公司研究 长城汽车（02333.HK） 单车收入迅速提升，新能源及海外销售或继续高增 2024年3月29日 长城汽车（02333.HK） 公司研究·点评报告 基础数据 2023收入实现高增，单车收入迅速提升 所属行业 汽车 长城汽车发布 2023 年度业绩：2023 年，公司实现营业收入 1732.1 亿元人民 评级 买入 币（下同），同比增长 26.1%；股东应占净利润录得 70.2 亿元，同比下滑 收盘价 (HKD) 8.7 15.1%。扣非后股东应占净利润48.34亿元，同比增长约8%。 总市值 (HKD亿) 743 公司 2023 年收入实现快速增长，主因：1、汽车销量规模扩大，年内汽车销量 流通市值 (HKD亿) 202 增长超 15%；2、产品结构持续上移以及新能源车占比上升，平均售价迅速提 52周最高/最低 (HKD) 7.48-12.30 升。2023 年股东应占净利润出现下滑，主因：1、2022 年汇兑收益数额较大 数据来源：Wind；数据日期：2024年3月28日收盘 国信证券（香港）研究部整理 导致基数较高；2、新能源车占比提升，总体毛利率有所下降；3、期内加大新 能源车业务投入，销售费 ...

公司研究 深圳控股（00604.HK） 2023 合同销售创历史新高，基本面仍然扎实稳健 2024年3月29日 深圳控股（00604.HK） 公司研究·点评报告 基础数据 2023业绩出现下滑，主要受房地产开发相关业务影响 所属行业 房地产、物业 深圳控股发布2023年度业绩：2023全年公司实现收入158.3亿港元（下同）， 评级 买入 同比下降 49.8%；录得毛利 51.1 亿元，同比下降约 52.2%；整体毛利率约 收盘价 (HKD) 1.02 32.3%，较上年下降1.1 个百分点。2023 全年，公司录得股东应占亏损 2.6 亿 总市值 (HKD亿) 91 元。 流通市值 (HKD亿) 91 2023 年公司收入及毛利大幅下滑，主要原因在于期内物业开发业务结转收入规 52周最高/最低 (HKD) 0.98-1.56 模出现下滑。盈利录得亏损，一方面在于物业开发业务结转收入的下滑，另外 数据来源：Wind；数据日期：2024年3月28日收盘 国信证券（香港）研究部整理 应占联营及合营公司利润出现亏损，以及财务成本上升，也对公司整体盈利形 成了明显不利影响。如剔除各项资产公允价值变动的净影响及联营合营 ...

公司研究 吉利汽车（00175.HK） 2023 毛利率回升，2024 销量实现开门红 2024年3月20日 公司研究·点评报告 吉利汽车（00175.HK） 基础数据 2023收入快速增长，毛利率明显回升 所属行业 汽车 吉利汽车发布2023 年度业绩：2023 全年，公司实现销售收入 1792 亿元人民 评级 买入 币（下同），同比增长 21.1%；毛利录得 274.2 亿元，同比增长 31.2%；股东 收盘价 (HKD) 8.83 应占净利润录得 53.1 亿元，同比增长 0.9%。2023 年，公司汽车销量录得 总市值 (HKD亿) 889 168.65万辆（包括领克及睿蓝品牌），同比增长17.7%。 流通市值 (HKD亿) 889 2023 年公司收入录得快速增长，主因：1、汽车销量实现了较快增长；2、公 52周最高/最低 (HKD) 7.24-11.64 司产品矩阵持续优化，以及售价较高的新能源车占比提升，车辆平均出厂价同 数据来源：Wind；数据日期：2024年3月20日收盘 国信证券（香港）研究部整理 比上升约2%。2023全年，公司毛利率录得15.3%，较去年提升1.2个百分点。 毛利率提升 ...

公司研究 信义能源(3868.HK)： 发电量稳步增长，新增电站收益率有望提升 香港 新能源/电力 公司2023年实现营收 25.17亿港元，同比+8.7%；股东应占 溢利 9.93 亿港元，同比+2.2%。每股盈利 0.13 港元，每股拟 2024年03月13日 买入 派末期股息0.026港元，派息比例为20.7%。 目标价 1.46 成本上升拖累盈利增长。受益于公司近两年收购的太阳能发电场项目的贡 收盘价 (12 Mar 24) 1.16 献，公司 2023年太阳能发电场项目生产的电力较上年增长10.9%，收入同 上升/下降 25.86% 比增长 8.7%至 25.17亿港元。归母净利润同比增长2.2%至9.93亿港元， 恒生指数 17093.50 归母净利润增长低于我们此前的预期。期内公司销售成本上升18.7%至6.81 总市值 (HKD亿) 95 亿港元（主要由于公司资产折旧费用同比上升 11.3%至 6.34 亿港元），成 52周最高/最低 (HKD) 2.63/0.98 资料来源: Wind，国信证券（香港）研究部整理 本涨幅超过收入提升幅度，致使公司2023年整体毛利率较上年同期下滑2.7 个百 ...

公司点评 信义光能(0968.HK)： 毛利率大幅回升，领先优势凸显 香港 新能源 近日公司发布2023年度业绩，2023 年实现营业收入266.29 亿港元，同比增长 29.6%；股东应占溢利41.87亿港元，同 2024年03月06日 买入 比增长9.6%；每股基本盈利0.47港元，公司拟派发末期股息 目标价（HKD） 7.22 0.15港元，派息比例约31.9%。公司2023年业绩略超市场 预期。 收盘价 (05 Mar 24) 5.26 上升/下降 37.3% 2023年业绩略超市场预期。根据国家能源局的数据，2023年全国光伏发 恒生指数 16162.64 电新增并网容量约为216.88 GW，同比大幅增长 148.1%。在全国光伏装 总市值 (HKD亿) 468 机量强劲增长的带动下，公司实现主营业务收入266.29亿港元，同比增长 52周最高/最低 (HKD) 9.57/3.42 29.6%。公司两大业务分部中，太阳能玻璃销售收入同比增长33.3%至 资料来源: Wind，国信证券（香港）研究部整理 235.33亿港元， 毛利同比增长20.04%至50.34亿港元；太阳能发电场的 近一年股价涨跌 ...

公司研究 理想汽车（02015.HK） 业绩超预期，2024 或延续超高增长 2024年2月28日 公司研究·点评报告 理想汽车（02015.HK） 2023收入爆发增长，盈利规模超预期 基础数据 所属行业 汽车 理想汽车发布 2023 全年业绩：2023 年，公司实现销售收入 1238.5 亿元人民 评级 买入 币（下同），同比增长 173.5%。其中汽车销售收入 1202.9 亿元，同比增长 收盘价 (HKD) 167.7 172.7%，收入占比约 97.1%。2023 年，公司实现毛利 275 亿元，同比增加 总市值 (HKD亿) 3496 212.8%。毛利率录得22.2%，较上年提升2.8个百分点；其中汽车销售毛利率 流通市值 (HKD亿) 2899 录得 21.5%，较上年提升 2.4 个百分点。2023 年，公司录得经营利润 74.1 亿 52周最高/最低 (HKD) 52.05-185.5 元，录得股东应占净利润 117 亿元，全年实现扭亏为盈。净利润大幅高于经营 数据来源：Wind；数据日期：2024年2月27日收盘 国信证券（香港）研究部整理 利润，主因年内录得较大数额的利息收入及投资收益 ...