策略研究 2025Q1/2024Q4/2024Q3 全部 A 股归母净利润累计同比分别为 3.5%/-3%/- 0.6%，剔除金融后为 4.2%/-13%/-7.3%；整体来看，年内外需疲弱可能进一步 拖累价格水平，PPI 持续低位运行的同时使净利润承压更大。按利润表拆分归 母净利润，25Q1 全 A 盈利回升主因是毛利率回升叠加费用率下降：①25Q1 全 A 营业收入单季同比增速-0.4%，较 24Q4 1.3%小幅回落；②毛利率视角，25Q1 单季毛利率较 24Q4 回升；③从三项费用来看，25Q1 单季三费费率较 24Q4 下 降，略低于 24Q1，主因管理费用率下降。 2025Q1 ROE（TTM）回落至 7.8%，受资产周转率持续下行拖累。 ①2025Q1/2024Q4/2024Q3 全部 A 股 ROE（TTM，整体法，下同）为 7.8%/7.9%/8.1%，剔除金融后为 6.7%/6.7%/7.2%。②杜邦拆解 ROE，净利率回 升，负债率抬升，周转率下降。25Q1 全部 A 股净利率（TTM）较 24Q4 小幅 回升，2025Q1/2024Q4/2024Q3 为 7.9%/7.8%/8%；资产 ...

点击注册小程序 查看完整报告 特别申明： 本订阅号中所涉及的证券研究信息由光大证券研究所编写，仅面向光大证券专业投资者客户，用作新媒体形势下研究 信息和研究观点的沟通交流。非光大证券专业投资者客户，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。本订阅号 难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。光大证券研究所不会因关注、收到或阅读本订阅号推送内容而视相 关人员为光大证券的客户。 报告摘要 24年公司毛利率/净利率为10.1%/3.4%,同比+0.70/+0.01pct，其中化学工程/基础设施/环境治理/实业及新材 料/现代服务业毛利率分别为10.7%/6.2%/11.1%/7.5%/12.8%，同比+0.8/-0.9/-0.3/-0.5/+3.8pcts。受汇兑损失 增加影响，24年公司财务费用率提升明显，随着公司规模的扩大，管理费用率也有所上行，销售/管理/财 务/研发费用率为0.3%/1.9%/0.1%/3.5%,同比-0.01/+0.24/+0.21/+0.06pcts。25Q1年公司毛利率/净利率为 9.3%/3.6%,同比+1.29/+0.58pcts，销售/管理/财务/研发费用率为0.2%/2.2% ...

上 市 公 司 家用电器 2025 年 05 月 05 日 开能健康 (300272) ——24 年报暨 25 年一季报点评：25Q1 收入业绩超预期， 海外订单贡献增长 报告原因：有业绩公布需要点评 增持（维持） | 市场数据： | 2025 年 04 月 30 日 | | --- | --- | | 收盘价（元） | 5.90 | | 一年内最高/最低（元） | 8.49/4.41 | | 市净率 | 2.9 | | 息率（分红/股价） | 3.73 | | 流通 A 股市值（百万元） | 2,544 | | 上证指数/深证成指 | 3,279.03/9,899.82 | | 注："息率"以最近一年已公布分红计算 | | | 基础数据: | 2025 年 03 月 31 日 | | --- | --- | | 每股净资产（元） | 2.02 | | 资产负债率% | 55.60 | | 总股本/流通 A 股（百万） | 577/431 | | 流通 B 股/H 股（百万） | -/- | 一年内股价与大盘对比走势： 04-30 05-31 06-30 07-31 08-31 09-30 10-31 11- ...

金十数据5月5日讯，新台币上周五强涨3.07%，创有统计以来单日最大升幅，今日续涨4.5%。台湾地区 某大型电子业财务长表示，台湾除台积电、联发科这类半导体、IC设计厂，绝大多数仍逃离不了"毛三 到四（毛利率3%~4%）"，新台币3月时随着台股跟杀，一度跌破33大关，还庆幸有些汇损，不到2个月 急转直下，如今"毛利率一夕翻负"，直接站上生死存亡线。他回忆上周五接到消息，确认台币涨幅是 3%时，"当下背脊发凉，觉得大事不妙了"。 （台湾工商时报） 新台币大暴冲 台湾多家企业毛利率一夕转负恐站上生死存亡线 ...

投资建议：Q1 迎开门红，盈利目标积极，维持"强烈推荐"评级。公司24Q4 公司收入同比-7.07%，归母 净利润受资产减值损失影响亏损，24 年分红率91.4%显著提升，2025 年公司计划实现营业总收入1190 亿元，利润总额126 亿元，分别同比+2.8%、+24.4%，剔除计提澳优资产减值损失和卖矿收益的影响， 利润总额预计同比+16%，目标积极。25Q1 收入/归母净利润/ 扣非归母净利润330.2/48.7/46.3 亿元， 分 别同比+1.35%/-17.71%/+24.19%，收入、扣非利润均超预期。25 年乳制品行业上游供给侧牧场加速去 化，需求端政策预期增强，行业供需改善趋势确定。 伊利24 年一次性计提澳优资产减值损失，报表清理包袱，业务轻装上阵，有望实现超预期增长。我们 给予25-26 年EPS 预测为1.79、2.03 元，对应25 年估值16.6 倍PE，目标估值20X，对应市值2278 亿，维 持"强烈推荐"评级。 风险提示：需求下行、成本波动、行业竞争阶段性加剧等 液奶销量下滑为主，婴配奶高个位数增长。分品类看，2024 年液态奶收入750.03 亿，同比-12.32%，销 量 ...

AXT (AXTI) Q1 2025 Earnings Call May 01, 2025 04:30 PM ET Company Participants Leslie Green - Investor RelationsGary Fischer - CFO, VP & Corporate SecretaryMorris Young - Co-Founder, CEO & ChairmanRoss Cole - Equity Research AssociateTim Bettles - VP Business Development, Strategic Sales and MarketingMatthew Bryson - MD - Equity Research Conference Call Participants Richard Shannon - Senior Research AnalystDave Kang - Senior Analyst Operator Good afternoon, everyone, and welcome to AXT's First Quarter twent ...

公司最新资产负债率为39.26%，在已披露的同业公司中排名第7，较上季度资产负债率增加1.89个百分 点，较去年同期资产负债率减少14.03个百分点。 公司最新毛利率为12.66%，在已披露的同业公司中排名第11，较上季度毛利率减少0.26个百分点，较去 年同期毛利率增加1.35个百分点，实现2年连续上涨。最新ROE为0.62%，在已披露的同业公司中排名第 9，较去年同期ROE减少0.91个百分点。 2025年4月29日，红棉股份(000523.SZ)发布2025年一季报。 公司营业总收入为4.84亿元，在已披露的同业公司中排名第12，较去年同报告期营业总收入减少5461.67 万元，同比较去年同期下降10.14%。归母净利润为1171.37万元，在已披露的同业公司中排名第11，较 去年同报告期归母净利润减少1001.79万元，同比较去年同期下降46.10%。经营活动现金净流入为2.41 亿元，在已披露的同业公司中排名第4，较去年同报告期经营活动现金净流入增加1.64亿元，同比较去 年同期上涨212.95%。 公司最新总资产周转率为0.14次，在已披露的同业公司中排名第5，较去年同期总资产周转率减少0.02 ...

公司最新毛利率为-11.57%，在已披露的同业公司中排名第44，较上季度毛利率减少48.94个百分点，较去年同期毛利率减少23.35个百分点。最新ROE 为-6.23%，在已披露的同业公司中排名第46，较去年同期ROE减少2.54个百分点。 公司摊薄每股收益为-0.24元，在已披露的同业公司中排名第46，较去年同报告期摊薄每股收益减少0.09元。 公司最新总资产周转率为0.03次，在已披露的同业公司中排名第41，较去年同期总资产周转率减少0.01次，同比较去年同期下降31.07%。最新存货周转率为 774.00次，在已披露的同业公司中排名第2，较去年同期存货周转率减少64.90次，同比较去年同期下降7.74%。 公司股东户数为1.68万户，前十大股东持股数量为7688.38万股，占总股本比例为52.42%，前十大股东持股情况如下： | 序号 | 股东名称 | 持股 | | --- | --- | --- | | 深圳市资本运营集团有限公司 1 | | 42.81 | | 2 深圳市建科投资股份有限公司 | | 6.01 | | 3 中关村发展集团股份有限公司 | | 0.94 | | 4 深圳市华和兴机电环保 ...

2025年4月29日，广西能源(600310.SH)发布2025年一季报。 公司营业总收入为8.22亿元，在已披露的同业公司中排名第65，较去年同报告期营业总收入减少1.48亿 元，同比较去年同期下降15.22%。归母净利润为-2.09亿元，在已披露的同业公司中排名第101，较去年 同报告期归母净利润减少1.51亿元。经营活动现金净流入为5.36亿元，在已披露的同业公司中排名第 40，较去年同报告期经营活动现金净流入增加2.81亿元，实现3年连续上涨，同比较去年同期上涨 110.44%。 公司最新总资产周转率为0.04次，在已披露的同业公司中排名第76，较去年同期总资产周转率减少0.02 次，同比较去年同期下降31.13%。最新存货周转率为4.02次，在已披露的同业公司中排名第54，较去年 同期存货周转率增加0.66次，同比较去年同期上涨19.77%。 公司股东户数为6.31万户，前十大股东持股数量为8.09亿股，占总股本比例为55.22%，前十大股东持股 情况如下： | 序号 | 股东名称 | 持股比例 | | --- | --- | --- | | I | 广西广投正润发展集团有限公司 | 32.47% ...

Core Insights - ST Shun Tian (600287.SH) reported a total operating revenue of 643 million yuan for Q1 2025, ranking 9th among disclosed peers, which is a decrease of 155 million yuan or 19.37% year-on-year [1] - The net profit attributable to shareholders was 8.27 million yuan, ranking 7th among peers, down by 3.23 million yuan or 28.08% compared to the same period last year [1] - The net cash inflow from operating activities was 83.58 million yuan, ranking 3rd among peers, showing an increase of 117 million yuan year-on-year, marking two consecutive years of growth [1] Financial Ratios - The latest debt-to-asset ratio is 24.44%, ranking 1st among peers, a decrease of 3.97 percentage points from the previous quarter and a reduction of 19.51 percentage points year-on-year [3] - The latest gross profit margin is 17.35%, ranking 4th among peers, an increase of 3.04 percentage points from the previous quarter and an increase of 1.82 percentage points year-on-year, achieving four consecutive years of growth [3] - The latest return on equity (ROE) is 0.39%, ranking 8th among peers, down by 0.26 percentage points year-on-year [3] Earnings Per Share and Turnover Ratios - The diluted earnings per share is 0.02 yuan, ranking 6th among peers, a decrease of 0.01 yuan or 28.14% year-on-year [3] - The latest total asset turnover ratio is 0.21 times, ranking 9th among peers, a decrease of 0.02 times year-on-year, down by 9.90% [3] - The latest inventory turnover ratio is 1.46 times, ranking 12th among peers, a decrease of 0.02 times year-on-year, down by 1.68% [3] Shareholder Structure - The number of shareholders is 17,700, with the top ten shareholders holding 253 million shares, accounting for 57.65% of the total share capital [3] - The largest shareholder is Jiangsu Suhao Euro-Interconnect Technology Group Co., Ltd., holding 52.49% [3]