二 〇 二 五 年 度 2025 年 05 月 11 日 工业硅：西南复产，基本面弱势 多晶硅：关注下周仓单故事 供需基本面：工业硅本周行业库存去库，高库存压力反噬价格；多晶硅上游库存有所去库 工业硅供给端，周度行业库存小幅去库。据百川统计，本周西南地区如四川硅厂继续复产，甘肃、宁夏、 云南地区硅厂减产，整体周度产量边际递减。开工角度来看，新疆地区硅厂本周仍未出现大规模减产，表明 当地硅厂对利润挤压的耐受度偏高，亦有多数工厂签订了后点价模式，对盘面上方构成较大掣肘。西南地 区，进入平水、丰水期当地硅厂具备提开工动能，一体化硅厂亦有新增开工情形，而就非一体化硅厂来看， 虽然盘面价格并无法给到西南硅厂复产的理论现金利润，但实际上硅厂复产仍会结合库存、订单、工人维系 等综合考量，且 2025 年一体化产能布局进一步挤压西南硅厂的生存空间，多重角度来看西南硅厂仍具备复 产的强驱动。仓单视角，盘面下跌期现仓单具备出货性价比，使得本周期货仓单环比上周持续减少，本周仓 单去库共 0.94 万吨。从库存来看，SMM 统计本周社会库存去化，厂库库存累库，整体行业库存有所去化。 工业硅需求端，下游仍按需采购。多晶硅视角，硅粉招标 ...

2025年04月09日 星期三 商品期货早班车 招商期货 黄金市场 | 招商评论 | | | | | | | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 贵 | | 市场表现：周二贵金属价格继震荡；消息面，白宫新闻秘书莱维特表示近期不会实施关税豁免并确认周三对 | | | | | | | | | | | 金 | | 别国征关税的计划；加拿大宣布对美汽车的对等关税也于周三生效。经济数据方面，美国石油协会（API）数 | | | | | | | | | | | 属 | 据显示，4 月 4 | 日当周，美国 原油库存 +603.7 万桶；关税紧张局势加速了企业 | | | API | -105.7 | 万桶，之前一周 | | | | | | | | 债券的抛售，信用利差已达 472 基点，距离 基点的危险阈值仅一步之遥。库存数据方面，印度 | | | | 500 | | | | 2 | 月白银 | | | 进口减至 250 | 吨左右；上期所白银库存昨日减少 吨，金交所白银库存上周增加 | ...