智通财经APP获悉，财通证券发布研报称，食用菌企业资本开支及产能缩减逐步兑现，供应压力减轻， 食用菌价格有望底部企稳向上;龙头企业在规模、养殖技术、管理等方面已具备较明显优势，有望获得 盈利改善。伴随健康意识的提升和人工培育冬虫夏草的技术不断成熟，人工培育冬虫夏草正逐步进入规 模化产业化快速发展阶段，在产能及技术前瞻布局的企业有望表现出更大的成长弹性。 财通证券主要观点如下： 政策一方面引导天然冬虫夏草的规范采集和科学保护利用，另一方面，2019年以来，持续引导珍惜濒危 中药材的研发培育和替代品研制，推动冬虫夏草人工培育规范产业化发展。技术方面，蝙蝠蛾饲料制 备、幼虫养殖、分生孢子、侵染幼虫、(高密度)培育子实体等人工培育环节技术研发持续推进。多家公 司进行前瞻布局，2023年以来，众兴菌业多地开展冬虫夏草工厂化仿生培育项目;雪榕生物成立相关子 公司，积累冬虫夏草人工培育技术。 食用菌行业：市场格局优化，产能回归理性 行业规模持续增长，据中国食用菌协会，全国食用菌产值2019-2024年CAGR为6.0%;工厂化种植产能逐 步回归理性。1)金针菇：价格底部企稳。供应相对过剩，2023年工厂化日产量超5300吨 ...

2）政策引导珍惜濒危中药材的研发培育和替代品研制；人工培育环节技术研发持续推进。 1）需求上持续增加，产品形态逐步丰富；供应上野生虫草产量向下，规模化人工培育持续推进；冬虫夏草价格长 期上涨或偏强波动。 3）多家公司前瞻布局：东阳光年产量超60 【财通农业】食用菌行业专题报告：食用菌景气上行，冬虫夏草迎发展机遇 冬虫夏草：规模化人工培育迎发展机遇。 1）需求上持续增加，产品形态逐步丰富；供应上野生虫草产量向下，规模化人工培育持续推进；冬虫夏草价格长 期上涨或偏强波动。 【财通农业】食用菌行业专题报告：食用菌景气上行，冬虫夏草迎发展机遇 冬虫夏草：规模化人工培育迎发展机遇。 3）双孢菇：盈利整体稳定。 进入壁垒较高，格局和产能较稳定，价格和盈利能力较高水平。 龙头公司众兴菌业保持40%以上市场份额，30%以上毛利率。 4）真姬菇：价格底部企稳。 2）政策引导珍惜濒危中药材的研发培育和替代品研制；人工培育环节技术研发持续推进。 3）多家公司前瞻布局：东阳光年产量超60吨；众兴菌业多地开展冬虫夏草工厂化仿生培育项目，盈利趋势向好； 雪榕生物进行冬虫夏草人工培育技术积累。 食用菌行业：市场格局优化，产能回归理性。 1 ...