评级：推荐 食品饮料：春糖反馈略超预期 关注龙头韧性再认知 研 究 员 宋芳 投资咨询证书号 S0620520090001 ...

2024年4月8日 行业研究报告 公用事业（801160） [Table_MainInfo] 公用事业周报：2 月风光利用率承压，增量配电网助力消纳 行业评级： 推荐 [Table_IndustryInfo] ➢ 本周行情回顾：截至4月3日收盘，本周公用事业板块上涨0.31%，表现 近一年该行业相对沪深 300 走势 劣于大盘，同期沪深300上涨0.86%；涨幅前三的行业分别为色金属 （6.81%）、基础化工（4.09%）、石油石化（3.42%）；公用事业板块重点 上市公司中涨幅前五的分别为广州发展（14.01%）、新天绿能（7.00%）、 湖北能源（6.50%）、新天然气（5.77%）、建投能源（5.71%）。 ➢ 行业数据追踪：煤炭库存方面，截至4月5日，秦皇岛港煤炭库存527万 吨，同比-19.8%，较上周-45万吨，周环比-7.9%。煤炭价格方面，本周 秦皇岛Q5500动力煤山西产平仓价822元/吨，同比-22.4%，较上周-13 元/吨，周环比-1.6%；秦皇岛Q5500动力煤4月长协价701元/吨，同比 -3.0%，较上月-7元/吨元/吨；截至4月3日，广州港印尼动力煤Q5500 分析师声明： 作 ...

南南南京京京证证证券券券股股股份份 份有有有限限限公公公司司司 2024年03月31日 NNNAAANNNJJJIIINNNGGG SSSEEECCCUUURRR IIITTTIIIEEESSS CCCOOO...LLLTTTDDD 行业研究报告 食品饮料（801120） [Table_MainInfo] 白酒淡季表现平稳 关注财报季超预期机会 行业评级： 推荐 [Table_IndustryInfo] 近一年该行业相对沪深 300 走势 投资要点  白酒淡季表现平稳，关注财报季超预期机会。白酒方面，经历春节旺季 以价换量后，节后白酒行业进入传统淡季，淡季表现符合预期，渠道价 格、经销商心态较为平稳。目前，五粮液、汾酒、今世缘等龙头公司纷 纷对核心大单品进行控价/提价，价盘小幅回升，预计经过2-3个月的消 化，批价大概率能够提升至预期水平，为下一个端午旺季做好准备。经 过春糖验证，白酒行业春节期间整体表现平稳，头部品牌展现较强韧性， 市场对于头部品牌的确定性有了重新认知；目前，白酒龙头公司估值仍 分析师声明： 处于历史较低分位数水平，建议关注春糖催化以及年报一季报拥有业绩 作者具有中国证券业协会授予的证券投 ...

南南南京京京证证证券券券股股股份份 份有有有限限限公公公司司司 2024年04月08日 NNNAAANNNJJJIIINNNGGG SSSEEECCCUUURRRIIITTTIIIEEESSS CCCOOO...LLLTTTDDD 行业研究报告 传媒（801760） [Table_MainInfo] 清明节票房创新高，关注年报业绩披露动态 行业评级： 推荐 ➢ 市场行情回顾：本周申万传媒板块指数下跌 1.80%，沪深 300 指数上 [Table_IndustryInfo] 近一年该行业相对沪深 300 走势 涨 0.94%，相对收益-2.74%，板块表现弱于大盘；涨幅前三的行业分 别是有色金属（6.87%）、基础化工（4.06%）、农林牧渔（3.70%）。本 周游戏板块上涨 0.61%，广告营销板块下跌 0.73%，数字媒体板块下 跌 3.55%，影视院线板块下跌 4.49%；出版板块下跌 2.77%，电视广播 板块下跌2.25%。 ➢ 清明节票房创新高，关注年报业绩披露动态。截至 4 月 6 日晚，2024 年清明档累计票房近 8.4 亿，已成功超越 2021 年 8.22 亿元，创造中 国影史清明档票房 ...

南南南京京京证证证券券券股股股份份 份有有有限限限公公公司司司 2024年4月7日 NNNAAANNNJJJIIINNNGGG SSSEEECCCUUURRR IIITTTIIIEEESSS CCCOOO...LLLTTTDDD 行业研究报告 有色金属（801050） [Table_MainInfo] 有色金属行业周报（2024.4.1–2024.4.7）： 制造业 PMI 回暖，金属价格普遍上涨 行业评级： 推荐 [Table_IndustryInfo]  工业金属：LME 铜价本周 9189 美元/吨，周上涨 5.4%，国内铜现货价 近一年该行业相对沪深 300 走势 73400元/吨，周上涨1.8%。铜现货加工费6.5美元/吨，较上周持平。 LME铜库存11.55万吨，较上周上升2.7%，上期所阴极铜库存29.18万 吨，本周上升 0.5%。本周铜价震荡上行，主要受到国内铜冶炼厂现货 加工费迅速下滑所致，现货铜冶炼费下滑至个位数水平，同时海外部分 矿山下调 24 年铜出货量，供给端整体收缩预期下，铜价维持高位。海 外宏观方面美国3月非农就业人数增加30.3万人，大幅高于预期的20 万人，同时高于 2月 ...

南京证券股份有限公司 NNAANNJJIINNGG SSEECCUURRIITTIIEESS CCOO...LLTTDD 2024 年 03 月 11 日 研 究 员 徐静雅 投资咨询证书号 S0620518010002 联 系 方 式 025-58519177 邮 箱 jyxu@njzq.com.cn 宏观研究报告 [Table_MainInfo] 出口延续改善趋势，物价将温和回升 [Table_IndustryInfo] 中美利率汇率 ⚫ 摘要 ➢ 1-2 月出口 5280 亿美元，同比增 7.1%，12 月单月 3036 亿。出口从 2023 年 7 月伴随美国制造业去库存，探出底部，基本稳定在 2800 亿美元以上。 1-2 月，考虑到春节，出口数据仅次于 2022 年，延续上年 10 月以来的回 升趋势，符合预期。进口 4028 亿，同比增 3.5%，考虑到春节，月均稳 定在 2000 亿以上，延续 7 月以来改善的趋势。美国供需关系随着库存价 格探出底部，会逐步改善，我国出口将跟随延续回升态势。 ➢ 2 月物价数据来看，消费者物价指数 0.7%，前值-0.8%，基数贡献-0.3%， 环比 1%。新 ...

南南南京京京证证证券券券股股股份份 份有有有限限限公公公司司司 2024年3月12日 NNNAAANNNJJJIIINNNGGG SSSEEECCCUUURRRIIITTTIIIEEESSS CCCOOO...LLLTTTDDD 行业研究报告 非银金融（801790） [Table_MainInfo] 市场风险偏好修复，关注板块弹性标的 行业评级： 推荐 [Table_IndustryInfo] ➢ 券商：政策发力提振信心，板块估值仍待修复。年初以来券商板块累计 近一年该行业相对沪深 300 走势 上涨0.47%，跑输大盘4.14个百分点，主要系前期市场整体风险偏好不 高，而券商板块不符合追逐高股息资金的审美、未能受到市场青睐，叠 加监管政策出现阶段性收紧、行业面临的不确定性与风险均有所上升。 回归行业基本面来看，自吴清主席上任以来，监管部门密集发声，围绕 加强市场监管、提振市场信心相关举措频出，同时监管积极回应市场关 切，针对此前市场担忧的融券、量化投资、DMA等风险及时做出回应， 有效稳定了市场信心。从下一阶段监管工作重点来看，将重点突出“两 分析师声明： 作者具有中国证券业协会授予的证券投资 强两严”， ...

前经济数据除了地产之外，都表现较显著的筑底回升。 一方面在于 4 月季初月会有一个下滑，如果是去年 3 月库存虽然走过被 多，美国也有一年多，库存再大幅走低的可能性较小。观察到 4 月、7 月下滑有限，基本就可以确定经济越过底部，开启一年多的补库存。 研 究 员 徐静雅 宏观研究报告 ➢ 1-3 月每年经济都是春节后开工加上 3 月季末月逐步恢复走强的过程，当 ➢ 另一个担忧是地产。人口带来的需求直到 2029 年之前下滑不大，高于 2011 年。销售去化比 2011 年条件劣势，可能 3 年时间不一定能找到底 部，但是不考虑历史积累原因独立的年份来看，2022、2023 年销量下滑 超过实际需求下滑。等到 2023 年 2024 年少的土地在供给上体现出来时， 会对冲现在二手房冲击、预期价格低迷、销售不景气。从融资数据来看， 贷款向经济中除了地产的部分有显著的倾斜支持，也对冲了地产下行的 体量。经济不止于地产，即使地产也可以预见销售的稳定，保持信心。 ➢ 风险提示：海内外流动性压力超预期、海内外经济下行压力超预期 事件: 3 月 31 日，统计局公布 3 月 PMI 数据, 3 月 PMI 50.8%，前值 ...

南南南京京京证证证券券券股股股份份份有有有限限限公公公司司司 2024年02月26日 NNNAAANNNJJJIIINNNGGG SSSEEECCCUUURRRIIITTTIIIEEESSS CCCOOO...LLLTTTDDD 行业研究报告 社会服务（801210） 社会服务行业周报：202[3Ta年b国le内_M旅ai游n市In场fo显]著复苏，元宵热度持续 [Table_IndustryInfo] 行业评级： 推荐 近一年该行业相对沪深 300 走势  本周行情回顾：上周（20240219-20240223）沪深300上涨4.44%，社 会服务行业指数上涨9.90%，行业跑赢沪深300指数5.46个百分点， 在申万31个一级行业中排名第3。涨幅排名前五的行业为：传媒、计 算机、社会服务、煤炭、机械设备。子板块方面，上周社会服务行业各 子板块（申万二级行业）涨跌幅由高到低分别为：教育（+19.15%）、 体育Ⅱ（+12.89%）、专业服务（+8.94%）、酒店餐饮（+7.82%）、旅 游及景区（+5.66%）。本周个股涨幅前十名分别为（不包含北交所）： 分析师声明： 作者具有中国证券业协会授予的证券投资 ...

南南南京京京证证证券券券股股股份份 份有有有限限限公公公司司司 2024年2月26日 NNNAAANNNJJJIIINNNGGG SSSEEECCCUUURRRIIITTTIIIEEESSS CCCOOO...LLLTTTDDD 行业研究报告 公用事业（801160） [Table_MainInfo] 公用事业周报：内蒙古绿电交易试点获批，政策频出助力消纳 行业评级： 推荐 [Table_IndustryInfo] ➢ 本周行情回顾：截至2月23日收盘，本周公用事业板块上涨4.38%，表现 近一年该行业相对沪深 300 走势 优于大盘，同期沪深300上涨3.71%；涨幅前三的行业分别为传媒 （13.39%）、计算机（11.59%）、通信（11.13%）；公用事业板块重点上 市公司中涨幅前五的分别为豫能控股（22.47%）、通宝能源（10.02%）、 国电电力（8.60%）、广西能源（8.28%）、华能水电（7.89%）。 ➢ 行业数据追踪：煤炭库存方面，截至2月23日，六大发电集团煤炭库存 达1275.7万吨，同比+4.6%，较上周+28.0万吨，周环比+2.2%，库存可 用天数18.6天，较上周-1.9天， ...