当前市场的主流共识主要集中在以下几个方面。首先，无论是宏观经济层面还 是产业层面，投资者对 2026 年的市场方向普遍持乐观态度。从资金流动、估 值水平以及分红股息的整体回报来看，市场表现较为积极。特别是在 AI 科技领 域，尽管存在泡沫风险，但模型和产品的迭代、应用场景的拓展仍然推动了乐 观预期。 从行业估值分化情况来看，目前处于过去 20 年四轮大周期中的中间 位置，估值不高也不低，盈利上行趋势延续，但估值和景气度基本匹配。行业 之间的分化比去年更剧烈，但尚未达到极端状态。此外，从海外云厂商资本支 出（capex）提升速度来看，今年以来增长迅速，但相对于不断增长的云业务 收入和企业现金流水平，并未达到极致状态。 产业趋势方面，由于扩产动力不 足，如台积电等厂商扩产意愿不强，使得产业供需关系较为紧张。从价值投资 角度看，有色金属、黄金及用电需求等指标显示出较高景气度。同时，美国、 日本、欧洲及国内财政政策支持经济态度明确，在此背景下，市场处于稳健上 部分投资经理开始加仓中国消费股，关注 CPI 和 PPI 能否稳步上升。高 分红、竞争格局稳定且 ROE 可控的消费类资产以及油气类股票受到关注。 日本经济面临 ...