执业证书编号：S0740525070002 Email：suem@zts.com.cn 请务必阅读正文之后的重要声明部分 债基和理财的 2025：负债行为拥抱含权 证券研究报告/固收专题报告 2026 年 01 月 30 日 分析师：吕品 执业证书编号：S0740525060003 Email：lvpin@zts.com.cn 固收专题报告 图表 1 ：债券型基金、固收类理财近 1 年回报中位数（ % ） 来源：WIND，中泰证券研究所，截至 2025 年 12 月 31 日 图表 2 ： Wind 基金指数回报（权益类， % ） 报告摘要 分析师：苏恩民 2025 年，主动债基规模出现近年来首降。截至 2025 年末，短债基金、中长期纯债基 金 2025 年规模同比分别减少 1661 亿元、7553 亿元，合计同比减少 9214 亿元、 11.96%，是 2018 年以来首次出现规模下降。与此同时，受益于信用债类 ETF 放量， 指数型债基规模大增 5543 亿元，同比增速 41.53%；固收+产品在亮眼业绩带动下实 现规模与收益双增，2025 年偏债混合型基金、混合债券型二级基金指数回报分别为 6.53% ...