2025年，伴随着"科技牛"的走强，再融资业务的回暖迹象也十分明显，上市公司年内落地的定增项目中， 公募基金频频现身获配名单，无论是获配金额还是浮盈情况均有极强的"参与感"，翻倍收益甚至涨超两倍 的项目屡见不鲜。 值得一提的是，如若操作得当，定增还能实现"低买高卖"。在多个基金参与的案例中，基金经理凭借着折价入 股的优势，上演左手低价定增"加仓"，右手在二级市场中减持，在持仓数量并未明显变动的情况下依靠定增实 现了收益的增厚。 2025年公募参与定增热情回归 回顾2025年公募基金参与定增情况，据Wind数据，全年公募基金共出资111.26亿元参与认购公司定增项目。 其中，易方达基金参与定增额度最高，年内累计出资31.25亿元参与12项定增，旗下多只"巨无霸"级别的ETF单 次获配额即能超过亿元，如易方达上证科创板50ETF参与的沪硅产业、芯原股份、盛美上海三家公司的定增事 项成本金额分别高达3.98亿元、2.23亿元和1.29亿元，易方达沪深300ETF参与中航沈飞、TCL科技定增金额也 分别高达2.14亿元和1.5亿元。 其次，广发基金参与金额高达13.46亿元，中欧基金、富国基金各自以6.79亿元、5. ...

详解五大产业发展 ◎记者 陈玥 银河基金权益投资团队 芒格曾说，在有鱼的地方钓鱼。开年以来，权益市场结构性行情突出，主题轮动中，如何看待产业发展 机遇？对此，银河基金权益投资团队就相关的产业趋势与上海证券报记者作了分享。 医药：小荷才露尖尖角 年初以来，脑机接口横空出世，成为2026年第一个热门主题。被问及该行业发展趋势，银河医药混合基 金经理方伟颇有发言权。 "去年底我们关注到科研服务（即CRO，医药研发外包）及医疗设备与器械可能具备发展潜力。"方伟对 上海证券报记者说。 脑机接口是昙花一现还是具有广阔发展空间？方伟表示，从全年的维度来看，国内在无创和有创脑机接 口技术支付体系逐渐清晰，单价和数量均可量化。长期来看，脑机接口是医疗器械行业中一个比较细分 但具有发展潜力的方向，期待其未来应用场景更加丰富。 放眼整个医药板块，方伟认为：一方面，去年的创新药估值已有所修复；另一方面，今年随着一些可预 期的催化事件落地，关注其他医药子板块的估值是否有望逐步提升。 对于化工板块，金烨认为化工品价格指数处于历史低位，"当前市场一方面是观望'反内卷'政策的作 用，另一方面，若PPI同比转正，化工品价格至关重要。因此，市场 ...

| 华泰策略 | | 涨的概率约为50%，走势相对震荡，其或主 结合分析师预期及业绩数据寻找局性价 要受到国内政策、内外流动性等影响：2）结 比方向，关注：1）从基本面配置逻辑 | | | --- | --- | --- | --- | | 何度 | 市场或逐步切向业绩修复方向。 | 构上,业绩增速及其后续可持续性是行业获 | 中，关注高景气目有一定持续性及景气 | | | | 得超额收益的重要线索，当春季行情中主线 | 改善或有底部反转迹象的电池、部分化 | | | | 行业业绩增速相对较高时候，主线行业的涨 | 工品等; 2) 从主题切换视角,关注涨 | | | | 幅有望持续,如2020-2021年电力设备、 | 价逻辑的扩散,如有色金属、存储芯片 | | | | 2018年白酒等,后续资金有望进一步集中; | 基础化工、煤炭等方向。 | | | | 但若市场主线业绩增速相对偏弱，主线短期 | | | | | 或出现调整,景气修复行业或有望占优。 | | | | | | 来源:内容汇总自券商策略周报 | *免责声明：文章内容仅供参考，不构成投资建议 *风险提示：股市有风险，入市需谨慎 东财策略陈果团队称 ...

来源：上海证券报·中国证券网 上证报中国证券网讯（记者 汪友若）近期A股整体呈现震荡上行格局，市场成交维持高位，赚钱效应明 显修复。与此同时，主要宽基指数涨跌互现，市场风格分化进一步加剧。代表大盘蓝筹的上证50和沪深 300指数表现较弱，而中证500和中证1000等中小盘指数则大幅领涨。逆周期调节政策落地后，春季行情 将如何演绎？市场结构性分化会否延续？请看本周机构研判。 中信证券：市场信心持续恢复中 消费链的增配时点就是当下 近期宽基ETF的赎回规模继续放大，在此背景下，不同行业和个股的承接力相差较大。从结构上来看， 主动型机构超配的板块和个股在宽基ETF赎回潮中反而超额收益更明显。往后看，市场信心处于持续恢 复过程中，只要估值处于相对低位、具备增长逻辑且非宽基权重股的行业，预计都将出现修复。其中消 费链的增配时点就是当下到3月前后，地产链亦可能在此阶段发生明显修复。 此外，在"资源+传统制造定价权重估"的基本思路下，围绕化工、有色、新能源、电力设备构建的基础 组合，仍然是优先配置方向。在此基础上，投资者可逢低增配非银（证券、保险），同时通过部分内需 品种（如免税、航空、建材等）或高景气品种（半导体设备、材 ...

温州近日公布的最新数据显示，2025年，浙江温州地区生产总值突破万亿大关，达到10213.9亿 元，跻身"万亿之城"。这背后，是温州"吃改革饭、走开放路、打创新牌"的坚持。温州以鲜明的民营经 济底色，以科技创新引领产业发展百花齐放，以"强城行动"提升城市能级，为中国地级市攀登发展新高 提供了生动案例。 民营经济是发展底色 中国第一份个体工商营业执照、中国第一个专业市场、全国最早的股份合作制企业……一个个在我 国改革开放进程中具有里程碑意义的标志性事件，成为温州作为民营经济重镇的切实例证和生动注脚。 改革开放以来，温州以"敢为天下先"的精神，探索出以"小商品、大市场"为特征的"温州模式"：民 营经济敢闯敢试，轻工制造与专业市场快速做大。 一直以来，民营经济是推动温州经济社会发展的重要力量。 如今，在温州的经济结构中，民营经济在企业数量、工业增加值、从业人员、出口、税收等占比均 超过90%，在册民营企业和个体工商户近160万户。 2004年，李志雄从江西老家来到温州闯荡，而后创立俊郎电气有限公司，并带领企业一步步成长为 专精特新"小巨人"企业。他说，温州是创业者最好的"学校"之一，这里既有成熟的产业链为创业者托 ...

从单一的交通基础设施投融资建设主体，到综合交通产业聚势成链、全面开花的"产业交投"，"聚力向新、加速转型"始终是苏州交投集团高质量发展的关 键词。"十四五"时期，苏州交投集团聚焦"传统交通转型升级、新兴交通培育壮大、未来交通超前布局"发展路径，交出了一份亮眼答卷——资产总额5年 实现近翻一番，营收利润屡创历史新高，连续3年获评市属国企高质量考核"第一等次"。2025年，集团大力培育的"八新产业链"发展迅猛，营收占比首次 突破35%，为业务二次增长筑牢根基。回望转型之路，苏州交投集团党委书记、董事长王新明表示："转型发展不是选择题，而是关乎长远的必答题。" 面对高速公路运营管理数字化转型的必然趋势，苏州交投集团以"智改数转"实践争当行业标杆。"十四五"期间，全国首条满足车路协同式自动驾驶等级的 全息感知智慧高速公路顺利建成，苏州城区收费站率先在省内完成数智化扩容改造，"智慧云"收费站项目获评省级优秀案例，一大批具有示范效应的智慧 化交通场景逐步实现规模化落地。 守住基本盘 传统交通转型升级，夯实综合交通核心优势 从桐泾路北延工程成功破解"断头路"难题，到苏台高速公路七都至桃源段工程创下全省多项首例，再到备受瞩目 ...

Core Viewpoint - The A-share market shows mixed performance with the Shanghai Composite Index up 0.84% and the Shenzhen Component Index up 1.11%, while the ChiNext Index is down 0.34% and the Sci-Tech Innovation Board Index up 2.41% [1] Group 1: Market Analysis - CITIC Securities reports that market confidence is gradually recovering, suggesting that sectors with logical narratives at relatively low valuations may see recovery [1] - Zhongtai Securities indicates that the short-term market will continue to exhibit a differentiated pattern, supported by high elasticity sectors attracting new capital and a stable RMB exchange rate [2] - Huajin Securities notes that the short-term economic and profit recovery trends are weak, with PPI expected to rise and A-share profits maintaining a structural recovery trend [3] Group 2: Investment Strategy - CITIC Securities recommends increasing allocations in non-bank sectors (securities, insurance) and enhancing returns through domestic demand or high-growth sectors [1] - Zhongtai Securities anticipates that after the Spring Festival, the market's pricing logic will shift from risk preference and valuation expansion to performance verification and profit growth [2] - Everbright Securities advises investors to maintain a steady approach and hold stocks through the holiday, predicting a new upward momentum post-Spring Festival [4] Group 3: Sector Focus - Everbright Securities highlights sectors such as electronics, power equipment, and non-ferrous metals as key areas of focus, depending on market style [4] - The commercial aerospace sector is noted for its recent recovery, with specific sub-sectors like space computing and upstream materials expected to remain active [5]

智通财经APP获悉，兴业证券发布研究报告称，其曾强调，此次降温影响的更多是行情的节奏、结构而 非整体趋势，支撑春季行情向上的核心逻辑并未发生任何变化，本轮春季行情仍在半途。本周来看，虽 然行情节奏趋缓，但向上趋势仍在延续，并且结构上赚钱效应正在朝着更广的范围扩散。 兴业证券主要观点如下： 一、流动性充裕的环境下，后续还有哪些催化值得期待？ 当前年报预告业绩超预期的个股主要集中在存储、电池储能、电网设备、化工、创新药等方向。我们将 个股净利润预告中位数/快报净利润超出披露前一致预期10%以上定义为"业绩超预期"，当前来看主要集 流动性充裕是支撑本轮春季行情向上的核心驱动力，背后来源于险资"开门红"支撑新增保费入市、居民 存款集中到期与人民币升值吸引的境外资金回流。 一方面，根据渠道数据，今年险资"开门红"表现亮眼，支撑大量新增保费入市。根据险企观察公众号披 露的渠道数据，截至1月中旬，头部公司个险保费增速普遍超30%，多家公司个险期交保费已突破百亿 关口，银保渠道甚至出现翻倍增长。新增保费30%需要入市的硬性配置需求，为市场带来大量增量资 金。 另一方面，根据居民定期存款到期期限推算，今年上半年将是居民存款集中 ...

来源：中信建投证券研究 文|夏凡捷 李家俊 "生产强于需求、外需好于内需"的经济运行特征贯穿全年，同时货币政策维持宽松取向，银行间利率降 至2020年以来几乎最低水平。宏观偏弱+流动性宽松环境下，景气投资占优。近两周市场资金面有所分 化，宽基ETF资金流出超过5700亿元，而行业主题型ETF仍有1100亿元左右的资金流入。总体来说，近 期主动降温调控节奏，整体大基调仍然积极，建议以景气为纲，继续坚守"科技+资源品"双主线。科技 方面，AI半导体/新能源仍是当前的景气核心，同时AI应用/太空光伏/创新药等热点景气催化不断。资源 品方面，有色行业业绩预告情况较好，关注后续景气行情向能化和机械板块的传导扩散。行业重点关 注：半导体、AI、新能源、有色、化工、传媒、计算机、机械、医药等。 当前市场热度仍然高涨，资金面则有所分化 最近两周，股票型ETF出现约4500亿元的资金流出，结构性分化明显。宽基ETF资金流出超过5700亿 元，其中沪深300ETF资金流出超过3200亿元；而行业主题型ETF仍然有1100亿元左右的资金流入，其 中TMT、周期资源相关ETF资金流入分别约500亿元、400亿元。 本轮牛市自924以 ...

新华社杭州1月25日电 题：民营经济重镇温州如何跻身"万亿俱乐部"？ 新华社记者唐弢 温州近日公布的最新数据显示，2025年，浙江温州地区生产总值突破万亿大关，达到10213.9亿 元，跻身"万亿之城"。这背后，是温州"吃改革饭、走开放路、打创新牌"的坚持。温州以鲜明的民营经 济底色，以科技创新引领产业发展百花齐放，以"强城行动"提升城市能级，为中国地级市攀登发展新高 提供了生动案例。 民营经济是发展底色 中国第一份个体工商营业执照、中国第一个专业市场、全国最早的股份合作制企业……一个个在我 国改革开放进程中具有里程碑意义的标志性事件，成为温州作为民营经济重镇的切实例证和生动注脚。 改革开放以来，温州以"敢为天下先"的精神，探索出以"小商品、大市场"为特征的"温州模式"：民 营经济敢闯敢试，轻工制造与专业市场快速做大。 一直以来，民营经济是推动温州经济社会发展的重要力量。 如今，在温州的经济结构中，民营经济在企业数量、工业增加值、从业人员、出口、税收等占比均 超过90%，在册民营企业和个体工商户近160万户。 2004年，李志雄从江西老家来到温州闯荡，而后创立俊郎电气有限公司，并带领企业一步步成长为 专精特新 ...