报告导读： 短期进出口的演化逻辑是出口动能小幅回落、基数抬升导致同比增速明显回 落，与进口增速的回升共同挤压贸易顺差，内需的重要性提升；中长期看中美战略相持阶 段，美方传统贸易壁垒对出口的负面影响持续下降，中国主动收紧管制出口品对自身的出 口影响也较小，中国出口持续受经济转型和地缘格局变化的结构性支撑。 整体来看： 出口结构上来看： 当前真正有价值的问题是，当中国在关税和出口管制等多个维度有效反制美方贸易壁垒后，中美经贸摩擦可能进入战略相持阶段，这一时期中国的出口表现将 会如何？ 从美国的措施看，来自美国传统贸易壁垒的冲击日益降低。 从中国的措施看，多维度战略相持期间中国出口管制的影响四两千斤。 管制出口产品占总出口比重极低，但影响范围和幅度较大。中国若主动收紧出口管 制，对中国出口影响较小，对其他国家产业影响则十分明显。 短期预测： 从高频领先指标来看， 10 月出口增速或呈现预期内的明显回落， Q4 预计动能小幅回落、增速中枢明显下移。对于 GDP 而言，中长期出口增 速预期的修复，导致自 7 月以来进口增速中枢超季节性回升的回升，可能对于 Q4 的贸易顺差产生较为明显的影响。 以上内容节选自国泰海通证券 ...