固收研究报告 两会政策定调如何影响债市走向？ ——政府工作报告简评 2026 年 3 月 5 日 ⚫ 当下形势判断与 2026 年经济目标如何？ 1）2025 年的总结与挑战：内外部压力加大但仍"稳"中有"进"，中央对于经济向好 回升的信心与决心仍然坚定。首先，对于去年，我国面对的是多年少有的外部冲击挑战 和国内两难多难问题交织叠加的复杂严峻形势，但经济运行总体平稳、稳中有进，经济 增速如期达到 5%的目标；其次，当下仍战略机遇与风险挑战并存，"外部环境变化影 响加深，地缘政治风险持续上升，世界经济动能疲弱，多边主义、自由贸易受到严重冲 击"、国内"新旧动能转换任务艰巨，供强需弱矛盾突出，市场预期偏弱，重点领域风 险隐患较多"，但是也要看到我国的优势明显，"我国经济长期向好的支撑条件和基本 趋势没有改变，制度优势和大国优势不断彰显"。 2）2026 年政策取向及目标：延续"稳中求进"的总基调，GDP 增速 4.5-5%。第一， 新一年的工作部署，仍要求"坚持稳中求进工作总基调"，中央对于经济高质量发展转 型、创新突破中求稳的要求仍然不变。第二，"实施更加积极有为的宏观政策，增强政 策 前 瞻 性针 对 性 协 ...