经观评论 张林 | 文2025年12月27日至28日召开的全国财政工作会议，明确了2026年财政工作的重点任务。其中首要任务是大力提振消费，并在"人的全面发展"领域扩 大有效投资。此前中共中央关于"十五五"规划的建议也提出，扩大内需要坚持"投资于物"和"投资于人"紧密结合。 各领域投资增速的普遍下行，说明基础设施、制造业、房地产等传统领域已进入存量时代，进一步追加投资的空间明显收窄。与此同时，通过"投资于物"所 形成的供应能力，不仅能覆盖国内需求，也足以应对全球市场的商品需求。在中美贸易摩擦持续的背景下，2025年前11个月我国贸易顺差仍创下1万亿美元 的历史新高。"投资于物"是我国形成强大生产能力的重要原因，但是，实现这一成就并非没有代价。 第一个代价是"低价困境"：由于供给能力相对过剩，大量中低端产品价格偏低。企业为追求利润规模，往往选择扩大生产、以价换量，这又进一步压制了产 品价格。自2022年10月以来，我国PPI（工业品出厂价格指数）同比持续为负，这种循环可能制约了中低收入群体的收入增长——数据显示，PPI的变动与居 民工资性收入增速之间存在较强的相关性。 从国际比较来看，韩国、欧盟、日本制造业的人 ...