当前，传统金融体系正经历的"范式转变"，其影响远超许多人过去几十年经历过的商业周期。时至2026 年1月中旬，美联储已不仅是全球基准利率的决定者，更已成为一场美国宪政与制度危机的核心剧场。 价值投资之父格雷厄姆曾说过，市场在短期是一个投票机制，而长期则是一个称重机制。如今，这种长 期的称重机制正在为传统的沃尔克范式的终结定价——那个央行独立性被视为神圣不可侵犯的市场锚点 的时代。 在美联储前主席沃尔克时代，市场定价长期以价值为基础，而现在市场参与者却越发以交易获利。美联 储现任主席鲍威尔的办公室"装修丑闻"不过是特朗普政府行政干预美联储货币政策独立性的借口，已经 开始在更深层次形成了美国政治和经济的博弈。 下一任美联储主席的选择，已演化为两种几乎截然不同市场运行模式的二元抉择。而这个选择在"两位 凯文"，也就是美联储前理事Kevin Walsh（凯文·沃什）和 白宫国家经济委员会主任 Kevin Hassett（凯文 ·哈塞特）之间，在预测市场赌市中愈演愈烈。目前，凯文·沃什的胜率飙升至60%，领跑这场赌局。 这位凯文代表着美联储货币政策中的"独立鹰派"，其理念根植于健全货币理论，并对美联储臃肿的资产 负债表 ...

炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！ 来源：首席经济学家论坛 洪灏系莲华资产管理公司管理合伙人&CIO，中国首席经济学家论坛理 当前，传统金融体系正经历的"范式转变"，其影响远超许多人过去几十年所经历过的商业周期。时至 2026年1月中旬，美联储已不仅是全球基准利率的决定者，更已成为一场美国宪政与制度危机 constitutional crisis 的核心剧场。 然而，即便沃什获得提名，也无法完全消除美联储沦为"跛脚鸭"的风险。这是因为，虽然鲍威尔今年在 美联储主席的职位上任职14年已经到了隐退的年纪，但是如果国会银行委员会因为帝利斯的反对而形成 12-12投票无法通过下一任候选人提名的时候，美联储的主席则进入了"代理执行主席"的状态。 这时，鲍威尔可以选择继续履行其美联储主席的责任，或者现任的美联储副主席也可以越厨代庖。无论 如何，这种情景都不是特朗普政府想要看到的。 要理解当下，首先必须破除那个共识的错误认知——即美联储货币政策的运作是一个完全独立于美国政 府中的行政体系的，其运行在一个真空密封的、完全自治的孤岛之上。其实，"美联储独立性"过去是、 现在依然是 "政府内 ...