2024 年 05 月 07 日 公司点评 增持/维持 公 司 研 究 IP 衍生业务高速发展，AI 布局加速内容资产变现 太 平 洋 证 券 股 份 有 限 公 司 证 券 研 究 报 告 公司点评 预计公司 2024-26 年营收分别为 17.71/20.73/23.00 亿元，对应增速 25.73%/17.06%/10.91%，归母净利润分别为 1.42/1.76/2.14 亿元，对应 增速 58.94%/23.99%/21.17%。维持公司"增持"评级。 政策监管趋紧的风险，行业竞争加剧的风险，海外业务拓展不及预期的风 险。 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 公司点评 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |--------------------|--------|--------|--------|--------|--------|----------------|----------|---------|----------|--------|--------| ...

倪爽声明，本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格，勤勉尽责、诚实守信。本人对本报告的内容和观点负责，保证 信息来源合法合规、研究方法专业审慎、研究观点独立公正、分析结论具有合理依据，特此声明。 华金证券股份有限公司（以下简称"本公司"）经中国证券监督管理委员会核准，取得证券投资咨询业务许可。本公司及其投资咨 询人员可以为证券投资人或客户提供证券投资分析、预测或者建议等直接或间接的有偿咨询服务。发布证券研究报告，是证券投资咨询 业务的一种基本形式，本公司可以对证券及证券相关产品的价值、市场走势或者相关影响因素进行分析，形成证券估值、投资评级等投 资分析意见，制作证券研究报告，并向本公司的客户发布。 在法律许可的情况下，本公司及所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券或期权并进行证券或期权交易，也可能为 这些公司提供或者争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等相关服务，提请客户充分注意。客户不应将本报告为作出其投资决策的 惟一参考因素，亦不应认为本报告可以取代客户自身的投资判断与决策。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任 何人的投资建议，无论是否已经明示或暗示，本报告不能作为 ...

＃assAuthor＃ 增持 ( ＃dyCompany＃ 中文在线 （300364.SZ） 000009 ＃title＃ IP 衍生开发成果显著，全力拥抱 AI 内容革命 投资要点 ＃⚫summary 事件：＃ 中文在线发布 2023 年报及 2024 年一季报。2023 年，公司实现营 业收入 14.09 亿元，同比增长 19.44%；归母净利润 0.89 亿元，同比扭亏 为盈；扣非归母净利润亏损 0.38 亿元，亏损同比收窄。公司 2023 年 Q4 实现营业收入 3.89 亿元，同比增长 43.81%；归母净利润 0.87 亿元，扣非 归母净利润 0.70 亿元，均实现同比扭亏为盈。公司 2024 年 Q1 实现营业 收入 2.23 亿元，同比下降 22.81%；归母净利润亏损 0.68 亿元，扣非归母 净利润亏损 0.69 亿元。 ⚫ IP 衍生开发收入大幅增长，合并报表范围变更致 Q1 业绩波动。1）2023 年收入端：公司数字内容授权及其他相关产品收入 7.13 亿元，同比下降 12.19%，占营收的 50.58%；IP 衍生开发产品收入 6.64 亿元，同比增长 94.41%，包括音频、漫画、动 ...

[Table_Title] 短剧高速发展，全面拥抱 AI ——中文在线（300364）公司动态研究 （2）2024 年 4 月 29 日，中文在线公告 2023 年度社会责任报告。 表现 1M 3M 12M （1）2023 年公司营收 14.1 亿元（YOY+19.44%），归母净利润 0.89 亿 元（YOY+124.7%），扣非归母净利润-0.38 亿元（YOY+90.25%）。 2023 年非经常性损益 1.3 亿元（2022 年 0.31 亿元），主要为应收款 项减值准备转回 3250 万元、诉讼赔偿等营业外收支 3915 万元等； 投资收益 0.71 亿元，主要来自金融资产及股权投资。 （2）2023 年净利率 6.4%（2022 年-30.4%），毛利率 44.7%（2022 年 49.9%）；期间费用率 48.05%（同比下滑 17.6pct），其中销售费用 率 34.2%，同比下滑 5.0pct，费用控制较好。 中文在线 -4.3% 44.3% 17.1% 沪深 300 1.9% 11.1% -10.5% 市场数据 2024/04/30 当前价格（元） 25.81 52 周价格区间（元） 11 ...

投资要点 事件：中文在线2023年营收同比增长19.4%至14.1亿元，其中数字内容授权及其他相关产品收入同比 减少12.2%至7.1亿元，IP衍生开发产品收入同比增长94.4%至6.6亿元，教育和其他产品收入为3266万 元。2023年公司归母净利润为8943.7万元（2022年为-3.6亿元），实现扭亏为盈；扣非归母净利润 为-3834.3万元（2022年为-3.9亿元）；非经常性损益为1.3亿元，主要包括营业外净收入3914.8万元、 应收款项减值准备转回3250.0万元、CMS出表对净利润的影响5592.4万元。 前瞻布局短剧业务，具备完整的内容制作能力：自2021年起，公司积极布局短剧市场，积累了丰富的 剧本资源和专业团队，具备完整的内容制作能力。（1）平台短剧：已成功推出多部短剧，如《招惹》 在腾讯视频播出，成为年度短剧TOP1，以及《嫁东宫》在优酷独播。此外，还有《掌中独宠》《一吻 存档》等作品即将播出。（2）小程序短剧：公司已孵化“野象剧场”平台，以竖屏格式在小程序上播 出，制作周期短、成本低，实现了规模化收益。（3）影视剧：公司联合出品的《他跨越山海而来》在 爱奇艺首播，《花琉璃轶闻》在腾讯 ...

本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 3.第一季度报告是否经过审计 一、主要财务数据 （二） 非经常性损益项目和金额 □适用 不适用 2 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |-------|-------------------------------------------------------------------------|------------------------------|------------------------------------------|----------------|--------------------------------------------|-------------------------------------------------------------------|-----------------------|----------| | 序号 | 项目 | 2024 年 3 月 31 日 | 一、资产负 ...

业绩符合预期，全力拥抱内容产业"AI 时刻" 事件：中文在线 4 月 21 日发布 2023 年度业绩，公司 2023 年实现营业收入 14.09 亿元，同比增长 19.44%；归母净利润 0.89 亿元，落入预告区间 0.70-1.05 亿元上半部分，实现扭亏为盈。 业绩迎来复苏，公司有望重回增长通道。公司 2023 年收入恢复同比正增长， 其中数字内容授权实现收入 7.13 亿元，同比下降 12.19%；IP 衍生开发产品 实现收入 6.64 亿元，同比增长 94.41%，我们认为主要受益于短剧业务贡献 的增量收入以及动漫、音频等维持稳健发展。向后展望，我们认为公司新业 务有望贡献增量收入，AI 技术带来提质增效，公司有望重回增长通道。 深化内容出海，借助 AI 打造内容柔性供应链。公司丰富的中国网文资源为 优质的出海产品，通过 AI 工具辅助，公司可以将文字故事的 IP 进行多模态 的内容产品开发，从而进一步深化内容出海战略。此外，公司有望借鉴 Shein 柔性供应链，并应用 AI技术，以公司内容、数据、算法等资源为基础，根据 海外用户喜好，定制具有中国文化内核的出海内容产品，从而打造内容产业 的"柔性 ...

证券研究报告·公司点评报告·出版 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |------------------------------|----------|--------|--------|--------|--------| | 盈利预测与估值 [Table_EPS] | 2022A | 2023A | 2024E | 2025E | 2026E | | 营业总收入（百万元） | 1,180 | 1,409 | 1,513 | 1,750 | 1,951 | | 同比（ % ） | (0.78) | 19.44 | 7.42 | 15.61 | 11.49 | | 归母净利润（百万元） | (361.97) | 89.44 | 116.64 | 135.78 | 156.91 | | 同比（ % ） | (466.40) | 124.71 | 30.41 | 16.41 | 15.56 | | EPS- 最新摊薄（元 / 股） | (0.50) | 0.12 | 0.16 | 0.19 | 0.21 | | P/E （现价 & 最新摊薄） | (48.58) | 1 ...

中文在线集团股份有限公司2023年年度报告全文 中文在线集团股份有限公司 2023 年年度报告 2024-007 ...

证券代码：300364 证券简称：中文在线 中文在线集团股份有限公司 投资者关系活动记录表 编号：2023-009 □特定对象调研 □分析师会议 投资者关 □媒体采访 □业绩说明会 系活动类 □新闻发布会 □路演活动 别 □√现场参观 □√其他 电话会 华夏基金、国联安基金、易方达、弘康人寿、东兴自营、方正富邦 基金、江信基金、东吴证券、中信建投、华泰证券、民生证券、国 参与单位 元证券、HSBC、SPRING GATE、Manulife、3W Fund、Polymer、 名称 Segantii、China Alpha、Dymon、Oxbow、淡马锡控股、鸿道投资、 志开投资、康曼德资本、榕湖投资、鸿风资产等共 35人（以上排 名不分先后） 时间 2023 年 11月 28 日15:00-16:00，2023 年 11 月 29日 10:00-11:00 北京市东城区安定门东大街28号 2 号楼 6层 608 号公司会议室； 地点 电话会议 上市公司 ...