宏观经济 | 定期报告 再论中国资产的"安全溢价" ——宏观周观点 20260322 研究结论 我们在 3 月 15 日周观点中提示警惕美元指数破百后的流动性冲击，本周市场流动性 紧缩继续演绎；但我们在 3月 8日周观点中也提示，中国资产可能成为非美资产中的 最佳选择。我们依然看好流动性冲击过后中国资产的投资机会。全球资产风险评价 上行的背景下，中国资产具有能源稳定、出口优势和流动性增量构成的三重"安全 溢价"。 1）过去十多年，中国在降低传统能源依赖度和新能源替代方面取得了长足进步，在 非美国家中能源供应链相对稳定。一方面，中国能源对外依赖度为 24%，低于日本 和韩国（超过 80%）和欧元区（68%）；另一方面，2025 年中国新能源车销量已占 国内汽车销量半数，非化石能源占国内能源消费与发电量的比重也在持续上升。 2）如果冲突长期化，未来贸易订单可能加速回流国内，推升中国二季度出口动能。 近期市场对今年中国出口是否会重回 2020-2022 年之间剧本的讨论增多，我们认为 当下与彼时不能简单类比，但的确是值得追踪的基本面上行潜在因素。彼时海外 "需强供弱"恰好由中国产能来补足；当下欧美国家经济周期位置明 ...