2025年四季度，A股市场在保持牛市格局的同时，也面临着更为复杂的宏观环境：中美经贸政策不确定 性再度加大，市场震荡幅度将随之加剧。在此背景下，如何利用期权工具构建"攻守兼备"的组合，将成 为投资者穿越震荡、增厚收益的关键。 股指期权市场成交和持仓情况 市场偏爱交易成长类指数期权 因指数期权和ETF期权面额不同，成交量无法真实反映市场份额情况，这里主要以日均成交额观察各期 权品种份额的变动趋势。2025年三季度中证1000指数期权市场份额为33.29%，环比小幅回落2.9个百分 点，但依旧排名第一。南方中证500ETF期权次之，占比在18.05%，环比回落4个百分点。创业板ETF期 权因标的在三季度表现强劲，其市场份额上升至12.85%，环比上涨4.2个百分点，排名第三。其余期权 市场份额均不足10%。市场整体仍旧偏爱标的波动更大的成长类指数期权。 持仓PCR值震荡上行 期权隐含波动率存在上冲可能 从隐含波动率与标的历史波动率对比看，2025年三季度IO平值隐含波动率与30日历史波动率之差波动 范围在-5%~12%，MO平值隐含波动率与30日历史波动率之差波动范围在-3%~15%。 从隐含波动率溢价率重心上看 ...