏恒顺醋业股份有限公司 关于自有资金理财产品到期赎回的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重 大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 一、已履行的审议程序 公司 2024 年 4 月 26 日召开第八届董事会第三十二次会议、第八届监事会第二十七 次会议及 2024 年 5 月 20 日召开 2023 年年度股东大会，审议通过了《关于公司使用自有 闲置资金进行委托理财的议案》，同意公司使用自有闲置资金不超过 10 亿元人民币进行 委托理财，上述额度内的资金可循环进行投资滚动使用；决议有效期及额度的使用期限 为公司股东大会决议通过之日起一年以内；单个投资产品期限最长不超过 12 个月；使用 期限内任一时点的交易金额（含前述投资的收益进行再投资的相关金额）不应超过上述 额度。 2025 年 5 月 8 日，公司赎回申万宏源证券有限公司龙鼎定制 1326 期收益凭证产品， 收回本金人民币 5,000 万元整，取得收益 800,342.47 元，实际年化收益率 2.05%。 三、 ...

Investment Rating - The investment rating for the company is "Buy" and is maintained [9]. Core Views - The company achieved a total operating revenue of 626 million yuan in Q1 2025, representing a year-on-year increase of 35.97%. The net profit attributable to the parent company was 56.52 million yuan, up 2.36% year-on-year, while the net profit after deducting non-recurring gains and losses was 48.17 million yuan, an increase of 6.08% year-on-year [2][4]. Revenue Analysis - Revenue growth was driven by a recovery in the income side, with the vinegar series generating 365 million yuan (up 19.1% year-on-year), the wine series 84 million yuan (up 9.07%), the sauce series 44 million yuan (up 35.35%), and other products 124 million yuan (up 431.49%) [5]. - By channel, revenue from direct sales was 27 million yuan (up 64.44%), foreign trade 7 million yuan (down 3.21%), distribution 584 million yuan (up 40.22%), online sales 69 million yuan (up 8.88%), and offline sales 548 million yuan (up 45.73%) [5]. - By region, revenue from the northern region was 53 million yuan (up 36.27%), eastern region 157 million yuan (up 43.76%), northern Jiangsu 90 million yuan (up 90.95%), southern Jiangsu 169 million yuan (up 33.34%), southwestern region 73 million yuan (down 2.34%), and central region 75 million yuan (up 76.42%) [5]. Profitability Analysis - The company's net profit margin decreased by 2.96 percentage points year-on-year to 9.03%, and the gross profit margin fell by 5.88 percentage points to 35.5%. The expense ratio decreased by 2.92 percentage points to 24.87% [6]. - The decline in gross profit margin is attributed to an increase in cost-effective products and heightened promotional efforts. The decrease in the expense ratio is mainly due to improved management efficiency, but it was insufficient to fully offset the impact of the declining gross profit margin on profitability [6]. Future Outlook - The company is deepening state-owned enterprise reforms, with the implementation of an employee stock ownership plan and a market-oriented compensation performance system, effectively stimulating employee enthusiasm, especially in the marketing team [7]. - New production capacity from projects such as the 100,000-ton yellow wine and sauce construction project and the intelligent production project for 100,000 tons of seasoning has been put into operation, providing a solid foundation for future growth [7]. - The company is expected to focus on its three core products: vinegar, wine, and sauce, by launching high-cost performance new products, expanding B-end channels in catering, and developing community stores in new retail formats to drive sales growth. The projected EPS for 2025 and 2026 is 0.13 and 0.16 yuan, respectively, corresponding to PE ratios of 62 and 49 times [7].

证券研究报告 | 公司点评报告 2025 年 04 月 30 日 恒顺醋业（600305.SH） 主业收入提速，结构影响盈利 消费品/食品饮料 Q1 收入/归母净利润分别同比+35.97%/+2.36%，公司收入端低基数下加速复 苏，利润增长慢于收入则主要受产品结构拖累。25 年公司新董事长上任后提出 坚持醋主业发展的经营思路，优先提升食醋基本盘增长能力和提振内部士气。 我们认为公司品牌、产品在行业内均属优质，虽然阶段性承压但长期竞争力依 然具备优势。建议对公司增加耐心，期待变革举措的落地与业绩改善的兑现。 增持（维持） 目标估值：NA 当前股价：8.05 元 基础数据 | 总股本（百万股） | 1109 | | --- | --- | | 已上市流通股（百万股） | 1103 | | 总市值（十亿元） | 8.9 | | 流通市值（十亿元） | 8.9 | | 每股净资产（MRQ） | 3.0 | | ROE（TTM） | 3.8 | | 资产负债率 | 18.5% | | 主要股东 | 江苏恒顺集团有限公司 | | 主要股东持股比例 | 40.36% | 财务数据与估值 股价表现 | % | 1m | 6 ...