证券研究报告 | 行业周报 gszqdatemark 2025 11 09 年 月 日 食品饮料 周观点：茅台披露分红回购方案，把握底部配置机遇 投资建议：1、白酒：茅台披露中期分红及回购注销组合拳，树立龙头标 杆，茅台 9-10 月终端动销改善，行业绝对配置价值已逐渐显现，建议配 置：1）短期边际变化弹性标的：泸州老窖、港股珍酒李渡、舍得酒业、 酒鬼酒、水井坊；2）筹码结构优化：迎驾贡酒、洋河股份、老白干酒等； 3）中长期经营质量龙头标的：贵州茅台、五粮液、山西汾酒、古井贡酒、 今世缘等。2、大众品：高端消费稳步修复，结构升级有望牵引，"越小啤" 创新发布，统一中控 Q3 业绩稳健增长，优先关注成长股、后续切换复苏： 1）高景气或高成长逻辑：东鹏饮料、燕京啤酒、珠江啤酒、万辰集团、 盐津铺子、有友食品、新乳业、百龙创园等，港股卫龙美味等。2）政策 受益或复苏改善：百润股份、青岛啤酒、海天味业、伊利股份、重庆啤酒、 安琪酵母、洽洽食品、仙乐健康、安井食品、立高食品、好想你等，港股 农夫山泉、华润饮料、H&H 国际控股等。 白酒：茅台中期分红+回购，动销有望渐进改善。本周贵州茅台披露 2025 年中期分红+回购 ...