■杜雨萌 宏观层面，这是锚定国有资产保值增值的战略使命。中央企业作为国民经济"压舱石"，发展质量直接关系国有资产安全， 更承载着服务国家战略、稳固经济大盘的重任。目前，中央企业资产总额已突破90万亿元，利润总额超2.6万亿元，且在钢铁、 船舶、能源等关键领域形成一批具有全球竞争力的企业，但不得不承认，其也面临多重现实挑战：一方面，国内传统产业供需 错配、同质化竞争加剧，部分行业利润收窄、增长动能减弱，传统要素投入型增长模式难以为继；另一方面，在国际竞争中， 部分核心技术仍受制于人。面对国有资产的保值增值目标，中央企业必须跳出传统路径依赖，聚焦科技含量高、溢出效应强、 增长潜力大的战略性新兴产业，通过创新驱动破解技术瓶颈，推动国有资本向产业链高端、关键核心领域集中，这既破解"卡 脖子"风险，也筑牢企业长远增值根基。 中观层面，这有助于打通"科技—资本—产业"的正向循环生态。国资央企向"新"转型的关键价值，在于破解科技成果转化 瓶颈，构建三者深度融合的良性循环。在这一循环中，中央企业通过加大研发投入，攻克关键领域核心技术，形成可产业化的 科技成果；资本市场风险共担、利益共享的激励机制，为其提供从风险投资到上市融资 ...

Core Points - China Resources and Yueda have established two new energy companies in Jiangsu, namely Huarun Yuedian (Jiangsu) New Energy Co., Ltd. with a registered capital of 1.3 billion RMB and Huarun Yuehai (Jiangsu) New Energy Co., Ltd. with a registered capital of 1 billion RMB [1][3] - The establishment of these companies is aligned with the development of green electricity in Yancheng, Jiangsu, and aims to support the growth of the new energy sector [1][4] - Both companies are joint ventures involving major players in the energy investment and equipment manufacturing sectors, indicating a collaborative approach to advancing renewable energy technologies [1][3] Company Summaries Huarun Yuedian (Jiangsu) New Energy Co., Ltd. - Legal representative: Zhou Zhaoming - Registered capital: 1.3 billion RMB - Shareholding structure: China Resources Power New Energy Investment Co., Ltd. (60%), Jiangsu Yueda Investment Co., Ltd. (30%), Jiangsu Changfeng Marine Equipment Manufacturing Co., Ltd. (9%), and Envision Energy Co., Ltd. (1%) [1][2] Huarun Yuehai (Jiangsu) New Energy Co., Ltd. - Legal representative: Zhou Zhaoming - Registered capital: 1 billion RMB - Shareholding structure: China Resources Power New Energy Investment Co., Ltd. (60%), Jiangsu Yueda Investment Co., Ltd. (20%), Jiangsu Huanghai Financial Holding Group Co., Ltd. (10%), Jiangsu Xinhao Intelligent Equipment Co., Ltd. (9%), and Envision Energy Co., Ltd. (1%) [1][3] Industry Outlook - The collaboration between China Resources and Yueda is expected to significantly contribute to the development of the new energy industry in Jiangsu and nationwide, promoting technological research and application in renewable energy [1][4] - The establishment of these companies is anticipated to facilitate the scale and intensive development of the new energy sector, aligning with the goals of achieving a green and low-carbon economy [1][4]

中信证券：需要内需的变化打开高度 市场呈现出低波慢牛的特征，主要宽基的波动率有所下降，回撤以及夏普比率亦好于过往。但主观多头 的体感改善相对有限，今年以来依旧跑输量化策略，仅略微跑赢万得全A，同时择时的作用明显弱化。 从市场微观流动性结构来看，以保险和固收+为代表的配置型资金增量富裕，配置型资金和量化资金定 价权持续抬升，但主观选股型产品增量有限，具有个股定价能力的增量资金欠缺。定价权削弱的背景 下，出于控制回撤的考量，主观多头对于个股和板块的估值和安全边际反而会提出更高的要求，风险偏 好始终难以有效提升，"蹲、打、撤"成为主流策略。 打破僵局只能是大超预期的基本面变化，今年是外需和出海，未来可能还是需要内需的重大变化打开市 场高度。在超预期的变化出现前，配置上建议延续资源/传统制造业定价权的重估以及企业出海两个方 向。 广发证券："赚钱效应"最好的时间窗，即将打开 每年11月，市场涨跌与基本面相关性最弱，但进入12月，基本面定价的有效性会逐步加强。"赚钱效 应"最好的时间窗，即将打开。每年春季有两个重要时间点：春节、两会。在这期间（春节到两会）， 市场有很好的"赚钱效应" ，也就是 "春季躁动"窗口期，平均 ...

打破僵局只能是大超预期的基本面变化，今年是外需和出海，未来可能还是需要内需的重大变化打开市场高 度。在超预期的变化出现前，配置上建议延续资源/传统制造业定价权的重估以及企业出海两个方向。 广发证券："赚钱效应"最好的时间窗，即将打开 每年11月，市场涨跌与基本面相关性最弱，但进入12月，基本面定价的有效性会逐步加强。"赚钱效应"最好的 时间窗，即将打开。每年春季有两个重要时间点：春节、两会。在这期间（春节到两会），市场有很好的"赚 钱效应" ，也就是 "春季躁动"窗口期，平均持续约20个交易日。春节前后，市场从低胜率转向高胜率，从大盘 风格转向小盘风格。 12月到明年1月是春季躁动布局的很好时机，尤其是针对那些年报预告不太会爆雷且明年景气度趋势不错的方 向（年报预告不好的方向，可能最好等到明年1月末布局）。同时考虑截至上周五市场最低点，很多板块调整 幅度已经达到历史上主线品种的平均水平（20%左右），12月可以逐步纳入观察范围。 中信证券：需要内需的变化打开高度 市场呈现出低波慢牛的特征，主要宽基的波动率有所下降，回撤以及夏普比率亦好于过往。但主观多头的体感 改善相对有限，今年以来依旧跑输量化策略，仅略微跑赢 ...

证券研究报告|行业研究周报 [Table_Date] 2025 年 11 月 30 日 [Table_Title] 燃气轮机出海持续突破，全球储能迎高景气度 [Table_Title2] 电力设备与新能源行业周观察 [Table_Summary] 报告摘要 1. 人形机器人 优必选人形机器人再获 1.43 亿元订单 随着海内外企业布局加速&AI 技术突破，人形机器有望迎来量产落 地时点。在降本需求的驱动下，人形机器人核心零部件的国产替代 需求强烈，市场空间广阔，率先取得突破的国内企业有望深度受 益。灵巧手、大脑和轻量化是人形机器人商业化落地的关键环节， 重点看好技术迭代和产业演进领先的国内生产厂商。 2. 新能源汽车 工信部推动动储电池行业"反内卷" 我们认为，在前期供给过剩导致价格大幅下跌的背景下，动力及储 能电池产业链多数企业出现亏损。在"反内卷"趋势下，叠加海内 外动储需求共振，电池及材料环节迎来量价向上信号，看好在价格 拐点+需求扩大的推动下，实现盈利反转/增厚的环节及公司。其 中，全球储能快速发展，带动磷酸铁锂电池需求增长。根据 smm 数据，2025 年全球储能需求或在 500GWh 左右，叠加动 ...

泰达跨境出海综合服务港将创新培育4大特色出海服务场景，包括"全空间无人体系+出海""智慧装备制 造+出海""深海科技创新+出海"以及"法律金融人力+出海"，推动中国技术、装备与解决方案成体系走向 国际市场。同时，结合企业需求，围绕出海全链条，整合形成"津品出海""全球出海合伙人""丝路灯 塔"等10条高水平"走出去"计划与覆盖多个领域的30条出海支持举措，为企业提供"全流程、一站式、强 护航"的海外发展综合解决方案。 作为推动天津高质量发展的重要引擎，经开区将用好、用足泰达跨境出海综合服务港：一是塑造通道型 开放新优势，联动天津港、滨海国际机场构建综合立体交通网，加密"一带一路"直航航线，推动汽车制 造、冷链物流等适港产业集聚升级；二是推动国际技术合作与产业升级，建立跨国技术转移平台和高端 人才基地，推动高端装备、新能源、生物医药等产业向价值链中高端跃升；三是增强京津冀协同发展质 效，组建"京津冀产业出海联合体"，推动三地重点园区联动，深度合作抱团出海；四是共享上合峰会成 果扩大对外开放，拓展上合组织合作空间，打造"国际交流会客厅"，深化绿色产业、人工智能等专业领 域对接。 转自：新华财经 11月28日，"泰 ...

本周末各家券商策略提及较多的话题是12月中旬的重要会议+美联储12月的议息。以及岁末年初可能出现的春节躁动。 广发策略刘晨明团队称，"赚钱效应"最好的时间窗，即将打开。12月到1月是春季躁动布局的很好时机，尤其是针对那些年报预 告不太会暴雷且明年景气度趋势不错的方向（年报预告不好的方向，可能最好等到1月末布局）。同时考虑截至上周五市场最低 点，很多板块调整幅度已经达到历史上主线品种的平均水平（20%左右），12月可以逐步纳入观察范围。如游戏、PCB、科创芯 片、人形机器人等板块自9、10月份调整以来，已普遍调整幅度达20%。 中泰策略徐驰团队分析称，国内方面，12月中旬即将召开的中央经济工作会议被视为定调明年经济政策的风向标，下周会议前预 期差博弈可能令市场维持谨慎乐观，但若有超预期的政策利好流出，市场风险偏好或将显著修复，可能提前启动一波上涨行情。 外部方面，美联储12月议息临近，降息预期仍将对科技成长、消费龙头、有色金属等板块形成支撑。需关注美元和美债收益率走 势，若继续走低，将巩固全球风险偏好回升的趋势。 *风险提示：股市有风险，入市需谨慎 此外，人民币升值这个方向也值得关注。东财策略陈果团队分析到，升 ...

11月27日至28日，2025 成都市"蓉易上"走进深交所暨创业板改革和科创债最新政策主题培训活动在深圳举行。一批来自成都的拟上市企业及债券发行人 深度参与深交所现场观摩，涉及上市政策、债券发行细则，同时参与优质企业参访等环节。 近年来，成都市持续深入实施企业上市全生命周期服务计划，聚焦产业"建圈强链"、构建现代产业体系等重点工作，着力推动优质企业上市及上市公司高 质量发展，实现了上市公司稳步增长、质量持续提升的良好态势。 深圳证券交易所市场发展部相关专家介绍了当前企业上市的最新政策和发行上市审核注册流程；监管执行部相关专家介绍了IPO现场检查与现场督导政策 与关注要点，包括工作机制、过往案例、内控建议等；债券业务中心研究发展部相关专家介绍了科技创新债券及其他创新产品审核重点关注事项及案例及 盘活存量的主要工具，包括ABS和REITs的主要区别及特点。 此外，深圳证券、国金证券、信达律师事务所的专家从资本赋能、企业管理、国有企业融资案例解析等维度为蓉企带来分享。"资本赋能与管理升维"专场 培训中，与会嘉宾了解到企业融资过程中法律注意事项以及企业管理中的细节及建议。"国有企业融资创新与案例深度解析"专场培训中， ...

转自：证券时报 人民财讯11月30日电，中信建投研报表示，本周市场小幅反弹，但情绪继续回落，反弹强度总体偏弱， 仍然面临上方阻力区挑战。尽管市场短期可能仍有波动，但中信建投认为如有下跌则是更好的布局机 会。中信建投认为慢牛格局仍未改变，明年春季躁动在共识下有望提前。可在12月中旬关键会议之前择 机布局，备战跨年行情。重点布局科技成长和资源品等景气赛道。行业重点关注：有色（铜、银）、 AI（通信、计算机）、新能源、创新药、机械设备、港股互联网、化工等。主题重点关注：商业航 天。 ...

在北京市丰台区南三环与南四环之间，一座由老旧厂房华丽蜕变的花乡青旅科创园，正以"100%招商 率"这一亮眼成绩成为区域创新的关键节点，从空间改造到产业生态搭建，这里为北京培育新质生产力 提供了鲜活的实践样本。 废旧厂房变身科创高地 "2021年1月1日开工，6月就完成一期建设，8月底招商率100%——当时我们都没想到能这么快。"青旅 文化产业发展（北京）有限公司总经理程博回忆起园区改造初期，仍难掩兴奋。这惊人的"丰台速度"背 后，是精准规划与高效执行的完美结合。 据程博介绍，园区改造累计投入8900余万元，不仅对老厂房硬件设施全面升级，更注重"产业纯度"。主 动清退不符合"科技+文化"定位的企业，确保园区产业方向精准聚焦。二期工程于2021年9月启动，2022 年12月招商率同样达到100%。企业选择这里，一是看中毗邻总部基地、丽泽商务区的优越区位；二是 认可园区能切实解决问题的运营理念。 北京商报记者漫步园区，老工业建筑的钢筋铁骨与汽油桶焊接的公共座椅、信号塔衍生的艺术装置相得 益彰，工业风与现代感完美融合。"改造不是'推倒重来'，而是让老建筑'活'起来。"程博说。这种设计 既保留历史底蕴，又吸引年轻人打卡 ...