以下文章来源于CFC商品策略研究 ，作者田亚雄 刘昊 CFC商品策略研究 . 好的研报应该提供打破经验，观念，陈规或惯例的视角，提供自我逻辑审查的意识自觉。阅读体验应该是一次历险，也许是一次漂流，它并不把你带到任 何一个安全的港湾去，但更像是提供一种类似在悬崖边临渊回眸，另做选择的逻辑启发，或自我反讽的邀请。 文 | 田亚雄 来源 | CFC商品策略研究 编辑 | 杨兰 审核 | 浦电路交易员 近期商品市场经历了一轮有色及贵金属的显著上抬，驱动源自美联储对12月是否降息预期的变化，降息概率从此前约30%-40%向上跃迁至 80%。其中白银涨幅最为突出，Comex白银突破新高，最高触及58.6美元/盎司，年度累计涨幅超过90%。 来源：Wind 基本面的核心支撑源自供需"缺口"， 需求端即使因为技术进步使得边际能耗回落，但光伏用银量仍然维持在较高位置，叠加印度进口量 回升至5500-6000吨年度规模，工业需求韧性显著。此外，黄金上行带来的投机性需求亦间接打开白银的向上弹性。库存方面，上海期 货交易所白银库存降至710吨左右（近十年最低）、Comex可用交割库存降至4300吨、伦敦现货白银库存较2019年峰值下 ...