2025 年 11 月 26 日 星期三 每日大市点评 港股昨日继续攀升，恒生指数与国企股指数分别上涨 0.7%与 0.9%。恒生科技股指数继续上涨 1.2%，引领市场上涨。小 米集团（1810 HK）宣布控股股东雷军增持股份，公司股价上涨 4.4%。近期市场主要关注业绩。阿里巴巴（9988 HK）与 百度集团（9888 HK）分别上涨 2.1%与 4.6%。阿里巴巴收盘后公布二季度营收数据超彭博预测。出行行业的小马智行 （2026 HK）公布由于一线城市用户需求增加，公司第三季度收入总额同比大增 72.0%，公司股价飙升 9.3%。尽管如此， 消费板块维他奶国际（0345 HK）公布由于内地业务疲弱收入同比减少 6%，公司股价下跌 1.5%。中国旺旺（151 HK）公 布由于营销费用增加，股东净利润同比下降 7.8%，公司股价下滑 4.3%。市场仍警惕中日关系的影响，主板成交下跌超两 成，航空板块下滑。 美国股市昨日三大指数分别上涨 0.7%-1.4%，消费信心指数、就业及零售数据的疲软导致市场对下月降息的预期在升温， 十年期国债息率下跌，特朗普表示乌克兰和平协议已非常接近达成，刺激股市上涨。 特朗普总统周 ...

丨 2025年11月26日 星期三 丨 11月24日，诺和诺德宣布，其针对司美格鲁肽治疗阿尔茨海默病的两项大型Ⅲ期试验均未达到主要目 标。数据显示，与安慰剂相比，用药患者病情进展未获显著延缓。受此消息影响，公司股价大跌。 港交所官网显示，11月24日，科望医药、明宇制药递表港交所。公开资料显示，两家生物科技公司分别 成立于2017年和2018年，目前均处于临床阶段，未有产品获批上市。 点评：今年以来，港股市场再度成为生物医药企业的"融资港湾"，科望医药、明宇制药递表，也反映出 港股市场在该领域的吸引力正在不断提升。然而，投资者也需保持理性，关注企业研发进展及潜在风 险，避免盲目跟风。 NO.4信达生物玛仕度肽高剂量9mg上市申请获受理 NO.1司美格鲁肽治疗阿尔茨海默病的临床试验失败 点评：阿尔茨海默病的致病机理至今未明确，相关药物研发的失败率一直高居不下，诺和诺德此次宣布 的消息，是对该领域在研药物的又一次打击。不过，中国药企在该领域的研发热情逐年升温，或将给患 者带来新的希望。 NO.2基石药业舒格利单抗的新适应证在欧盟获批 11月25日，基石药业宣布，欧盟委员会（EC）已批准舒格利单抗的新适应证：单药用 ...

丨2025年11月26日星期三丨 NO.1 司美格鲁肽治疗阿尔茨海默病的临床试验失败 11月24日，诺和诺德宣布，其针对司美格鲁肽治疗阿尔茨海默病的两项大型Ⅲ期试验均未达到主要目 标。数据显示，与安慰剂相比，用药患者病情进展未获显著延缓。受此消息影响，公司股价大跌。 点评：阿尔茨海默病的致病机理至今未明确，相关药物研发的失败率一直高居不下，诺和诺德此次宣布 的消息，是对该领域在研药物的又一次打击。不过，中国药企在该领域的研发热情逐年升温，或将给患 者带来新的希望。 点评：今年以来，港股市场再度成为生物医药企业的"融资港湾"，科望医药、明宇制药递表，也反映出 港股市场在该领域的吸引力正在不断提升。然而，投资者也需保持理性，关注企业研发进展及潜在风 险，避免盲目跟风。 NO.4 信达生物玛仕度肽高剂量9mg上市申请获受理 11月25日，信达生物发布公告，宣布玛仕度肽注射液高剂量9mg用于成人中重度肥胖患者长期体重控制 的上市申请，已获中国国家药品监督管理局（NMPA）药品审评中心（CDE）受理。 点评：对于国内中重度肥胖人群，玛仕度肽有望在减重手术之外，提供一个新治疗选择。但随着减肥药 市场竞争日益激烈，该产品的 ...

11月25日，信达生物宣布，其GCG/GLP-1双受体激动剂玛仕度肽高剂量9mg用于成人中重度肥胖患者长 期体重控制的上市申请已获中国国家药品监督管理局（NMPA）药品审评中心（CDE）受理。 ...

消息面上，诺和诺德当日公布了针对早期症状阿尔茨海默病的EVOKE和EVOKE+ 3期试验的主要分析结果。 11月24日，诺和诺德美股盘前直线下挫，一度跌超12%，截至收盘跌5.58%。 同日，一直在开发不同阿尔茨海默症药物的Biogen则盘前涨超6%，截至收盘涨0.87%。 诺和诺德对阿尔茨海默病的研究早已开始。 2022年8月，诺和诺德在官微中表示，GLP-1RA可降低全因痴呆和阿尔茨海默病相关痴呆的风险，GLP-1RA显示出影响神经炎症和其他通路的潜力，可能 会减轻阿尔茨海默病的神经退行性变。 诺和诺德公司表示，根据认知评估结果，EVOKE和EVOKE+试验未能证实司美格鲁肽在减缓阿尔茨海默病进展方面优于安慰剂。尽管在这两项试验中， 司美格鲁肽治疗改善了与阿尔茨海默病相关的生物标志物，但这并未转化为延缓疾病进展的效果。 基于此疗效结果，诺和诺德将终止这两项试验中原计划为期一年的延长期研究。 股价早已腰斩 2024年，曾靠减肥药Wegovy（司美格鲁肽）火遍全球的诺和诺德股价一度攀上143.636美元/股的高位，总市值超过LV母公司，并成为"欧洲股王"。 然而，伴随着美国仿制药的冲击影响，尽管今年上半年司美 ...

行情回顾及主要观点： 上周A股市场整体呈现下跌趋势，主要指数普遍回调：沪深300跌3.77%，中证500跌5.78%，中证1000跌 5.80%，创业板50跌6.04%，科创50跌5.54%。交易面，A股市场上周日均成交额在18700亿元左右，市场 交投活跃。市场热点呈现快速轮动特征，周初以锂电池、AI应用、福建板块及军工为主，随后半导体 （光刻胶）、机器人、水产接力，中后段银行及光刻胶走强。 创业板为主要"三创（创新、创造、创意）四新（新技术、新产业、新业态、新模式）"的成长型创新创 业企业提供直接融资平台。权重行业方面，创业板50指数聚焦信息技术+新能源+金融科技+医药四大新 质生产力赛道，科技成长属性纯粹。 图：创业板50指数四大赛道 数据来源：Wind，华安基金，截至2025-11-21 创业板50指数：追"光"识"新"更掘"金"。横向对比来看，创业板50指数的光模块含量、新能源含量以及 金融科技含量优于创业板指以及主流宽基指数。 创业板50ETF（159949）：汇聚创业板优势领域的成长白马，聚焦于科技成长属性的龙头企业。当前估 值37.44倍，近十年32.83%分位（数据来源：Wind，截至202 ...

流年不利的诺和诺德，盘前再度暴跌！ 11月24日，诺和诺德美股盘前直线下挫，一度跌超12%。 消息面上，诺和诺德今日公布了针对早期症状阿尔茨海默病的EVOKE和EVOKE+ 3期试验的主要分析结果。 诺和诺德公司表示，根据认知评估结果，EVOKE和EVOKE+试验未能证实司美格鲁肽在减缓阿尔茨海默病进展方面优于安慰剂。尽管在这两项试验中， 司美格鲁肽治疗改善了与阿尔茨海默病相关的生物标志物，但这并未转化为延缓疾病进展的效果。 基于此疗效结果，诺和诺德将终止这两项试验中原计划为期一年的延长期研究。 | 53.440 | 12.20% | 盘前行情 | | | --- | --- | --- | --- | | 47.630 | 0.00% | 43.01 | | | | | 涨跌幅: | -9.70% | | | | 涨跌: | -4.62 | | | | 均价: | | | 41.820 | -12.20% | | | | 000.7 | 09:30 出去旦. | | OOTIT | 同日，一直在开发不同阿尔茨海默症药物的Biogen则盘前涨超6%。 突发黑天鹅 两大"减肥巨头"盘前暴跌 诺和诺德对阿尔茨海默 ...

Core Insights - Novo Nordisk's stock plummeted over 12% following the announcement of disappointing results from its EVOKE and EVOKE+ Phase 3 trials for semaglutide in treating early Alzheimer's disease, which failed to show significant efficacy compared to placebo [2][6] - The company will terminate the planned one-year extension studies for these trials due to the lack of evidence supporting the drug's effectiveness in slowing disease progression [2] Company Performance - Despite achieving $16.632 billion in sales for semaglutide in the first half of the year, Novo Nordisk's stock has seen a cumulative decline of over 53% this year, with a market value loss exceeding $60 billion [9][10] - The company has had to revise its annual performance guidance twice within a year, lowering sales growth expectations from 16%-24% to 8%-14% and operating profit growth from 19%-27% to 10%-16% [9] Market Context - Biogen's stock rose over 6% on the same day, indicating a potential shift in investor sentiment towards companies developing Alzheimer's treatments [5] - The impending expiration of semaglutide's core patent in China in 2026 poses a significant challenge, as local companies like Innovent Biologics are advancing their own GLP-1 drugs [9][12] Management Changes - Novo Nordisk is undergoing significant management upheaval, with the resignation of Chairman Helge Lund and six board members following the dismissal of CEO Lars Fruergaard Jørgensen earlier in the year [12][13] - The new CEO, Mike Dusseault, has initiated substantial layoffs and a strategic shift away from certain therapeutic areas, including cell therapy research, while investing $5.2 billion in acquiring Akero Therapeutics for liver disease treatment [12][13]

【导读】诺和诺德股价大跌超12% 中国基金报记者 安曼 流年不利的诺和诺德，盘前再度暴跌！ 11月24日，诺和诺德美股盘前直线下挫，一度跌超12%。 消息面上，诺和诺德今日公布了针对早期症状阿尔茨海默病的EVOKE和EVOKE+ 3 期试验 的 主要分析结果。 基于此疗效结果，诺和诺德将终止这两项试验中原计划为期一年的延长期研究。 诺和诺德公司表示，根据认知评估结果，EVOKE和EVOKE+试验未能证实司美格鲁肽在减缓 阿尔茨海默病进展方面优于安慰剂。尽管在这两项试验中，司美格鲁肽治疗改善了与阿尔茨 海默病相关的生物标志物，但这并未转化为延缓疾病进展的效果。 同日，一直在开发不同 阿尔茨海默症 药物的Biogen则盘前涨超6%。 突发黑天鹅 两大"减肥巨头"盘前暴跌 诺和诺德对阿尔茨海默病的研究早已开始。 2022年8月，诺和诺德在官微中表示，GLP-1RA可降低全因痴呆和阿尔茨海默病相关痴呆的 风险，GLP-1RA显示出影响神经炎症和其他通路的潜力，可能会减轻阿尔茨海默病的神经退 行性变。 2023年10月，诺和诺德在官微中透露，司美格鲁肽用于治疗阿尔茨海默病的大型3期临床试 验 正在进行中 。 最近几年， ...

礼来市值的急剧膨胀，主要得益于其产品替尔泊肽的卓越销售业绩。这款GIP/GLP-1双重受体激动剂在 2023年获得减重适应症的批准后，便踏上了业绩的飞速增长之路。目前，在美国GLP-1类药物的处方量 中，替尔泊肽的占比已经超越了其老对手司美格鲁肽。据公开数据显示，截至2025年第三季度，替尔泊 肽在美国市场的处方量占比达到了57.9%，而司美格鲁肽则为41.7%。 然而，诺和诺德在减重药物领域的霸主地位依然坚如磐石，其凭借明星产品司美格鲁肽，继续稳居"药 界王者"之位。在2025年前三季度，诺和诺德的糖尿病及肥胖护理业务收入总计2156.61亿丹麦克朗（约 332.4亿美元），同比增长15%。在此之中，GLP-1类药物的营收为1745.77亿丹麦克朗（约269.04亿美 元），胰岛素产品的营收为397.36亿丹麦克朗（约61.24亿美元）。旗下Ozempic（司美格鲁肽注射液的 降糖版本）、Rybelsus（口服司美格鲁肽片）及Wegovy（司美格鲁肽注射液的减肥版本）三个品牌分别 礼来市值跃升至万亿美元级别，得益于其旗舰产品替尔泊肽（tirzepatide）的强劲表现。据礼来公布的 第三季度财务报告显示，当 ...