7月4日，格隆汇2025中期策略峰会在深圳重磅召开。 会上，东方财富证券研究所副所长、首席策略官陈果发表题为《2025下半年中国资本市场展 望：更上一层楼》的主题演讲，分享了下半年值得关注的利好事件及投资方向，为峰会注入专 业洞察与前瞻视角。 下半年的市场：更上一层楼 01 陈果认为，"更上一层楼"简单来说有两层含义： 第一，今年上半年中国股市表现还算不错，从指数来看，下半年主要指数有望创出新高。 第二，要在市场中获取较好收益，视野需要"更上一层楼"。不仅需要考虑当前的盈利，也要具 备全球宏观视野，才能更好把握中国股市的重估牛。 若要真正把握投资机会，需要围绕变革展开。有些慢变量对市场来说并不是主要变量。 他表示， 看待中国市场 ，总体上应该循着这样一个排序来看：港股-A股-经济-地产。 他认为，在本轮布局中更应具备全球化视野，关注全球资金流向与市场比较，全球产业趋势以 及中国企业的国际化。至于下半年走势，站在全球的角度来讲，包括港股市场与A股市场在 内，依然还是价廉物美的——同样的盈利增速下，其估值水平更低，其中港股市场优势更为明 显。 陈果强调， 更重要的是，估值 环境仍 将保持有利 。 我们才刚刚进入弱 ...

国联民生证券主要观点如下： 轻工：表现强于大盘，估值近十年73%分位数 智通财经APP获悉，国联民生证券发布研报称，2025H1轻工板块内部分化明显，谷子经济、个护等新 消费板块产业趋势明确，股价表现亮眼，家居、造纸等传统行业相对承压。展望下半年，短期警惕部分 过热赛道回调风险，关注基本面扎实的细分龙头，同时重视传统消费龙头估值修复的防御价值。家居看 好以旧换新带动集中度提升;出口链看好短期业绩修复和长期差异化布局;造纸建议关注太阳纸业;包装建 议关注金属包装龙头和裕同科技;新消费建议聚焦高景气赛道，同时关注优秀传统公司寻求转型开拓新 曲线的机会。 造纸：关注成本优势明显的龙头企业 整体来看，行业目前依然处于产能扩张周期，2024年全年中国造纸及纸制品业固定资产投资完成额累计 同比增长了18.5%,各细分品类均有较多的产能投放。1)浆纸系：浆价触顶回落，成本拐点或显现。文化 纸供需较为平稳，晨鸣复工节奏为扰动项。2)箱板瓦楞纸：国内新增产能&进口纸供给压力缓解，期待 下游需求提振。 包装：需求较为平稳，关注格局优化 截至2025年5月30日，轻工制造板块年初至今下跌0.89%，在31个申万一级行业中排名第14 ...