研究院 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |-------|----------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------|------------------|-------|-------|-------|----------|---------------------------------------| | 要点 | | | | | | | | | ● | 2024 年一季度，中国经济开局良好。从外部看，全 球市场需求回暖，国际贸易景气度回升，中国外贸 出口增速回升。从内部看，宏观政策进一步加码发 力，经济增长内生动力有所增强。初步预计，一季 | | | | | | 中国银行研究院 中国经济金融研究课题组 | | 度 | GDP 同比增 ...

研究院 全球银行业展望报告 2024 年第 2 季度（总第 58 期） 报告日期：2024 年 4 月 1 日 中国银行研究院 要点 全球银行业研究课题组 ●2024年上半年，全球经济增长步伐依然缓慢，银行业 规避风险意愿上升，规模扩张持续放缓；息差提振效应 组 长： 陈卫东 不再，盈利能力下滑；部分行业风险凸显，资产质量下 副组长： 王家强 行压力进一步增加。 成 员： 邵 科 ●2024年上半年，中国经济稳步复苏，银行业助力金融 叶怀斌 A强国建设，支持实体经济高质量发展，保障自身规模稳 杜 阳 健增长，盈利能力稳定提升，资产质量持续向好。 李一帆 ● 支持现代化产业体系建设是金融强国应有之义，本次 马天娇 季报将围绕科技金融支持科创企业发展、产业金融支持 张兴荣 （长三角金融研究院） 长三角以及大湾区产业转型升级、全球银行业支持产业 龚一泓 （长三角金融研究院） 体系建设的趋势等专题进行研究。 周 磊 （长三角金融研究院） 曾圣钧 2024年上半年主要经济体银行业净利润与同比增速（预测） （大湾区金融研究院） ...

2024 年 3 月 18 日 2024 年第 18 期（总第 529 期） 资料来源：根据公开资料整理 表 1：围绕"新质生产力"的一系列重要论述 （一）恰逢世界新一轮科技革命和产业变革同我国转变发展方式的 历史性交汇期1 研究院 宏观观察 2024 年第 18 期（总第 529 期） 今年《政府工作报告》将发展新质生产力作为全年工作任务之首，提出"大力推 进现代化产业体系建设，加快发展新质生产力"，彰显了政府加快塑造新动能新优势 的决心。新质生产力是 2023 年 9 月习近平总书记在新时代推动东北全面振兴座谈会上 首次提出。习近平总书记强调指出，"积极培育新能源、新材料、先进制造、电子信 息等战略性新兴产业，积极培育未来产业，加快形成新质生产力，增强发展新动能"。 此后，各大会议和文件围绕"新质生产力"作出一系列重要部署（表 1）。 2024 年第 18 期（总第 529 期） 随着人类社会发展、社会结构演变和要素条件变迁，生产力也与时俱进、不断更 新。按照佩蕾丝提出的技术−经济范式理论框架，每次技术革命都提供了一种由通用 技术、基础设施和经济组织原则所构成的新技术经济范式，这种新的技术经济范式能 够推 ...

研究院 2024 年 3 月 18 日 2024 年第 19 期（总第 530 期） | --- | --- | --- | --- | --- | |------------|-------|-----------------|--------------------------------------|-------------------------------------------------------------------------------------------| | | | | | | | Ω | | | | 从洋浦开发区发展 | | | | | 中银研究产品系列 | 看海南自贸港建设的思考 ＊ | | ● | | | 《经济金融展望季报》 | | | ● | | 《中银调研》 | | 改革开放 40 多年来，中国取得了举世瞩目的成 | | ● | | 《宏观观察》 | | 就，为海南自贸港建设积累了宝贵经验。然而，随 | | ● | | | 《银行业观察》 | 着世界格局加速演变以及中国进入高质量发展阶 | | ● | | | 《国际金融评论》 | 段，海南自贸港建设面临新的挑战。 ...

Trade Growth and Structure - China's processing trade proportion decreased from 41.2% in 2010 to 18.3% in 2023, indicating a shift towards higher value-added products[10] - High-tech products accounted for over 60% of processing trade, with significant growth in six advanced industries, raising their share from 8.6% in 2012 to 34.4% in 2022[11] - Intermediate goods exports reached 11.24 trillion yuan in 2023, making up 47.3% of total exports, maintaining China's position as the world's largest exporter of intermediate goods for 12 consecutive years[14][39] Policy Recommendations - The report emphasizes enhancing the competitiveness of multinational companies and diversifying the resources for intermediate goods trade[48] - It suggests improving financial services for intermediate goods trade, including diversified financing products and foreign exchange risk management[71] - The establishment of a robust logistics network is crucial for facilitating the trade of intermediate goods, with over 76 large ports and a comprehensive transportation network exceeding 6 million kilometers[38] Challenges and Opportunities - Despite the growth, challenges remain in key areas such as semiconductors, where the trade deficit reached $485.35 billion in 2023, highlighting a low domestic self-sufficiency rate[45] - The report identifies the need for differentiated development strategies in intermediate goods trade, leveraging regional advantages to enhance competitiveness[50] - Global geopolitical risks and the trend of "shortening" supply chains pose threats to the growth of China's intermediate goods trade, necessitating strategic adjustments[80]

伦敦经济月刊（2013 年 1 月） 2013 年 1 月 18 日 宏观观察 2024 年第 17 期（总第 528 期） 三、政策建议 第一，推动各项财政政策尽快落地见效，发挥好财政托举经济的作用。目前，我 国特别国债从发行批准到落地通常需要两个月左右的时间，未来，可从多个方面提高 效率，加快推动专项债、特别国债等政府债券落地见效、形成实物工作量。一是提前 规划发行计划，及时发布相关政策文件或指导意见，明确专项债、特别国债的发行规 模、用途等，提前做好政策宣传。二是简化国债、专项债的发行程序和流程，减少繁 琐的审批环节，提高发行效率，确保资金尽快到位。 2024 年第 17 期（总第 528 期） 宏观观察 2024 年第 17 期（总第 528 期） 第二，完善项目前置性检验和后评价管理体系，提高资金使用质效。在应对短期 9 经济波动时，往往要求财政资金在一定时间内下达并使用完毕，这就对地方政府的项 目储备和筛选能力提出了更高要求。若为完成资金使用任务，在准备不足的情况下盲 目或仓促上马项目，容易造成资金使用低效等问题。因此建议完善项目全流程管理标 准体系。一方面，建立制度化、规范化、透明化的项目前置性 ...

新一轮消费品"以旧换新"政策潜力有多大？ 图 2：主要家电产品的安全使用寿命 旧换新和空调节能补贴；2010 年 6 月在全国推广家电以旧换新；2012 年 6 月在全国推 广节能补贴。根据《促进扩大内需鼓励汽车、家电"以旧换新"实施方案（2009）》， 以旧换新补贴产品主要包括汽车和 5 类家电（电视机、电冰箱、洗衣机、空调和电 脑）。促进汽车消费方面，一是对符合一定使用年限要求的中、轻、微型载货车和部 分中型载客车，适度提前一定年限报废并换购新车的，给予 3000-6000 元补贴；二是 对提前报废"黄标车"并换购新车的给予补贴。家电方面，一是对交售补贴范围内的 旧家电并购买新家电的消费者给予补贴；二是对回收补贴范围内的旧家电并送到拆解 处理企业的运输费用给予补贴，规定了不超过销售价格 10%的补贴标准并分品种确定 了补贴最高上限。 2024 年第 15 期（总第 526 期） 三、本轮消费品"以旧换新"政策面临的难点与堵点 目前，我国大量的家电、汽车回收仍通过分散式、碎片式个体户实现，有资质的 回收处理企业数量不多，且存在专业技术人员缺乏、监管缺失等问题。2020 年，我国 旧家电通过正规渠道回收实现环 ...

Investment Impact - The large-scale equipment update is expected to increase fixed asset investment growth by 1.2-1.5 percentage points and GDP growth by approximately 0.4 percentage points[11] - In 2023, investment in equipment and tools accounted for about 14% of total fixed asset investment[1] Policy Support - Recent meetings emphasized the importance of large-scale equipment updates to stimulate investment and consumption, aligning with the goal of expanding domestic demand[6] - The government is considering re-establishing special loans and tax reductions to encourage enterprises to actively participate in equipment updates[11] Industry Transformation - The equipment update aims to promote high-end, intelligent, and green development in industries, focusing on improving technology and reducing emissions[5] - The update will particularly target energy-intensive equipment and public service devices, enhancing efficiency and reducing carbon emissions[22] Economic Context - The manufacturing investment cycle is currently in a downward phase, necessitating a focus on updating existing equipment to stimulate growth[12] - Industrial product inventory growth is low, indicating that the manufacturing sector has not yet entered a full expansion phase[14] Environmental Goals - The new equipment update is aligned with national energy consumption and emission reduction targets, aiming for a 13.5% reduction in energy consumption per unit of GDP by 2025[19] - The initiative is expected to lead to significant reductions in carbon emissions, with potential annual reductions of approximately 1.2 billion tons[54]

图 2：服务消费占比变化 四是高品质消费供给不足。居民对于营养品、母婴保健、化妆品、珠宝首饰、钟 表眼镜、乘用车等进口意愿依然较为强烈，2023 年我国进口消费品达到 1.95 万亿元， 是 2010 年的 25 倍（109.1 亿美元）。在销量前 100 大的进口品牌商品中，电脑办公、 美妆护肤、个人护理、母婴和家用电器品类的知名进口品牌数量最多，前 100 大品牌 个数达到 64 个。此外，健康、文化、旅游、文化等高品质服务供给不足。比如，我国 还缺少能比肩好莱坞大片、格莱美音乐、南美足球等文化消费供给。 15 资料来源：海关总署，中国银行研究院 13 伦敦经济月刊（2013 年 1 月） 2013 年 1 月 18 日 2024 年 2 月 23 日 2024 年第 13 期（总第 524 期） 宏观观察 2024 年第 13 期（总第 524 期） 消费和投资是一个货币的两面，本身就相互统一、相互促进。当前，构建"消费 -投资"良性循环，既事关消费潜能的释放，也事关政府投资方向的锚定和内需市场 的启动，对宏观经济稳增长、经济结构转型都意义重大。本文在回顾"消费-投资" 良性循环的理论和历史基础上，剖析 ...

Group 1: Economic Analysis - The current decline in Chinese prices is considered temporary and structural, with a stable overall economic operation and no strict definition of deflation present[8] - Historical instances of deflation in China have been met with timely government responses, effectively stabilizing prices and promoting economic growth[10] - In 2023, China's GDP growth was 5.2%, indicating a stable macroeconomic recovery despite price declines[58] Group 2: Challenges and Concerns - Key issues include insufficient demand, weak market confidence, overcapacity in certain industries, and obstacles in monetary policy transmission[8] - The consumer price index (CPI) for 2023 showed a slight increase of 0.2%, suggesting that the price drop is not indicative of widespread deflation[34] - The real estate market's downturn has significantly impacted related consumption, with real estate investments declining by 10% and 9.6% in 2022 and 2023, respectively[51] Group 3: Policy Recommendations - It is recommended to enhance short-term growth policies while promoting long-term reforms to stimulate economic recovery[55] - The government should focus on increasing fiscal space and optimizing fiscal expenditure towards social welfare and innovation[61] - Maintaining a stable and consistent policy environment is crucial to bolster market confidence and prevent negative feedback loops in expectations and wages[64]