FRI THE TIFE 2024 年 04 月 19 日 公司研究 评级：买入(维持) 资料来源：wind，国海证券研究所 资料来源：wind，国海证券研究所 请务必阅读正文后免责条款部分 9 证券研究报告 图 26: 收盘价及 PE（TTM，截至 2024.4.18） 图 27: 25 -30X 收盘价(元) 10X- 15X - 20X- -25X 20 15 10 PE-BAND ( 截至 2024.4.18 ) 资料来源：wind，国海证券研究所 资料来源：wind，国海证券研究所 图 28: PB-BAND（截至 2024.4.18 ) 25 收盘价 (元) 5X -2X - -3X · - 1X · 4X 20 15 10 5 资料来源：wind，国海证券研究所 请务必阅读正文后免责条款部分 10 证券研究报告 4、盈利预测与评级 根据轮胎行业景气度，我们调整公司盈利预期，预计公司 2024/2025/2026 年营 收分别为 107.01、133.95、141.85 亿元，归母净利润分别为 9.98、12.78、14.23 亿元，对应 PE 为 10、8、7 倍，考虑公司长期成长性，维持"买入 ...

Investment Rating - The report maintains a "Buy" rating for the company [12][8]. Core Insights - In 2023, the company achieved a revenue of 9.6 billion yuan, representing a year-on-year increase of 13.8%. The net profit attributable to shareholders was 0.83 billion yuan, up 94.2% year-on-year, and the net profit after deducting non-recurring gains and losses was 0.82 billion yuan, reflecting a growth of 103.6% year-on-year. This growth is attributed to strong overseas market demand and a recovery in the domestic market [12][9][8]. - The company completed a tire production of 8.947 million units in 2023, a year-on-year increase of 23.5%, and sold 8.588 million units, up 20.4% year-on-year. The overall gross margin was 22.2%, an increase of 5.5 percentage points year-on-year, while the net margin was 8.7%, up 3.6 percentage points year-on-year [2][12]. - The company is focusing on differentiated development strategies, particularly in the commercial tire sector, with a strong emphasis on high-margin non-road tires. The product matrix includes various brands and has a comprehensive range of commercial tire specifications [2][12]. - The company plans to invest 230 million USD in a new project in Vietnam to produce 6 million semi-steel radial tires annually, which is expected to generate an average annual sales revenue of 190 million USD and an average annual profit of 28.6 million USD [2][12]. Financial Summary - The company reported total revenue of 9.601 billion yuan for 2023, with projected revenues of 11.955 billion yuan, 12.973 billion yuan, and 14.742 billion yuan for 2024, 2025, and 2026 respectively [5]. - The net profit for 2023 was 840 million yuan, with forecasts of 1.108 billion yuan, 1.291 billion yuan, and 1.584 billion yuan for the subsequent years [5]. - The earnings per share (EPS) for 2023 was 0.73 yuan, with projections of 0.75 yuan, 0.87 yuan, and 1.07 yuan for the next three years [5].

| 证券代码：000589 | 证券简称：贵州轮胎 | 公告编号：2024-044 | | --- | --- | --- | | 债券代码：127063 | 债券简称：贵轮转债 | | 贵州轮胎股份有限公司 关于"贵轮转债"赎回实施暨停止交易的重要提示性公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假 记载、误导性陈述或重大遗漏。 重要内容提示： ● 风险提示 根据安排，截至2024年4月24日收市后仍未实施转股的"贵轮转债"，将按 照100.01元/张的价格强制赎回。因目前"贵轮转债"二级市场价格与赎回价格 存在较大差异，特别提醒各位持有人注意在限期内转股，投资者如未及时转股， 可能面临损失。 回价格以中国证券登记结算有限责任公司深圳分公司（以下简称"中登公司"） 核准的价格为准。 ● 最后交易日：2024年4月19日 2024年4月19日是"贵轮转债"最后一个交易日，当日"贵轮转债"简称首 字母为"Z"，2024年4月19日收市之后"贵轮转债"将停止交易。 ● 最后转股日：2024年4月24日 2024年4月22日至2024年4月24日收市前，持有"贵轮转债"的投资者仍可 进行转 ...

| 证券代码：000589 | 证券简称：贵州轮胎 | 公告编号：2024-043 | | --- | --- | --- | | 债券代码：127063 | 债券简称：贵轮转债 | | 贵州轮胎股份有限公司 关于"贵轮转债"赎回实施暨即将停止交易的重要提示性公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假 记载、误导性陈述或重大遗漏。 重要内容提示： ● 风险提示 根据安排，截至2024年4月24日收市后尚未实施转股的"贵轮转债"，将按 照100.01元/张的价格强制赎回。因目前"贵轮转债"二级市场价格与赎回价格 存在较大差异，特别提醒各位持有人注意在限期内转股，投资者如未及时转股， 可能面临损失，敬请投资者注意投资风险。 ● 最后交易日：2024年4月19日 2024年4月19日是"贵轮转债"最后一个交易日；当日"贵轮转债"简称首 字母为"Z"；2024年4月19日收市之后"贵轮转债"将停止交易。截至2024年4 月17日收市后，距离2024年4月19日（"贵轮转债"最后交易日）仅剩2个交易 日。 ● 最后转股日：2024年4月24日 2024年4月22日至2024年4月24日收市 ...

| 证券代码：000589 | 证券简称：贵州轮胎 | 公告编号：2024-042 | | --- | --- | --- | | 债券代码：127063 | 债券简称：贵轮转债 | | 贵州轮胎股份有限公司 关于"贵轮转债"赎回实施暨即将停止交易的重要提示性公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假 记载、误导性陈述或重大遗漏。 重要内容提示： ● 风险提示 根据安排，截至2024年4月24日收市后尚未实施转股的"贵轮转债"，将按 照100.01元/张的价格强制赎回。因目前"贵轮转债"二级市场价格与赎回价格 存在较大差异，特别提醒各位持有人注意在限期内转股，投资者如未及时转股， 可能面临损失，敬请投资者注意投资风险。 ● 最后交易日：2024年4月19日 2024年4月19日是"贵轮转债"最后一个交易日；当日"贵轮转债"简称首 字母为"Z"；2024年4月19日收市之后"贵轮转债"将停止交易。截至2024年4 月16日收市后，距离2024年4月19日（"贵轮转债"最后交易日）仅剩3个交易 日。 ● 最后转股日：2024年4月24日 2024年4月22日至2024年4月24日收市 ...

证券研究报告 业绩基本符合预期，越南基地成长可期 公 司 报 告│ 公 司 年 报 点 评 事件： 产品结构调整叠加产销增长，全年净利润实现高增 原材料价格上涨叠加减值致 Q4 业绩环比下滑 扎佐四期及越南二期贡献增量，切入半钢赛道打开成长空间 盈利预测、估值与评级 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |----------------------|--------|------------------------------|----------------|-----------------------------|--------| | 财务数据和估值 | | | | 2022 2023 2024E 2025E 2026E | | | 营业收入（百万元） | 8440 | 9601 | 11500 | 12614 | 15473 | | 增长率（%） | 15.00% | 13.76% | 19.78% | 9.68% | 22.67% | | EBITDA （百万元） | 814 | 1481 | 2077 | 2377 | 2724 | | 归母净利润（百万元 ...

贵州轮胎股份有限公司 募集资金存放与使用情况鉴证报告 大华核字[2024]0011000400 号 大华会计师事务所(特殊普通合伙) Da Hua Certified Public Accountants (Special General Partnership) 报告编码:京2 贵州轮胎股份有限公司 募集资金存放与使用情况鉴证报告 （2023 年度） | | 录 비 | 页 次 | | --- | --- | --- | | | 募集资金存放与使用情况鉴证报告 | 1-2 | | ן ז | 贵州轮胎股份有限公司 2023 年度募集资金存 | 1-11 | | | 放与使用情况的专项报告 | | 大华会计师事务所(特殊普通合伙 北京市海淀区西四环中路 16 号院 7 号楼 12 层 [100039] : 86 (10) 5835 0011 传真: 86 (10) 5835 0006 www.dahua- 募 集 资 金 存 放 与 使 用 情 况 鉴 证 报 告 大华核字[2024]0011000400 号 贵州轮胎股份有限公司全体股东。 我们审核了后附的贵州轮胎股份有限公司(以下简称贵州轮胎公 司)《20 ...

大华审字[2024]0011004752 号 大华会计师事务所(特殊普通合伙) Da Hua Certified Public Accountants (Special General Partnership) 否由具有执业许可的会计师事 您可使用手机"扫一扫"或进入"注册会计师行业统一监管 计师行业 贵州轮胎股份有限公司 贵州轮胎股份有限公司 审计报告 审计报告及财务报表 (2023 年 1 月 1 日至 2023 年 12 月 31 日止） | 目 | 录 | 页 次 | | --- | --- | --- | | 审计报告 | | 1-6 | | 已审财务报表 | | | | 合并资产负债表 | | 1-2 | | 合并利润表 | | 3 | | 合并现金流量表 | | 4 | | 合并股东权益变动表 | | 5-6 | | 母公司资产负债表 | | 7-8 | | র ব 母公司利润表 | | 9 | | 母公司现金流量表 | | 10 | | 母公司股东权益变动表 | | 11-12 | | 财务报表附注 | | 1-97 | 大华会计师事务所(特殊普通合伙 北京市海淀区西四环中路 16 号院 7 ...

国信证券股份有限公司 关于贵州轮胎股份有限公司 2023 年度内部控制评价报告的核查意见 内部控制评价工作由公司董事会及其下设的审计委员会领导，组成以审计部 门为主导多部门参与的评价小组，对纳入评价范围的主要风险领域和单位进行评 价。 1、内部控制体系的建立 公司严格按照《公司法》、《证券法》、财政部等五部委联合发布的《企业 内部控制基本规范》、《企业内部控制配套指引》和中国证监会有关法律法规的 要求，不断完善公司治理，规范公司内部控制的组织架构，合理设置了管理职能 部门，制定了比较系统的管理控制制度，采取了有力的控制措施，建立了一个比 较完善的内部控制体系。 2、内部控制评价工作的组织领导 公司董事会是内部控制评价的最高决策机构和最终责任者，董事会审计委员 会作为公司董事会的专门委员会，是内部控制评价的领导机构和直接责任者，代 表董事会领导和监督内部控制评价。审计处作为内部控制监督评价的职能部门， 按照审计委员会的授权和委托，负责组织实施内部控制有效性评价，评价工作对 审计委员会负责。 3、内部控制评价工作的人员组成 1 国信证券股份有限公司（以下简称"国信证券"、"保荐机构"）作为贵州 轮胎股份有限公司（ ...

贵州轮胎股份有限公司 2023 年度内部控制评价报告 贵州轮胎股份有限公司全体股东： 根据《企业内部控制基本规范》及其《企业内部控制配套指引》的规定和其 他内部控制监管要求（以下简称企业内部控制规范体系），结合本公司（以下简 称"公司"）内部控制制度和评价办法，在内部控制日常监督和专项监督的基础 上，我们对公司 2023 年 12 月 31 日（内部控制评价报告基准日）的内部控制的 有效性进行了评价。 一、董事会声明 公司董事会及全体董事保证本报告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或 重大遗漏，并对报告内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 建立健全并有效实施内部控制是公司董事会的责任；监事会对董事会建立与 实施内部控制进行监督；经理层负责组织领导公司内部控制的日常运行。 公司内部控制的目标是：合理保证经营合法合规、资产安全、财务报告及相 关信息真实完整，提高经营效率和效果，促进实现发展战略。 由于内部控制存在固有局限性，故仅能对实现上述目标提供合理保证。内部 控制的有效性亦可能随公司内、外部环境及经营情况的改变而改变，本公司内部 控制设有检查监督机制，内控缺陷一经识别，本公司将立即制定并实施整改措 ...