南美市场更是异军突起，欧洲研究公司开普勒数据显示，2025年1-9月南美10国石油产量同比增长6%至726万桶/日，相当 于沙特产量的70%。巴西7月产量突破400万桶/日，圭亚那从几乎无产量跃升至2025年的60万桶/日，且两国海底油田43美 元/桶的盈亏平衡点，低于北美页岩油的45美元/桶，成本优势赋予其持续扩产的动力。即便OPEC+在2026年1-3月暂停增 产，但其2025年已累计增产220万桶/日，完全回补了此前的减产规模，供应过剩的惯性已然形成。 高盛1月5日至7日的调查数据如同惊雷炸响市场：在1100多名全球机构投资者中，59%对原油持看空或略偏空观点，创 2016年以来近10年次高纪录，仅低于2025年4月特朗普关税威胁时期的悲观程度。更值得警惕的是，创纪录数量的机构将 原油列为首选做空标的，而布伦特原油当前61美元/桶的价格，较一年前已大幅跳水，2025年更是录得2020年以来最差年 度表现。这场史诗级看空潮绝非偶然，而是供需失衡、地缘博弈与能源转型三重力量的必然结果，背后藏着投资者必须看 懂的核心逻辑与布局机会。 一、供需铁律：过剩格局下的价格崩塌逻辑 古典经济学的供需均衡理论早已揭示，商 ...