GUIDE 摘要 中信建投：后续市场走势或将延续中期慢牛格局； 市场资金情绪持续升温，虽然斜率并不陡峭，可能仍然能够提供一定的行情演绎空间，但部分指标已经 升至较高位置，若慢牛行情演化为加速赶顶，不可忽视可能的阶段性脆弱风险。总体来看，内外部基本 面和流动性条件无显著利空， 市场情绪和资金面尚未达到显著全面过热，目前还达不到看空的条件， 后续市场走势或将延续中期慢牛格局。 当前市场情况下，赛道轮动仍是最显著的行情特征，综合胜率 和赔率来看，在景气赛道领域寻找低位新方向，或是短期更有性价比的选择。行业重点关注：通信、计 算机、半导体、传媒、新消费、新能源、非银、有色等。 中信证券 此轮行情并不是散户市 从各类资金情况来看，此轮行情持续到现在主要的发起者和推动者并非散户；事实上本轮行情从起步到 加速，核心线索都是围绕产业趋势和业绩 ；既然都是聪明的钱入场占主导地位，就不能执迷于类比过 往行情走势。随着2020—2021年发行的产品整体步入盈亏平衡区域，市场会有个新旧资金接力的过程； 未来行情的延续需要的是新的配置线索，而不是拘泥于"钱多"和流动性。配置上，建议继续聚焦资源、 创新药、游戏和军工，开始关注化工，逐步 ...

Group 1 - Notable fund managers such as Zhu Shaoxing, Ge Lan, and Xie Zhiyu have made significant adjustments to their portfolios as revealed by the recent half-year reports of listed companies [1][2] - Zhu Shaoxing's fund, the Fu Guo Tian Hui Selected Growth, has become a new top ten circulating shareholder of Guangdong Hongda, holding 15 million shares as of the end of Q2 [1] - Ge Lan's fund, the Zhong Ou Medical Health, increased its holdings in several companies including Huadong Medicine and Xinlitai during Q2 [2] Group 2 - The Fu Guo Tian Hui Selected Growth also reduced its holdings in Guocera Materials from 31 million shares at the end of Q4 last year to 22 million shares at the end of Q2 [2] - Xie Zhiyu's fund, the Xing Quan He Run LOF, became a new top ten circulating shareholder of Jixiang Airlines, holding 18.79 million shares as of the end of Q2 [3] - The market is expected to maintain a trend of steady upward movement, with a focus on quality technology assets [4] Group 3 - The market style is anticipated to shift from small-cap themes to large-cap growth in the second half of the year, with a focus on sectors such as AI, non-bank financials, and independent industries with cyclical growth [4][5] - The semiconductor sector is highlighted as a key growth area driven by AI, with opportunities in analog chips and related fields [5] - The innovative pharmaceutical sector remains a significant focus for fund managers, with expectations of substantial market value growth driven by efficient R&D and clinical practices [5]

在市场震荡上涨的过程中，百亿级私募积极谋攻。私募排排网数据显示，截至8月15日，股票私募仓位 指数连续两周上涨。其中，百亿级私募攻势明显，仓位指数超过82%，较8月8日涨超8个百分点，创下 年内单周最大加仓幅度。从加仓方向来看，科技、创新药、新消费等板块仍是布局重点，同时受益 于"反内卷"政策的化工、保险等行业获不少私募加码。在业内人士看来，市场正处于趋势性上行的上半 场，未来或将由流动性、基本面双重驱动，基本面向好且代表经济转型方向的企业值得关注。 ■私募新观察 看好资金面与基本面双重驱动 百亿级私募仓位重回八成以上 ◎记者 马嘉悦 百亿级私募仓位尽显攻势 近期，私募仓位愈发积极。 私募排排网数据显示，截至8月15日，股票私募仓位指数为74.86%，较8月8日上涨0.64个百分点，连续 两周上涨。 其中，满仓（仓位超过八成）股票私募占比为54.8%，中等仓位（仓位在五成至八成区间）股票私募占 比为25.8%，仓位低于五成的私募占比不足20%。与8月8日相比，满仓股票私募占比小幅提升。 分规模来看，百亿级私募加仓动作明显。 私募排排网数据显示，截至8月15日，百亿级私募仓位指数为82.29%，较8月8日上涨8 ...

本周各家券商策略较为积极，后续行情的持续性与结构性机会是讨论的焦点。 | | | 一周策略前瞻 | | | --- | --- | --- | --- | | 券商/分析师 | 结论 | 逻辑 | 关注板块 | | 华西策略 李立峰 | 沪指创近10年新高,增量资金来自 何方? | 本轮A股牛市行情从"924"演绎至今,增量 资金,在过去三年多来持续增持A股;二是融 迹象显现但仍处于早期阶段，资产荒下，居 | 聚焦新技术、新成长方向 (如国产算力 机器人、AI应用等）,辅之以部分大 全融、新消费(如IP经济、口含烟等) | | | | 资金来源广泛:一是险资、养老金等中长期 | | | | | 资资金和私募基金交易持续活跃,外资对A股 | | | | | 关注度也开始升温；三是居民"存款搬家" | | | | | 民资金有望通过ETF、直接持股、公募基金等 | 0 | | | | 渠道持续入市,成为"慢牛"得以延展的关 | | | | | 键动力。 | | | | | 从各类资金情况来看,此轮行情持续到现在 主要的发起者和推动者并非散户;事实上本 | | | | | 轮行情从起步到加速,核心线索都是围绕产 | ...

尽管年内收益率颇高，多只解套的热门赛道基却披露清盘风险。 证券时报·券商中国记者注意到，在行业指数持续拉升之际，多只业绩排名领先的医药基金、军工基金、新消 费基金，反而在净值解套之后迎来较大的赎回压力。 有业绩爆棚的创新药基金并不甘心直接清盘，为此召开持有人大会，寻求修改基金合同终止条款，以保住基金 产品的存续。这凸显出股票基金市场火爆趋势中，各类赛道投资的分歧也在逐步加大。 热门赛道基频现清盘风险 在热门行业的盛夏之际，多只优质赛道基却披露合同终止与清盘风险。 8月21日晚间，华南一家公募公告表示，旗下创新药行业基金为适应市场环境变化，更好地维护基金份额持有 人的利益，决定召开基金份额持有人大会，讨论并审议修改基金合同终止条款的议案。一周多前，该公司提 示，这只创新药行业基金已连续45个工作日低于5000万元，产品面临终止基金合同的风险。 除了创新药行业基金，年内赛道火爆的新消费主题基金，也在市场高温之际反倒出现清盘现象。北方某公募在 近日公告，旗下一只新消费主题基金已触发合同终止程序，截至8月21日，该产品已进入基金财产清算工作。 此外，在中证军工行业指数创出两年新高之际，上海一只军工行业基金披露，因基金 ...

人民财讯8月24日电，券商中国记者注意到，在行业指数持续拉升之际，多只业绩排名领先的医药基 金、军工基金、新消费基金，反而在净值解套之后迎来较大的赎回压力。 有业绩爆棚的创新药基金并不甘心直接清盘，为此召开持有人大会，寻求修改基金合同终止条款，以保 住基金产品的存续。这凸显出股票基金市场火爆趋势中，各类赛道投资的分歧也在逐步加大。 记者注意到，因赎回压力导致合同终止风险或清盘的基金，大多是今年内市场人气热度大、业绩表现好 的优质赛道基，这些基金产品大多取得较好收益率和排名，基金面值接近解套或刚刚完成解套。 ...

尽管年内收益率颇高，多只解套的热门赛道基却披露清盘风险。 券商中国记者注意到，在行业指数持续拉升之际，多只业绩排名领先的医药基金、军工基金、新消费基金，反而在净值 解套之后迎来较大的赎回压力。 有业绩爆棚的创新药基金并不甘心直接清盘，为此召开持有人大会，寻求修改基金合同终止条款，以保住基金产品的存 续。这凸显出股票基金市场火爆趋势中，各类赛道投资的分歧也在逐步加大。 热门赛道基频现清盘风险 在热门行业的盛夏之际，多只优质赛道基却披露合同终止与清盘风险。 8月21日晚间，华南一家公募公告表示，旗下创新药行业基金为适应市场环境变化，更好地维护基金份额持有人的利益， 决定召开基金份额持有人大会，讨论并审议修改基金合同终止条款的议案。一周多前，该公司提示，这只创新药行业基 金已连续45个工作日低于5000万元，产品面临终止基金合同的风险。 除了创新药行业基金，年内赛道火爆的新消费主题基金，也在市场高温之际反倒出现清盘现象。北方某公募在近日公 告，旗下一只新消费主题基金已触发合同终止程序，截至8月21日，该产品已进入基金财产清算工作。 在当下军工股趋势不断升温的背景下，中证军工行业指数年内涨幅接近20%，且随着市场业绩 ...

写在文章前的声明：在本文之前的说明：本文中所列的投资信息，只是一个对基金资产净值进行排行的客观描述，并无主观倾向性，也不是投资建议，纯属 娱乐性质。 一顿操作猛如虎，目前已有28476只基金更新净值，谁是基金中的王者，谁又垫底，请看数据： | 排名 | 代码 | 基金简称 | 2025-08-22 | | 2025-08-21 | | EM = | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | | 单位净值8 | 累计净值$ | 单位净值8 | 累计净值3 | | | 1 | 588810 | 富国上证科创板芯片ETF | 1.4280 | 1.4280 | 1.2974 | 1.2974 | 0.13 | | 2 | 588880 | 南方上证科创板芯片ETF | 2.2739 | 2.2739 | 2.0664 | 2.0664 | 0.20 | | 3 | 588750 | 汇添富上证科创板芯片ETF | 1.3559 | 1.3559 | 1.2324 | 1.2324 | 0.12 | | 4 | 588200 | 嘉实上证科创板芯片 ...

下半年港股牛途继续， AI 浪潮持续演绎下，港股科技板块向上空间更大。国泰海通海外策略团队联合海 外科技团队，分析下半年港股科技板块的看好逻辑，并深度研究全球科技根目录公司，核心覆盖港美股半 导体及互联网板块，追寻产业边际与价值共振投资机会。 一、研究报告 （点击标题查看报告） ①今年港股明显跑赢 A 股，背后反映宏观偏弱背景下港股稀缺性资产更具吸引力，类似 2012-14 年移 动互联浪潮下港股比 A 股率先崛起。②互联网、新消费、创新药、红利等板块的稀缺资产在港股更集 中，与当前 AI 应用、新消费等产业趋势相关度更高，即港股资产的稀缺性所在。③随着外部扰动减缓， 国内政策发力驱动基本面修复、南下提供边际资金增量，下半年港股望进一步向上，结构上恒生科技更 优。 年初以来港股明显跑赢 A 股，结构上医药、科技、消费等行业更显著，借鉴历史看本轮港股占优源于部 分港股资产更具稀缺性。 今年初以来，港股相较 A 股走势表现更为亮眼，年初以来恒生指数累计上涨 19% ，跑赢沪深 300 指数 21 个百分点，结构上医药、科技、材料、日常消费等行业跑赢的幅度更大， 具体来看行情可以划分为一季度科技重估行情下恒生科技明 ...

△成渝大健康协同发展暨万盛经开区全民健康服务月活动现场。记者 王泸州 摄 从滨河片区破土动工的机械轰鸣，到"焕新生活"平台上线的数字交响；从夏季村晚非遗摊位的文化叫卖，到健康夜市里的养生咨询……万盛的新消费实践 正以多元共生的姿态，书写着区域经济转型升级的鲜活答卷。 站在"十四五"收官的关键节点，万盛将消费提振作为经济工作的重点抓手，其背后是对城市发展规律的深刻把握。当滨河街区的灯笼照亮千年溱州的夜， 当智能家电走进寻常百姓家，当直播间连接起乡村与市场。这些场景的叠加，不仅是消费数据的增长曲线，更是城市活力的生动注脚。在万盛，消费已不 仅是经济指标，更是衡量民生幸福的标尺。 未来的万盛，或许正在证明： 新消费的终极意义，从来不是简单的交易行为，而是让每一次消费都成为人与城市、传统与现代、需求与供给的温暖对话。 这种对话持续发生，便汇聚成推动区域发展的澎湃动能。 △滨水生活街区效果图。 新消费的核心生命力，在于对本土基因的创造性转化。万盛以"最万盛・溱州源"为理念打造的滨水文化商业街区，将三元桥的古韵、三线建设的记忆、市 井烟火的温度纳入"一悠一井"的空间叙事，这种"小街区・大生活"的模块设计，本质上是让消费场 ...