现代牧业 20250902 摘要 现代牧业主动调整牛群规模，截至 2025 年 6 月底，奶牛存栏量为 47.2 万头，较 2024 年底下降 1.9 万头，但成乳牛占比提升至 54.1%。上半 年原奶产量达 166 万吨，同比增长 14.6%，传统农业单产达到 13.2 吨， 同比增长 1.5%。 通过优化饲料配方、提升泌乳牛效率、推行国产替代进口及深化源头采 购等措施，饲料成本同比下降 11.4%至人民币 1.79 元每公斤，其他现 金成本同比下降 6.8%至 0.4 元每公斤，原料奶毛利率维持在 30%左右。 公司现有 5 个有机奶牧场，存栏超过 4 万头，特色奶占比达到 8%，预 计 2027 年超过 10%。上半年经营现金流同比增长 23%达人民币 4 亿 多元，资本开支同比下降 16%以上至约 10 亿多元，融资成本率下降到 约 3%左右，长期借款比例达到 78%以上。 受热应激影响及中秋国庆需求推动，预计第三季度散卖价格仍会保持不 错水平，从而减缓出清速度。预计社会牧场原奶价格会涨至 3.3-3.5 元 左右水平，公司自身可能涨到 4 元左右。 Q&A 现代牧业在 2025 年上半年的经营情况如 ...