机构：长江证券 研究员：吴一凡/程泽宇 海内外宏观环境：1）国内方面，经济景气度有所下降，供需两端同步走弱。10 月中国制造业PMI 为 49.00%，环比下降0.80pct，处于荣枯线下方。需求端，10 月制造业PMI 新订单指数、新出口订单指数 分别为48.8%、45.9%，环比分别-0.90pct、-1.90pct。供给端，10 月制造业生产指数为49.7%，环 比-2.20pct。2）海外方面，降息预期有所降温，海外流动性边际收紧。2025 年10 月，美联储宣布再次 降息25bp 至3.75%-4.00%。根据CME group 提供的美联储降息预期数据显示，2025 年12 月预计再次降 息25bp，2025年全年预计降息75bp。8 月，失业率为4.30%，环比+0.1pct，就业市场整体降温；9 月， CPI 同比增速为3.00%，较上月上升0.1pct。 投资建议：截止10 月底，公司PE 为34.77x，处于2016 年以来历史39%的分位，具备一定的配置性价 比，预计伴随互联互通政策持续加码香港资本市场，港股市场流动性将持续抬升，市场整体活跃度及估 值有望随之提升。预计公司2025-20 ...

2025年11月19日，新加坡交易所（SGX）与纳斯达克（Nasdaq）联合官宣建立战略合作伙伴关系，计划于2026年年中推出"全球上市板"（Global Listing Board）。这一创新机制以"一套文件、两地挂牌"为核心，打破了跨太平洋上市的监管壁垒，为企业构建起连接美国资本深度与亚洲增长红 利的全新通道，标志着全球资本市场互联互通进入实质阶段。 企业门槛：聚焦"根在亚洲、志在全球"的成长型企业，要求市值不低于20亿新元（约合15亿美元或109亿人民币），需具备稳定经营记录与 清晰增长逻辑。 上市机制：企业可自由选择纳斯达克或新交所作为主上市地，以一套招股书满足两地监管披露要求，通过统一审核流程实现同步挂牌。 交易设计：股票支持美元或新元计价，依托两地交易时区差（纳斯达克交易时段为新加坡时间22:30-次日5:00，新交所为9:00-17:00），企业 股票可实现近乎24小时的连续交易，大幅提升流动性。 政策赋能：新加坡金管局同步推出3000万新元"价值解锁"计划，协助企业优化战略与投资者关系，并向本地资管公司注资28.5亿新元引导市 场资金。 生态协同：淡马锡等新加坡核心资本明确表示，将通过旗下投资 ...

来源：睿见Economy 徐经纬回顾了互联互通机制11年来的发展，该机制已从股票扩展至债券、ETF及衍生产品，覆盖超4400 家中国内地相关股票，成为外资配置中国资产的主要渠道。 他特别提到，港交所过去十年IPO集资总额达3000亿美元，持续保持全球领先地位。未来，港交所将通 过特专科技上市机制（18C章）重点支持AI、芯片等硬科技企业，并依托CoreClimate平台推动低碳经济 与ESG发展，不断提升香港国际金融中心的活力与竞争力。 由中国人民大学主办的2025深圳国际金融大会于11月19日至21日在深圳举行。香港交易所董事总经理徐 经纬发表主题演讲，强调港交所作为"超级联系人"，致力于"立足中国，连接世界"。 他指出，港交所不仅是监管者和运营者，更通过伦敦、纽约、利雅得等全球8个办公地，构建起连接中 国与中东及全球市场的网络。 ...

丨证券研究报告丨 [Table_scodeMsg1] 港股研究丨公司点评丨香港交易所（00388.HK） [Table_Title] 港交所 10 月跟踪：港股交投处于历史高位，赴 港上市持续贡献增量市值 报告要点 [Table_Summary] 截止 10 月底，公司 PE 为 34.77x，处于 2016 年以来历史 39%的分位，具备一定的配置性价 比，预计伴随互联互通政策持续加码香港资本市场，港股市场流动性将持续抬升，市场整体活 跃度及估值有望随之提升。预计公司 2025-2027 年实现收入及其他收益 304/334/358 亿港元， 归母净利润为 176/188/205 亿港元，对应 PE 估值分别为 30.4/28.4/26.1 倍，给予买入评级。 分析师及联系人 [Table_Author] 吴一凡 程泽宇 SAC：S0490519080007 SAC：S0490524090001 SFC：BUV596 请阅读最后评级说明和重要声明 %% %% %% %% research.95579.com 1 [Table_scodeMsg2] 香港交易所（00388.HK） cjzqdt11111 [T ...

新加坡金融管理局（MAS）11月19日宣布，股票市场评估小组已完成全面评估并发布最终报告。为增 强新加坡股市的竞争力，金管局当日公布了一系列重磅措施，包括建立连接新加坡交易所（SGX）与纳 斯达克（Nasdaq）的"两地上市桥梁"，企业只需准备一套招股文件，便可以同时在两国挂牌上市；同时 推出总值3000万新加坡元（以下简称"新元"）的"价值解锁"配套计划；任命第二批"股票市场发展计 划"（EQDP）资产管理公司。 报告提出的核心举措之一是推动新交所与纳斯达克建立两地上市机制。该机制旨在为拥有亚洲背景及全 球雄心的优质成长型公司提供便利，使其能够通过统一的发行文件在北美和亚洲市场同时获取资金与流 动性，以此降低监管摩擦和成本。该计划主要针对市值在20亿新元及以上的企业，预计相关新板块将于 2026年中期正式启动。 推出新框架的背景，正是新加坡作为亚洲主要金融城市之一，证券市场的发展却颇为坎坷。 由于新加坡市场的流动性不足，一些总部设在新加坡的新兴科技公司，例如出行公司Grab、"东南亚小 腾讯"Sea Limited均选择直接赴美上市，同时按摩椅生产商OSIM、仓储运营商GLP等本地老牌公司也在 近几年里从本 ...

Core Insights - The new cross-border listing framework aims to attract tech growth companies from Asia to the IPO market, enhancing access to global capital [2][4] - The initiative is expected to launch by mid-next year, pending regulatory approval, and is designed to streamline the IPO process for issuers [3][4] - There is a growing pipeline of over 30 companies preparing for IPOs on SGX, indicating a robust market environment [13] Group 1: IPO Market Dynamics - The IPO market has seen a turnaround recently, with $2.4 billion raised in the third quarter across various companies, including SaaS firms [8] - The framework will provide a single set of documents for issuers, simplifying the regulatory obligations [3] - Companies like Grab and Sea, which previously listed overseas, may consider returning to the local market due to this new mechanism [4] Group 2: Market Opportunities - There is significant interest from unicorns and tech companies in Southeast Asia looking to list, supported by venture capital and private equity [5][10] - The SGX is positioned to attract Chinese companies seeking to expand their footprint outside of China, leveraging multiple listing pathways [9] - The introduction of the Next 50 Index aims to enhance the representation of tech and AI companies within the market [11] Group 3: Future Growth Projections - The company anticipates revenue growth of 6 to 8% over the medium term, with plans to expand its FX business and launch new financial products [14][15] - The ongoing consultations with the ecosystem indicate a positive sentiment among companies looking to IPO, which is expected to bolster the market further [6][7] - The company is exploring acquisitions to strengthen its multi-asset platform, focusing on commodities and risk management tools [16][17]

中国银河国际投行业务集团主管Jason Saw表示，新加坡交易所与纳斯达克的双重上市合作可能有助于 提振新加坡公司的估值。新加坡交易所和纳斯达克正寻求简化对市值至少20亿新加坡元的公司的双重上 市要求，该计划定于2026年年中启动。Saw表示："新加坡交易所-纳斯达克双重上市桥梁对高价值案例 来说很有意义。"他补充说，该合作可能吸引一批新经济公司来到新加坡，并有助于使新加坡与其同行 中国香港区别开来。新加坡交易所股价最新收盘下跌0.1%，报16.80新加坡元。 ...

Core Insights - Singapore Exchange (SGX) and Nasdaq have established a milestone partnership to launch a global listing board, set to go live in mid-2026 [1] Group 1 - The collaboration between SGX and Nasdaq marks a significant development in the financial markets [1] - The global listing board aims to enhance cross-border capital raising opportunities for companies [1] - This initiative reflects the growing trend of global collaboration among exchanges to attract more listings [1]

Singapore's central bank said on Wednesday it would make it easier for companies to establish dual listings on the Singapore Exchange and the Nasdaq, aiming to boost the city-state's appeal as a hub for high-growth businesses. ...

港交所(00388)公布去年11月至今年10月的参与者市场占有率报告。过去12个月，总成交额达约45.99万亿港元，平均每月成交额约为3.83万亿港 元。今年10月份，A组(按市场成交额计算排名首14位的经纪行)的市占率为由9月的71.31%，跌至10月的70.62%；B组(排名第15至65位的经纪行)的 市占率由9月的24.95%，升至10月的25.67%，而C组(其余经纪行)的市占率亦由9月的3.74%，跌至10月的3.71%。 | | | 细別A | | 细別B | | 組別C | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | (第1至14名) | | (第15至65名) | | (第65名以後) | | | | | 月/年 | | 製園 | 佔總數百 | 蔵国 | 佔總數百 | 範圍 | 佔總數百 | 總成交額 | 平均每日成交額 | | | | (%) | 分比(%) | (%) | 分比(%) | (%) | 分比(%) | (以十億元計)* | (以百萬元計) | | 11月 | 24 | 11 ...