公 券 研 究 报 告 香港交易所（00388）财报点评 香港交易所（00388.HK）2025 年业绩 点评：业绩续创新高，IPO 筹资额跃居 全球首位 2026 年 03 月 03 日 【投资要点】 挖掘价值 投资成长 增持（维持） 东方财富证券研究所 证券分析师：刘嘉仁 证书编号：S1160524090001 相对指数表现 -20% -8% 4% 16% 28% 40% 2025/3 2025/9 2026/3 香港交易所 恒生指数 基本数据 | 总市值（百万港元） | 519,052.42 | | --- | --- | | 流通市值（百万港元） | 519,052.42 | | 52 周最高/最低（港元） 462.80/297.00 | | | 52 周最高/最低（PE） | 40.25/28.85 | | 52 周最高/最低（PB） | 10.97/6.99 | | 52 周涨幅（%） | 37.85 | | 52 周换手率（%） | 83.15 | | 注：数据更新日期截止 2026 年 03 月 03 日 | | 相关研究 《亚洲枢纽稳根基，盈利护城河迎升势》 2025.10.29 司 研 究 ...

公 券 研 究 报 告 香港交易所（00388）财报点评 香港交易所（00388.HK）2025 年业绩 点评：业绩续创新高，IPO 筹资额跃居 全球首位 2026 年 03 月 03 日 挖掘价值 投资成长 增持（维持） 东方财富证券研究所 证券分析师：刘嘉仁 证书编号：S1160524090001 相对指数表现 -20% -8% 4% 16% 28% 40% 2025/3 2025/9 2026/3 香港交易所 恒生指数 基本数据 | 总市值（百万港元） | 519,052.42 | | --- | --- | | 流通市值（百万港元） | 519,052.42 | | 52 周最高/最低（港元） 462.80/297.00 | | | 52 周最高/最低（PE） | 40.25/28.85 | | 52 周最高/最低（PB） | 10.97/6.99 | | 52 周涨幅（%） | 37.85 | | 52 周换手率（%） | 83.15 | | 注：数据更新日期截止 2026 年 03 月 03 日 | | 【投资要点】 作为兼具中国资产敞口与全球配置属性的稀缺标的，我们预计公司 2025-2027 ...

2025 年EBITDA 为227.96 亿港元，较2024 上升40%，EBITDA 利润率为79%，较2024 上升5 个百分点。 股东应占盈利为177.54 亿港元，较2024 年上升36%。 交易费及结算费显著增长。2025 年，港交所核心成交额2498 亿港元，同比去年1318 亿港元增长90%， 2025Q4 单季度核心成交额2298 亿港元，同比增长23%，环比下滑20%。对应港交所2025 年交易费同比 增长44%、结算及交收费同比增长49%，细拆到各部来看，现货分部的交易费同比增长80%、结算及交 收费同比增长58%；股本证券衍生品分部交易费同比增长10%、结算及交收费同比增长34%；商品分部 交易费同比增长11%、结算及交收费同比增长12%。 IPO 重回高位。2025 年香港新股市场融资额稳居全球首位，受境内外发行人上市宗数增加带动，全年 119 家公司赴港上市，总集资2869 亿港元（2024 年三倍多，2021 年以来最佳）。宁德时代、紫金黄金 国际等龙头及赛力斯、三一重工等企业登陆，7 家国际企业及5 家特专科技公司来港上市。截至年末， 待处理IPO 申请345 宗（2024 年8 ...

机构：长江证券 研究员：吴一凡/程泽宇 现货及衍生品上市数目的增加带动上市费用同比高增。1）现货市场方面，2025 年联交所上市费用同比 增长8.6%，新上市公司119 家，募资金额同比增长236.1%。2）衍生品市场方面，2025 年衍生品市场联 交所上市费同比增长38.4%至8.25 亿港元，主要源于新上市衍生权证数目、新上市牛熊证数目同比高 增。 Q4 投资收益同环比均有所增长，投资资金规模同比高增。1）2025Q4 单季公司投资净收益实现12.18 亿 港元，同环比分别+2%、+20%。2）2025 年保证金及结算所基金投资收益同比增长1.95%，年化投资收 益率同比下降0.24pct 至1.32%，平均资金金额同比增长20.08%，资金规模因调高保证金要求而增加。 3）公司资金的投资收益净额为18.70 亿港元，同比增长6.98%；公司资金规模为370 亿元，同比 +7.56%；年化投资收益率为5.06%，同比下降-0.03pct，主要系购置港交所永久总部物业，外部组合规 模及收益减少。 1、权益市场大幅回调；2、上市制度改革不及预期；3、互联互通进展缓慢；4、美联储政策不确定性。 公司业绩延续高增 ...

丨证券研究报告丨 [Table_scodeMsg1] 港股研究丨公司点评丨香港交易所（00388.HK） [Table_Title] 香港交易所 2025 年报点评：港股交投维持高位 叠加赴港上市步伐加快，整体业绩创历史新高 报告要点 [Table_Summary] 中长期来看，伴随一系列互联互通政策的加持，预计港股市场流动性将持续抬升，市场整体活 跃度及估值有望随之提升。预计公司 2026-2028 年实现收入及其他收益 326.14/344.03/363.26 亿港元，归母净利润为 203.53/214.24/225.93 亿港元，对应 PE 估值分别为 25.88/24.58/23.31 倍，给予买入评级。 分析师及联系人 [Table_Author] 吴一凡 程泽宇 SAC：S0490519080007 SAC：S0490524090001 SFC：BUV596 请阅读最后评级说明和重要声明 %% %% %% %% research.95579.com 1 [Table_scodeMsg2] 香港交易所（00388.HK） cjzqdt11111 [Table_T 香港交易所itle2]2025 年报 ...

丨证券研究报告丨 [Table_scodeMsg1] 港股研究丨公司点评丨香港交易所（00388.HK） [Table_Title] 香港交易所 2025 年报点评：港股交投维持高位 叠加赴港上市步伐加快，整体业绩创历史新高 报告要点 [Table_Summary] 中长期来看，伴随一系列互联互通政策的加持，预计港股市场流动性将持续抬升，市场整体活 跃度及估值有望随之提升。预计公司 2026-2028 年实现收入及其他收益 326.14/344.03/363.26 亿港元，归母净利润为 203.53/214.24/225.93 亿港元，对应 PE 估值分别为 25.88/24.58/23.31 倍，给予买入评级。 分析师及联系人 [Table_Author] 吴一凡 程泽宇 SAC：S0490519080007 SAC：S0490524090001 SFC：BUV596 请阅读最后评级说明和重要声明 %% %% %% %% research.95579.com 1 [Table_scodeMsg2] 香港交易所（00388.HK） cjzqdt11111 [Table_T 香港交易所itle2]2025 年报 ...

非银行金融 2026 年 3 月 2 日 香港交易所(0388.HK) 市场高景气，交投活跃助推盈利高增 | 行业 | 非银行金融 | | --- | --- | | 公司网址 | www.hkex.com.hk | | 大股东/持股 | 香港特别行政区政府/5.90% | | 实际控制人 | | | 总股本(百万股) | 1267.84 | | 流通 A 股(百万股) | | | 流通 B/H 股(百万股) | | | 总市值（亿港元） | 5312 | | 流通 A 股市值(亿元) | | | 每股净资产(港元) | 40.58 | | 资产负债率(%) | 89.89 | | 行情走势图 | | 相关研究报告 【平安证券】香港交易所（0388.HK）-半年报电 报-* 市 场交投活跃，关注业绩与估值弹性*-推荐20250821 【平安证券】香港交易所（0388.HK）-季报点评 -*交易 情绪回暖，关注业绩与估值修复*-推荐20241024 【平安证券】香港交易所（0388.HK）*半年报 点评* 现 货市场边际回暖，24H1营收同比转增*推荐20240821 【平安证券】香港交易所（0388.HK）* ...

里昂发布研报称，香港交易所(417.8,2.40,0.58%)(00388)长期维持高派息比率保持不变，将目标价由374 港元上调至500港元，重申"跑赢大市"评级。该行提到，香港交易所收入与利润连续第二年创新高，香港资 本市场全面复苏带动强劲的营运杠杆效应。上季港交所收入及净利润分别达72.6亿元和43.5亿元，两项数据均 超出市场预期。 里昂证券 香港交易所(00388):升目标价至500港元,重申"跑赢大市"评级 ...

高盛指出，管理层在业绩发布会上重点阐述了中长期发展战略，除锐意捕捉中国机遇外，亦将交易所定位 为抓紧区域性增长机会的枢纽。对于2026年，管理层预期净投资收益将受香港银行同业拆息波动及外部组合赎 回影响，而营运开支的增长速度可能较2025财年加快。 美国高盛 高盛发布研报称，香港交易所(417.8,2.40,0.58%)(00388)2025年第四季盈利表现远高于该行及市场预 期，主要是受到投资收益向好及营运开支下降的带动。撇除投资收益，盈利仍较该行预测高出5%，反映成本控 制得宜。目前预测港交所2026年每股盈利增长约4%，撇除投资收益的收入预计将同比增长12%，维持对港交所 的"买入"评级，目标价为546港元。 香港交易所(00388):上季盈利远胜预期,维持"买入"评级 ...

香港交易所（00388）发布公告，按照香港交易及结算所有限公司《组织章程细则》的规定，凡在股息 派付日期起计六年后仍未领取的股息将予没收及复归香港交易所。因此，香港交易所于2020年4月15日 派付而于2026年4月15日仍为未领取的2019年度第二次中期股息每股2.99港元将予没收及复归香港交易 所。 热点栏目 自选股 数据中心 行情中心 资金流向 模拟交易 客户端 责任编辑：卢昱君 责任编辑：卢昱君 热点栏目 自选股 数据中心 行情中心 资金流向 模拟交易 客户端 香港交易所（00388）发布公告，按照香港交易及结算所有限公司《组织章程细则》的规定，凡在股息 派付日期起计六年后仍未领取的股息将予没收及复归香港交易所。因此，香港交易所于2020年4月15日 派付而于2026年4月15日仍为未领取的2019年度第二次中期股息每股2.99港元将予没收及复归香港交易 所。 ...