A股持续震荡，但日成交量却始终保持在1.5万亿元以上，构成了A股强韧性的重要基础。成交量稳健保 持在高位，说明市场交投活跃，买卖之间A股的投资价值持续被发掘。 从1万亿元到最高3万亿元，现如今常态化稳定在1.5万亿元以上，今年以来的A股市场日成交量始终维持 在历史高位水平。万亿元级别的市场活跃度背后，是资金对中国资产的重新定价。 财政部公布的数据显示，今年前10个月证券交易印花税同比增长88.1%。这一指标与A股成交量成正相 关关系，意味着市场交易规模扩大、交易次数增加，是市场交投活跃度的直接证明。 8月初，A股两融余额在时隔十年之后再度突破2万亿元，随后继续走高，且目前仍处于历史高位。数据 的变化直观地表明投资者风险偏好正在提升，愿意通过融资加大投入，这也体现出A股市场的价值魅 力。 成交量不仅是市场的血液，同时也是市场活力的晴雨表。今年以来，A股市场指数稳步上行，与活跃的 交易氛围不无关系。成交越是活跃，市场的定价功能就发挥得越完善，充分的交易有利于夯实A股的投 资价值，降低市场波动率，进而增强A股韧性。 A股市场当前的高活跃度并非凭空而来，离不开一系列政策精准有力的支持与引导。诸如，通过实施适 度宽松的 ...

While the proven Zacks Rank places an emphasis on earnings estimates and estimate revisions to find strong stocks, we also know that investors tend to develop their own individual strategies. With this in mind, we are always looking at value, growth, and momentum trends to discover great companies.Of these, perhaps no stock market trend is more popular than value investing, which is a strategy that has proven to be successful in all sorts of market environments. Value investors use fundamental analysis and ...

2025年以来，A股走出震荡慢牛格局，私募基金整体业绩亮眼。其中，股票策略以29.52%的平均收益率 领跑五大策略，92.73%的相关产品盈利。而市场近期的回调却让部分私募产品净值出现大幅回撤。百 亿元级私募希瓦投资董事长梁宏就因旗下基金大幅回撤而受到市场关注。 希瓦旗下最新周报显示，部分基金预估净值单波下跌约7%，从最高点累计回撤幅度达到20%。《每日 经济新闻》记者注意到，梁宏在周报中向投资者郑重致歉，并深度剖析了回撤背后的三重失误。 多只产品连续承压 具体来看，希瓦旗下核心产品的回撤轨迹高度一致，均从10月起进入连续波动通道。 以代表产品"希瓦大牛1号"为例。据私募排排网数据，截至11月14日，该产品今年以来收益率虽仍有 15.84%，但短期回撤显著——10月10日单日回撤4.46%；10月17日单日回撤扩大至7.11%；10月24日短 暂反弹7.99%后，10月31日再度回撤3.48%；11月7日回撤1.52%；11月14日回撤3.49%。从月度维度统计 来看，该产品10月份回撤7.51%，11月以来（截至11月14日，下同）回撤4.96%。 梁宏表示，未来将在坚持价值投资的基础上，增加绝对收益考量， ...

A股市场当前的高活跃度并非凭空而来，离不开一系列政策精准有力的支持与引导。诸如，通过实施适 度宽松的货币政策，强化逆周期调节；降低存款准备金率，向市场提供长期流动性资金；优化证券、基 金、保险公司互换便利和股票回购增持再贷款两项货币政策工具；大力推动中长期资金入市等措施，一 揽子金融政策不仅保障了流动性合理充裕，而且稳住了资本市场的信心。 政策红利之下，A股市场呈现出存量资金博弈与增量资金驱动并存的新特征。以价值投资理念为主导， 场内资金与新增资金逐渐转向业绩优、高成长、高股息等标的。市场化的选择更好地实现了资源配置， 优胜劣汰之下核心资产的估值逐步提升，极大提升了A股市场的竞争力、吸引力。 市场要想稳定，光有成交量还不够，还需要看资金集中在哪里，这在一定程度上代表着市场的投资价 值。如果资金多集中在题材股、概念股，高成交量注定难以持久，且市场存在大幅波动的风险。 A股持续震荡，但日成交量却始终保持在1.5万亿元以上，构成了A股强韧性的重要基础。成交量稳健保 持在高位，说明市场交投活跃，买卖之间A股的投资价值持续被发掘。 从1万亿元到最高3万亿元，现如今常态化稳定在1.5万亿元以上，今年以来的A股市场日成交量 ...

而这份成绩单更深层的意义在于，阿里与美团这两大本地生活核心玩家，正在达成一种"心照不宣的默 契"：停止价格战，转向精细化运营。这种默契并非垄断合谋，而是市场成熟后的理性选择。当用户增 长见顶、补贴边际效益递减，继续烧钱只会拖累整体生态。如今，双方战略重心已从"攻城略地"转 向"精耕细作"——优化配送路径、提升商户服务、深化会员体系，这些举措虽不性感，却是可持续增长 的基石。 对中概股整体而言，这标志着一个关键拐点：从"流量估值"回归"盈利估值"。过去，市场给予中概互联 网公司高估值，主要基于其用户规模与GMV增速；如今，投资者更关注自由现金流、ROIC（投入资本 回报率）和单位经济效益。这种估值逻辑的转变，正是中概股长期健康发展的前提。随着本地生活赛道 率先实现理性化，其他如电商、内容平台等领域亦有望跟进，中概科技股正重回价值投资轨道。 公司管理层在电话会上明确表示，下一阶段将不再以开店数量或订单增速为核心目标，而是聚焦于履约 效率、商家生态健康度与单位经济模型的可持续性。这场财报未以"增长"为关键词，反而以"理 性"和"效率"定调，罕见地主动为一场高烈度的本地生活竞赛踩下刹车。 阿里财报次日，沉寂近一年的美 ...

A股上市公司数量越来越多，投资者如果没有深厚的财务知识，想要研究明白上市公司的定期报告并不 容易。其实投资者可以考虑对指数进行价值投资，即放弃研究具体上市公司的业绩和成长性，转而研究 整个宏观经济走向，并通过买卖EFT基金等渠道来直接投资指数的涨跌，这也是一种价值投资策略。 对于多数普通投资者而言，自身的财务知识非常有限，想要根据上市公司的定期报告研究出上市公司的 业绩和成长性难度很大。在此背景下，对指数进行价值投资就成为散户投资者相对简便且有效的投资路 径。 对指数进行价值投资的核心在于放弃对具体上市公司的微观研究，将目光聚焦于整个宏观经济走向。在 宏观经济持续走好或者出现潜在利好的时候买入并持有，当出现潜在不利因素或者短期经济过热风险的 时候减仓。这种宏观层面的分析，相较于对单个公司的分析，更具全局性和前瞻性，能够帮助投资者把 握A股市场的整体走势，并据此进行投资交易，同时这样的交易方式，也能避免因个别公司的突发爆雷 而让投资者遭受投资损失。 当然，投资指数并非毫无风险。宏观经济形势的变化具有不确定性，指数也可能出现大幅波动。但相较 于个股投资，其风险相对可控。对于普通投资者来说，在自身财务知识有限的情况 ...

11月26日，《经济观察报》主办的"'资管向优·智启新程'2025年度资产管理高峰论坛暨值得托付金融机构盛典"在北京圆满落幕。本论坛已连续成功举办十一 届。政企研学各界代表，现场聚焦"资管向优·智启新程"核心主题，共同探讨全球大资管市场趋势与高质量发展路径，共同为资产管理行业走向更高质量、 更健康、更持续的未来建言献策。 穿越经济周期，拥抱时代变化 当前宏观环境的复杂性正日趋凸显。经济周期轮动显著加快，市场在多重不确定性交织下高位震荡。这既为资产管理行业的转型升级与高质量发展创造了有 利条件，也提出了更高要求。在此背景下，以《穿越周期——主动、量化与配置的决胜之道》为主题的圆桌论坛，由上海金融与发展实验室副主任、招联首 席研究员董希淼主持，携手行业嘉宾共同探寻资管行业穿越周期、实现长期稳健发展的深层逻辑。 《经济观察报》副总编辑、经观传媒高级副总裁郭宏超代表主办方致辞。他表示，三大核心变革正在深刻重塑中国210万亿的资产管理行业：一是监管框架 的持续完善，制度红利的持续释放，将为未来十年行业的高质量发展奠定坚实的制度基石；二是资产结构的深度重构，优质资产的稀缺性正在被市场重新定 价；三是投资者行为日趋理性，长 ...

四季度进程过半，A股在4000点附近进入震荡整固阶段，恰逢为2026年投资布局的关键窗口期。市场波 动下，投资者对后市方向与配置策略愈发关注。此前，富国基金多位资深权益基金经理在四季论坛中， 围绕价值投资、稳健布局、海外机会三大核心维度分享了深度观点，引发广泛关注。本文将梳理各 位"大咖"的核心洞察与投资逻辑，为投资者提供参考。 价值 富国价值优势基金经理孙彬 14年证券从业经验，近7年投资管理经验 投资策略 行业均衡：严控偏离，不做大比例超配，规避估值过高、缺乏安全边际的行业； 当前中国最有竞争力的行业，或为我们的制造业。我们的制造业正在全球范围内不断地超越、迭代，也 是未来最有机会的方向之一。A股一些优秀的上市公司在海外也有比较充分的产能，投资这些企业，跟 随我们国家一带一路的政策走出去，出海有望迎来星辰大海。 这一轮股市上涨最重要的驱动因素是什么？或许是我们的信心回来了，过去几年，中国权益市场缺乏信 心，DeepSeek横空出世后，我们在智驾、军工等很多行业都迎来了"DeepSeek时刻"，今年很多不同的行 业都迎来了较强的行情。 投资的本源，是去寻找好公司，即长期有发展、有增长的公司，乐观可能会亏钱， ...

另一方面，从中国居民的财富配置来看，不动产多，动产少，动产中存款多非存款少，股市带来的财富 效应并不明显，股票基金在中国财富中的占比过低，短期内还未发生显著的变化。未来在低利率环境 下，预计随着资本市场的完善，赚钱效应将越来越明显。另外，全球在对现行国际货币体系进行反思， 资本向非美元资产集聚，这些机遇都对未来中国资本市场的发展创造了比较美好的前景。 管涛认为，未来五年权益类核心资产的配置方向主要有四类：自主可控与新潮消费、龙头企业的并购重 组、传统行业的创新发展和优质企业的产业外迁。 管涛认为，"十五五"时期，中国的资本市场发展面临重大机遇，投资者应关注宏观经济基本面和政策导 向，把握产业结构升级和技术创新带来的投资机会，建立对市场长期健康发展的信心。 管涛表示，长期来看，经济转型孕育了资本市场发展的机会。一方面，应对大国博弈更加复杂激烈的外 部环境，重要的是因地制宜发展新质生产力，加快构建新发展格局，培育壮大新兴产业、未来产业。国 内将持续用新技术，新模式提升改造传统产业，未来5年会有大概10万亿元的市场空间，传统产业升级 改造，传统产业占到现代制造业产出80%，是现代化产业的重要支撑。 （原标题：管涛： ...

32位百亿主观私募旗下投资"老将"！来自复旦、人大等知名院校！ 根据私募排排网数据，百亿主观私募旗下从业年限在25年及以上的基金经理大约有32位，在百亿主观私募旗下基金经理总量中占比约10.70%；从业年限 在30年及以上的约有18位，占比约6.02%，其中，从业年限最长的是来自洛肯国际的张平博士，从业年限达38年。 从所属私募来看，这32位从业年限≥25年的基金经理来自日斗投资、林园投资、开思私募、景林资产、中欧瑞博、重阳投资、红筹投资、乐瑞资产等22家 百亿主观私募。其中，日斗投资旗下从业年限在25年及以上的基金经理达4位，按从业年限由大到小依次为王文（33年）、邹文（30年）、任晋阳（29 年）、张鹏（26年）；重阳投资旗下的投资"老将"也有3位，分别是裘国根（33年）、曹舜（33年）、陈心（30年）。 主观私募的价值创造，高度依赖于基金经理的个人研判。当市场单边上涨时，贝塔（Beta）收益往往掩盖了基金经理投资能力的差异；而在近期的持续震 荡与结构性行情中，阿尔法（Alpha）收益的稀缺性与珍贵性则凸显无疑。对强调主动管理的主观私募而言，这一时期的表现，或更能真实反映基金经理 创造超额收益的能力，而作 ...