证券研究报告 | 行业投资策略 银行 行业评级 强于大市（维持评级） 2025年7月9日 银行业2025中期策略 张 宇 执业证书编号：S0210524050005 付思雨 执业证书编号：S0210524080005 请务必阅读报告末页的重要声明 华福证券 华福证券 投资要点 2 红利与ROE共同驱动，股份行和城商行相对占优 证券分析师： 录 ◼ 行情回顾 3 华福证券 华福证券 华福证券 ➢ 2025年上半年，银行板块上涨13.1%，在申万一级行业中涨幅排名第2，绝对收益和相对收益并存。 ➢ 从资金配置角度，险资、被动资金、产业资本、公募基金、私募基金等各路资金持续增持银行，为板块带来 了增量资金。从基本面驱动角度，我们认为上半年银行行情是红利行情的延续和ROE修复行情的预演。红利 方面，随着无风险收益率下行，银行股息率的比较优势凸显。ROE方面，银行ROE拖累因素逐渐消化，我们认 为银行业ROE触底回升的拐点渐近，上半年ROE边际向好的银行领涨。 ➢ 我们对银行板块维持看多观点。从资金面角度，投资者对银行股仍有较强的配置需求，增量资金有望持续流 入。从基本面角度，当前A股上市银行股息率中位数在4%左右，仍 ...

截至2025年7月3日 13:48，中证A500指数(000510)上涨0.60%，成分股蓝思科技(300433)上涨12.14%，华 海药业(600521)、长春高新(000661)10cm涨停，东山精密(002384)上涨9.29%，鹏鼎控股(002938)上涨 8.86%。中证A500ETF龙头(563800)上涨0.62%。 流动性方面，中证A500ETF龙头盘中换手4.9%，成交8.54亿元。拉长时间看，截至7月2日，中证 A500ETF龙头近1年日均成交20.29亿元。规模方面，中证A500ETF龙头最新规模达173.92亿元。 中证A500ETF龙头紧密跟踪中证A500指数，中证A500指数从各行业选取市值较大、流动性较好的500只 证券作为指数样本，以反映各行业最具代表性上市公司证券的整体表现。据了解，中证A500指数行业 分布均衡，传统行业和新兴行业各占一半，同时增加医药、新能源、计算机等新兴行业权重，实现了价 值与成长均衡，是布局A股市场的优质工具。 有业内人士表示，中证A500指数成分股囊括了各个行业的龙头公司，代表着中国经济体系中具竞争力 和稳定性的力量。尤其是在上市公司并购重组加速推 ...

今天呢券商、保险、银行以及呢地产等方向推动指数反弹，但是这些板块的反弹力度相对来说比较小， 平均在1%左右，而且它们的量能也没有出现大幅放大，也说明这些大的主力资金这些大机构，它们也 没有做好完全发动市场止跌见底的这样一个信号。甚至呢我们会发现啊市场的高标品种由前期的7个板 已经降低到5个板的区间了，今天还有很多品种断板了，所以从目前来看的话，只是很多品种在修复， 让大家感觉市场相对来说还可以，但是呢这些信号都不决定市场最终止跌见跌。那么这种情况出现之 后，我们当下到底应该怎么办？市场想完全确认的话，必须要符合咱们之前讲的权重板块发力，要给出 市场成交量放大的强势阳线，才能够出现在这种信号没有出现之前，我现在在那还是保持之前的轻到中 度仓位，持有一些低位品种等待就可以了，先不要着急在里面加仓，因为市场大资金没有动作之前，你 提前进场往往容易抄在半山腰当中，要耐心再等一等，市场要么给出新的方向，要么给出大资金发力之 后，那个时候才是我们真正加仓重点的参与的机会。 不惧外围利空，三大指数低开高走，超3500只个股上涨，市场止跌见底了吗？我们当下到底应该怎么 办？和讯投顾高璐明认为，今天市场给出的是修复行情，还没有 ...

AH股溢价指数反映的是在中国内地和中国香港两地同时上市公司的股票价格差异。溢价指数下跌，显 示H股相较于A股折价有所收窄，背后的直接原因在于其间H股表现好于A股。 据东方财富Choice数据，恒生AH溢价指数的155只成分股中，H股今年跑赢A股的数量为144只，占比高 达93%。其中，荣昌生物超额最多，公司H股今年暴涨300%，但A股涨幅只有135%，H股超额达165个 百分点，公司的AH溢价也从年初的136%收窄至当前的35%。 分析人士认为，随着A股估值优势的重新出现，市场参与者正密切关注这一估值差距是否会如历史模式 一样触发新一轮的修复行情，抑或是反映出内地与香港市场基本面分化的长期趋势。 以下文章来源于财经图解 ，作者乘桴于海 财经图解 . 财经大事早知道，关注东方财富股票！ 6月12日，恒生AH股溢价指数盘中跌破127点，最低下探至126.91点，创下近五年新低，年内累计跌幅 已达10.45%。 仅供投资者参考，不构成投资建议 免责声明 文章转载自公众号"财经图解"，以上观点来自相关机构，不代表天天基金的观点，不对观点 的准确性和完整性做任何保证。收益率数据仅供参考，过往业绩和走势风格不预示未来表 ...

当日A股成交额为1.18万亿元，较前一个交易日增加136亿元，其中沪市成交额为4468.45亿元，深市成 交额为7062.03亿元。整个A股市场上涨股票数为3963只，86只股票涨停。 从盘面上看，大消费、固态电池、光模块等板块表现活跃。申万一级行业中，多数行业板块上涨，美容 护理、综合、纺织服饰行业涨幅居前，分别上涨2.63%、2.53%、2.41%；仅有交通运输、国防军工、公 用事业行业下跌，跌幅分别为0.58%、0.24%、0.12%。 6月4日，A股市场继续反弹，三大股指均高开高走，创业板指涨逾1%，大消费、固态电池、光模块等 板块表现活跃。Wind数据显示，整个A股市场近4000只股票上涨，逾80只股票涨停，成交额为1.18万亿 元，32只股票在4日创历史新高。资金面上，资金情绪回暖，沪深300主力资金净流入超30亿元。 分析人士认为，在国内一系列政策支持下，市场调整空间有限，6月A股市场仍处于修复行情窗口期。 ● 本报记者 吴玉华 大消费板块掀起涨停潮 A股市场在6月首个交易日反弹后，6月4日高开高走，继续反弹。截至6月4日收盘，上证指数、深证成 指、创业板指、科创50指数、北证50指数分别上涨0 ...

先来讲修复行情，这个修复指的是情绪，股价上当然也会有一定的修复，就好比你昨天的个股有大幅度 的下跌，今天大概率会修复回来一半，那在早盘当中呢一直呈现震荡。很多人又担心今天出中阴线，你 想一个逻辑，如果出中阴线跌幅较大，散户还会卖吗？机构现在想干嘛？想要你的割肉筹码想让你亏 钱，但是如果拉出中阴线，大家吸收了，他去砸盘所花的钱就白白浪费了。机构多聪明，啊他会白白去 花自己的钱吗？相反在今天走修复，昨天你跌3%，今天给你涨2%，你就会动了那个卖出的心。所以在 今天机构的操作肯定是以震荡为主，小阳线拉起，再回头认道，反复折磨你的心态，目的就一个让你割 肉离场，他好拿足够的筹码为日后的拉升做准备，所以在修复的行情当中，大家一定切记不要做卖出， 不要做割肉，只要你的股票没回本，拿好你的股票等待拉升即可。 另外就是第二点，散户到底应该怎么做？今天早上还有很多人在问要不要做买入？今天早盘的买入点基 本很难寻找，买入点是什么？就比如说在今天你买了，你想着今天做t赚差价，但是今天赚差价的机会 给你了吗？没有，最低3376，最高3381，就算涨到3385，那也只是银行板块保险板块，它拉指数你的股 价根本没有动，我记得在早上直播当 ...

证券研究报告 2025 年 05 月 16 日 | 袁闯 | 分析师 | | --- | --- | | 执业证书编号:S0530520010002 | | | yuanchuang@hnchasing.com | | | 刘照芊 | 研究助理 | | liuzhaoqian@hnchasing.com | | 晨会聚焦 | 一、财信研究观点 | | --- | 【债券研究】债券市场综述 二、重要财经资讯 【宏观经济】央行开展 645 亿元 7 天期逆回购操作 【财经要闻】最高人民法院、证监会联合发布《关于严格公正执法司法 服 务保障资本市场高质量发展的指导意见》 【财经要闻】2025 年 6 月 1 日起对巴西、阿根廷、智利、秘鲁、乌拉圭 实行免签政策 | 市场数据 | | | | --- | --- | --- | | 指数名称 | 收盘 | 涨跌% | | 上证指数 | 3380.82 | -0.68 | | 深证成指 | 10186.45 | -1.62 | | 创业板指 | 2043.25 | -1.92 | | 科创 50 | 1000.97 | -1.26 | | 北证 50 | 1415.47 ...

但是个股我觉得很多个股会走出自己独立的行情。接下来什么叫修复行情？上这个周日的时候咱们跟大 家讲过了，就是这周会进入修复行情，这个修复行情呢就是修复3月4月7号那个跳空低开之后的那些所 有的跌幅慢慢的都会修复，所有的个股没有修复的，大家就耐心持股待涨即可。 三大利好消息，今天指数高开低走，最终还是收红，下边呢留下了一个跳空缺口。和讯投顾刘金锁表 示，从短线来看，其实今天指数涨的还可以，但是个股却是分化的。所以从这个节奏来看，昨天我们跟 大家说了，理论上短线昨天不是买点，今天虽然有的高开或往上涨，昨天也不能往里追。理论上今天这 种冲高回落，尤其有一些放量下跌的，或者是高开低走的那些，短线明天还会有这个调整。我们从这个 利好消息来看，因为降准啊预计释放1万亿的资金，长期资金，但是不管怎么样，今天这个消息呢只是 一个高开，然后低走震荡，说明其实今天这个消息已经被高开之后所去消化了。短线来看已经把前边 3319点的缺口补上，并且打到了今天是超过了3350点，最高呢到了3356点，基本上也符合我们的预期， 这个位置大家呢就可以先观望一下，不要再盲目的往里追高了。 对于指数来说啊是这样的，在这个地方再往上高举挂的，连续往 ...

刘金锁提到，节前最后一个交易日，下跌靠前的个股多为短线高标股，显示出短期人气不够活跃，高标 股的杀跌对市场情绪带来了一定影响。不过，他预计节后1-2个交易日市场将进入修复阶段。同时，他 也提醒投资者关注退市风险，指出今年以来已有约60只ST或存在退市风险的个股，这一数字已超过去 年全年。他强调，未来退市股票将越来越多，投资者应远离业绩不佳或存在退市风险的个股，特别是要 远离所谓的"黑五类"股票。 在谈到节后市场走势时，刘金锁表示，从消息面看，假期期间并无重大利空消息，且人民币汇率升值， 对市场构成一定支撑。尽管中美关税问题仍在博弈中，但他认为这对市场的影响相对中性，需要时间来 观察后续发展。此外，他还提到五一假期消费数据亮眼，旅游等相关数据创下新高，显示出消费者仍愿 意消费，这对消费类板块构成利好。不过，他也提醒投资者注意区分长期被炒过的板块和个股，避免追 高。 对于当前行情，刘金锁认为投资者无需过度担忧，但应关注个股表现。他指出，指数在当前位置难以一 蹴而就上涨，建议投资者轻指数重个股。同时，他也提到节后多数个股上涨，但普涨行情难以持续，特 别是当个股连续上涨至第三天时，投资者应保持谨慎，避免追高。他建议投 ...

（原标题：和讯投顾刘金锁：耐心等待业绩扫雷结束，节后应该会迎来修复行情） 如果您还想了解更多投顾观点资讯，搜索"和讯财道"APP，200多位投顾高手都在用 这两个交易日其实对有些股票来说，应该会迎来短线抄底的机会。当然从整体行情来看，现在指数没跌 多少，但是今天确实个股跌的也非常多，而且有些个股本身业绩没有问题，也被带下来了。所以从这个 角度看，还是之前我们说的那个节奏，有些个股还是要做双底的，这个有很多又回来了。 如果业绩没有什么太大的雷的，这次回来做双底，明天后天最后两个交易日还是可以进行短线这个抄底 的，搏一下节后的一个上涨的行情。但是我们从仓位来说，大家还是要注意把仓位控制一下，尽量不要 仓位太重，如果被套的，之前那波没有解套，大家也不用去着急，也不用去随便的再割肉止损，因为本 身每年的4月份都是这个节奏，所以接下来等这两个交易日该爆的雷都爆完了，那5月的上旬一定会迎来 修复行情，大家就踏踏实实的再忍两天，等节后应该会迎来修复行情。 天雷滚滚普跌的一天，4月28日，和讯投顾刘金锁分析称，今天其实从盘面上看还主要是在于这个年报 最后阶段，有很多个股呢今天出现跌停，肯定是业绩都有问题的，所以今天整体还是表 ...