机构：华创证券 研究员：徐康 事项： 香港交易所发布2025 年中报。25H1 实现营业收入140.76 亿港元（同比+32.5%），归母净利润85.19 亿 港元（同比+39.1%）。25Q2 实现营业收入72.19亿港元（同比+33.2%/环比+5.3%），归母净利润44.42 亿港元（同比+40.8%/环比+9.0%）。 评论： 收入结构方面，市场活跃度持续上行，带动交易费、结算费占比上升。港交所的收入来源主要包括： 1）交易及交易系统使用费；2）结算及交收费；3）联交所上市费用；4）存管、托管及代理人服务费； 5）投资收益；6）市场数据费等。25H1，交易费及交易系统使用费+结算及交收费+存管、托管及代理 人服务费合计收入占比62.0%（同比+5.9pct），联交所上市费占比5.8%（同比-1.0pct），投资收益净额 占比20.4%（同比-3.3pct）。 现货：市场交易活跃度持续激活，IPO 募资额重回全球首位。 （1）25H1 现货部门交易费及交易系统使用费+结算及交收费+存管、托管及代理人服务费合计59.95 亿 港元（同比+71%）。25Q1 港股受益于科技板块行情的显著推动，现货市场成交强 ...