港股晨报 2026 年 3 月 3 日 国投证券（香港）有限公司 • 研究部 今日重点 1. 国投证券国际视点 中东战火推升避险情绪，美股深 V 反转现 韧性 1. 国投证券国际视点：中东战火推升避险情绪，美股深 V 反转现韧性 昨日港股三大指数集体下跌。其中，恒生指数跌 2.14%，国企指数跌 1.78%， 恒生科技指数跌 2.89%。南向资金北水方面，港股通交易净流入 162.14 亿港 元。港股通 10 大成交活跃股中，北水净买入最多的是南方恒生科技 3033.HK、 盈富基金 2800.HK、小米集团 1810.HK；净卖出最多的是阿里巴巴 9988.HK、中 芯国际 981.HK、山东墨龙 568.HK。 板块方面，避险与战略资源领跑赢，能源及国防板块受惠走高，诺斯洛普·格 鲁曼 NOC.US 大涨约 6%，洛克希德·马丁 LMT.US 升逾 3%，埃克森美孚 XOM.US 等能源巨头亦跟随油价上扬。同时，具备充裕现金流的科技巨头发挥避险属性， 英伟达 NVDA.US 与微软 MSFT.US 分别上涨约 3%及 1%。航空与邮轮股因担忧燃 料成本急升而领跌大市。 板块方面，航空板块显着下跌，中国南方 ...

贵金属日报 | 2026-03-03 地缘冲突未见降温迹象 避险情绪仍在 市场分析 地缘方面，美国总统特朗普表示，一个拥有核武器的伊朗对美国来说是不可容忍的。美国继续在伊朗开展大规模 军事行动。对伊朗军事行动可能持续4至5周，但已做好"行动时间远超这个期限"的准备。特朗普表示，如果伊朗 下一任领导人表现得务实，他可能会解除对伊朗的制裁。伊朗最高国家安全委员会秘书阿里·拉里贾尼表示，不会 与美国进行谈判；地缘冲突烈度短期难见明显降温。此外，在美国最高法院公布推翻特朗普政府大多数关税的裁 决一周多后，美国总统特朗普再尝"法庭败绩"。联邦上诉法院驳回了政府推迟关税退税之争后续步骤的请求。这 意味着，超过1750亿美元被最高法院判定违法的关税将进入实质性的退款程序。 期货行情与成交量： 2026-03-02，沪金主力合约开于1150.16元/克，收于1197.22元/克，较前一交易日收盘变动4.30%。当日成交量为41087 手，持仓量为129725手。昨日夜盘沪金主力合约开于1199.52元/克，收于1184.90元/克，较昨日午后收盘下跌1.03%。 2026-03-02，沪银主力合约开于23080.00元/千克 ...

报告日期：2026 年 3 月 3 日 申银万国期货研究所 首席点评：中东局势动荡，原油系商品继续大涨 当地时间 3 月 2 日深夜，伊朗伊斯兰革命卫队司令顾问表示，霍尔木兹海峡已被 关闭，伊方将打击所有试图从霍尔木兹海峡通过的船只。目前伊朗伊斯兰革命卫 队暂未发表官方声明。期市夜盘收盘，国内商品期货主力合约涨跌互现。涨幅方 面，原油、燃料油、甲醇等涨幅居前。跌幅方面，沪锡、沪银、沪镍等跌幅较大。 重点品种：原油、甲醇 原油：SC 夜盘上涨 10.94%。美国和以色列 2 月 28 日对伊朗发动军事打击，伊朗 对以色列予以回击，并用导弹袭击了美国在中东地区的多个军事基地。伊朗宣布 关闭霍尔木兹海峡，并称已对美军基地等目标发动打击。2 月 28 日根据国际油 轮流量监测系统的实时数据显示，位于霍尔木兹海峡周边海域的油轮航行速度已 普遍降至零，显示该地区的航运已陷入停滞状态。当地时间 3 月 1 日，全球最大 的航运公司之一丹麦马士基已暂停通过霍尔木兹海峡的航运。 甲醇：甲醇夜盘上涨 5.47%。国内煤（甲醇）制烯烃装置平均开工负荷在 80.88%， 环比持平。本周期内受烯烃装置运行稳定影响，导致国内 CTO/M ...

| | | | | 申银万国期货研究所 唐广华（从业资格号：F3010997；交易咨询号：Z0011162） tanggh@sywgqh.com.cn 021-50586292 | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | TS2606 | TS2609 | TF2606 | TF2609 | T2606 | T2609 | TL2606 | TL2609 | | | 昨日收盘价 | 102.464 | 102.492 | 106.080 | 105.910 | 108.530 | 108.525 | 112.74 | 112.47 | | | 前日收盘价 | 102.456 | 102.486 | 106.005 | 105.845 | 108.395 | 108.390 | 112.07 | 111.86 | | | 涨跌 | 0.008 | 0.006 | 0.075 | 0.065 | 0.135 | 0.135 | 0.670 | 0.610 | | | 涨跌幅 | 0.01% | 0. ...

大越期货投资咨询部 项唯一 从业资格证号： F3051846 投资咨询证号： Z0015764 联系方式：0575-85226759 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 CONTENTS 目 录 1 前日回顾 2 每日提示 3 4 5 今日关注 基本面数据 持仓数据 交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 贵金属早报—— 2026年3月3日 黄金 1、基本面：中东局势继续升级，美元大幅回升，金价冲高回落；美国三大股指收盘 涨跌不一，欧洲三大股指全线收跌；美债收益率集体上涨，10年期美债收益率涨 9.14个基点报4.036%；美元指数涨0.93%报98.55，离岸人民币对美元直线贬值报 6.9012；COMEX黄金期货涨1.68%报5335.90美元/盎司；中性 2、基差：黄金期货1197.22，现货1193.8，基差-3.42，现货贴水期货；中性 3、库存：黄金期货仓单105060千克，不变；偏空 4、盘面：20日均线向上，k线在20日均线上方；中性 ...

投资咨询业务资格：证监许可【2012】31 号 能化：伊朗局势骤紧对能化品种影响分析 投资观点：波动放大，建议对冲交易 能源化工 报告日期 2026 -03- 01 专题报告 ⚫ 海外市场表现 美以对伊朗的联合军事打击已导致中东局势骤然升级，伊朗宣布关闭 霍尔木兹海峡并展开大规模报复，这一系列事件通过直接供应中断、物流 运输扰动、间接成本影响以及资金避险情绪对原油、LNG、燃料油、 LPG、甲醇、聚烯烃、乙二醇、航运衍生品（欧线）黄金等品种造成显著 影响。 首先当前伊朗局势对能源市场的影响最为直接和剧烈。霍尔木兹海 峡是全球能源运输的"咽喉"，承担着全球约 20%的石油和 20%的 LNG 贸 易，伊朗的关闭行动已导致该海峡航运陷入停滞，大量油轮停航避险，这 将引发市场对全球每日约 1800 万桶原油供应面临缺口的极端担忧。全球 第二大 LNG 出口国卡塔尔的出口完全依赖霍尔木兹海峡，一旦海峡被封 锁，每年近 1 亿吨的 LNG 贸易面临中断风险。伊朗局势的恶化对原油、 燃料油以及甲醇等品种将带来直接的供应中断担忧。同时其余化工品（聚 烯烃、乙二醇等）作为原油的下游衍生品，其成本支撑将因原油价格上涨 而显著增 ...

大宗商品周度报告 2026年3月2日 地缘局势激化 短期商品或继续震荡偏强 ●行情回顾：上周商品市场整体收涨3.56%，其中贵金属领涨8.55%，有 色、能化、农产品和黑色分别上涨8.55%、4.53%、2.14%和0.33%。 具体品种收盘价来看，涨幅居前的品种为锡、白银和原油，涨幅分别为 23.27%、16.36%和6.01%；跌幅较大的品种为焦炭、焦煤和PVC，跌幅 分别为2.76%、2.45%和2.3%。 商品市场20日平均波动率上周回升，其中黑色以及能源品种波动较大。 资金方面，全市场规模上周大幅缩减，各板块均表现为资金净流出。 ●展望：周末美以对伊朗展开军事行动，伊朗领袖哈梅内伊和多位高官身 亡，伊朗对以色列和周边美军基地实施报复打击。美元和原油共振偏强的格 局延续，短期商品市场或继续震荡偏强。 贵金属方面，短期避险情绪将助推贵金属继续偏强运行，特朗普称对伊 朗的军事行动可能持续4周，后续走势需要看战争向谈判方向演绎还是向更 大烈度扩张。 有色方面，美伊冲突激化后，板块资源属性价值提升，不过另一方面美 元受到油价支撑，对板块形成一定压制。基本面来看，国内节后复工稳步推 进，不过板块库存维持高位。短 ...

期货研究报告 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778 号 国债期货 | 日报 2026 年 3 月 2 日 国债期货 专业研究·创造价值 避险情绪升温，国债期货震荡上涨 核心观点 今日国债期货均震荡上涨。消息面，上周末美伊冲突突然爆发，避险情 绪快速升温，国债的投资需求增加推动价格上涨。不过地缘政治风险只是短 线的扰动因素，国债期货的价格走势仍将回归其自身基本面。当前临近两会 政策时间窗口，政策面强调货币与财政的协同发力，因此政策宽松预计以结 构性为主，短期内全面降息的可能性较低，国债期货的上行驱动有所不足。 而中长期来看，内需有效需求不足的问题仍存，整体上未来货币信用环境偏 宽松，未来降息预期仍存，国债期货具有较强支撑。总的来说，短期内国债 期货维持震荡整理。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 姓名：龙奥明 宝城期货投资咨询部 从业资格证号：F3035632 投资咨询证号：Z0014648 电话：0571-87006873 邮箱：longaoming@bcqhgs.com 作者声明：本人具有中国期货 业协会授予的期货从业资格证 书，期货投资咨询资格证书， 本人承诺以勤勉的职业态度， 独立、客观地出具 ...

行业周报 | 有色金属 美伊冲突升级，持续看好贵金属+战略小金属 有色金属行业周报（2026.2.15-2026.3.1） 本周核心关注三：缅北武装冲突再起，引发市场锡矿供应担忧 据 SMM，2026 年 2 月中下旬以来，缅甸掸邦北部局势再度紧张，引发市场 对缅甸锡矿供应链的担忧。此次冲突区域为贵概（Kutkai）地区。由于曼相 矿区深处佤邦腹地，地理位置偏东，与贵概相距较远，暂未受到贵概战火的 直接波及，锡矿跨境发运也暂未面临实质性阻断风险。不过鉴于缅北整体地 缘政治形势复杂多变，市场仍需持续关注边境地区可能引发的连锁反应。 本周核心关注四：美国最高法院裁决判定依据《国际紧急经济权力法》征收 的关税违法，但特朗普警告将采取更高关税措施 2026 年 2 月 20 日，美国最高法院裁定，特朗普政府依据《国际紧急经济权 力法》实施的相关大规模关税措施缺乏明确法律授权。不过，美最高法院的 这项裁决仅限制总统通过《国际紧急经济权力法》实施关税，并未完全剥夺 其征收关税的权力。裁决公布后，特朗普 20 日转而依据《1974 年贸易法》 第 122 条，宣布加征"全球进口关税"，税率 10%，为期 150 天，以取代 ...

Market Overview - Global assets experienced significant volatility due to rising risk aversion, with gold and silver prices increasing by 3.35% and 11.76% respectively last week[3] - The 10-year U.S. Treasury yield fell by 11 basis points to 3.97%, while European bond yields also declined significantly[3] - U.S. stock markets saw a collective drop in major indices, contrasting with gains in Japanese and European markets[3] U.S. Economic Indicators - The U.S. January PPI rose by 2.9% year-on-year, exceeding expectations of 2.6%, driven primarily by rising service prices[13] - Fed Governor Milan reiterated the need for a 100 basis point rate cut in 2026, complicating the monetary policy outlook due to inflationary pressures[7] Japanese Economic Outlook - The Bank of Japan's Governor indicated a careful review of data in March and April to decide on potential interest rate hikes, with February's core CPI at 1.8%[8] - The Nikkei 225 index surged by 3.56%, leading global stock market performance[3] Bond Market Trends - The 10-year U.S. Treasury yield decreased by 11 basis points to 3.97%, with foreign holdings of U.S. debt dropping by $88.4 billion to $9.27 trillion[33] - The 10-year UK bond yield fell by 23 basis points to 4.24%, while German and French yields also saw declines of 5 basis points and 8.4 basis points respectively[40] Commodity Prices - Spot gold prices reached $5,222, marking a 3.35% increase, while silver prices rose to $90, up 11.76%[5] - WTI crude oil prices increased by 1.22% to $67, reflecting a year-to-date rise of 17.39%[5]