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产业链价格分化
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反内卷跟踪,上游价格稳中偏强 | 投研报告
中国银河近日发布价格全方位多维跟踪体系:截至2025年9月中旬,49种主要生产资料 中共有21种价格上涨、25种下降、3种基本持平。上涨品种集中在上游煤炭(无烟煤、普通 混煤、大同混煤等)、中游有色金属(铜、铝、铅、锌)以及部分化工(甲醇、PVC、石油 苯等)和农林产品(大豆、花生、天然橡胶、瓦楞纸等),显示供需改善及季节性需求支 撑。 以下为研究报告摘要: 核心观点 流通领域重要生产资料价格跟踪 各行业价格景气数据跟踪 从价格看,9月产业链继续分化:9月产业链价格分化:上游设备、电气机械、新能源、 信息技术、汽车等来料上涨明显,化工、有色阶段性走强带动中游成本上行;产出端新能 源、高端装备等提价占比回升但不及来料,纺织、化纤橡塑、非金属建材仍偏弱;服务端交 通运输、批零、信息服务提价广泛,地产与基建链条同步回升。利润上,新能源、高端装备 等具备传导能力行业扩张;化纤橡塑、非金属建材等毛利受压;地产基建处于修复。整体传 导向中下游扩散,制造与服务利润弹性较强,传统中游承压。 风险提示:海外地缘冲突加剧;海外央行货币政策的不确定性(国信证券 王开,陈凯 畅) 【责任编辑:杨梓安 】 从绝对水平来看:截至2025 ...