Investment Rating - The report maintains a "Buy" rating for the company [1] Core Views - The company's Q3 2024 revenue was RMB 1.474 billion, down 45.61% YoY and 48.44% QoQ, with net profit attributable to the parent company at RMB 84 million, down 20.43% YoY and 60.20% QoQ [2] - The decline in revenue was mainly due to the impact of photovoltaic power station business and capacity ramp-up, while the decline in net profit was attributed to new project depreciation and intensified competition in the boiler equipment market [2] - The company's Q3 gross profit margin improved significantly to 21.96%, up 8.82 percentage points QoQ, while the net profit margin was 8.76%, down 0.51 percentage points QoQ [2] - The hydrogen energy and thermal power flexibility transformation businesses are expected to become new growth points for the company in the future [2] - The company is expected to achieve net profit attributable to the parent company of RMB 660 million, RMB 804 million, and RMB 903 million in 2024, 2025, and 2026, respectively, with corresponding P/E ratios of 13x, 11x, and 10x [2] Financial Performance - The company's revenue in 2023 was RMB 10.513 billion, with a YoY growth of 18.9%, and net profit attributable to the parent company was RMB 741 million, with a YoY growth of 1.7% [3] - The company's revenue is expected to reach RMB 11.968 billion, RMB 13.382 billion, and RMB 14.886 billion in 2024, 2025, and 2026, respectively, with YoY growth rates of 13.8%, 11.8%, and 11.2% [3] - The company's net profit attributable to the parent company is expected to be RMB 660 million, RMB 804 million, and RMB 903 million in 2024, 2025, and 2026, respectively, with YoY growth rates of -11.0%, 21.9%, and 12.4% [3] - The company's gross profit margin is expected to remain stable at 16.4% from 2024 to 2026, while the net profit margin is expected to increase from 5.5% in 2024 to 6.1% in 2026 [3][8] - The company's ROE is expected to increase from 7.3% in 2024 to 8.4% in 2026 [3][8] Valuation and Ratios - The company's P/E ratio is expected to decrease from 13.17x in 2023 to 9.81x in 2026, while the P/B ratio is expected to decrease from 1.18x in 2023 to 0.82x in 2026 [3][8] - The company's EV/EBITDA ratio is expected to decrease from 9.68x in 2023 to 3.71x in 2026 [3][8] - The company's asset-liability ratio is expected to increase from 60.8% in 2023 to 64.0% in 2026, while the net debt ratio is expected to increase from 154.8% in 2023 to 177.7% in 2026 [8] Business Outlook - The company's hydrogen energy business is expected to benefit from the steady progress of hydrogen energy industrialization, with the company having already secured large-scale hydrogen energy orders [2] - The company's thermal power flexibility transformation business is expected to support future growth [2]

证券代码：600475 证券简称：华光环能 公告编号：临 2024-082 无锡华光环保能源集团股份有限公司 关于召开 2024 年第三季度业绩说明会的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： https://roadshow.sseinfo.com/） 会议召开方式：上证路演中心网络互动 投资者可于 2024 年 11 月 07 日（星期四） 至 11 月 13 日（星期三）16:00 前 登录上证路演中心网站首页点击"提问预征集"栏目或通过公司邮箱 600475@hghngroup.com 进行提问。公司将在说明会上对投资者普遍关注的问题 进行回答。 无锡华光环保能源集团股份有限公司（以下简称"公司"）已于 2024 年 10 月 30 日发布公司 2024 年第三季度报告，为便于广大投资者更全面深入地了解公司 2024 年第三季度经营成果、财务状况，公司计划于 2024 年 11 月 14 日下午 13:00-14:00 举行 2024 年第三季度业绩说明会，就投资者关心的问题进行交流。 一、 ...

2024 年 10 月 30 日 华光环能（600475.SH） 买入（维持评级） 公司点评 证券研究报告 电站工程承压影响短期业绩， 氢能火改放量可期 业绩简评 2024 年 10 月 29 日公司披露三季报，1-3Q24 实现营收 72.33 亿元， 同比-6.1% ；实现归母净利润 4.81 亿元，同比-6.6%。其中，Q3 实 现营收 14.74 亿元，同比-45.6%；实现归母净利润 0.84 亿元，同比 -20.4%。 业绩短期承压，主要受到电站工程业务业绩下滑等因素影响。从营 收端看，Q3 公司营收下滑，主要由于光伏电站工程业务受光伏组件 价格波动剧烈、新能源消纳形势较为严峻等因素影响，装机速度和 装机量下降，业务收入下降较明显；此外，也需考虑到公司装备制 造受搬迁产能爬坡影响而收入下滑也对整体业绩产生了影响。从利 润端看，Q3 公司归母净利润下滑，除了受到电站工程收入减少、利 润下降的影响外，还与公司餐厨垃圾处置二期新项目投入运营后资 产开始计提折旧摊销并影响当期利润、锅炉装备受市场竞争影响而 毛利下降等因素有关。从经营活动现金流量净额来看，公司工程类 收入和订单较同期减少也使得经营现金净流入 ...

证券研究报告 | 季报点评 gszqdatemark 2024 10 30 年 月 日 华光环能（600475.SH） 光伏业务下滑拖累业绩，静待新兴业务突破 事件:公司发布 2024 年三季度报告。2024 年前三季度，公司实现营收 72.33 亿元，同比-6.12%；归母净利润 4.81 亿元，同比减少-6.58%；扣 非归母净利润 2.28 亿元，同比减少 52.82%；基本每股收益 0.51 元，同 比减少 7.96%。单三季度，实现营业收入 14.74 亿元，同比-45.61%；归 母净利润 0.84 亿元，同比-20.43%；扣非归母净利润 0.26 亿元，同比74.61%。 光伏电站工程业务下滑明显，拖累营收净利双降。三季度公司营收同比下 滑 45.61%，归母净利润同比下滑 20.43%，单季业绩下滑明显主要原因 系公司光伏电站工程业务受光伏组件价格波动剧烈，新能源消纳形势较为 严峻等因素影响，装机速度和装机量下降，业务收入明显下降影响；以及 装备制造受搬迁产能爬坡影响收入下降。单季度扣非归母净利润同比下滑 74.61%，主要系公司电站工程收入减少影响利润，以及公司餐厨垃圾处置 二期新项目投入 ...

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证券代码：600475 证券简称：华光环能 公告编号：临2024-078 无锡华光环保能源集团股份有限公司 关于2024年前三季度利润分配预案的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 重要内容提示： 一、利润分配方案内容 根据公司 2024 年第三季度财务报告（未经审计），截至 2024 年 9 月 30 日， 公司母公司报表中期末未分配利润为人民币 2,528,821,893.48 元。经董事会决议， 公司 2024 年前三季度拟以实施权益分派股权登记日登记的总股本为基数分配利 润。本次利润分配方案如下： 每股分配比例：每10股派发现金红利1元人民币（含税）。 本次利润分配以实施权益分派股权登记日登记的总股本为基数，具体日期将 在权益分派实施公告中明确。 在实施权益分派的股权登记日前公司总股本发生变动，拟维持每股分配比例 不变，相应调整分配总额，并将在相关公告中披露。 如在本公告披露之日起至实施权益分派股权登记日期间，公司总股本发生变 动的，公司拟维持每股分配比例不变，相应调整分配总额。如后续总股本发生变 ...

无锡华光环保能源集团股份有限公司 关于召开 2024 年第四次临时股东大会的通知 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 证券代码：600475 证券简称：华光环能 公告编号：2024-080 一、 召开会议的基本情况 (一)股东大会类型和届次 2024 年第四次临时股东大会 (二)股东大会召集人：董事会 (三)投票方式：本次股东大会所采用的表决方式是现场投票和网络投票相结合的 方式 (四)现场会议召开的日期、时间和地点 召开的日期时间：2024 年 11 月 18 日 13 点 30 分 召开地点：无锡市金融一街 8 号 国联金融大厦 15 楼 1516 会议室 (五)网络投票的系统、起止日期和投票时间。 网络投票系统：上海证券交易所股东大会网络投票系统 网络投票起止时间：自 2024 年 11 月 18 日 涉及融资融券、转融通业务、约定购回业务相关账户以及沪股通投资者的投 票，应按照《上海证券交易所上市公司自律监管指引第 1 号—规范运作》等有关 规定执行。 (七)涉及公开征集股东投票权 不适用 ...

无锡华光环保能源集团股份有限公司 2024 年第三季度报告 单位：元币种：人民币 证券代码：600475 证券简称：华光环能 无锡华光环保能源集团股份有限公司 2024 年第三季度报告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者 重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证季度报告内容的真实、准确、完整，不存 在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 公司负责人、主管会计工作负责人及会计机构负责人（会计主管人员）保证季度报告中财务信息 的真实、准确、完整。 第三季度财务报表是否经审计 □是 √否 一、 主要财务数据 （一） 主要会计数据和财务指标 | --- | --- | --- | --- | --- | |-----------------------------------------------|------------------|--------------------------------------|------------------|------------ ...

董事、监事和高级管理人员所持公司股份及其变动管理规则 第一章 总则 第一条 为加强对无锡华光环保能源集团股份有限公司（以下简称"公司"）董事、 监事、高级管理人员所持公司股份及其变动情况的申报、披露与监督，维护证券市场秩 序，根据《中华人民共和国公司法》《中华人民共和国证券法》《上市公司股东减持股份 管理暂行办法》、《上市公司董事、监事和高级管理人员所持本公司股份及其变动管理规 则》《上海证券交易所上市公司自律监管指引第 15 号—股东及董事、监事、高级管理人 员减持股份》等法律、法规、规章、规范性文件及《无锡华光环保能源集团股份有限公 司章程》（以下简称"《公司章程》"）的相关规定，制定本规则。 第二条 本规则适用于公司的董事、监事和高级管理人员所持公司股份及其变动 的管理。 第三条 董事、监事和高级管理人员所持本公司股份，是指登记在其名下的和利 用他人账户持有的所有本公司股份。董事、监事和高级管理人员从事融资融券交易的， 其所持本公司股份还包括记载在其信用账户内的本公司股份。 第四条 公司董事、监事和高级管理人员在买卖本公司股票及其衍生品种前，应 知悉《公司法》、《证券法》等法律、法规关于内幕交易、操纵市 ...

二、监事会审议情况 （一）审议通过了《关于 2024 年第三季度报告的议案》，与会监事认为： 证券代码：600475 证券简称：华光环能 编号：临 2024-077 无锡华光环保能源集团股份有限公司 第八届监事会第十七次会议决议公告 本公司监事会及全体监事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者 重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 一、监事会会议召开情况 无锡华光环保能源集团股份有限公司（以下简称"公司"）第八届监事会第十七 次会议于 2024 年 10 月 21 日以邮件、书面等形式发出会议通知，于 2024 年 10 月 29 日以通讯形式召开。余恺先生主持本次会议，会议应参加表决的监事 3 人，实际表决 的监事 3 人。本次会议的召开符合《中华人民共和国公司法》、《无锡华光环保能源 集团股份有限公司章程》、《无锡华光环保能源集团股份有限公司监事会议事规则》 的有关规定，会议合法、有效。 （1）公司 2024 年第三季度报告的编制和审议程序符合法律、法规和公司章程的 有关规定； （2）公司 2024 年第三季度报告的内容和格式符合中国证监会和上海证券交易所 的各项规定 ...