摩根士丹利证券（中国）首席执行官钱菁在上交所国际投资者大会并购专场上分享了她的观察。她表 示，近年来，中企海外并购呈现三大趋势。首先，为高质量服务共建"一带一路"倡议，国有企业开启全 球布局的趋势。其次，民营企业积极"出海"，拓展海外市场。例如，一些中国新能源行业龙头企业通过 获得来自海外主权基金或外资PE基金的投资，为全球业务扩张获取了所需资金。"另外，我们也看到外 国资本积极参与投资中国的先进产业——中国近年来最具竞争力的产业，包括生物医药和新能源，都对 外资展现出强大吸引力。"钱菁表示。 上证报中国证券网讯（记者 汪友若）11月12日，一年一度的上海证券交易所国际投资者大会正式启 幕。今年的会议以"价值引领 开放赋能——国际资本投资并购新机遇"为主题。 在钱菁看来，促成并购交易成功的核心要素在于清晰的战略规划、相通的企业文化、恰当的交易时机， 以及合理的估值定价。基于此，她也对中国企业提升跨境并购能力提出几点建议。 来源：上海证券报·中国证券网 "第一，应建立专业的并购团队，内部要有懂行业，具备估值、财务、法律等专业技能，理解跨境并购 的交易流程和核心条款，并能管理中介机构的人才。"钱菁表示。"其次是选 ...

原标题：袁少颖："时间表的冲突"：中国企业用境内资金发起海外上市公司TOB的合规难点，以日本市场为例 01 引言：中企海外并购趋势下TOB的稀缺性 近年来，中国企业海外并购呈现加速态势。一方面，"一带一路"倡议的持续推进和国内产业竞争的加剧，促使企业积极寻求全球化布局；另一方面，海外 优质资产的整合需求，使并购成为企业实现战略升级的重要手段。在这一过程中，上市公司收购作为并购的重要组成部分，因其涉及资本市场规则而具有 高度复杂性。尤其是针对境外上市公司发起的公开要约收购（Tender Offer, TOB），其特有的监管要求和严格的时间表，与中国境内资金出海必须履行的 外汇管理、境外投资备案等"规定动作"之间，形成了显著的制度冲突。这种冲突不仅增加了交易的不确定性，也在实践中导致大量潜在交易机会流产。以 笔者长期深耕的日本和德国市场为例，尽管中资企业近年来在跨境并购中愈发活跃，但仍然鲜见以境内资金直接完成TOB的案例，笔者的部分客户企业甚 至因无法在合规前提下解决"资金确定性"与"审批不确定性"的矛盾，而被迫放弃战略性收购机会。根据以上背景, 笔者试以日本股票交易市场下的公开要 约收购为例, 分析这一问题的原 ...