研究员：李奔/冯俊曦/连国强 核心逻辑：重磅二代IO 基石药物PD-1/IL-2α双抗海外授权潜力大，有望驱动公司从中国Biopharma 向全 球化Biopharma 转型。公司创新药布局已形成以肿瘤领域创新药为核心，以代谢、自免、眼科三大领域 创新药为补充的丰厚的创新药研发管线，目前两大核心产品PD-1/IL-2α双抗IBI363、玛仕度肽逐步进入 兑现阶段，未来IO+ADC、自免&代谢早期FIC 管线推进值得关注。 重磅出海潜力产品：重磅二代IO 基石药物PD-1/IL-2α双抗，海外授权潜力大。IBI363 为公司肿瘤领域 核心产品，有望成为IO治疗新的基石药物，海外授权潜力大。从竞争格局来看，目前PD-1/IL-2α偏向性 双抗全球竞争格局良好，公司领先；从适应症布局来看，PD-1/IL-2α双抗为升级版PD-1，早期治疗数据 优异，未来有望以IO 耐药领域为基本盘向一线治疗迈进；基于其庞大的市场规模预期、良好的竞争格 局、优异的早期临床数据、MNC 需求程度等，我们认为其海外授权潜力大，未来有望成为公司布局海 外市场的核心产品，也是公司从中国Biopharma 向全球化Biopharma 转型的核 ...