报告发布日后的 6 个月内的公司股价（或 中性 行业与整体市场表现基本持平 行业指数）的涨跌幅相对同期的沪深 300 指数的涨跌幅为基准 看淡 行业弱于整体市场表现 [Table_Introduction] 分析师简介 王仕进，策略首席分析师，上海财经大学经济学博士，7 年策略研究经验，2022 年 10 月加入首创证券研究发 展部。 张君贝，策略研究助理，南洋理工大学商业分析硕士，2023 年 9 月加入首创证券。 分析师声明 本报告清晰准确地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，作者将 对报告的内容和观点负责。 免责声明 本报告由首创证券股份有限公司（已具备中国证监会批复的证券投资咨询业务资格）制作。本报告所在资料的来 源及观点的出处皆被首创证券认为可靠，但首创证券不保证其准确性或完整性。该等信息、意见并未考虑到获取 本报告人员的具体投资目的、财务状况以及特定需求，在任何时候均不构成对任何人的个人推荐。投资者应当对 本报告中的信息和意见进行独立评估，并应同时考量各自的投资目的、财务状况和特定需求，必要时就法律、商 业、财务、税收等方面咨询专业财务顾问的意见。对依据或者 ...

[Table_Title] 传统业务稳健，零售大店盈利改善 [Table_ReportDate] 晨光股份(603899)公司简评报告 | 2024.04.11 [评Ta级ble：_R an买k]入 核心观点 [ Table_Authors] [Tabl e_Summary] 陈梦 ⚫ 事件：公司发布2023年年报，全年实现营收233.51亿元，同比+16.78%； 首席分析师 归母净利润15.27亿，同比+19.05%；拟每股派发现金红利0.8元。 SAC执证编号：S0110521070002 点评： chenmeng@sczq.com.cn 电话：010-81152649 ⚫ 传统业务运营能力提升，新业务持续高增。据公司公告，2023年公司传 统核心业务/办公直销业务（科力普）/零售大店业务分别实现营收 [市Ta场bl指e数_Ch走a势rt]（ 最近1年） 91.36/133.07/13.35亿，同比分别+8%/+22%/+51%。其中晨光科力普致力 0.2 晨光股份 沪深300 于为大客户提供一站式采购服务解决方案，行业地位进一步提升，全年 实现净利润4.01亿元，同比+8%；零售大店业务中九木杂物社首 ...

[Table_Title] 主业表现平稳，静待边际改善 [Table_ReportDate] 康龙化成(300759)公司简评报告 | 2024.04.11 [评Ta级ble：_R an买k]入 核心观点 [ Table_Authors] [Tabl e_Summary] 王斌 ⚫ 事件：公司发布 2023 年年报，2023 年实现营业收入为 115.38 亿元 首席分析师 （+12.39%），归母净利润为16.01亿元（+16.48%），扣非归母净利润为 SAC执证编号：S0110522030002 15.14亿元（+6.51%）。 wangbin3@sczq.com.cn 电话：86-10-81152644 ⚫ 投融资景气度下降影响实验室服务等业务表现，静待边际改善。分板块 [市T场ab指le数_C走ha势rt]（ 最近1年） 来看，实验室服务业务实现营业收入66.60亿元（+9.38%），与23H1相 0.2 康龙化成 沪深300 比，增速显著放缓；毛利率为44.28%（-1.25pct），预计受人力、折旧摊 销等成本增加影响。我们认为 2023 年下半年实验室服务业务增速放缓 0 1 2 4 1 2 ...

[Table_Title] 蓝牙音频市占有望提升，产品深度受益无线化进程 [Table_Rank] 评级： 买入 [Table_Authors] 何立中 电子行业首席分析师 SAC 执证编号：S0110522110002 helizhong@sczq.com.cn 电话：010-81152682 [Table_Chart] 市场指数走势（最近 1 年） -1 -0.5 0 0.5 10-Apr 22-Jun 3-Sep15-Nov 27-Jan 9-Apr 炬芯科技 沪深300 | --- | --- | |---------------------------------|-------------| | [Table_BaseData] 公司基本数据 | | | 最新收盘价（元） | 26.67 | | 一年内最高 / 最低价（元） | 45.00/18.66 | | 市盈率（当前） | 50.01 | | 市净率（当前） | 1.80 | | 总股本（亿股） | 1.22 | | 总市值（亿元） | 32.54 | | 资料来源：聚源数据 | | 事件：公司公告《2023 年年度报告》。 受益于需求回暖 ...

[Table_Title] 煤铝价格下跌拖累业绩 铝箔产能持续扩张 [Table_ReportDate] 神火股份(000933)公司简评报告 | 2024.04.10 [评Ta级ble：_R an增k]持 核心观点 [ Table_Authors] [⚫T abl煤e_铝Su价mm格a下ry]跌 ，拖累2023年业绩。2023年公司实现营业收入376.25亿 吴轩 元，同比-11.89%；归母净利润 59.05 亿元，同比-22.00%；扣非后归母 有色行业首席分析师 净利润58.20亿元，同比-25.10%。其中，Q4实现营业收入89.96亿元， SAC执证编号：S0110521120001 同比-14.90%，环比-5.51%；归母净利润18.03亿元，同比5.04%，环比 wuxuan123@sczq.com.cn 32.23%；扣非后归母净利润17.72亿元，同比-0.13%，环比35.73%。公 刘崇娜 司主营产品煤炭、电解铝、铝箔价格分别同比下降284.42元/吨、945.32 有色行业研究助理 元/吨、4806.53元/吨及公司子公司云南神火减产9.27万吨等因素影响。 liuchongna@ ...

巨擘行稳致远，新财年发展可期 评级： 买入 易嘉豪 联系人 yijiahao@sczq.com.cn 年初业绩目标顺利完成，2024 年发展 势能依旧充足 三季度业绩稳健，阶段性回调迎来中 长期布局机遇 行稳致远，龙头全年业绩有望持续稳 健增长 请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |----------------------|--------|--------|--------|--------|----------------------|---------|---------|---------|---------| | 资产负债表（百万元） | 2023 | 2024E | 2025E | 2026E | 现金流量表（百万元） | 2023 | 2024E | 2025E | 2026E | | 流动资产 | 225173 | 258145 | 296830 | 340473 | 经营活动现金流 | 66593 | 70608 | 81778 | 95490 | | 现金 ...

[Table_Authors] 陈梦 首席分析师 SAC 执证编号：S0110521070002 chenmeng@sczq.com.cn 电话：010-81152649 | --- | --- | |---------------------------------|------------| | | | | [Table_BaseData] 公司基本数据 | | | 最新收盘价（元） | 5.87 | | 一年内最高 / 最低价（元） | 6.82/4.80 | | 市盈率（当前） | | | 市净率（当前） | 14.10 1.38 | | 总股本（亿股） | 26.94 | | 总市值（亿元） | 158.14 | | 资料来源：聚源数据 | | [Table_Title] 经营质量提升，货品周转加速 [Table_Summary] ⚫ 事件：公司发布 2023 年报，期内实现营收 136.6 亿元，同比+2.5%；实 现归母净利润 11.21 亿元，同比+76.1%。拟每股派发现金红利 0.3 元。 点评： ⚫ 童装业务增长稳健，直营渠道表现亮眼。分业务看，2023 年公司休闲 装/童装分别实现营收 ...

Investment Rating - The investment rating for Huabei Mining (600985) is "Buy" [2] Core Views - The report highlights that coal profitability remains robust, with an increased dividend payout ratio enhancing the company's value [2] - The company reported a revenue of 73.39 billion yuan in 2023, a year-on-year increase of 6.26%, while the net profit attributable to shareholders decreased by 11.21% to 6.22 billion yuan [4][5] - The coal segment's revenue was 20.68 billion yuan, down 5.28% year-on-year, with a gross profit margin of 49.39% [4] - The coal chemical segment saw a revenue decline of 14.75% to 11.14 billion yuan, with a significant drop in average selling price [4] - Future profit forecasts estimate net profits of 6.44 billion yuan, 6.94 billion yuan, and 7.08 billion yuan for 2024, 2025, and 2026 respectively, with corresponding PE ratios of 7.3, 6.8, and 6.7 [4][5] Summary by Sections Financial Performance - In 2023, the company achieved an operating income of 73.59 billion yuan, with a net profit of 6.22 billion yuan, resulting in an EPS of 2.51 yuan [5] - The coal production volume was 21.97 million tons, a decrease of 4.06% year-on-year, while coal sales volume was 17.83 million tons, down 5.27% [4] - The average selling price of coal was 1,181.45 yuan per ton, reflecting a decrease of 4.01% [4] Future Outlook - The company is expected to maintain stable growth in coal production and sales due to ongoing capacity expansion and resource development [4] - The report anticipates a slight revenue decline in 2024, followed by modest growth in subsequent years [5] Dividend Policy - The cash dividend payout ratio increased from 37.16% in 2022 to 42.60% in 2023, indicating a commitment to returning value to shareholders [4]

[Table_Title] 营收增长稳健，盈利改善兑现 [Table_ReportDate] 海信家电(000921)公司简评报告 | 2024.04.09 [评Ta级ble：_R an增k]持 核心观点 [ Table_Authors] [Tabl e_Summary] 陈梦 ⚫ 事件：公司发布2023年年度报告，全年实现营业收入856.00亿元，同 首席分析师 比+15.50%；实现归母净利润28.37亿元，同比+97.73%；实现扣非归母 SAC执证编号：S0110521070002 净利润23.55亿元，同比+160.07%。拟每10股派发现金红利10.13元。 chenmeng@sczq.com.cn 电话：010-81152649 点评： ⚫ 优势业务保持增长，海外自有品牌加速拓展。分产品，1）2023年公司 潘美伊 暖通空调实现收入 386.52 亿元，同比+12.04%，其中海信日立收入为 家电分析师 221.67 亿元，同比+10.09%，央空主业增长稳健；据测算，剔除央空业 SAC执证编号：S0110524010001 务后，2023年家空收入同比约+15%。2）2023年冰洗业务实现收入 ...

[Table_Title] 量价齐降业绩下滑，高分红有望再回归 [Table_ReportDate] 山煤国际(600546)公司简评报告 | 2024.04.09 [评Ta级ble：_R an买k]入 核心观点 [ Table_Authors] [Tabl e_Summary] 张飞 ⚫ 事件：公司发布2023年年度报告，2023年实现营业收入373.71亿元， 行业分析师 同比下降19.45%；实现归属于上市公司股东的净利润42.60亿元，同比 SAC执证编号：S0110523080001 减少38.53%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润44.08 zhangfei@sczq.com.cn 电话：010-81152685 亿元，同比减少38.23%；实现基本每股收益为2.15元，同比减少38.57%， 经营性净现金流为59.85亿元，同比减少58.07%。 [市Ta场bl指e数_Ch走a势rt]（ 最近1年） ⚫ 煤炭生产业务量减价降业绩下滑，毛利仍维持高位水平。煤炭生产方面， 1 山煤国际 沪深300 实现营业收入237.98亿元（-21.34%）；营业成本97.92亿元（-3.05%）， ...