Core Viewpoint - The merger between Hangzhou Hailianxun Technology Co., Ltd. and Hangzhou Turbine Power Group Co., Ltd. is under review, with concerns raised about the operational performance and sustainability of the latter, particularly in light of declining profit margins and market pressures from policies and competition [1][2][3]. Financial Performance - Hangzhou Turbine Power Group's gross profit and profit margins have been declining over the reporting periods, with gross profits of 1.294 billion, 1.178 billion, and 939 million yuan, and gross margins of 29.30%, 26.78%, and 21.21% respectively [2][12]. - The net profits for the same periods were 708 million, 736 million, and 638 million yuan, indicating a downward trend [2][12]. - The company has seen a significant drop in turbine production, with a 20% decrease expected in 2024 [2][11]. Market Dynamics - The global turbine market is projected to grow from $28.375 billion in 2024 to $33.752 billion by 2032, with a compound annual growth rate of 2.19% [6][23]. - The domestic turbine market is under pressure due to the "dual carbon" policy and a shift in energy structure, with a market size expected to stabilize between 35 billion and 40 billion yuan [6][23]. Competitive Landscape - The turbine market is characterized by intense competition, with major international players like Siemens Energy and General Electric dominating, while domestic companies like Dongfang Electric and Shanghai Electric also hold significant market shares [9][10]. - Hangzhou Turbine Power Group maintains a leading position in the industrial turbine sector, with over 50% market share in production and sales among domestic manufacturers [10][21]. Product and Technology - The company specializes in industrial turbines, which are critical in various sectors such as petrochemicals, metallurgy, and power generation, and has a strong focus on customized solutions [7][25]. - Hangzhou Turbine Power Group has developed a robust technological framework, including a national-level enterprise technology center and various innovation platforms, enhancing its competitive edge [24][26]. Future Outlook - The company has a backlog of orders exceeding 6 billion yuan, indicating a solid foundation for future operations [20]. - There are opportunities for growth in equipment upgrades and energy-saving renovations, driven by national policies and market demands [23][24].

换股吸收合并杭州汽轮动力集团股份有限公司 申请的审核问询函之回复报告 吸并方 被吸并方 大厦 206-6 室 关于杭州海联讯科技股份有限公司 杭州海联讯科技股份有限公司 杭州汽轮动力集团股份有限公司 浙江省杭州市拱墅区庆春路 60 号东清 浙江省杭州市临平区康信路 608 号 1 幢 吸并方独立财务顾问 被吸并方独立财务顾问 二〇二五年九月 深圳证券交易所： 按照贵所下发的《关于杭州海联讯科技股份有限公司换股吸收合并杭州汽轮 动力集团股份有限公司申请的审核问询函》（审核函〔2025〕030006 号）（以 下简称"审核问询函"）的要求，杭州海联讯科技股份有限公司（以下简称"吸 并方"）、杭州汽轮动力集团股份有限公司（以下简称"被吸并方"）及相关中 介机构就审核问询函所提问题进行了认真讨论分析，并按照要求在《杭州海联讯 科技股份有限公司换股吸收合并杭州汽轮动力集团股份有限公司暨关联交易报 告书（草案）》（以下简称"重组报告书"）中进行了补充披露，现将相关回复 说明如下。 本审核问询函回复（以下简称"本回复"）中的报告期指 2022 年、2023 年 及 2024 年；除此之外，如无特别说明，本回复所述的词语或简 ...

之专项核查意见 独立财务顾问 中信建投证券股份有限公司 关于 《关于杭州海联讯科技股份有限公司换股 吸收合并杭州汽轮动力集团股份有限公司 申请的审核问询函之回复报告》 受杭州汽轮动力集团股份有限公司（以下简称"杭汽轮"、"被吸并方"） 委托，中信建投证券股份有限公司（以下简称"独立财务顾问"、"中信建投证 券"）担任杭州海联讯科技股份有限公司（以下简称"海联讯"）换股吸收合并 杭汽轮暨关联交易的杭汽轮独立财务顾问，按照贵所下发的《关于杭州海联讯科 技股份有限公司换股吸收合并杭州汽轮动力集团股份有限公司申请的审核问询 函》（审核函〔2025〕030006 号）（以下简称"审核问询函"）的要求，中信 建投证券就审核问询函所提问题进行了认真讨论分析和核查，并出具本核查意见， 现提交贵所，请予审核。 本核查意见中的报告期指 2022 年、2023 年及 2024 年；除此之外，如无特 别说明，本核查意见所述的词语或简称与重组报告书中"释义"所定义的词语或 简称具有相同的含义。在本核查意见中，若合计数与各分项数值相加之和在尾数 上存在差异，均为四舍五入所致。本核查意见所引用的财务数据和财务指标，如 无特殊说明，指合并报 ...

浙江天册律师事务所 关于 杭州海联讯科技股份有限公司换股吸收合并杭州汽轮动力集 团股份有限公司暨关联交易的 补充法律意见书（二） 浙江省杭州市杭大路 1 号黄龙世纪广场 A 座 11 楼 310007 电话：0571-87901111 传真：0571-87901500 法律意见书 浙江天册律师事务所 关于杭州海联讯科技股份有限公司 换股吸收合并杭州汽轮动力集团股份有限公司 暨关联交易的 补充法律意见书（二） 编号：【TCYJS2025H1237】号 致：杭州汽轮动力集团股份有限公司 本所接受贵公司的委托，在杭州海联讯科技股份有限公司（以下简称"海联 讯"）向杭州汽轮动力集团股份有限公司（以下简称"杭汽轮"）全体换股股东 发行 A 股股票换股吸收合并杭汽轮的交易行为中，担任杭汽轮的专项法律顾问， 并已出具"TCYJS2025H0507 号"《浙江天册律师事务所关于杭州海联讯科技股 份有限公司换股吸收合并杭州汽轮动力集团股份有限公司暨关联交易的法律意 见书》（以下简称"《法律意见书》"）及"TCYJS2025H0923 号"《浙江天册 律师事务所关于杭州海联讯科技股份有限公司换股吸收合并杭州汽轮动力集团 股份有限 ...

| 证券代码：300277 | 证券简称：海联讯 | | 上市地：深圳证券交易所 | | --- | --- | --- | --- | | 证券代码：200771 | 证券简称：杭汽轮 | B | 上市地：深圳证券交易所 | 杭州海联讯科技股份有限公司 换股吸收合并杭州汽轮动力集团股份有限公司 暨关联交易报告书（草案） （修订稿） 吸并方 被吸并方 大厦 206-6 室 杭州海联讯科技股份有限公司 杭州汽轮动力集团股份有限公司 浙江省杭州市拱墅区庆春路 60 号东清 浙江省杭州市临平区康信路 608 号 1 幢 吸并方独立财务顾问 被吸并方独立财务顾问 二〇二五年九月 杭州海联讯科技股份有限公司换股吸收合并杭州汽轮动力集团股份有限公司暨关联交易报告书（草案） 公司声明 一、吸收合并双方及其全体董事、监事、高级管理人员保证本报告书及其摘 要内容的真实、准确、完整，并对其虚假记载、误导性陈述或重大遗漏负相应的 法律责任。 二、吸收合并双方控股股东及全体董事、监事、高级管理人员承诺，如就本 次交易所提供或披露的信息因涉嫌虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，被司法 机关立案侦查或者被中国证监会立案调查的，在案件调查结 ...

证券代码：200771 证券简称：杭汽轮 B 公告编号：2025-87 杭州汽轮动力集团股份有限公司 关于杭州海联讯科技股份有限公司换股吸收合并杭 州汽轮动力集团股份有限公司暨关联交易报告书 （草案）（修订稿）修订说明的公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚 假记载、误导性陈述或重大遗漏。 二〇二五年九月三日 2 | 章节 | | 修订说明 | | --- | --- | --- | | 目录 | | 根据重组报告书内容更新 | | 重大事项提示 | | 1、更新本次交易方案简要介绍；2、更新及补充杭汽轮董事、监事、高 | | | | 级管理人员、其他核心技术人员最近两年的变化情况 | | 第四章 | 被吸并 | 1、更新及补充杭汽轮主营业务基本情况；2、更新及补充被吸并方所处 | | 方业务与技术 | | 行业的竞争情况；3、补充主要产品的产能、产量、销量和价格情况 | | 第八章 | 本次交 | 1、更新及补充杭汽轮符合创业板定位情况 | | 易的合规性分析 | | | | 第九章 | 管理层 | 1、更新及补充被吸并方存货分析；2、更新及补充被吸并方的持续经营 | | 讨 ...

中信建投证券股份有限公司 关于 杭州海联讯科技股份有限公司换股吸收合并 杭州汽轮动力集团股份有限公司暨关联交易 之 独立财务顾问报告 （修订稿） 独立财务顾问 $$\Xi=\frac{\pi}{4}-\Xi\triangleleft\pi\triangleleft\pi$$ 声明和承诺 中信建投证券股份有限公司（以下简称"中信建投证券"或"本独立财务顾问"） 受杭州汽轮动力集团股份有限公司（以下简称"杭汽轮"）委托，担任本次杭州海联讯 科技股份有限公司（以下简称"海联讯"）换股吸收合并杭汽轮暨关联交易的杭汽轮独 立财务顾问，并制作本独立财务顾问报告。 本独立财务顾问报告是依据《公司法》《证券法》《重组管理办法》《26 号准则》《财 务顾问业务管理办法》等法律、法规的有关规定，按照证券行业公认的业务标准、道德 规范，本着诚实信用、勤勉尽责的态度，遵循客观、公正原则，在认真审阅相关资料和 充分了解本次交易行为的基础上，发表独立财务顾问意见，旨在就本次交易行为做出独 立、客观和公正的评价，以供全体股东及有关各方参考。 一、独立财务顾问声明 （一）本独立财务顾问与本次交易各方无任何关联关系。本独立财务顾问本着客观、 ...

| | | | 关于被吸并方经营业绩及持续经营能力"""""""" 第 1—27 一、 | 页 | | --- | --- | | 二、关于被吸并方财务数据"""""""""""""""第 27—45 | 页 | | 三、关于关联交易"""""""""""""""""""第 45—61 | 页 | | 四、关于产业政策及创业板定位"""""""""""""第 61—64 | 页 | | 五、关于整合管控及债权债务转移""""""""""""第 64—68 | 页 | | 六、关于股份支付"""""""""""""""""""第 68—77 | 页 | 关于杭州海联讯科技股份有限公司 换股吸收合并杭州汽轮动力集团股份有限公司 申请的审核问询函中有关财务事项的说明 天健函〔2025〕809 号 深圳证券交易所： 由杭州海联讯科技股份有限公司（以下简称海联讯公司或公司）转来的《关 于杭州海联讯科技股份有限公司换股吸收合并杭州汽轮动力集团股份有限公司 申请的审核问询函》（审核函〔2025〕030006 号，以下简称审核问询函）奉悉。 我们已对审核问询函中需要我们说明的财务事项进行了审慎核查，现汇报说明如 下。（除另有 ...

Group 1 - The company, Hangzhou Steam Turbine Co., Ltd. (杭汽轮), reported a 20.08% decrease in net profit attributable to shareholders for the first half of 2025 compared to the same period last year [2] - The primary reason for the profit decline is a reduction of approximately 0.65 billion yuan in dividends received from Hangzhou Bank compared to the previous year [2]

Core Viewpoint - Hangzhou Steam Turbine Group Co., Ltd. (杭汽轮B) demonstrates robust operational performance in the first half of 2025, with significant revenue growth and improved profitability, while actively pursuing strategic mergers and acquisitions to enhance its market position and operational capabilities [1][5]. Financial Performance - The company reported a revenue of 2.447 billion yuan and a net profit attributable to shareholders of 153 million yuan for the first half of 2025, with operating cash flow increasing by 49.77% year-on-year [1]. - The gross profit margin improved by 6.86% year-on-year, reaching 26.27%, while the cost of boilers and prime movers was reduced by 17.12% [2]. - The revenue from industrial steam turbines and related parts accounted for 80.99% of total revenue, with a stable growth of 6.25% year-on-year, while the hydropower generator business saw a significant increase of 39.60% [2]. Business Development - The industrial steam turbine business remains a strong pillar, with the company maintaining a leading market share in the domestic industrial drive sector, supported by a comprehensive technology innovation system [3]. - The gas turbine business has expanded through deep collaboration with Siemens Energy, enhancing the company's capabilities in distributed energy projects and providing comprehensive solutions for customers [3]. - The company’s subsidiary in the new energy sector is focusing on the petrochemical field, transitioning towards engineering, systematization, and financialization [4]. Mergers and Acquisitions - The merger with Hailianxun has progressed significantly, with the Shenzhen Stock Exchange accepting the application for the share swap and merger, indicating strong shareholder support with 87.57% approval from Hangzhou Steam Turbine's shareholders [5]. - The successful completion of the merger is expected to enhance the company's business structure, focusing on industrial turbine machinery as the main business and power information system integration as a supplementary business [6]. - Post-merger, the company aims to improve stock liquidity and valuation levels, facilitating smoother financing channels and leveraging A-share market tools for funding [6].